昨夜，美国银行股(gǔ)持续暴跌，内(nèi)外(wài)盘商品期货全线下跌。

　　当地(dì)时间周(zhōu)二，美股三大指数集体低开，道(dào)指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地(dì)区(qū)性银行股(gǔ)又(yòu)崩了，第一共和银行(xíng)股价(jià)重挫，盘中一度跌近(jìn)30％，尾盘跌幅扩大(dà)至50％，续刷历史(shǐ)新低(dī)。硅(guī)谷银行(xíng)母(mǔ)公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由(yóu)于美国地区性银行股再次(cì)大跌(diē)，导致美(měi)国(guó)国债(zhài)价(jià)格飙升(shēng)，短期市场(chǎng)利(lì)率大幅下跌，债券(quàn)交易员不再完全押(yā)注美联储会再(zài)加息25个基(jī)点。6月(yuè)的美联(lián)储利率掉(diào)期合约目前反映出，央行(xíng)基(jī)准(zhǔn)利率仅比当(dāng)前有(yǒu)效联邦基金利率高(gāo)出20个基点，这(zhè)暗(àn)示未来(lái)两次(cì)FOMC会议中有一次加(jiā)息(xī)的可能性约为(wèi)80％。而(ér)本周早些时候，交易员认为(wèi)美联(lián)储在(zài)5月份加息几乎是肯(kěn)定的，且6月份有可能进一步加(jiā)息。除了大(dà)幅降低加息的可能性外，掉(diào)期交易(yì)还显示，市场对利率见(jiàn)顶后美联储降息的押注有所增(zēng)加，他们(men)预计(jì)到年(nián)底联邦基金利(lì)率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段(duàn)，新加坡铁矿石指数期货05合约(yuē)跌(diē)破100美(měi)元(yuán)/吨，日(rì)内(nèi)跌幅近(jìn)4％，为(wèi)去年12月(yuè)以来首(shǒu)次(cì)。WTI原油(yóu)日(rì)内走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截至(zhì)昨日23时收盘(pán)，国内期(qī)货主力合约几(jǐ)乎全线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤(méi)、菜(cài)油、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌(diē)近(jìn)2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收(shōu)盘(pán)，WTI 5月原(yuán)油期货(huò)收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘有色(sè)金属全线下(xià)跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫(gōng)发布声明称(chēng)，美国总统拜登将否(fǒu)决众议院议长、共和党领袖麦网络上说的310什么意思，网络上说的310什么意思啊卡锡提(tí)出(chū)的(de)债(zhài)务上限(xiàn)方案。白宫称：众(zhòng)议院共(gòng)和党人必须在没有任何要求和条件的(de)情况下打(dǎ)消违约的可能性，并解(jiě)决债(zhài)务上限问题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公(gōng)布了一(yī)项(xiàng)将(jiāng)债务上限问(wèn)题和削减支出捆绑的计(jì)划(huà)，要将债务上限上调1.5万亿美元，但(dàn)同时还(hái)要削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同(tóng)在(zài)周二，美(měi)国财政部长(zhǎng)耶伦警告(gào)称(chēng)，如果美(měi)国国会不(bù)提(tí)高(gāo)政府(fǔ)的债务上限，由此(cǐ)产(chǎn)生的(de)债务违约将在美(měi)国引发一场“经济灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶(yé)伦(lún)当天(tiān)表示，债务违约将导致失业率上(shàng)升，同时使美国(guó)家庭在抵押贷款、汽(qì)车贷款(kuǎn)和信用卡(kǎ)上(shàng)的支出增加。耶伦称，提(tí)高(gāo)或暂停31.4万亿(yì)美(měi)元的(de)债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)是(shì)国会的一项“基本责任”，如果违约将产(chǎn)生一场(chǎng)经(jīng)济和金(jīn)融灾难，使(shǐ)借贷(dài)成本永久提高，增加(jiā)未来的投资成本。如果(guǒ)不提高债务上限，美国企业将面临(lín)信贷市(shì)场的恶化(huà)，政府将可能无(wú)法向军人家庭(tíng)和依赖(lài)社(shè)会(huì)保障的老(lǎo)年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞(jìng)选(xuǎn)连任美国总统

　　北(běi)京时间4月25日(rì)傍晚，美国总统拜登正式宣(xuān)布，他将参(cān)加2024年的连任(rèn)竞选。法新社称，拜登(dēng)将“以创纪录的(de)80岁(suì)高龄”投(tóu)入到一场新的激(jī)烈(liè)竞选中。

　　拜登在推(tuī)特上写道：“每一(yī)代(dài)人(rén)都(dōu)要经(jīng)历为(wèi)了民(mín)主挺(tǐng)身而出的时(shí)刻，为了(le)他(tā)们(men)的基本自由(yóu)挺身而出。我相信这是我们的(de)时刻。这就(jiù)是(shì)我竞选(xuǎn)连任美(měi)国总统的原因。加入我(wǒ)们(men)，让我们完成这(zhè)项任务。”拜登(dēng)还(hái)附上了一段视频(pín)。

　　法新社(shè)分析称，目前拜登(dēng)在民(mín)主党内部没有真正的挑战者(zhě)，但他的年龄可能受到“持续(xù)而激烈”的审视(shì)。拜登已经80岁，到第(dì)二任期结束(shù)时，这位资深民(mín)主党(dǎng)人将年满86岁。

　　美国全国广播(bō)公司（NBC）上周末发布的一项(xiàng)民调显(xiǎn)示，70％的美(měi)国人包括51％的民(mín)主党人，认(rèn)为拜(bài)登不(bù)应该参选。不支(zhī)持(chí)他参选的人中，69％的人认为年龄是一(yī)个主(zhǔ)要或次要原因。

　　国(guó)内期(qī)交所公布劳动节期间风控(kòng)工作安排

　　昨日，国内各家(jiā)期货(huò)交易(yì)所公布(bù)劳动节(jié)期间有关(guān)工作安排，调整相(xiāng)关(guān)期货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金水平。

　　上(shàng)期所通知(zhī)称，自4月27日(rì)起第(dì)一个未出现单边市(shì)的交易日收盘结(jié)算时(shí)，铜、铝、锌(xīn)、铅期货(huò)合(hé)约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调(diào)整为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期(qī)货(huò)合约的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整(zhěng)为12％，涨跌(diē)停板幅度调整为10％；白(bái)银期(qī)货合约(yuē)的交易(yì)保证金比(bǐ)例调整为13％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为11％；镍、石油(yóu)沥青期货合约的交易(yì)保证金(jīn)比例调(diào)整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为12％；锡期货合约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为(wèi)16％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为14％。5月(yuè)4日交易后，自(zì)第一个未(wèi)出现单边市的(de)交易日(rì)收盘结(jié)算时，黄金期(qī)货合约的交易保证金比例调整为9％，涨跌停板幅(fú)度调整为7％；其他品种期货合约的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金比例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复(fù)至原有水(shuǐ)平。

　　上(shàng)期能源方(fāng)面，自4月27日起第一个未出(chū)现单(dān)边(biān)市的(de)交(jiāo)易日收(shōu)盘结(jié)算时，国际铜期(qī)货合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％；低硫燃料油期货合(hé)约(yuē)的交易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交易后(hòu)，自第一个未出现单边市的交易日(rì)收盘结算时，所有品种期货合约(yuē)的交易保证金比例(lì)和涨跌停板幅度恢复至原有水平(píng)。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃、纯碱(jiǎn)期货合约的交易保证金标(biāo)准调整为10％，涨跌(网络上说的310什么意思，网络上说的310什么意思啊diē)停板幅度调整为(wèi)9％，其(qí)中纯碱(jiǎn)2305合约的交易保证金标准仍为12％；白糖(táng)、棉花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约(yuē)的(de)交易(yì)保(bǎo)证金标准调整为9％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调(diào)整为8％，其中PTA2305合约的交(jiāo)易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自(zì)品种持仓(cāng)量最大的(de)合(hé)约未(wèi)出(chū)现涨跌停板单边市的第一个交易日结算时起，上述品种(zhǒng)期货合约(yuē)的交易保证金标准和涨跌停板(bǎn)幅度恢复(fù)至调整前(qián)水平。

　　大商所(suǒ)通(tōng)知称，自4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，豆粕、豆油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯和聚(jù)氯乙烯期货合约涨跌停板幅度调整为7％，交(jiāo)易保证金水平调(diào)整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液(yè)化石油气期(qī)货合约涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度调整为8％，交易保(bǎo)证金水平调整为9％；其他期货(huò)合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)和交易保(bǎo)证金水平维持不变。5月4日恢(huī)复(fù)交易(yì)后，在各期(qī)货持(chí)仓量最大的合(hé)约未(wèi)出现涨跌停(tíng)板单边无连续报价的(de)第一个交易(yì)日结(jié)算时起，黄大豆1号、黄(huáng)大豆2号(hào)、玉(yù)米和(hé)鸡蛋期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为6％，套期保(bǎo)值交易保证金水平调整为7％，投机交易保证金水(shuǐ)平调整为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈油、聚乙(yǐ)烯(xī)、聚丙烯、聚氯乙烯(xī)、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化石油气期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证金水(shuǐ)平恢复至(zhì)节前标准(zhǔn)；其他期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易(yì)保证金水平维持不变。

　　中金所公告称，自4月(yuè)27日结算时(shí)起，沪(hù)深300、上(shàng)证50、中证(zhèng)500股指期货各合约(yuē)的(de)交易保证金(jīn)标(biāo)准分(fēn)别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易(yì)后，自相关品种持(chí)仓量最(zuì)大(dà)的合约未出现(xiàn)单边市的第一个(gè)交(jiāo)易日结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股指期货各合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准调(diào)整为12％。沪深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证1000股(gǔ)指期权(quán)各(gè)合约的保证金调整系数根据相应股指期货的交易保证金标准进(jìn)行调整。

　　广期所(suǒ)公(gōng)告称，自4月27日(rì)结算时(shí)起，工(gōng)业硅期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金(jīn)标准调整为(wèi)9％和11％。5月4日恢复交(jiāo)易后，在工业硅品(pǐn)种(zhǒng)持仓量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边无连续报价的(de)第一个交易日(rì)结算(suàn)时起，工(gōng)业硅(guī)期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交易保证(zhèng)金标(biāo)准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪期(qī)价大(dà)跌

　　昨日，生猪期现货价格(gé)走势(shì)背离，期货(huò)主(zhǔ)力(lì)LH2307合约收盘(pán)至(zhì)16345元/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货价格(gé)继续(xù)上涨(zhǎng)，截至4月25日，全(quán)国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期货(huò)分析师孙一鸣(míng)表(biǎo)示，近期生(shēng)猪现货偏强的主要原因有四点：一是短期(qī)二次育肥造成货源有所(suǒ)收紧(jǐn)；二是(shì)来自政(zhèng)策面的(de)支撑(chēng)；三(sān)是近期降雨导致调运不便；四是(shì)“五(wǔ)一”假期需求支撑。不过(guò)，盘面主(zhǔ)要以预期(qī)为主，昨日(rì)盘面下跌的主要(yào)逻辑依旧(jiù)在于(yú)产业基本面偏弱的事(shì)实。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户惜售推涨情绪较浓，且南北(běi)部分区域二次育肥采购量增加(jiā)，政策消息(xī)稳(wěn)市(shì)信号(hào)相对强烈，期(qī)现货价格同时上涨。然而(ér)，生猪期货(huò)2307、2309合约虽有乐(lè)观预期，但已注入升水，反弹至养殖成(chéng)本附近(jìn)明显承压(yā)。同(tóng)时，套保资金介入。因(yīn)此周二期货(huò)盘(pán)面减仓大跌。”华联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月末(mò)，全国能繁母猪存栏相当于(yú)正常保有量的105％，一季(jì)度(dù)猪(zhū)肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙(sūn)一鸣分析(xī)称，能繁母猪(zhū)存栏以及生猪存栏(lán)依旧处(chù)于高位(wèi)，意味着(zhe)今年一季(jì)度(dù)去产能不及预期，供应偏宽松是(shì)事实。从目前的存(cún)栏以及屠宰(zǎi)企(qǐ)业库存来(lái)看，今年下半(bàn)年市场不会出(chū)现生猪货源紧张或猪(zhū)肉紧张的状(zhuàng)态，供应宽(kuān)松大(dà)概(gài)率(lǜ)延长至(zhì)今(jīn)年下半(bàn)年。

　　格林大(dà)华(huá)期货生猪分(fēn)析师张晓(xiǎo)君介绍，从月度(dù)初生仔猪来(lái)看，农业部(bù)监测(cè)数据显示(shì)，去(qù)年(nián)9月到今年2月全国新(xīn)生仔猪数量各月环比(bǐ)增(zēng)幅逐月增(zēng)加(jiā)，至少对应(yīng)到今(jīn)年7月生猪出(chū)栏供给相(xiāng)对充足。从出栏体重来看，当前生猪出(chū)栏均(jūn)重仍接近123公斤，同(tóng)比去年(nián)增加约3％，预计二育猪源仍将支(zhī)撑(chēng)出栏体(tǐ)重。

　　值(zhí)得一提(tí)的是，目(mù)前(qián)生猪(zhū)养殖逐步向规模(mó)化(huà)、集团(tuán)化(huà)方向(xiàng)发展(zhǎn)，而且规模(mó)化(huà)占比得(dé)到明显提升。蒋(jiǎng)琴(qín)表示，今年猪场(chǎng)中(zhōng)大猪存(cún)栏量(liàng)明显高于(yú)去年(nián)同期，产能较为充裕(yù)。同时，2023年中(zhōng)央一号文件将(jiāng)“稳定生猪基础(chǔ)产能(néng)”目标(biāo)细化为“强(qiáng)化(huà)以能繁母猪为主(zhǔ)的(de)生(shēng)猪(zhū)产能(néng)调控”，将(jiāng)全国能繁母猪数(shù)量(liàng)稳定在4100万头的正常保有量(liàng)，可见(jiàn)国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品(pǐn)库存来看，随着屠宰场持(chí)续入冻，冻品库存持续攀升。卓创资讯数据显示，截至4月20日(rì)，全国冻品库容率为31.9％，明(míng)显高于去年(nián)最高点28.24％。当前冻(dòng)鲜(xiān)价差倒(dào)挂，冻品销售不(bù)畅，待冻鲜价差恢(huī)复(fù)，冻(dòng)品持(chí)续出库，目前冻品的高(gāo)库存水平将抑(yì)制猪(zhū)价上涨空(kōng)间(jiān)。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然(rán)今(jīn)年生猪消费总结为(wèi)持续向好发展态势，政策引导及市场预期向好(hǎo)，加上居民收入增加、消费意愿增强等利(lì)好因(yīn)素，都是猪肉(ròu)消费的(de)助力。但是，实际需(xū)求(qiú)却一直(zhí)不温不火。目(mù)前看，今年生猪的需求大(dà)概(gài)率将回归到正常年份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙(sūn)一鸣也表(biǎo)示(shì)，此次需(xū)求(qiú)好转(zhuǎn)主要在于冻品入库以及二育支撑，终端需求(qiú)无实质性好(hǎo)转。目前“五一”备货基(jī)本收尾，从走量看并未(wèi)出(chū)现明显提升，随着二季度气温(wēn)升(shēng)高，需求逐步(bù)降(jiàng)低，预(yù)计需求再次(cì)回归至低迷状态。4月底到(dào)5月(yuè)预计集团(tuán)企业出栏计划(huà)或继(jì)续增加，市场整(zhěng)体处于(yú)供大(dà)于求(qiú)状态，现货价(jià)格“五一”后或继(jì)续(xù)回落为主，盘面升水状态(tài)下短期缺乏上涨支撑(chēng)。

　　在张晓君看(kàn)来，生猪(zhū)整(zhěng)体供给(gěi)相对充足，限制猪价(jià)大幅(fú)上涨。短期来看，“五一”小(xiǎo)长假前，终端备货启动，集团(tuán)场(chǎng)缩量挺价，支(zhī)撑猪价短线反弹。然而，假期效(xiào)应(yīng)过后，市(shì)场(chǎng)情绪逐渐褪去(qù)，猪价(jià)将重回(huí)供需(xū)基本面。当前距“五(wǔ)一”小长(zhǎng)假仅剩3个交易日(rì)，期(qī)货盘(pán)面资金(jīn)已经提(tí)前反(fǎn)映了(le)市场情绪。建议(yì)投资(zī)者控(kòng)制仓位，防范假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴(qín)认为，综合(hé)来看，猪价颓势不(bù)改，大概率仍将保持低位盘整运(yùn)行状态。不过，市场预期二季度二(èr)次育肥缓慢入(rù)场，行情或好于一季度。按照官方(fāng)能繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪理论出栏量处于逐步增加的阶段，并于10月(yuè)份达到(dào)理(lǐ)论(lùn)出(chū)栏(lán)峰值，11月生猪理论出栏量大概率环(huán)比下(xià)降。而11月份正(zhèng)值猪(zhū)肉(ròu)消(xiāo)费旺季，供减需增(zēng)预期(qī)下，相对(duì)支撑当期生猪价(jià)格(gé)，故目(mù)前盘(pán)面11月价格相(xiāng)对坚(jiān)挺。不过在国家良好(hǎo)调控之下(xià)，能繁母猪产能并(bìng)未过度(dù)去化，生猪存出栏(lán)量(liàng)保持稳定，猪(zhū)价不具备持续大幅(fú)上涨的基础(chǔ)条(tiáo)件。在国家政(zhèng)策端稳定猪价意愿(yuàn)强烈的背景下(xià)，期价上行压力(lì)恐加大，追涨风险积聚，操(cāo)作上，建议(yì)养殖端锚定成本，择机卖(mài)出套保锁(suǒ)定利润(rùn)为主。

　　棕榈油长期需(xū)求不容(róng)乐(lè)观

　　昨日(rì)，马(mǎ)来西亚(yà)BMD毛棕(zōng)榈油期货(huò)盘中大幅下跌，连续第三个交易日(rì)下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行(xíng)情变化(huà)多集中在需求端的扰动，一方面，印度洗船事件为盘面(miàn)带(dài)来了压力；另一方面，市场对(duì)于第(dì)二(èr)波(bō)新冠疫情可能到来从而降低国内需求的担(dān)忧(yōu)则进一步加速了盘面下(xià)滑。”国联期(qī)货农产品事(shì)业部分析师(shī)姜(jiāng)颖(yǐng)告诉(sù)期(qī)货日报(bào)记者，根据(jù)新加(jiā)坡、日本等(děng)海外经验，第二波疫情的波及范围预计很大(dà)概率将小于第一波，短期情绪(xù)释放后，棕榈油将(jiāng)回归基(jī)本面。从相(xiāng)关因素的(de)梳理来看，目前处于短多长空的局面。

　　据国(guó)海良时期货油脂(zhī)分析师孙啸介绍，开斋节后市场延(yán)续了(le)产(chǎn)地未(wèi)来(lái)供需转宽(kuān)松的交易逻辑(jí)。马来(lái)西(xī)亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报(bào)价分别为995美元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体相比上一(yī)个(gè)交易日均有20美元/吨左右的下跌。巨大的(de)back结构(gòu)也(yě)显示出市(shì)场对东南(nán)亚(yà)地(dì)区棕榈油食用需求转入淡(dàn)季以及印尼(ní)可能放松(sōng)DMO出口(kǒu)限制的担忧。产地供需偏宽(kuān)松的预期(qī)在印尼(ní)GAPKI公布2月份产(chǎn)量后得到强化。数据显示(shì)，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为(wèi)历史同期最高(gāo)水平，仅(jǐn)环比1月(yuè)微降0.9万(wàn)吨，降幅远低(dī)于(yú)平均季节(jié)性减(jiǎn)量。目前产(chǎn)地已步入增产季，在马(mǎ)来西亚摆脱洪水扰(rǎo)动后，产区未来整体产量可能非(fēi)常可(kě)观。

　　“3月份(fèn)马来西亚出口大增，库存(cún)超预期下降至167万(wàn)吨，不过，4月份马来西亚(yà)出口骤(zhòu)降，斋月(yuè)节备货结束、主(zhǔ)要进口国(guó)植物油供应充足(zú)，印度3月棕榈油库(kù)存仍(réng)有59万吨，植物油库存则继续增高至345万(wàn)吨(dūn)，充足的库存和竞争(zhēng)油脂的影(yǐng)响(xiǎng)或将冲击(jī)印度对棕榈油(yóu)进口。”徽(huī)商期货油脂油(yóu)料分析(xī)师郭(guō)文伟表(biǎo)示，检验(yàn)机构AmSpec数据显示，马(mǎ)来西亚4月1—25日棕榈油出口量为(wèi)92.7万吨，环比下(xià)降18.4％。然而棕榈油已经步入(rù)季节性增产(chǎn)周期(qī)，据SPPOMA数据显(xiǎn)示(shì)，4月1—15日马来西亚棕榈油产量(liàng)环(huán)比增(zēng)加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月(yuè)份处在复产初期，且(qiě)今年4月份工作日较少，产量预计(jì)在(zài)150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油库存预计开始小幅度(dù)累(lèi)库，且随着复产(chǎn)利多增(zēng)强和出口前景不佳持续，后(hòu)期马棕继续面临累库压(yā)力(lì)，棕榈油行情(qíng)或(huò)维持承压回调走势。

　　需求(qiú)方面，孙啸(xiào)称，印度SEA数据(jù)显示，3月(yuè)份印(yìn)度(dù)食用油进(jìn)口(kǒu)113.56万(wàn)吨，处于季节(jié)性(xìng)中性位置，其中棕榈油(yóu)进口量(liàng)高达72.8万(wàn)吨，占比突出。但是其国内食用油峰(fēng)值库(kù)存(cún)问题仍未(wèi)解决。截至3月末，其食用(yòng)油总库(kù)存依旧在344.7万吨，未见(jiàn)回落。根据目前已经走负的国(guó)际(jì)豆棕(zōng)差，预计4—6月国际棕榈油进口需求(qiú)大概率出现萎(wēi)缩(suō)。

　　此外，国内方面，郭文伟表示(shì)，国内棕榈油近月进口严重倒(dào)挂，远月有(yǒu)所修复，近月进口(kǒu)偏低，远月买船有所(suǒ)增加。海关数据显示，3月(yuè)进(jìn)口(kǒu)39万吨，国内棕(zōng)榈(lǘ)油4—6月进口量(liàng)预估(gū)分别在35万、45万、40万吨。目前国(guó)内棕榈油港口库存仍(réng)处在历史同(tóng)期高点，截至(zhì)4月25日，库(kù)存为85万吨，连(lián)续4周下降，随(suí)着(zhe)气温升高及棕(zōng)榈油(yóu)消费进(jìn)一(yī)步好转，需求(qiú)有望回升，国内(nèi)棕榈(lǘ)油(yóu)继(jì)续呈现去库走势(shì)。

　　展望后市(shì)，孙啸认为(wèi)，短期连盘棕榈油仍将随(suí)油脂(zhī)整体弱势(shì)运(yùn)行，有下(xià)破可能(néng)。5月份(fèn)东南亚天气值得(dé)关(guān)注，目(mù)前(qián)已有少雨迹象，泰国最为明显，印(yìn)尼次之(zhī)。如果出现持续(xù)干(gàn)燥天气，产(chǎn)区增产节奏将被(bèi)打破，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来(lái)，短期棕(zōng)榈油尚(shàng)存(cún)利多因素支撑。国内贸易(yì)商进口(kǒu)利润深度亏损，5月(yuè)船期频现洗船(chuán)，进口到港数量将明显减少(shǎo)。在此(cǐ)基础上，随着(zhe)天气升温，棕榈油消费季节(jié)性回暖。第二轮(lún)疫(yì)情虽可能有(yǒu)影响，但无法改(gǎi)变消费逐(zhú)步恢复的(de)大(dà)势，国内(nèi)库存短期(qī)内仍可(kě)能加速(sù)去(qù)化。长(zhǎng)期市(shì)场对(duì)于未(wèi)来(lái)供(gōng)应(yīng)充裕(yù)的预(yù)期基本(běn)一致。天气情(qíng)况(kuàng)有所(suǒ)好转，马来(lái)西亚与(yǔ)印尼步(bù)入增(zēng)产周期，供应(yīng)增(zēng)加(jiā)而出口需求较差(chà)，未(wèi)来产(chǎn)地(dì)存在累库预期。与此同时(shí)，国际豆粽(zòng)FOB价差(chà)处于(yú)历(lì)史极(jí)低负(fù)值(zhí)，棕(zōng)榈油价格(gé)丧失竞争优势，在豆(dòu)油、菜油未来存在集(jí)中(zhōng)供应(yīng)压(yā)力的情(qíng)况下，棕榈油长期需求(qiú)不(bù)容(róng)乐观。

　　“综合来看，短(duǎn)期利多因(yīn)素对盘面有(yǒu)一定支撑，价格或(huò)以区间(jiān)调整为主。长期来看，棕(zōng)榈油将逐渐(jiàn)演(yǎn)变为供(gōng)强(qiáng)需弱(ruò)格(gé)局，叠加全(quán)球宏观经济环境偏弱，价格重心(xīn)或逐步下移。”姜颖说。

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