AI板块成为(wèi)2023年最火(huǒ)爆的板块(kuài)，吸引人全市(shì)场的目光(guāng)。

　　随之而来的是(shì)，不(bù)仅不少上市公(gōng)司宣布试水人工智(zhì)能、基金(jīn)经理开始布(bù)局AI概(gài)念(niàn)，也有(yǒu)基(jī)金公(gōng)司尝试以AI试(shì)水(shuǐ)投资(zī)者(zhě)关系(xì)管理，更有基金经理尝(cháng)试用AI撰(zhuàn)写季(jì)报！

　　引起市场关注的是，此次公募基金2023年一季度报中，无(wú)论是成长(zhǎng)派(pài)、还是价值派，众多基(jī)金经理(lǐ)均(jūn)谈及对AI投资机遇(yù)。各大派别基金经理(lǐ)均认可(kě)AI所带来的颠覆(fù)性(xìng)影响，并看好其中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)投资价值，但是(shì)对于(yú)短期人工智能极(jí)致行情(qíng)演(yǎn)绎下，也有基金经理(lǐ)对AI保(bǎo)留了一份清醒。

　　基金经理试水(shuǐ)

　　部(bù)分季报用取AI撰写(xiě)

　　4月21日，嘉(jiā)实(shí)文体(tǐ)娱乐(lè)公布2023年一季报，引人关注的是，季报中部分内容使用了(le)AI撰写。

　　季报(bào)中明确写道(dào)，这段AI生成的内容阐述(shù)了人工(gōng)智能对各个行(xíng)业(yè)的(de)改变，比如医疗、教育、工业生产(chǎn)、环境(jìng)保(bǎo)护(hù)和(hé)可(kě)持续发(fā)展(zhǎn)，以(yǐ)及新能(néng)源开发和利用等领域。文中表示(shì)，人(rén)工智能领域(yù)的快速(sù)发展为全(quán)球带来无数机(jī)遇和挑战，将极(jí)大地影响我(wǒ)们的生活方式和社(shè)会发展，为确(què)保AI技术的(de)健康、可持续(xù)发展(zhǎn)，需要建立完善的法(fǎ)律法规(guī)和伦理准则，以保护(hù)个人隐私(sī)、确(què)保(bǎo)数据安(ān)全并防(fáng)止滥用(yòng)。在应对挑战的同(tóng)时，也应抓住人工(gōng)智能带来的(de)机遇，共同推动这一领(lǐng)域的创(chuàng)新和(hé)发展。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐基金(jīn)经理王(wáng)贵重在季(jì)报中(zhōng)也(yě)明确表示，产(chǎn)业方向上，我们坚定(dìng)的看好人工智能对各个(gè)行业的改(gǎi)变。他还专门谈及(jí)，一(yī)季度(dù)进(jìn)行(xíng)了一定比(bǐ)例的调仓，方向(xiàng)上主(zhǔ)要是受益(yì)于(yú)人(rén)工智能(néng)的计算机和传媒互联网行业。数字化的(de)核心(xīn)逻辑(jí)是提高效(xiào)率，而高质量发展的(de)核心在于效(xiào)率的提升。

　　在谈到具体TMT行业(yè)的观点时，他针对(duì)半导体、数字化(huà)、互联网(wǎng)平台等提出自己想(xiǎng)法。说(shuō)到(dào)数(shù)字化时，表示(shì)其本质是利用技(jì)术的手段(duàn)，提(tí)升组(zǔ)织信息计算、存储、传(chuán)播的(de)效率，这是一个长期向上的类消(xiāo)费行业，在美国是一个和互联网行业一样大规模(mó)的产(chǎn)业。在中国，依然处于产业的早期，但是我们可以看到疫(yì)情背景下，大(dà)家越来越意(yì)识到数字化的重要性。而此轮数字化将会和人工(gōng)智能深度(dù)融合，也会给中国(guó)公(gōng)司(sī)带来发展的(de)机会。目前整个板(bǎn)块的估值(zhí)都到了历史最低的水平。

　　此次是基金经(jīng)理首次利用人(rén)工智能完(wán)成季报，也显示出人工智能(néng)确实开始(shǐ)方方(fāng)面面开始影响我们的生活、工作(zuò)等，是一个历史性大(dà)浪潮。此前，也有基金(jīn)公司(sī)积(jī)极拥抱(bào)AI，如鹏华基金(jīn)投(tóu)资者教育基地宣布成为百(bǎi)度文(wén)心一言首批(pī)生态合作伙伴，鹏华(huá)基金投教(jiào)基地也将(jiāng)通过百度智能云接(jiē)入文心一(yī)言(yán)能力，致力于创新(xīn)投(tóu)资(zī)者关系管理新模(mó)式，提(tí)升客户(hù)投资(zī)体(tǐ)验(yàn)感。

　　价值派、成长派(pài)

　　都(dōu)积极(jí)布局AI领域(yù)

　　随着人工智能成为一(yī)季度(dù)市(shì)场(chǎng)热点(diǎn)，不(bù)少(shǎo)基(jī)一kg等于多少斤 1公斤等于2斤吗金(jīn)经理选择了积极参(cān)与布(bù)局，其中，除了科(kē)技成长派基金经理，也(yě)不(bù)乏价值投资(zī)派基金经理。

　　从上述嘉实(shí)文体娱(yú)乐一季报可以看出，该基金(jīn)一季(jì)度进行了一定比例的调仓(cāng)，方向上主要是(shì)受益于(yú)人工智(zhì)能的计算机和(hé)传媒互联网行业。前(qián)十大重仓(cāng)股中(zhōng)，除了海康威(wēi)视(shì)、金(jīn)山办公，其余(yú)神州泰岳、吉比特等8只个股均为一季(jì)度新(xīn)进。

　　嘉实文体娱乐(lè)一季报前(qián)十(shí)大重仓股

　　嘉实大科技研究(jiū)总(zǒng)监、嘉实文体娱乐基金经理王贵重表(biǎo)示，产业(yè)方向上，坚(jiān)定(dìng)看好人工(gōng)智能对各个行业(yè)的改变。

　　“我(wǒ)们长(zhǎng)期聚焦的三大需求(qiú)就(jiù)是能源、信息、生命。从而(ér)衍生出看好的5大(dà)方向，半导体、数字化、新(xīn)能源、互联网平(píng)台、创新药。我们认(rèn)为，各个细分行业(yè)的beta收敛之后，竞争力会重新成为最重要的增长要素(sù)。另(lìng)外(wài)，我们依然旗帜鲜明(míng)的看好港(gǎng)股的机(jī)会，特别是(shì)软件和互联网(wǎng)领域(yù)的机(jī)会。”王(wáng)贵重表示。

　　实际上，除了王贵重，在嘉实基金科技成长(zhǎng)团队中，有不(bù)少基金经理明确(què)看好人工智能带来的投(tóu)资(zī)机遇(yù)。

　　比如，嘉实成长增强基金经理陈涛在(zài)去年下半年开始(shǐ)增持软件(jiàn)，当时基本(běn)处(chù)于估值(zhí)、机构持仓的历(lì)史底部的(de)位(wèi)置。他认为(wèi)，行业在信(xìn)创、数(shù)字化、智能化等长(zhǎng)期需求刺激下将迎(yíng)来3年以上的(de)景气周(zhōu)期，也是为数不多处于成(chéng)长前期、对标国际也(yě)还有巨大(dà)成长空(kōng)间的板(bǎn)块，长期坚定(dìng)看好。

　　“这一(yī)轮AI浪(làng)潮将拉(lā)开新一轮科技创新周(zhōu)期的序(xù)幕，带来以十年为维度的产业变革(gé)机会(huì)，同时配合(hé)2023年一季度的复苏和业绩修复，以(yǐ)软件计(jì)算(suàn)机(jī)为代表的(de)科技板块内(nèi)会(huì)持(chí)续有(yǒu)个股投资(zī)机会(huì)。”李涛表示。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉(jiā)实新(xīn)能源新材料基金经理姚(yáo)志鹏等也表示，未来，毫(háo)无(wú)疑(yí)问(wèn)人工智(zhì)能和可再生能源将构(gòu)成(chéng)未来社(shè)会的基石。在当下(xià)，随着经济的企(qǐ)稳和新人工智能浪潮(cháo)的进入，未来新(xīn)的产(chǎn)业机会(huì)将(jiāng)进入新(xīn)一一kg等于多少斤 1公斤等于2斤吗(yī)轮(lún)的爆发期。

　　谢治宇也是积极的一派(pài)。他在一季报(bào)中表(biǎo)示，随着ChatGPT取(qǔ)得突破性的进展(zhǎn)，由(yóu)AI芯片、服务器、光(guāng)模块等子版块带动的(de)人(rén)工(gōng)智能(néng)、中字头(tóu)的“中特(tè)估”、半(bàn)导体等板块涨幅较大，在GPT应用端(duān)中游戏(xì)、影视等(děng)板块也实(shí)现较大(dà)幅度上(shàng)涨(zhǎng)。

　　一季度，他(tā)所(suǒ)管理的基(jī)金(jīn)维持了较高仓位，对人工智能相关产业(yè)链进行挖掘(jué)，对有长期(qī)竞(jìng)争力、应用空间广阔的硬件(jiàn)和软件公司进行精选和布局。海康威视、澜起科技、中际旭创、晶(jīng)晨股份(fèn)新入兴全合润前十大重仓股名单，立讯精密(mì)、鹏鼎控(kòng)股、芒果超(chāo)媒(méi)、普(pǔ)洛药(yào)业(yè)退(tuì)出。其中，澜起(qǐ)科(kē)技、中际旭创，是(shì)2022年年末的0持仓，直接买到了十(shí)大重仓股。兴全合(hé)宜的重仓股上，也体(tǐ)现了对人工智能相关产业链的挖掘。澜起科技、晶晨股份进入十大重仓股。

　　兴全合润一(yī)季报前十大重仓股

　　莫海(hǎi)波的万家品质生活在(zài)一(yī)季度也进行了(le)调仓(cāng)换股(gǔ)，提高TMT行业结构占比，减持地产、军工比例，目前主(zhǔ)要持(chí)仓TMT、农林牧渔、军工(gōng)为前三大持仓(cāng)，产品总仓位90％以(yǐ)上(shàng)。

　　具体来看，科大讯飞、三六零(líng)、金山(shān)办(bàn)公、中科(kē)曙光等4个TMT股票(piào)进入前十大重仓股之列(liè)，招(zhāo)商蛇(shé)口、保(bǎo)利发展退出十大重仓股。

　　兴全合(hé)润(rùn)一(yī)季报前(qián)十(shí)大重仓(cāng)股

　　对于调仓TMT行(xíng)业的(de)原因，莫海波表示，主要是基于对未来2年数字经济(jì)的看好(hǎo)。随(suí)着人口老龄化与(yǔ)经(jīng)济发展模(mó)式转变，数据(jù)成为新(xīn)的(de)生(shēng)产要素，高质量发展的核心在于全要素生产率的提升，充分(fēn)利用好云计算、大数据(jù)、人工智能等(děng)底层技(jì)术，2023、2024年是(shì)AI+元(yuán)年，AI具有(yǒu)较好(hǎo)的产业逻(luó)辑，通过信息技术全方位(wèi)赋能传统行业(yè)，从生产和(hé)服务端全面(miàn)提升效率。

　　“数字经济涵盖(gài)底层(céng)的(de)通信(xìn)网络、算力(lì)、算法(fǎ)，以及多样(yàng)化(huà)的行业应(yīng)用等，这是一(yī)个系统性工(gōng)程，产业空间较大、持(chí)续时间较长，是未来具有成长性的行业之一。”莫海波表示。

　　此外，建信基金权益投资部总经理陶灿管(guǎn)理的基(jī)金(jīn)也(yě)重点布(bù)局了TMT或人(rén)工智能相关板块。比如，建信智能生(shēng)活在一季度继续调整了行业配(pèi)置，降低了制造业、大金融地产行业(yè)的(de)配置，增加了消费、TMT 板块的配置，特别(bié)是重点布(bù)局了人工智能技术创新带来(lái)的相关(guān)产业趋势(shì)机会(huì)。

　　保(bǎo)留一份(fèn)清(qīng)醒

　　分歧声音开始显现

　　不(bù)过，在人工智能(néng)极致行情演(yǎn)绎下(xià)，也有基金经理对(duì)AI保留(liú)了一(yī)份(fèn)清醒。

　　泓德臻远回报(bào)基金(jīn)经(jīng)理秦(qín)毅虽然在(zài)一季(jì)报中表(biǎo)达了对人工智能(néng)的(de)重视，但一季度并未加入对于AI领域的布局阵营。

　　他(tā)表示，过去一(yī)个季度中，以TMT为(wèi)代表的科技板块(kuài)走(zǒu)出了轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表的人工智(zhì)能成(chéng)为了(le)主线。ChatGPT3.0的发布代表着大(dà)模型路线的成(chéng)功，这一成功比之(zhī)前几次(cì)的如(rú)AlphaGo等更具(jù)现实意义，因为本次的(de)人(rén)工智能的应用领域得到了(le)极(jí)大的拓展，模型具备了强大的通用(yòng)性。这(zhè)属于科技史上的一次重大创新，未(wèi)来多(duō)个行业将极大受益于(yú)这一技(jì)术的应用和普及。未(wèi)来我(wǒ)们应该更加重(zhòng)视这(zhè)一领域(yù)的研究和(hé)投资。

　　泓德臻远回报一(yī)季度前十大重仓股

　　坚持低估值价值投资理念的(de)丘栋荣在一(yī)季报(bào)中也提到了对(duì)AI的看好，但他(tā)的基金持仓中也鲜少见(jiàn)到(dào)对相关(guān)板块的布(bù)局。他表示，除复合(hé)国家(jiā)安全自主可控和(hé)产业趋势(shì)外，今(jīn)年市场高(gāo)度(dù)关注(zhù)的(de)以ChatGPT为代(dài)表的大(dà)模(mó)型技术，有(yǒu)望开启新一轮(lún)的科技(jì)创新周期(qī)，深入(rù)和广泛应用(yòng)，将(jiāng)对IT产业产生(shēng)更大、更持久的需(xū)求拉(lā)动，因此，计算机、电子(zi)等(děng)偏(piān)成长(zhǎng)行业的部分成(chéng)长股(gǔ)是未来关注的方向之一。

　　中庚价值领航一季度前十(shí)大重仓股:

　　嘉实(shí)品质发现基金经理蔡丞丰表示，他(tā)注意到市(shì)场在追逐ChatGPT热点资产时抛(pāo)弃了新能源板(bǎn)块(kuài)的非(fēi)理(lǐ)性行为，就(jiù)如同去年三(sān)季度半导体及医药板块(kuài)的抛售，反而造就了难(nán)得的机会。“我们这时反而应该加大对(duì)能源板块机会的挖掘。”

　　嘉实优(yōu)势成长基(jī)金经理孟夏虽然(rán)也认为(wèi)，AI是不亚于互联网级(jí)别的技术要素革命，或许我们已经站在新一(yī)轮科技浪潮带来(lái)的全球繁(fán)荣的开端。作为成长投(tóu)资者，会积极学习和拥抱，非常庆(qìng)幸有生之年能看到(dào)AGI通用人工智能的雏形(xíng)。但她同时表示，也会努(nǔ)力在火(huǒ)热的行情面(miàn)前保留(liú)一份清醒，大胆(dǎn)假设、小心求证，仔细甄(zhēn)别真正能够(gòu)兑(duì)现长期业(yè)绩(jì)的投资机会(huì)。

　　李(lǐ)晓星的看法也(yě)颇为(wèi)谨慎，他表示(shì)，AI产业的发展不会一蹴而就，中间也(yě)必然会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能造成板块后(hòu)续波动。正(zhèng)因为此，他(tā)在(zài)去(qù)年(nián)三四季(jì)度(dù)布(bù)局了不少人(rén)工智能(néng)相关的标的，在一季度对(duì)TMT板块有(yǒu)所减仓，现在的配置大概(gài)率少于市场平均水平。

　　“目前TMT板(bǎn)块的(de)交易占比已经超(chāo)过了40％。当(dāng)然市场中有不少声(shēng)音(yīn)说这次(cì)不一(yī)样(yàng)，交易占(zhàn)比创新(xīn)高(gāo)代表了主线行情的确立，但我们还是认(rèn)为太(tài)阳底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段总会消退。”李晓星(xīng)在银华心怡一(yī)季报中表示(shì)。

　　“一(yī)季度的市场走势(shì)再次佐证了(le)一个道理，即市场是难以预(yù)测的(de)。迄今(jīn)为止，表现最好的是AI相关板块，这在今年初是(shì)想象(xiàng)不到的。就好比(bǐ)去年初(chū)我们想象(xiàng)不到俄乌(wū)冲突，和后来的(de)疫(yì)情。”中(zhōng)泰(tài)资管基(jī)金经理姜诚也在(zài)一季报中(zhōng)表(biǎo)示。

　　姜(jiāng)诚认为，AI或许是(shì)科技发展(zhǎn)进程(chéng)中最重要的事(shì)件之一，但(dàn)要搞(gǎo)清楚它对投资有哪些影响却很难。利润在产业链(liàn)不(bù)同环节(jié)之间将如(rú)何分配？市场(chǎng)当前(qián)认为(wèi)的受(shòu)益环节是否能如愿受益？它的“智能”水平达到了(le)什么(me)程度，以及渗透率将多(duō)快提升？都是很容易(yì)让人(rén)兴(xīng)奋、可细说起来(lái)又让人不明就(jiù)里的难题。谈(tán)资和投资之(zhī)间(jiān)，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　在姜诚看来，人工智能(néng)的发展是一个长期(qī)因素，我们还没有足够(gòu)的把握去捕(bǔ)捉到它(tā)带来的投资机会，但可(kě)以尽(jǐn)量回(huí)避(bì)它带(dài)来(lái)的(de)伤害。以尽可(kě)能低的价格买尽可能好的资产，是我们的(de)投资目标。

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