四大国(guó)有银行的(de)集体降息惊动市场，存款利率正迎来新一轮“降息潮”？

　　消息显示，5月(yuè)15日（下周(zhōu)一）起银(yín)行协定(dìng)存款及通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限将下调，四大国有银行协定存款和通知存款(kuǎn)自律上限下调幅度为30BP，其它金融机构降幅(fú)为50BP。

　　记者注意(yì)到，今年以来银行业已有三(sān)波(bō)存款利率下调，此前两次(cì)分别是：4月，多家(jiā)中小银行人(rén)民币存款(kuǎn)利(lì)率下调；5月5日，浙商、渤(bó)海(hǎi)、恒(héng)丰三(sān)家(jiā)股份行跟(gēn)进“补降”。至此，4月以来已有至少20家中小银行（含农(nóng)村信用合作联(lián)社）下调人民币存款利率，调降幅度不(bù)一。

　　货币政(zhèng)策牵一发而(ér)动全身，与(yǔ)经济、就业(yè)、投资以及老百姓“钱袋子”都息息相(xiāng)关。那么，如(rú)何理解此次下调通知和协定存款利率？今年“降息潮”迭(dié)起是否等同于(yú)经济增速放缓的信号？市场(chǎng)上(shàng)关于(yú)企业、老百姓手中的钱变“毛”的(de)担忧何(hé)解？

　　从推出背景(jǐng)来看，多(duō)方(fāng)观点(diǎn)认(rèn)为(wèi)，本次存款(kuǎn)利(lì)率新规主(zhǔ)要基于三重考(kǎo)量。一是符合(hé)推(tuī)进利率(lǜ)市场化(huà)改(gǎi)革深化大背(bèi)景；二(èr)是对银行而(ér)言，存款利(lì)率下调有助于减少(shǎo)存款定价(jià)的无序竞(jìng)争，降(jiàng)低银(yín)行负债(zhài)成本；三是促进投资、消费(fèi)，本次降息也被(bèi)看作是(shì)促进宏(hóng)观经济(jì)复(fù)苏(sū)的(de)表现。

　　不过也需要看到的是，本次调降中协定存款更多是对(duì)公业务，通知(zhī)存款则集中于短期存款，都是针对特(tè)定存取需求(qiú)的客户，面向(xiàng)范围(wéi)有限(xiàn)。据民生证券(quàn)宏(hóng)观(guān)团队测算(suàn)，通知(zhī)存款和协定存款在(zài)银行(xíng)存(cún)款中占比不高，以四大行的单位通知存款为例(lì)，常(cháng)年(nián)只占企(qǐ)业存款总规(guī)模的3％-4％；招商(shāng)证券银行(xíng)团(tuán)队的数据显示，协定存款等(děng)规模预计(jì)为20-30万(wàn)亿(yì)，占比约(yuē)为10％。

　　关(guān)注一：如(rú)何理(lǐ)解(jiě)此次(cì)下调通知和协定(dìng)存款利率？

　　中国人民银行行(xíng)长易(yì)纲在(zài)近期公开讲话中提到，从(cóng)过去二十年(nián)的数(shù)据看，我国实际利率(lǜ)总体保持在略(lüè)低于潜在经(jīng)济增(zēng)速这一“黄金法则”水平上，与潜(qián)在经(jīng)济增长水平基本匹配(pèi)。在经(jīng)济复(fù)苏的关键时点上，如何理解(jiě)此次下(xià)调通知和(hé)协定存订婚必须一年内结婚吗，订婚后最晚多久结婚(cún)款(kuǎn)利率？

　　目前，多方观(guān)点都提及的是，本轮调降更多(duō)是出于推(tuī)进利率市场化改革深(shēn)化大背(bèi)景的考虑。

　　招商(shāng)基金研究部首席经济学(xué)家李湛梳理了这一(yī)市场化改革的过程。2022年4月(yuè)，央行指(zhǐ)导利率自律机(jī)制建立(lì)了存(cún)款利率市场(chǎng)化调整机(jī)制(zhì)，随后，国(guó)有大(dà)行同年9月下(xià)调存款利率，中小(xiǎo)银(yín)行陆(lù)续跟进下调存款利率。

　　2023年4月(yuè)，市(shì)场利率定价自律(lǜ)机(jī)制发布《合格审慎(shèn)评估(gū)实施办法（2023年(nián)修(xiū)订版）》，在(zài)相(xiāng)关指标中引入(rù)了存款定价惩(chéng)罚措施。随之而来的(de)是，此前4月部分中(zhōng)小(xi订婚必须一年内结婚吗，订婚后最晚多久结婚ǎo)银行、农商行存(cún)款利率下调，5月5日浙商(shāng)、渤海(hǎi)、恒丰三家股份(fèn)行(xíng)挂牌利率下(xià)调。李湛认为，这均是在利率市场化改(gǎi)革推(tuī)进背景(jǐng)下(xià)，银行出于自身经(jīng)营(yíng)考虑(lǜ)的自发行为。

　　此外，从减轻银行息差压力的必要性来看，民生证券宏观团(tuán)队(duì)也倾向于认为，本次调整更多仍是延续去(qù)年9月这一轮存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)调，并(bìng)且完成存款利率(lǜ)调整的闭环，改(gǎi)善银行利润空间。存款利率机制创设以来，两轮利(lì)率调降(jiàng)都集中在(zài)活期和定期存款，实际上忽略了这些介于活期和(hé)定期存款之间的存款(kuǎn)的利率调整，“当下(xià)有必要一次性调(diào)整通知存款和(hé)协(xié)定(dìng)存款利率(lǜ)，保证(zhèng)存款(kuǎn)利率下调的有效性。此外，数据显示，国有银行一季度净息差水平均(jūn)创历史新低，当下(xià)调利率有助于降低银行(xíng)负债成本，推动银行(xíng)投放信贷的(de)积(jī)极性。”民生(shēng)证(zhèng)券认(rèn)为。

　　除利率(lǜ)市场化改革及(jí)银行净息(xī)差压力(lì)增大外，某大型银行金融(róng)市场研(yán)究员还关(guān)注(zhù)到(dào)的是国内存(cún)款市场的供(gōng)需(xū)变化——近年来(lái)国内经济受多重(zhòng)因素冲击，居民消(xiāo)费场景受制约，预防性储(chǔ)蓄有(yǒu)所增加及风险偏好下降等，导致居民储蓄存款上升(shēng)较快，部分银行根据市场(chǎng)供(gōng)需变化，综合(hé)指数经营情况(kuàng)，灵活调节存款利率，只是(shì)不同银行在调整节奏、时机方面存在差异(yì)。

　　关注二：本次存款利(lì)率(lǜ)下(xià)调(diào)带来哪些影响？

　　4月(yuè)28日(rì)中央政治局会(huì)议强(qiáng)调，要有效(xiào)防范化解重点(diǎn)领域风(fēng)险(xiǎn)，统筹做好中(zhōng)小银行、保(bǎo)险(xiǎn)和信(xìn)托机构改革化险工(gōng)作。一锤定音之下(xià)，本次调降(jiàng)利率(lǜ)也被认为维护金融稳(wěn)定的一大举(jǔ)措。

　　呵(hē)护(hù)动(dòng)作具体体现在哪(nǎ)些方面？招商(shāng)基金李湛认为，本次调降通(tōng)知主要(yào)释放了两大信号，一是减轻银(yín)行息差压力。本次下调(diào)将(jiāng)引导银行的(de)对公活(huó)期成本下(xià)降，存款降(jiàng)价叠加资产端让(ràng)利压(yā)力趋(qū)缓(huǎn)，银行息差、盈利将合理修复，有(yǒu)利于增强银行(xíng)内生资本补充能(néng)力；二是减少(shǎo)企业(yè)及(jí)居民的短期存款意愿(yuàn)、促进企(qǐ)业(yè)投资、居民(mín)消费。

　　粤(yuè)开证券首(shǒu)席经济学家(jiā)罗志恒(héng)的观(guān)点(diǎn)是，调降协定(dìng)存款和通知存款的利率(lǜ)上限，主要(yào)目的是规范银行业存款定(dìng)价秩序，减少存款定价(jià)的无(wú)序竞争，合(hé)力压降银(yín)行负债成本。当前(qián)银行净利差空间较(jiào)小，压降负债端(duān)成本，有助(zhù)于改善银行盈利、补充(chōng)净资本、降(jiàng)低金融风(fēng)险。此外，银行负(fù)债端成本下降，也为资产端的(de)贷款(kuǎn)利(lì)率下(xià)调、降低实体(tǐ)经(jīng)济融资成本进一步(bù)打开空(kōng)间。

　　国泰(tài)君安宏观首席(xí)分析师董(dǒng)琦也认(rèn)为，存款利率调降，既(jì)有助于缓解商(shāng)业银行净息(xī)差(chà)收窄趋(qū)势，特别是中小行高(gāo)息揽储的成(chéng)本压(yā)力，又有利于引导超额储蓄向消费投(tóu)资(zī)转化，符(fú)合(hé)“不搞(gǎo)大(dà)水(shuǐ)漫(màn)灌”、“盘(pán)活存量资金”的定位。

　　招商证券银(yín)行团(tuán)队同样(yàng)提到，新规对(duì)于规范协定(dìng)存款定价秩(zhì)序作用较大，减少存款定价的(de)无序(xù)竞争，合力压(yā)降银行(xíng)负债成本。该团队预计，协定存(cún)款(kuǎn)等规模20-30万亿，占(zhàn)总存款比例10％左右，由此(cǐ)来看，新规将降低(dī)银(yín)行(xíng)总存(cún)款付息率2BP左(zuǒ)右。

　　对于股(gǔ)债市场的(de)影(yǐng)响方面(miàn)，民(mín)生证券宏观团(tuán)队(duì)表示，现实中，存款利(lì)率下调有助于压低全社(shè)会利(lì)率水平(píng)，利(lì)好债券；同时股票(piào)市(shì)场(chǎng)中，对流(liú)动(dòng)性敏感的股票也将因此受益。

　　川财证券首席(xí)经(jīng)济学家(jiā)陈雳则表示(shì)，在当前整个经济复苏的大(dà)背景下，进一步释(shì)放市(shì)场流(liú)动(dòng)性、活跃(yuè)消费是(shì)一个重(zhòng)要的、阶段性目标，存(cún)款降息(xī)调(diào)节(jié)，对促(订婚必须一年内结婚吗，订婚后最晚多久结婚cù)销费无疑(yí)有一定(dìng)的引导作用。

　　关注三：压降银行存款成本是否大(dà)势所趋？

　　2022年四季度货币政策执行报(bào)告以(yǐ)及2023年一季度货(huò)政例会均表明，当前货(huò)币(bì)政策基(jī)调未(wèi)变(biàn)，“精准(zhǔn)有力”仍是第一要求，而在此(cǐ)基础上也强调“着(zhe)力(lì)支持扩大(dà)内(nèi)需，为实(shí)体经济(jì)提供更有(yǒu)力支持”。从(cóng)本次降息释(shì)放(fàng)的信号来看，是(shì)否(fǒu)意味着货币政策(cè)进(jìn)一步(bù)宽松？

　　对此，招商(shāng)基金李湛的看法是，货(huò)币政策充裕延续，但解读(dú)为(wèi)边际再宽松(sōng)为时尚早。“本次调降意味着(zhe)当前长端利率仍有下行空间，但这一调降是针对银(yín)行协定存款(kuǎn)及通知存(cún)款利率自律上限，而非直接调降挂牌存(cún)款利率，存款(kuǎn)利率(lǜ)下调并不等于(yú)政策利率就必须(xū)进(jìn)行对等(děng)下调，市场不应视为降息的确定性(xìng)信(xìn)号(hào)。”李(lǐ)湛称。

　　在“精准有力”的货币(bì)政策之下，也有(yǒu)多(duō)方观(guān)点提到，压降存款成本仍(réng)是大势所趋。国泰君安(ān)董琦关注到，当前经济(jì)修复(fù)内生(shēng)动力依(yī)然(rán)不强(qiáng)，外需压力(lì)没有完全(quán)缓解，货(huò)币(bì)政(zhèng)策将继(jì)续对(duì)经济修复带来支撑作用，未来(lái)伴随(suí)经济修(xiū)复，利率水平的调降还没有(yǒu)结束。

　　招(zhāo)商(shāng)证券银行团队的观点也不谋而合——长(zhǎng)期(qī)来(lái)看，存款利率下行仍是(shì)大势所趋。2023年经济有所复苏，进一步降低贷(dài)款利率的紧迫性不高，但(dàn)银行(xíng)普遍以量补价(jià)，使得贷款价格(gé)战(zhàn)激烈(liè)，贷(dài)款(kuǎn)利率很(hěn)难上行。考虑(lǜ)到存(cún)量(liàng)贷款重定价等影响，2023年银行息(xī)差(chà)压力增大，控制存款成本(běn)成为当务之急。中小(xiǎo)银行或有动力(lì)主(zhǔ)动跟进下(xià)调存款利率。

　　展望未(wèi)来(lái)货(huò)币政策的走向，上(shàng)述大型(xíng)银(yín)行金融市场研究员(yuán)认(rèn)为，需(xū)要看到(dào)的(de)是(shì)，目前(qián)经济处于修复性复(fù)苏阶段，经济(jì)恢复仍需(xū)要适度货币环(huán)境支持，同时(shí)，国内经济复苏不平衡(héng)问(wèn)题依然(rán)突出(chū)，要(yào)求(qiú)货(huò)币政策(cè)支持(chí)精准有(yǒu)力(lì)。预计下(xià)半(bàn)年货币政(zhèng)策不会出现急转(zhuǎn)弯，延(yán)续稳(wěn)健货(huò)币政策(cè)基调，在保持信贷总量(liàng)适度增长，市场流动(dòng)性合(hé)理(lǐ)充(chōng)裕情况(kuàng)下，更加倚(yǐ)重(zhòng)结构性工(gōng)具，加大实(shí)体经济薄(báo)弱(ruò)环节，重点(diǎn)新兴领域支持，提(tí)升(shēng)政策精准质效。

　　关注(zhù)四(sì)：老百姓和企业(yè)手中(zhōng)的钱会(huì)不会(huì)变“毛”？

　　协定存款、通知存(cún)款利率自律上限将迎调整(zhěng)的(de)同时，有市场(chǎng)观点(diǎn)担心，降息一方(fāng)面有利(lì)于刺(cì)激消费(fèi)以及(jí)缓和银行经营压力，但另一方面老百姓、企业手里的存款收益缩水了(le)。在评价双方博弈观点之前，不妨先(xiān)厘(lí)清通知(zhī)存款及协定(dìng)存款两个概念(niàn)的定义。

　　通知(zhī)和协定存款介于(yú)定活期存款之间，利率高(gāo)于活(huó)期存款，但比定期存款存取灵活，两者的(de)共(gòng)同优点(diǎn)是，在保(bǎo)持(chí)资金(jīn)灵活使用(yòng)的同时(shí)，提高利息回报。其中：

　　通知存款是活期存款的一种，主要有1天和7天两个期限，支(zhī)取时需提前(qián)1天或7天(tiān)通知银行(xíng)，即可按实际(jì)存期(qī)及(jí)支取日相应(yīng)币(bì)种档次(cì)利(lì)率计付利息，个人和企(qǐ)业均(jūn)可以办(bàn)理。当前1天和7天期通知(zhī)存(cún)款的基准利(lì)率分别为0.80％和1.35％。

　　协定存款(kuǎn)指企事业单位在银行开立一个具有结算和协定存(cún)款双重功(gōng)能的协定存(cún)款账户，并约定基本存款额度，由银行将协定存款账户中超过(guò)该额度的部分按协(xié)定存款利率单独(dú)计息的一种存款方式。协定存款性质(zhì)介于活期(qī)和(hé)定期存款之间(jiān)，只(zhǐ)面向(xiàng)企业办理，期限最长为1年(nián)。当前，协定(dìng)存款的基(jī)准利率为(wèi)1.15％。

　　协定存款属于对公(gōng)业务，通知存款(kuǎn)既有对公(gōng)业(yè)务，也有个(gè)人业务，但(dàn)都有一定的(de)存(cún)款门槛。基于此，粤(yuè)开证券首席经济学家(jiā)罗(luó)志恒提出(chū)的观点是，总(zǒng)体来看，协定(dìng)存款和通(tōng)知存款(kuǎn)基本上以(yǐ)对(duì)公活期存款为(wèi)主，对(duì)一般老百姓的(de)影响不大。对(duì)于企业来说，会有一(yī)定的利息(xī)损失，但若(ruò)存贷款利率都能有所下(xià)调，也有(yǒu)助于刺激企(qǐ)业投资并降低(dī)融资成(chéng)本。

　　此(cǐ)外记者(zhě)也注意到(dào)，央行最新数据(jù)显示(shì)，4月份人民币存款减(jiǎn)少4609亿元，同(tóng)比多减5524亿元，其中(zhōng)，住户存款减少(shǎo)1.2万亿元，非金融企业存(cún)款减少1408亿元。进一(yī)步来看，存款利(lì)率调降是(shì)否会刺激(jī)超额储蓄流出？

　　国泰君(jūn)安董琦(qí)表示，这(zhè)一传导过程并(bìng)非一(yī)蹴而就，且(qiě)需要总量(liàng)政(zhèng)策继(jì)续支撑。经(jīng)济当前依然需要休养生息(xī)，特别是在(zài)前期服务业修复后，与制造业产生循(xún)环(huán)，带动收(shōu)入预期(qī)改善(shàn)，最(zuì)终才会带动居民与(yǔ)企(qǐ)业储蓄流出。

　　长远来(lái)看，招(zhāo)商基金李湛的建议是，应辩证看待本次降(jiàng)息。疫情以来(lái)，企业及(jí)居(jū)民(mín)形(xíng)成了一定规模的超额(é)储蓄(xù)，降息可以降低企业、居民的储蓄意愿，引导企业加大(dà)投资、居民增加消费，促进经(jīng)济复(fù)苏。“只有经济复苏斜率(lǜ)提升，企业、居民对后续的收入信心才会回(huí)升，进而形成(chéng)储(chǔ)蓄转(zhuǎn)化为(wèi)投资、消费，再形成增厚(hòu)企业、居(jū)民收(shōu)入的良(liáng)性(xìng)循环(huán)。”李湛(zhàn)表示。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 订婚必须一年内结婚吗，订婚后最晚多久结婚