当(dāng)前，市场投资者正在担忧(yōu)，眼下美国政府(fǔ)的债务上限僵局(jú)正(zhèng)朝(cháo)着更危险的方向升级。

　　当地时间5月9日(rì)，美国众议院议长(zhǎng)凯文(wén)·麦卡锡在白宫(gōng)就债(zhài)务上限(xiàn)问题与(yǔ)总统拜登举行会(huì)议后表示，这次会见并未就(jiù)解决债(zhài)务上限问题(tí)达成任何有(yǒu)益意见，自己(jǐ)和(hé)国会其他几位党(dǎng)团领袖将(jiāng)于(yú)12日再次与总统(tǒng)拜登会面。

　　据路(lù)透社消息，当地时间(jiān)周二，美国总统拜登在白(bái)宫(gōng)与国(guó)会众议院(yuàn)议长、共(gòng)和(hé)党人麦卡锡进行谈判(pàn)，试图打破两(liǎng)党围绕美(měi)国31.4万亿美(měi)元债务上限问题长达三个月的僵局，避免在5月底之前发生严重违约。

　　报(bào)道称，美国参议院多数党领袖、民主党人(rén)查克·舒默、参议院共和党领袖米(mǐ)奇·麦(mài)康奈尔、众议(yì)院民主(zhǔ)党领袖哈基(jī)姆杰(jié)·弗里斯也将(jiāng)参加(jiā)此次会谈。

　　之(zhī)前市(shì)场(chǎng)预期(qī)，拜登与麦(mài)卡锡的(de)此次谈判达成协(xié)议的可能性不大，因此(cǐ)，在谈判前一日，麦康奈尔(ěr)称，在美国(guó)灾难性违约迫(pò)在眉睫(jié)之际，他不(bù)会在(zài)债务上限问(wèn)题(tí)上打(dǎ)破党(dǎng)派僵局，去帮助总(zǒng)统拜登。这番言论无疑给此次谈判泼了一盆(pén)冷水(shuǐ)。

　　今年1月19日，美(měi)国债务总额(é)超(chāo)过债(zhài)务上(shàng)限。美国财政部次日启动非常规举措维持政府运营，避免出现债务违约。然而(ér)，使用(yòng)非常(cháng)规措(cuò)施(shī)只能(néng)帮助(zhù)财(cái)政部暂(zàn)时性地(dì)继续借款。

　　上周，美国财政部长耶(yé)伦在致信国(guó)会领袖时发出(chū)了债务违(wéi)约可能(néng)期限的警(jǐng)告，称财政部的最佳估计是，若国会未能提高债务(wù)上限或暂停上限，到6月初，财(cái)政(zhèng)部将无法继续履行政(zhèng)府的所(suǒ)有(yǒu)义务，最早可能(néng)在6月(yuè)1日。

　　上月末，共和党的债务(wù)上(shàng)限问题相关议案在众议院以微弱(ruò)优(yōu)势(shì)得到通过(guò)。议案(àn)提出，到(dào)明年3月31日(rì)前，暂停(tíng)债务上限的限制(zhì)，若两党(dǎng)能在这(zhè)一时(shí)限之前同意把债务上(shàng)限(xiàn)再提(tí)高1.5万(wàn)亿美元，则(zé)暂(zàn)停时(shí)限(xiàn)作废(fèi)，但提高上限(xiàn)需要满足多种削减开支(zhī)的条件，共和党(dǎng)预计未来十年内(nèi)将合计削减4.5万亿美元政府开(kāi)支。

　　但(dàn)白宫(gōng)在议案通过后很快表示，这(zhè)一将削减支出和提高债(zhài)务上(shàng)限捆绑的议案没(méi)机(jī)会成(chéng)为立法。

　　上周日，耶伦(lún)再次警告，6月1日政府将耗尽(jǐn)现金，如(rú)国会(huì)不提高债务上限，可(kě)能爆发一场(chǎng)“宪(xiàn)法危(wēi)机”，引发金融(róng)和经(jīng)济崩溃(kuì)。

　　美国监(jiān)管机构罕(hǎn)见(jiàn)“认错(cuò)”

　　针对美国银(yín)行(xíng)业危机，美国监管机构(gòu)的第(dì)一份“认错(cuò)”报(bào)告(gào)披露。

　　当解是多音字吗怎么读，解字是多音字都有什么音(dāng)地时间5月8日，加(jiā)州金(jīn)融保(bǎo)护与(yǔ)创新部（DFPI）发布报告承认，未能在硅谷银(yín)行倒闭(bì)之(zhī)前向该(gāi)行领(lǐng)导层(céng)施压，要求其尽快解(jiě)决已(yǐ)知问题。

　　DFPI在(zài)报告中批评称，监管(guǎn)反应迟(chí)钝，未能及时排查隐患(huàn)，没有(yǒu)及时注意到第一共和(hé)银行、硅谷银行在(zài)疫情(qíng)期间发展过快，吸收了数千亿美元的(de)存款(kuǎn)。同时，其工作人员也(yě)没有(yǒu)意识到银行过快扩张(zhāng)所带来的风险。报告表(biǎo)示(shì)，银(yín)行“在纠正(zhèng)监(jiān)管机(jī)构已发现的缺陷方面行动迟缓，监(jiān)管(guǎn)机构也没有(yǒu)采取(qǔ)足够(gòu)措施去尽快解决问题”。

　　需要指出(chū)的是(shì)，美国(guó)银行(xíng)业的这一场危机风暴中，加州(zhōu)是名(míng)副其实的“震中”。除硅谷银行以外，刚刚宣告(gào)倒闭(bì)的第(dì)一共和银行也位于加州旧金(jīn)山。此外(wài)，近(jìn)期同(tóng)样(yàng)遭遇严(yán)重冲击、股价(jià)暴跌的西太平(píng)洋合(hé)众银(yín)行也位于(yú)加州洛(luò)杉矶。

　　根据DFPI最新(xīn)发(fā)布(bù)的(de)报告，在(zài)对硅(guī)谷银行的监管(guǎn)工作中，DFPI发(fā)挥着辅助作(zuò)用，而旧(jiù)金(jīn)山(shān)联邦储备(bèi)银行承担主要监督责(zé)任，后者(zhě)未(wèi)来可能会投(tóu)入更(gèng)多(duō)人员进(jìn)行监督。DFPI在报告中称，加州监管机(jī)构未来将对(duì)资产超过500亿美(měi)元、且(qiě)未纳入保险的(de)存款规模很高的(de)银行加强(qiáng)审查。

　　在硅谷银行破产事件中，未(wèi)纳入保(bǎo)险的(de)存款规模(mó)较(jiào)高是促成银行挤兑的关键因(yīn)素之一。然而(ér)，报告指(zhǐ)出，在(zài)过(guò)去，监管机构并未(wèi)认定大量无保险存款一定意味着风险增(zēng)加(jiā)，因(yīn)为拥有大量存款的账(zhàng)户(hù)往往是由企业客户持有的，这些(xiē)客户往(wǎng)往很少更换银行。该报(bào)告还表(biǎo)示，DFPI计划要(yào)求银(yín)行考(kǎo)虑如何(hé)管理社交媒体和实时(shí)提款带来的风险，这些风(fēng)险也可能加(jiā)剧和(hé)加速银(yín)行挤兑(duì)。

　　美(měi)国政府再度推迟(chí)战略(lüè)石油(yóu)储备(bèi)回补计划

　　5月9日周二，美国(guó)政(zhèng)府再度(dù)推迟美国战略石(shí)油储(chǔ)备的回补计划。

　　美(měi)国能源部周二表示(shì)：美国战略石油储(chǔ)备（SPR）仍然是(shì)世界上(shàng)最大的石(shí)油储(chǔ)备(bèi)，能(néng)源部仍然致力(lì)于以(yǐ)一种(zhǒng)为美(měi)国纳(nà)税人带(dài)来最大价值并保护美国经(jīng)济和(hé)安(ān)全利益的方(fāng)式回补SPR，同时遵(zūn)守国(guó)会(huì)的授(shòu)权并进(jìn)行(xíng)必要(yào)的维护(hù)——这些也是对(duì)该储备进行良好管理的一(yī)部(bù)分。

　　美国能源部表示，除了直接(jiē)采购外，其补(bǔ)充SPR的方式还包括要(yào)求一些炼油(yóu)厂退回部分(fēn)从SPR拿(ná)到的石油(yóu)，并避免“不必要销售”。

　　虽然(rán)该部门去年(nián)通过政府拨款法案取(qǔ)消了国会授权的约1.4亿桶(tǒng)从解是多音字吗怎么读，解字是多音字都有什么音SPR中(zhōng)进行的石油销售，但(dàn)过去(qù)几周，SPR持续消耗150万至(zhì)200万桶。尽管在3月底和(hé)本(běn)月初，WTI油价(jià)一度降(jiàng)至72美元/桶(tǒng)以(yǐ)下，曾一度短暂符合美国政(zhèng)府(fǔ)制定的(de)在每桶67—72美(měi)元/桶时(shí)购入石油回(huí)补SPR的条件(jiàn)，但今年以来多数时候(hòu)，WTI油价(jià)依(yī)然(rán)高于美(měi)国(guó)政(zhèng)府设定的条件。

　　油脂(zhī)板块间(jiān)走势分化明(míng)显(xiǎn) 棕榈(lǘ)油连续多日领涨(zhǎng)

　　五一(yī)节后，油脂(zhī)上演(yǎn)“大逆转”，在(zài)节后开盘(pán)一(yī)度全线(xiàn)跌破(pò)前(qián)低支(zhī)撑后，国内三大(dà)油脂期货(huò)价格随即反转走高，增仓上行。三(sān)个交易日，豆油主力合约最高涨幅5％或372个点，棕榈油主力合约最(zuì)高涨幅(fú)8.3％或558个(gè)点，菜籽油主力(lì)合约最高涨幅7.1％或(huò)553个点。昨日，三(sān)大油脂价格集(jí)体回(huí)落，豆油率(lǜ)先回(huí)吐涨幅，棕榈油抗跌。油脂品种间走势有明(míng)显分化(huà)，从(cóng)板块(kuài)内强弱表(biǎo)现上(shàng)来看，棕榈油明(míng)显强于(yú)菜油(yóu)和豆油。

　　期货(huò)日报记者了解(jiě)到，此轮反转过程中，市场风格不断变(biàn)化，领涨品(pǐn)种从豆(dòu)油(yóu)切换(huàn)到棕榈油，领涨(zhǎng)月(yuè)份从主力转换到近月(yuè)，反映了市场交易逻辑改变(biàn)。

　　据光大(dà)期货分析师侯(hóu)雪玲(líng)介绍，五一(yī)餐饮业火爆，美团预(yù)测(cè)五(wǔ)一堂(táng)食订座率同比2019年增长205％，市场对油(yóu)脂消(xiāo)费预期乐(lè)观，确认了(le)油脂大消费基调，且(qiě)认为节后油(yóu)脂将迎(yíng)来(lái)补(bǔ)库需求(qiú)。“因海关对大(dà)豆检验要求(qiú)增加、检验频度增加，大豆通过慢，供(gōng)应压力(lì)后移，市场担(dān)忧(yōu)豆油(yóu)产量或(huò)不及(jí)预(yù)期，豆油累库(kù)放慢甚(shèn)至去库。”侯雪玲表示(shì)，但(dàn)随(suí)后咨询机(jī)构(gòu)数据(jù)显示大豆压榨保持较高水平，豆油(yóu)库存(cún)加速攀升，豆油紧张逻辑证伪。

　　“受到(dào)需求(qiú)表现(xiàn)不(bù)佳及后期大豆高到(dào)港带来(lái)的累库(kù)趋势压(yā)制，豆(dòu)油(yóu)整体一直是不温不火；菜油整体受到需求难以消化供给的压(yā)制，前期(qī)表现(xiàn)弱(ruò)势但在加(jiā)拿大题材(cái)出现后反弹迅(xùn)猛(měng)。相比之下，棕榈油在产地及国内持续去库(kù)的加持下(xià)，表现最为亮眼，也是本轮油脂上涨(zhǎng)的领头羊。”中(zhōng)信建投(tóu)期货(huò)分析师(shī)石丽红表示，此次油脂(zhī)反弹较为凌(líng)厉，棕榈油(yóu)连(lián)续几日出现3％以上的涨幅，一点都不拖泥带水，一定程度反(fǎn)应了前期超跌后的市场心态(tài)。

　　记者了解到，本轮(lún)反弹中连棕领涨(zhǎng)，主(zhǔ)要(yào)源于马棕4月供需数据偏(piān)紧(jǐn)的预期。

　　上(shàng)周五主要机构(gòu)公布的数据(jù)显示，马棕4月产(chǎn)量(liàng)不及预(yù)期，马棕4月(yuè)库存环比可能大幅下降，进一步支撑了(le)马棕及连棕(zōng)盘(pán)面(miàn)的反(fǎn)弹。

　　据新湖(hú)期货(huò)分析(xī)师陈燕杰介(jiè)绍，4月马棕(zōng)出口环(huán)比显著下降19％—20％，主因国际棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)近期的价(jià)格(gé)优势相比豆油及(jí)葵油大(dà)幅(fú)缩窄，导(dǎo)致国际需(xū)求减弱。

　　“前几日彭博、路透预估(gū)4月马棕产量130万吨，环比几乎持(chí)平(píng)。出口预估120万吨(dūn)，环(huán)比减(jiǎn)少19％。库(kù)存预估(gū)151万—153万吨，相比3月库(kù)存167万吨下降(jiàng)比较明显。但(dàn)上(shàng)周(zhōu)五到周一，大(dà)华继显及MPOA给出的4月全月产量(liàng)环比减幅更大，MPOA预(yù)估环比减8％。”陈(chén)燕(yàn)杰(jié)表示，若产量(liàng)预期兑现，4月马(mǎ)棕库存或仅140多万吨，已经是历史(shǐ)极低库(kù)存水平(píng)，库存环比(bǐ)减幅可能15％左右。

　　“4月马棕产(chǎn)量(liàng)偏(piān)低主(zhǔ)要在于(yú)当月假期(qī)较(jiào)多，工作日偏少。因马来(lái)种植园(yuán)的(de)印(yìn)尼工(gōng)人要(yào)返乡庆祝开斋节，通常(cháng)开斋节当月马棕(zōng)产量环比数据有偏低倾向。今年印尼开(kāi)斋节假期从4月(yuè)19—25日，且(qiě)随后是国际劳动节假期，预计因(yīn)此印尼工人返乡偏(piān)慢导致当月(yuè)产量环比降幅较往年(nián)更大。”陈燕杰说。

　　在业(yè)内人士看来，三个品种表现强弱与各自(zì)的(de)国内外供(gōng)需、消息(xī)面有(yǒu)直(zhí)接关系(xì)，阶段性的宏(hóng)观企(qǐ)稳及情绪修复也是(shì)此(cǐ)轮油脂(zhī)反弹的重要(yào)前提。

　　“外(wài)围(wéi)市场尤其是(shì)美国经济(jì)衰退及风险事件(jiàn)的担忧情绪缓和，令(lìng)原(yuán)油及国内商(shāng)品短期(qī)偏强，是国(guó)内(nèi)油脂(zhī)反弹的重要环境因素。”陈燕杰(jié)表示，上周(zhōu)五晚(wǎn)间公布的美(měi)国非农就业(yè)等数据全面超预期。此外(wài)，耶伦(lún)也在敦促国会提(tí)高联邦债务上限(xiàn)。这(zhè)些消(xiāo)息，从边际(jì)上缓解(jiě)了因(yīn)美国银(yín)行业危机、债务上限到期、短期较差经(jīng)济数据带来(lái)的(de)美国(guó)经济低(dī)迷及(jí)衰退(tuì)担(dān)忧，国际原油随之止跌回(huí)升(shēng)。

　　陈(chén)燕杰认(rèn)为，综合宏(hóng)观(guān)环(huán)境（欧(ōu)美经济衰退(tuì)预期、美国(guó)银行(xíng)业危机、美国(guó)债务上限等），考虑巴西大(dà)豆卖(mài)压有(yǒu)所减轻但仍将持续、美(měi)豆(dòu)新作目前播种顺利、棕榈(lǘ)油产地处于季节性增产季(jì)、欧洲新菜籽上市等因素，油脂本(běn)轮可定义为反弹。

　　上涨根基不牢(láo) 业内人(rén)士不看好油脂反弹的持续性

　　值(zhí)得注意的是，当前，因宏观(guān)和基本面的压(yā)制依然存在，受访人士对油(yóu)脂此(cǐ)轮反弹的持续性并(bìng)不(bù)乐观(guān)。

　　“从(cóng)基本面来看，在油脂供应改善倾向较强的背景(jǐng)下，我们预(yù)期(qī)油脂很(hěn)难(nán)具(jù)备(bèi)持续(xù)的上(shàng)行基础(chǔ)，此轮超(chāo)跌反(fǎn)弹(dàn)或难持续太久。”石丽红表示(shì)。

　　在侯雪玲看来，国内油脂(zhī)需(xū)求好于2022年，但不及2021年，且5—6月是(shì)消费淡(dàn)季(jì)，市场对(duì)于需(xū)求不宜过分乐观(guān)。而从时间节点上来看，油脂整体也将(jiāng)进入增库周(zhōu)期，在业内人士(shì)看来，进入增库周期(qī)已(yǐ)是(shì)事实，这也将抑制油脂反弹空间。

　　对此，陈燕杰(jié)表示，从国(guó)际棕榈油产地看，目前是季节性增产季，中(zhōng)期产地(dì)库存(cún)趋向回升(shēng)。但当前马棕库存很低(dī)，马棕(zōng)供需转为充裕预计还需要几个月(yuè)的时(shí)间(jiān)。

　　“产(chǎn)地棕榈油连续几(jǐ)个(gè)月的(de)去库是建(jiàn)立在1—4月产(chǎn)量偏低的基础上，但在倒挂(guà)的豆(dòu)棕价(jià)差及主需求国高库存带来(lái)的(de)并不(bù)算好的出口前景(jǐng)下(xià)，后续产地库存累库倾向较强(qiáng)。”石丽(lì)红表示。

　　记者了解到，1—2月为(wèi)棕榈油(yóu)传(chuán)统低产(chǎn)期，3月马来西亚(yà)出现洪涝，4月下旬则有开斋节的扰乱(luàn)，过去几个(gè)月马棕产(chǎn)量表现不佳导致了(le)棕榈油的(de)连续去(qù)库。然而，开斋节后棕榈油(yóu)一(yī)般(bān)有(yǒu)着超于(yú)正常(cháng)季节性的产量(liàng)表现。

　　“鉴于开斋节处于4月下(xià)旬，预计马棕5月全月的产量(liàng)环(huán)比增幅可(kě)能(néng)还会更高，这(zhè)预计将为(wèi)马来西亚带(dài)来显著的(de)累库压(yā)力，不利于产地报价(jià)及(jí)棕(zōng)榈油期价(jià)的持续上(shàng)行(xíng)。”石丽红称。

　　同(tóng)样，在(zài)侯雪(xuě)玲看来，国内未来两(liǎng)个月油脂市场累(lèi)库为(wèi)主(zhǔ)，大豆(dòu)检验(yàn)只影响大(dà)豆供(gōng)给(gěi)的节奏但不会(huì)消(xiāo)化供应压(yā)力，根据船期(qī)初步推(tuī)算，5—6月国(guó)内大豆月均到港950万(wàn)吨、油菜籽(zǐ)月均到港50多万吨、油(yóu)脂直接进口月(yuè)均30多万(wàn)吨(dūn)，那么(me)油脂单月供应在230万吨以上，超过了(le)2021年(nián)5—6月(yuè)220万吨平均消费(fèi)量。

　　“从国内(nèi)油脂库存(cún)走(zǒu)势来(lái)看，国内菜油库(kù)存从年(nián)初以来早就(jiù)已经进入累库(kù)状态。截至5月5日，华东菜油库存(cún)34.75万吨，周(zhōu)比增19％，同(tóng)比增75％。随着巴西大豆到港(gǎng)带来压榨整体回升(shēng)，豆(dòu)油的(de)累库趋势(shì)也已经(jīng)比较明显，截至5月(yuè)5日(rì)，国内豆油商业(yè)库存78.99万吨，虽同比下滑，但周比增近10％，已连续三周累库。后期从(cóng)库(kù)存(cún)季节性角度来(lái)看，整(zhěng)体累库(kù)倾向也较为明显。”石丽(lì)红表示，目前唯一呈现库存(cún)下滑的油(yóu)脂(zhī)是近月进口不太足的棕榈(lǘ)油，但(dàn)产地棕(zōng)榈油有(yǒu)望在开斋节后开启累库，带来远月棕榈油(yóu)进(jìn)口利润改(gǎi)善及新增买船。

　　在陈(chén)燕(yàn)杰看(kàn)来，增库确实会(huì)限(xiàn)制油脂(zhī)反(fǎn)弹空(kōng)间，但国(guó)内油脂(zhī)油料多数进口(kǒu)为主(zhǔ)，成本端原(yuán)料的供需(xū)及价格(gé)的变(biàn)化对油(yóu)脂(zhī)行情的影响要更大(dà)一些。后(hòu)期，市场需(xū)关注巴西大豆贴水是否进一(yī)步反弹，美豆新作面(miàn)积预期，国际(jì)棕(zōng)榈油(yóu)产地累库情况及国际菜(cài)油葵油价(jià)格变化。

　　此外，值得关注的是，宏观风(fēng)险并没有完全消散，全球经济预(yù)期、美高(gāo)利息(xī)对大宗(zōng)商品需求传导(dǎo)等影响或更大。

　　“在宏观(guān)风险(xiǎn)尚未释放(fàng)完全(quán)，市场随时可能重新聚焦宏(hóng)观风险，且油脂整体供应(yīng)改善的背景下，油(yóu)脂并不具(jù)备持续性(xìng)反弹(dàn)的基础(chǔ)，后期涨势预(yù)计放(fàng)缓。”石丽红称。

　　基于以上(shàng)判断，业内人士不看(kàn)好油脂(zhī)反弹的(de)持续性和高度。在侯雪(xuě)玲看来，每(měi)次(cì)反弹乏力都是空单入场机会，合约(yuē)上建(jiàn)议选择(zé)远月合(hé)约，品种中首选豆油(yóu)。待供需报告发布后(hòu)可择机考虑(lǜ)棕榈油空(kōng)单(dān)及(jí)菜(cài)棕(zōng)价差做(zuò)扩。

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