本周，沪综指(zhǐ)3400点(diǎn)关(guān)口之前虚晃一(yī)枪，以(yǐ)连跌6天的逼空形(xíng)态洗(xǐ)盘，兔年收益消耗殆尽。乐观来看，A股下行更多是(shì)受中概股拖累(lèi)，后市下跌空间不大。

　　中概股下跌拖累A股(gǔ)急挫

　　截至周(zhōu)四，兔年股(gǔ)市走过3个(gè)月行程，期间沪指(zhǐ)仅上(shàng)涨0.65％，似有“兔(tù)子尾巴长(zhǎng)不了”之叹。其实(shí)，4月下旬行情看似疾风骤雨，大盘较4月18日峰值仅缩水(shuǐ)约(yuē)3％，上(shàng)行通(tōng)道仍在。

　　A股缘(yuán)何急跌？或是外(wài)围(wéi)股(gǔ)市下跌(diē)的风险输入。作为同股同权的两地上市指数(shù)，恒生AH股A指数和H指数兔年涨(zhǎng)幅分别为1.7％和(hé)-0.7％，A股(gǔ)更胜一筹。StockQ全(quán)球股市(shì)排(pái)行(xíng)榜数据显示，截至周四，香港中企指数和恒生指数(shù)过去3个月表现为全球垫底，分别下跌14.1％和12.6％。纳斯达克中国金龙指数(shù)周二盘(pán)中(zhōng)低位较(jiào)2月峰值缩(suō)水24.7％。

　　中概股表现低迷，主因是美联储加息在即，市场避(bì)险(xiǎn)情(qíng)绪上升，国(guó)际资金从新兴(xīng)市场撤(chè)离(lí)。瑞士瑞联银行(xíng)日前将中国股(gǔ)票(piào)评(píng)级从高配下调为中性(xìng)。从(cóng)宏观面(miàn)看(kàn)，今(jīn)年首季(jì)，美国GDP年化环比增长1.1％，较(jiào)上季放(fàng)缓1.5个(gè)百分点。剔除食品和能源(yuán)的核心PCE物价(jià)指数首季上(shàng)升4.9％，去年四季度(dù)为4.4％。两大数据预示着美国滞胀隐忧未(wèi)减，加息(xī)势在(zài)必行。英为财情(qíng)的美联(lián)储利率(lǜ)观测(cè)器最新数据显示(shì)，5月4日(rì)加息(xī)25个基点(diǎn)至5％~5.25％的概率(lǜ)是85.3％。

　　当滞胀风险(xiǎn)显现，美国对策是：以1930年(nián)大萧条以来最快速度紧缩货币供(gōng)应。美国3月M2货(huò)币供应量（未经季节性调(diào)整）为(wèi)20.7万亿美(měi)元，同比下(xià)降4.05％，为历史最(zuì)大降幅，且是连续第四个(gè)月(yuè)收(shōu)缩。美(měi)联储加息导致金融资产盈利缩水，缩(suō)表则(zé)令流动性折价(jià)效应加剧，在全球金(jīn)融市场催生戴维斯双杀现象。

　　中特估(gū)受追捧

　　助涨中字头个股

　　美国银行业又一张(zhāng)骨牌崩(bēng)塌！第一共和银行股价(jià)周三盘中最多下跌41.23％至4.76美元（对应的总(zǒng)市值为(wèi)8.86亿美元），较2021年11月的历史(shǐ)峰值缩水约97.85％。截至一季度末(mò)，其实际存款较去(qù)年末减少约(yuē)1020亿美(měi)元(yuán导管是什么意思 男生导管导多了会不孕不育吗)，缩(suō)水约57.8％。全(quán)球银行业危机频现，让A股机构不再抱(bào)团银(yín)行股，银(yín)行部分龙头股招(zhāo)行等承压(yā)，相较(jiào)而言，工商银(yín)行(xíng)兔年以(yǐ)来表现(xiàn)抢(qiǎng)眼(yǎn)，A股股价上涨9.5％。

　　招行和宁波(bō)银(yín)行股价兔(tù)年颓势，一是二(èr)者虎年最后3个(gè)月股价大涨，涨幅透(tòu)支了盈利增速；二(èr)是“中国特色估值体系”开始风(fēng)行，市场风格转换。但二(èr)者市净率(lǜ)远(yuǎn)高于行业均值(zhí)，难以(yǐ)赋(fù)予中特估概(gài)念中的回购预期。

　　通达信数据显示，中字头指数年(nián)内上涨11％，强于同期(qī)上涨6.36％的沪(hù)综(zōng)指，年K线已是五连阳。其市盈率和市净(jìng)率分别(bié)为11.63倍和0.8倍，堪称(chēng)估值洼地，而沪深(shēn)京三(sān)市(shì)A股的市盈率和市净率中位数(shù)分别为49.29倍和(hé)2.43倍。

　　从政策面来看，让(ràng)央企国企估值(zhí)回归市场均值，已是国家(jiā)资(zī)本新战略。国(guó)家外汇局(jú)日(rì)前表(biǎo)示(shì)：“无论从市盈率还是(shì)市净率等指标看，当前(qián)A股的(de)估(gū)值(zhí)相(xiāng)对偏低。”类似表态无(wú)疑是为中字头股票点(diǎn)赞。

　　典(diǎn)型个(gè)股是，当前总市值取代贵州茅台成为(wèi)市值“一哥”的中国移(yí)动，流通小盘+次新+绩优概念(niàn)导管是什么意思 男生导管导多了会不孕不育吗让其成(chéng)为中特估龙头。

　　五(wǔ)月预期下跌空间(jiān)不大

　　股市“红五月”之说，源(yuán)自井喷式牛市(shì)带(dài)来的(de)财富记忆。1992年5月(yuè)21日(rì)，上交(jiāo)所放开15只(zhǐ)股票的涨(zhǎng)跌幅限制，沪(hù)指当日大涨105.27％。1999年5月19日，沪指大涨4.64％，科技股主(zhǔ)导的(de)行(xíng)情(qíng)拉(lā)开(kāi)序(xù)幕(mù)。

　　自从(cóng)1991年以(yǐ)来的32年里，沪指全年和(hé)5月份上涨(zhǎng)的年份分别为18次(cì)和17次，二者同时上(shàng)涨(zhǎng)的年份有11次(cì)。自2008年至去年(nián)的15年里，红(hóng)五月出现7次(cì)，占比(bǐ)为46.7％。期间5月和(hé)全年同步飘(piāo)红(hóng)4次，5月份这个(gè)风向标已(yǐ)不太灵(líng)光。相比之下，自从2008年以(yǐ)来，沪综指4月飘红5次，除了2008年当年下跌(diē)65.4％之外，其余年份皆飘红(hóng)。截至周四，沪指4月份(fèn)上涨0.4％，全年飘红概率不低(dī)。

　　以科技(jì)股为主题的红五月行情能否再现？关键在要看两点：一是年内上涨逾53％的互(hù)联(lián)网(wǎng)指数能否(fǒu)维持强势行情。二是作为(wèi)A股第(dì)二大行业指数，电气设备板块能否企稳。该(gāi)指数年内跌幅为4％，总市值跌至(zhì)5.48万亿元，较(jiào)历(lì)史峰值缩水35.5％，占全(quán)市场权重降(jiàng)低(dī)6.52％。不过，龙头宁(níng)德时代首季盈(yíng)利增长5.58倍，周四收盘较(jiào)周三(sān)低位(wèi)上涨一(yī)成，或是否(fǒu)极(jí)泰来(lái)。

　　进入(rù)4月以来，沪(hù)深两市单日(rì)成交(jiāo)始(shǐ)终维持在万亿(yì)元之上，市场人气并未退潮，只是风(fēng)格轮(lún)换在(zài)加(jiā)速。鉴于大(dà)盘重新回(huí)到W形整理格(gé)局，后市即使考验(yàn)3200点附近的半年线和年(nián)线关口，下跌空间亦(yì)不大。

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