周一的股市震(zhèn)荡(dàng)翻红，上周股市下跌期(qī)间净买入(rù)的“抄底(dǐ)资金”笑了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）单日净买(mǎi)入(rù)39.5亿元(yuán)；而上周5个(gè)交易日市场总体(tǐ)下跌期(qī)间，资金更是净买入(rù)220亿元，股票ETF“越跌(diē)越(yuè)买”的理性操作模式，在(zài)股(gǔ)市大幅下挫的时刻再度显(xiǎn)现。

　　从资金流向结(jié)构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流(liú)入，“中特(tè)估”长期投资价值被资金看好，而高位回调(diào)的科创50ETF、游戏(xì)ETF也再度吸(xī)引资金追逐(zhú)；净流(liú)出方(fāng)面(miàn)，创业板、中证(zhèng)1000ETF等(děng)宽基ETF，以(yǐ)及基建、非银(yín)、电(diàn)力ETF等短期净流(liú)出，资金出(chū)现短期避险(xiǎn)，但鉴于(yú)多(duō)数(shù)标的估值仍在低位，多(duō)家机构仍(réng)看(kàn)好长期配(pèi)置价值。

　　净流(liú)入资金近40亿元

　　科创50、上证50净流入(rù)资金居(jū)前

　　上周五股市(shì)大跌，当(dāng)日股票ETF总份(fèn)额增长32.58亿(yì)份(fèn)，以区间成交(jiāo)均(jūn)价(jià)测算(suàn)，当日净(jìng)流入(rù)资金39.5亿元；拉长时间到上周(zhōu)5个交易(yì)日，5天股市调整期间，资金更是净(jìng)买入220亿元，展现了资金逆市布局的(de)特点。

　　从资(zī)金净(jìng)买入(rù)排行看，截至(zhì)上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超过11亿(yì)元(yuán)。宽基指(zhǐ)数中，华泰柏瑞(ruì)、易方达和(hé)嘉实基金旗(qí)下沪深300ETF，富国上证指(zhǐ)数ETF等产品，净流(liú)入资(zī)金也位居前(qián)列。

　　而从(cóng)5月15日(rì)收盘股市表现(xiàn)看，科创50、上(shàng)证50、沪深300全部(bù)收红，上证50指数涨(zhǎng)幅还超过1.7％，上周大跌(diē)期(qī)间的“抄底资金”，皆斩(zhǎn)获了不错的回报。

　　行业或主题ETF中，近(jìn)期震荡下行的半导体ETF成(chéng)为资金净买入的榜首(shǒu)，单日净买入金额接近5亿元，目前(qián)仍处于估值(zhí)低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品也位居(jū)净流入资金前(qián)列，而在近日遭遇高位回调的游戏ETF，也(yě)受到(dào)资(zī)金(jīn)的逆市(shì)买入，不(bù)过目前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的投资逻辑，在游戏(xì)板块行情(qíng)冲顶、收(shōu)益(yì)翻(fān)倍后，仍然有(yǒu)资金(jīn)逆市(shì)净买入。

　　谈(tán)及资金(jīn)的上述流向情况(kuàng)，一位公募(mù)股票权益基金(jīn)经(jīng)理表示，预计复苏(sū)仍(réng)是中国(guó)经济中长期的(de)趋势，但耐用品复苏的空间受限、出口下行及(jí)地产(chǎn)销售恢复(fù)疲软将驱(qū)动市场(chǎng)展现(xiàn)出更多结构(gòu)性机(jī)会。不过，在短期市场(chǎng)炒作(zuò)热度回(huí)落，波动率偏高的情况(kuàng)下(xià)，资金可能更青睐用大盘宽基指数，比(bǐ)如科(kē)创(chuàng)50、上证50、沪(hù)深300指数(shù)等来跟踪市场，以获取整个市场的平均回(huí)报(bào)。

　　而(ér)在行业方面，沪上一家公(gōng)募机构分析，由于近日以游戏(xì)为代(dài)表的TMT板块(kuài)有所调整，主(zhǔ)因是(shì)前期(qī)炒(chǎo)作有逐步退潮趋势(shì)，中期(qī)在市场炒作热(rè)度有所回落。但从长期看，资金(jīn)还会长(zhǎng)期关注数字化对生(shēng)产力的提升，因此，包括计算(suàn)机、互联(lián)网和传媒等(děng)调整下来的行业，可(kě)能(néng)会继续受到了资金的关注。

　　也有行(xíng)业机构认(rèn)为，近(jìn)期上证50、沪深300等权重(zhòng)指数ETF受到资金青睐，可能与看好(hǎo)“中特估”长期投资(zī)价值有关。

　　民(mín)生加银基金表示，伴随大金(jīn)融、大基(jī)建等权重股高位调整，上周(zhōu)沪指下跌。前期部分板块短期(qī)上冲较快，导致(zhì)博弈资金出现分(fēn)歧，随(suí)着建筑(zhù)、银行、石化等PB逐步修复，权重板块内部出现分化(huà)，获利(lì)兑(duì)现需求叠(dié)加经(jīng)济数据不及预期，权重板块回调带动大盘指数(shù)回(huí)落。

　　不(bù)过，民生加(jiā)银(yín)基金(jīn)认为，从长远(yuǎn)看，“中特估”或(huò)有望引领低估(gū)值央(yāng)企的价(jià)值重估，有基本面支撑的低估(翼年代记和百变小樱有什么关系么 翼年代记是悲剧吗gū)值央企或有望受益(yì)。

　　博(bó)时基金权益投(tóu)资一部基金(jīn)经理吴鹏(péng)也认为翼年代记和百变小樱有什么关系么 翼年代记是悲剧吗，“中(zhōng)特估”投资的部(bù)分底层逻辑仍(réng)旧是过去的A股市场对部分传统行业国央企的(de)严重低配(pèi)和(hé)低估。而在这种大幅低(dī)估和(hé)低配背景下，部分企(qǐ)业因为自身经营改(gǎi)善(shàn)、高股息水平等(děng)特征，使得其估(gū)值修复(fù)成为(wèi)了可能。虽然经过(guò)前期反(fǎn)弹，大金融(róng)整(zhěng)体估值仍旧处(chù)于低位，由于情绪(xù)和(hé)资金(jīn)仍旧是主(zhǔ)导，短期表现存在(zài)剧(jù)烈波动可能；从中期看，整体(tǐ)大金融当(dāng)前估值仍旧(jiù)处于中低(dī)水平，部(bù)分个股尤其是基(jī)本面明(míng)显改(gǎi)善的个(gè)股，仍旧(jiù)有(yǒu)估值修复的空间。

　　基建(jiàn)、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍具吸引力

　　在上周下跌的A股市(shì)场中，股(gǔ)票(piào)ETF整(zhěng)体呈现“越跌越(yuè)买”趋势，净流(liú)入资金超出(chū)净流(liú)出资(zī)金。但也(yě)有(yǒu)部分短期涨幅(fú)偏高、短期行情板(bǎn)块(kuài)，以及部分海外指数遭遇资金(jīn)的净卖出。

　　从资金(jīn)净流出榜单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净流(liú)出4.76亿(yì)元，为单日(rì)之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等(děng)多只产(chǎn)品，单日净流出资金(jīn)也超过(guò)2个(gè)亿。

　　宽(kuān)基指数中，今年来“越跌越(yuè)买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出(chū)现短(duǎn)暂净(jìng)流出(chū)现象，华夏、南方、富国旗(qí)下中证(zhèng)1000ETF产品，也在单日出现(xiàn)净流出，而(ér)今(jīn)年(nián)涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市调整中迎来“获利了结(jié)”资金，单(dān)日净流(liú)出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构(gòu)评价，基建板块受益于(yú)“一带一(yī)路”板块前期涨(zhǎng)幅较大，有调整(zhěng)要求，可能会受(shòu)到获(huò)利(lì)盘的短期卖出。不(bù)过，从长(zhǎng)期(qī)看，经济(jì)复苏趋势确立后，“顺周期”板块的整体机会值得关注(zhù)。

　　民(mín)生加银(yín)基(jī)金评价净流(liú)出(chū)的证券(quàn)保险(xiǎn)板(bǎn)块(kuài)称，一季(jì)报陆续披(pī)露(lù)，非银金融业绩超预期，证(zhèng)券(quàn)板块市场(chǎng)交投活跃度较一季度显著改善，差异化最低结算备付金缴纳(nà)比例机制(zhì)引入，证券公司保证金比例下调，经济温(wēn)和复(fù)苏下行业景气度(dù)有望持续修复。保险板(bǎn)块一季报净利润(rùn)超预期(qī)，部分(fēn)险企凭(píng)借储蓄险的产品力实现了一定的增长(zhǎng)，负债端(duān)V型反转趋势较明(míng)显，资产端或有(yǒu)望维持较高(gāo)增(zēng)速(sù)。

　　而针对电力板块，民生(shēng)加银(yín)基金(jīn)认为，2023年宏观经济运行总(zǒng)体回升有望将促(cù)进电力消(xiāo)费需求增(zēng)长。受上年同期低基数等因素影响，预计今年二季度电力消费增速将(jiāng)有望回升。在(zài)电力市场(chǎng)化改革的持续推进下(xià)，电价趋势有望(wàng)稳(wěn)中小(xiǎo)幅上涨，电力现货市场和辅(fǔ)助服务(wù)市(shì)场机(jī)制有望持续推广，容量补偿电价等(děng)机制或有(yǒu)望出(chū)台。

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