昨天深夜，美国债务上限谈判突然中止！

　　当地时间周五上午，美(měi)国(guó)共和党(dǎng)债务上限谈判代表格(gé)雷夫斯与(yǔ)白宫代表举行闭门(mén)会议，但(dàn)会(huì)议开始后不久就突然离开。格雷夫(fū)斯(sī)说(shuō)：白(bái)宫(gōng)谈判代表实在不可理喻，目(mù)前谈判处于“暂停(tíng)”状态。格雷夫(fū)斯(sī)强调，他不知(zhī)道双(shuāng)方(fāng)是(shì)否会在(zài)周五或周末再(zài)次会面(miàn)。

　　谈判遇(yù)阻的消(xiāo)息(xī)传出后，三大(dà)美股指集体转跌。

　　不过，美联(lián)储主席(xí)鲍威(wēi)尔传出了(le)有望(wàng)暂停加息的鸽派信号。鲍威尔称，银行业的压(yā)力可能影响联储(chǔ)的利率路径，若源(yuán)于银行业危机的信贷环(huán)境收紧导致经(jīng)济放(fàng)缓，美联(lián)储可能(néng)不必让利率(lǜ)升(shēng)到(dào)原应有(yǒu)的(de)高位。

　　交易员(yuán)目前预计，美(měi)联储6月(yuè)份(fèn)加(jiā)息25个(gè)基点(diǎn)的(de)可能性(xìng)为22.4％，低于(yú)一天前的35.6％，与此同时，交易员预计美联储下月(yuè)将利率维持在5％至(zhì)5.25％区间(jiān)的可能性为77.6％。与(yǔ)美联储主(zhǔ)席鲍威尔(ěr)的(de)讲话(huà)相(xiāng)比，交易(yì)员似乎更受债务上限事态发展(zhǎn)的(de)影响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期间，美股(gǔ)跌幅收(shōu)窄；美债价格跳涨、收益率跳水，对利率前景(jǐng)敏感(gǎn)的两年期美(měi)债收(shōu)益率(lǜ)迅(xùn)速(sù)远离他讲话(huà)前所创的两个(gè)月(yuè)来高位，一度较高位回落超过10个基点；美元指(zhǐ)数(shù)刷新日低(dī)，加速跌离周(zhōu)四(sì)所创的3月(yuè)末(mò)以(yǐ)来高位。鲍威尔讲话结(jié)束后，美债收益(yì)率逐(zhú)步回升，全(quán)天攀(pān)升收官，美股和美元的跌(diē)势未改(gǎi)。

　　最终(zhōng)，美股周五高开(kāi)低走，受(shòu)债(zhài)务上限谈判暂停拖累三大股指盘中转跌，道指收(shōu)跌约(yuē)110点，纳指收跌0.24％，标(biāo)普500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行指数收跌近1％，热门中概股(gǔ)走(zǒu)势(shì)分(fēn)化，蔚来(lái)涨超3％，理想、新东方涨(zhǎng)超1％，爱奇艺(yì)跌(diē)超5％，瑞(ruì)幸咖啡(fēi)、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨，伦(lún)锌(xīn)涨约(yuē)2％，伦铜、伦镍(niè)也(yě)反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连(lián)涨三日。本周基本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌(diē)，和跌(diē)近(jìn)3％的伦(lún)锌连跌两(liǎng)周。而(ér)伦锡和伦(lún)铝(lǚ)都涨超2％，扭转三周(zhōu)连跌势头。伦铅涨(zhǎng)约(yuē)0.9％。伦铜周五(wǔ)收盘(pán)大致持平一(yī)周前水平，都止住四(sì)周连跌(diē)之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金(jīn)期货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美(měi)元(yuán)/盎司，本(běn)周累计下跌1.89％，创2月3日一周以(yǐ)来最大周(zhōu)跌幅，在连涨两周后连跌(diē)两周。WTI 6月原(yuán)油期货收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布(bù)伦特7月原油(yóu)期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约(yuē)2.2％，布油(yóu)累(lèi)涨约(yuē)2.5％，均终结四周连跌。

　　北(běi)京(jīng)时间今晨六(liù)点，有最(zuì)新(xīn)消(xiāo)息(xī)称，美(měi)国白宫谈(tán)判代表已(yǐ)抵达会场，准备继续进行(xíng)债务上限谈判。

　　美国国会众议院议长麦卡锡表(biǎo)示，共和党人将(jiāng)于北京时间今(jīn)天上午重返(fǎn)谈判桌，恢复债务谈判。麦(mài)卡锡称，动用宪(xiàn)法第(dì)14修(xiū)正案(àn)来绕开债务上(shàng)限(xiàn)解决不(bù)了任何问题(tí)，将阻止拜登推动的增加政府开支行动。

　　值得注意的是，美(měi)国(guó)财政部(bù)现金余额截(jié)至5月18日进一步降(jiàng)至(zhì)573亿美(měi)元。截(jié)至5月17日，美国(guó)财政部财(cái)政紧急措(cuò)施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美(měi)国通(tōng)胀远远高于2％目标(biāo)，鉴于信贷(dài)压力可能无需继续加息

　　当地(dì)时间(jiān)周五（北京(jīng)时间今(jīn)天凌晨），美联储主席鲍威尔出席名为“货(huò)币政策(cè)观点”的小(xiǎo)组讨(tǎo)论。市场关注他提供的利率路(lù)径线索。

　　鲍威(wēi)尔强调，“美国通胀远远高(gāo)于我们2％的目标(biāo)”，若抗(kàng)通(tōng)胀失败(bài)，将造成漫长(zhǎng)的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有力地致(zhì)力于”让(ràng)通胀重返目标2％的承诺，物(wù)价稳定是(shì)经(jīng)济保持强劲(jìn)的根基(jī)。

　　但鲍威尔同时发表鸽派(pài)信号称，自己倾向于(yú)支持(chí)6月会议(yì)暂不加息，而且(qiě)银行业危机导致的信贷(dài)条(tiáo)件收(shōu)紧，可能(néng)意味着美(měi)联储峰值利率将低(dī)于(yú)预期(qī)：“鉴于信贷压力可能对经济增长、就业和通胀(zhàng)造(zào)成(chéng)的负面影响，可能(néng)无需（继续）加息至那(nà)么高(gāo)的(de)水平(píng)就能成功打(dǎ)压(yā)通胀(zhàng)。美联储在收紧货(huò)币政策(cè)方面已取得(dé)长足进步，政策立场(chǎng)现在是对经济增长具有限制性的。做太多(duō)与做太少的风险正变得更加平衡。我们面临着迄今为止收紧政策的效应(yīng)滞后(hòu)，以及近期银行业压力导致的(de)信贷收紧程度(dù)等多(duō)重不确(què)定性。有(yǒu)鉴于(yú)此，美(měi)联(lián)储有能(néng)力(lì)观察更多数据和未来前景的(de)演变，然后再决定可能(néng)需要提高(gāo)多(duō)少利率。”

　　同(tóng)时(shí)，鲍(bào)威尔(ěr)也强调季度经济预测(cè)的准确度(dù)通常存在挑战(zhàn)，他上述提到的观点及其(qí)能实现的程度(dù)也都存在不(bù)确定性，理(lǐ)由是“未来前(qián)景面临(lín)着历史性(xìng)高企的(de)不确定(dìng)性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就货币政策应进一步收紧多少而作出决定。”

　　有分(fēn)析称，这说明银行业危机(jī)后，鲍(bào)威(wēi)尔开始(shǐ)释(shì)放“保持耐心”的利率路(lù)径信号。“新美联储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔点明银行业压力将影响货币决策(cè)。

　　产(chǎn)业供需结构预(yù)期转弱(ruò)，纯碱、玻璃连续(xù)下(xià)行

　　近(jìn)期纯碱和玻璃期货持(chí)续(xù)走弱，昨日纯碱和玻(bō)璃(lí)期(qī)货继续深跌，盘中(zhōng)纯(chún)碱2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商所发布公告，自2023年5月(yuè)23日(rì)当晚夜(yè)盘交易时起，纯碱期货2309合(hé)约(yuē)的日内平今仓交易(yì)手续费(fèi)标准调整(zhěng)为3.5元(yuán)/手。

　　究其原因，宝城期货研究所负(fù)责人(rén)闾振兴表(biǎo)示(shì)，主(zhǔ)要有三(sān)方面：一(yī)是(shì)产业供需结构预期(qī)转弱；二是宏(hóng)观环境(jìng)不乐观(guān)；三是交易(yì)者在对冲操(cāo)作中将纯碱玻璃作为空(kōng)头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都(dōu)偏弱，但南华研究院(yuàn)能化分析(xī)师李嘉豪认(rèn)为，各自的原因并不相(xiāng)同。纯碱周五(wǔ)跌幅(fú)较大的主(zhǔ)要原因在于远兴投产的(de)消(xiāo)息面刺激，使得盘(pán)面出现(xiàn)较(jiào)大跌(diē)幅。除此之外，法西斯国家有哪几个本周检(jiǎn)修量增(zēng)加，库存依旧(jiù)累库，可(kě)见(jiàn)下游的(de)持货意愿依旧较差。纯碱上周到港5万(wàn)吨，对供需关系也存(cún)在一定的(de)影(yǐng)响(xiǎng)。在现货松动、投产(chǎn)预期、库存累库(kù)的影响下，纯(chún)碱价格持(chí)续下(xià)滑(huá)。

　　“而对于玻(bō)璃，主要原(yuán)因在(zài)于前期（3月和(hé)4月）需求较旺，下游补库至环比高位。”他说，短期价格(gé)松动，中下游的备货(huò)情(qíng)绪(xù)出现一定的谨慎或者恐高的情形，因此(cǐ)产销出现了(le)较为明显的法西斯国家有哪几个下滑。在现货(huò)松(sōng)动、产销(xiāo)较弱的局面下(xià)，玻璃(lí)的价格跌幅(fú)较为明显。

　　从(cóng)产业供需结构看，浙商期(qī)货分(fēn)析师江文(wén)敏具体介绍，纯碱(jiǎn)方面，近期主要市场交易点(diǎn)是远兴能(néng)源新增投产(chǎn)。昨日，远兴(xīng)能源1号线正(zhèng)式点(diǎn)火，新增天然碱产能150万吨，后续2号线原计划于6月点火投(tóu)产，产能为(wèi)150万吨(dūn)天然碱，3A号线原计划于9月份出产品，产(chǎn)能为(wèi)100万吨(dūn)天然(rán)碱，3B号(hào)线原计划于9月(yuè)份出产品，产(chǎn)能为100万(wàn)吨(dūn)天(tiān)然(rán)碱和40万吨小(xiǎo)苏打。远兴能(néng)源的天然碱预计生产(chǎn)成本在1000元/吨以内(nèi)。纯(chún)碱盘面(miàn)在(zài)大(dà)量新增产能和低成本纯碱的叠加作用(yòng)下持(chí)续走低，周五又逢远兴(xīng)能源点火的信息落地(dì)，市(shì)场看空情绪高涨，推动盘面下(xià)跌(diē)。

　　闾振兴还介绍，纯(chún)碱的(de)供(gōng)需结(jié)构在9月会发生(shēng)变化，这是市场早(zǎo)已预(yù)期的，市场(chǎng)也(yě)已充分计价，这(zhè)一点从9月合约的深贴水可(kě)以得到验证。在这个供需转(zhuǎn)宽松的预期下(xià)，产(chǎn)业链开始形成负(fù)反馈，纯碱(jiǎn)现货价格也出现崩塌，这一点从近月合约的(de)跌幅和现货向期货回归的方式收敛基差上(shàng)可以得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏表(biǎo)示，近期(qī)市(shì)场(chǎng)主(zhǔ)要交易点是需求转弱，供应上升。因(yīn)为玻(bō)璃深加工厂缺乏强有力的订单(dān)支撑，5月(yuè)中旬订单天(tiān)数为(wèi)16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工厂(chǎng)原片库存天数5月(yuè)中旬为(wèi)21.5天，与(yǔ)4月(yuè)底(dǐ)相比减少1.73天。从(cóng)历史数据来看，原片(piàn)库(kù)存偏高，补库意(yì)愿相(xiāng)比4月降低。从玻璃产销数据来看，5月沙河(hé)地区产销数据平均为(wèi)65％，湖(hú)北(běi)地区产销数(shù)据(jù)平均为73％，华(huá)东地区产销(xiāo)数据平均为82％，相比于3月及4月的数据(jù)，5月份产销数(shù)据大幅下滑。5月还(hái)要新增日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减(jiǎn)少日(rì)熔量400吨(dūn)，9月新增日(rì)熔量1200吨，10月减少日熔量(liàng)1000吨。预计2023年9月份玻(bō)璃日(rì)熔(róng)量达到(dào)巅峰(fēng)，峰值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价(jià)格一直都比(bǐ)较(jiào)弱，主要是高库(kù)存(cún)和(hé)低需求逻(luó)辑。”闾振兴说，4月中下旬玻(bō)璃价格在去库逻辑下(xià)出现过反弹(dàn)，但反(fǎn)弹后(hòu)利润(rùn)改善(shàn)很多(duō)，加(jiā)之终端表现并不乐观，因(yīn)此(cǐ)又出现大(dà)幅(fú)回落。

　　从宏观因素(sù)看，闾振兴介绍，在(zài)欧美(měi)经济(jì)衰退预期(qī)、国内经(jīng)济(jì)复苏不及预(yù)期的背景下，整个工业品价(jià)格承压，纯碱此前强(qiáng)势的中观逻辑终(zhōng)敌(dí)不过疲(pí)弱的宏观(guān)逻辑(jí)。从持仓上看，部分(fēn)市场资金在做强弱对(duì)冲，而纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃正是空头(tóu)配(pèi)置(zhì)，强化了二者的(de)弱(ruò)势。

　　纯碱、玻璃弱势(shì)或将(jiāng)持续

　　对于(yú)后(hòu)市，李嘉豪表示，纯(chún)碱主(zhǔ)要关(guān)注检(jiǎn)修是否能带来现货(huò)价格短期的企(qǐ)稳，但中(zhōng)长期价格下(xià)跌至成本线为(wèi)大概率事件。“从商品格(gé)局看，纯(chún)碱投产(chǎn)后必然(rán)走向过剩，而短期检(jiǎn)修的兑现有限(xiàn)，因此检(jiǎn)修仅为长(zhǎng)期趋势下的扰动，商品从偏紧到过剩的周期中，价格趋势预计(jì)继(jì)续向下。”他说(shuō)，对于玻璃，需要等待的则是(shì)中下游的备货意愿何时(shí)能够起来：一是等待下游的原料(liào)库(kù)存(cún)消耗，二(èr)是(shì)对未来(lái)的(de)需求是否存在旺季的预期。短期来看(kàn)，下游以消耗(hào)前期库存为主(zhǔ)，需求缺乏弹性，价格预(yù)期偏弱。后市关注在需求存在缺口的情形下，7月订单是否依旧具有连续性。

　　中期来看，闾(lǘ)振兴认为，除非价格(gé)开始冲(chōng)击成本，或是供需(xū)上有重大(dà)改变，否(fǒu)则纯(chún)碱和玻璃依然维持弱势。“短期则还是要关(guān)注(zhù)持仓的变化(huà)，短线资金离(lí)场或(huò)使得(dé)低位波动加大。”他说，止跌可以关注两(liǎng)个指标：一是基差不再是以现货(huò)下跌方(fāng)式来修复(fù)；二是(shì)月供需预期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏表(biǎo)示(shì)，纯碱后市仍(réng)将维持弱(ruò)势，可重点关注(zhù)远兴能(néng)源的后续投产进展(zhǎn)、碱价(jià)降(jiàng)价幅度。若远(yuǎn)兴能源后续(xù)投产推迟，则(zé)盘面或将维稳(wěn)振荡；若联碱(jiǎn)厂、氨(ān)碱厂大力挺价，则盘面(miàn)也或将维(wéi)稳。

　　玻(bō)璃方面(miàn)，他认(rèn)为，后(hòu)市弱势也(yě)将继续保持，中长期(qī)则视终端需求变动来判断是(shì)否维持弱势，可重点关注(zhù)下游(yóu)深加工(gōng)订(dìng)单情况、地产(chǎn)施工端(duān)情况。若后期地产施工端(duān)主体封顶(dǐng)数(shù)量较(jiào)多，那么(me)玻璃的需(xū)求量将(jiāng)抬升，下(xià)游深加工订单(dān)数量也将因(yīn)此抬升，盘面或维(wéi)稳。

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