今年A股市场最为火热的“中特估”板(bǎn)块又将迎来重磅(bàng)级(jí)指(zhǐ)数ETF产品！

　　中(zhōng)国基金(jīn)报(bào)记(jì)者获(huò)悉，4月末刚刚获批的3只中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF，发(fā)行日期(qī)已经正式定档。

　　5月9日，广发、招(zhāo)商、汇添富3家基金公(gōng)司旗下的中证国(guó)新(xīn)央企股东回(huí)报ETF同时公告(gào)，基金(jīn)将(jiāng)于5月15日至19日正(zhèng)式发售，其中(zhōng)，网下现(xiàn)金、网下股(gǔ)票认(rèn)购期为5月(yuè)15日至19日(rì)，网上(shàng)现金认购期为5月17日19日，产品的(de)首(shǒu)发募集上(shàng)限均为20亿(yì)元(yuán)。

　　谈(tán)及(jí)产品(pǐn)发行预期，多位业内人士用“乐(lè)观、理性”来形容。在(zài)他们看(kàn)来，首先，中证国新央企股东(dōng)回报ETF契合目前(qián)资本(běn)市(shì)场的行(xíng)情主(zhǔ)线，预(yù)计发行情况较(jiào)为理想(xiǎng)；其次，上述ETF设置(zhì)了发行上限(xiàn)，加(jiā)上(shàng)部分券商近(jìn)期对(duì)于基金的(de)发行导向(xiàng)转为保(bǎo)有量(liàng)考(kǎo)核，也不(bù)会过份冲刺首发(fā)规模。

　　还有(yǒu)业内人士表示，中(zhōng)证国(guó)新央企主题系列指(zhǐ)数有(yǒu)助(zhù)于资本市场从科技领域、能源产业等(děng)多维度服务央企，强化股东回报，帮助投(tóu)资者(zhě)走进(jìn)央企(qǐ)、认识央企，支(zhī)持央(yāng)企利(lì)用资本(běn)市场(chǎng)做强(qiáng)做优(yōu)做大，提(tí)升市(shì)场影(yǐng)响力、号(hào)召力(lì)，切实促进央企上市公(gōng)司(sī)实(shí)现高质量(liàng)发(fā)展(zhǎn)。

　　3只(zhǐ)央企股东回报(bào)ETF“官宣(xuān)”15日正式发行

　　4月末刚刚获批的3只中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF，正式对外“官宣”发行(xíng)日期。

　　5月(yuè)9日，包括广发、招商、汇添富3家基(jī)金公司旗下的中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF同时对(duì)外发布(bù)基金发售(shòu)公告。

　　公(gōng)告显示，3只中证国新央企股东(dōng)回报ETF定于5月15日至(zhì)19日期间正式(shì)发(fā)售，其(qí)中，网下(xià)现金、网下股(gǔ)票(piào)认(rèn)购期(qī)为5月15日至19日，网上现金认(rèn)购期为5月17日19日。

　　从发(fā)行规模上看，3只基(jī)金(jīn)均设(shè)置20亿元的首发(fā)募(mù)集上限。3只基金费率也(yě)稍有差异，招商及(jí)汇添富旗下(xià)的中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中证国新央企股东回报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购(gòu)份(fèn)额小于50 万份(fèn)的，认购(gòu)费为0.8％；认购份额在50万份至100万份之间的，广发中证国(guó)新央(yāng)企股东回(huí)报ETF的认购(gòu)费为(wèi)0.4％，招商及汇添(tiān)富旗下的中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF的认购费为0.5％；若是认购份额大于100万(wàn)份的，认购(gòu)费用(yòng)统一为1000元/笔(bǐ)。

　　托管行(xíng)方面，广发中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF由工商银(yín)行托管(guǎn)，汇添(tiān)富中证国(guó)新央企股东回报ETF由建设银行托管，招商中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF的托管方则是中信建投(tóu)证券。

　　此外(wài)，据基金君了解，上交所(suǒ)拟定(dìng)于(yú)5月11日(rì)举办“发现央企(qǐ)投资(zī)价(jià)值促进央企估值回(huí)归”业务交流会(huì)暨国新(xīn)央企股东回报ETF宣介会(huì)。会议(yì)主(zhǔ)旨为(wèi)进一步探索建立中国特色估值体(tǐ)系，引导央企投资价值(zhí)发(fā)现，推动(dòng)央企估值回归(guī)合(hé)理水平。上(shàng)交所、中国国新、指(zhǐ)数公司、券商、基金公司等相关领导将出席会议。

　　在多位业(yè)内人(rén)士看来，3只中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF未(wèi)来都将在上交(jiāo)所上(shàng)市，上交所此次会议或为(wèi)产品发行预(yù)热。

　　不少(shǎo)行业人(rén)士(shì)也(yě)看好央企股东回报(bào)ETF的发行情况。“‘中(zhōng)特估’是近期资本市(shì)场的行情主线，包括交易所(suǒ)、券商、基金工(gōng)商(shāng)各方(fāng)对此也比较重视，基(jī)金公司(sī)肯定会重点发行，但目前市场上也存在不少央企主(zhǔ)题基金，因此预计此次央企股东回报ETF发行也会相(xiāng)对理性。”一位基金公司(sī)人士表现。

　　一位券商人士也表示(shì)，所在券商(shāng)会参与(yǔ)其中一只央企股东回(huí)报(bào)ETF的发行(xíng)工作(zuò)，但并不(bù)会过度冲刺(cì)首发规(guī)模(mó)。

　　“首(shǒu)先，央企股东回报ETF契合目前资本(běn)市场的行情(qíng)主(zhǔ)线，产(chǎn)品本身就比(bǐ)较好卖；其(qí)次，我们(men)近期已将考核侧重点(diǎn)放在产品保有量上(shàng)，同时降低基金首发的考(kǎo)核权重(zhòng)。”上(shàng)述(shù)券商(shāng)人士(shì)称。

　　一位基金公司人士也预计(jì)，类似去年中证1000ETF的发(fā)行大战不会在此次央企股东(dōng)回报ETF上上演。“近(jìn)期多家基金公司上报的中证国新央(yāng)企ETF已经(jīng)分为(wèi)三批(pī)陆(lù)续(xù)推(tuī)向市场，而不是(shì)九只同时获(huò)批发售，就是为了(le)避免发行大战的(de)出现(xiàn)。”

　　“尽管销售(shòu)机(jī)构不会过度(dù)拼(pīn)基金首发，不过，目前市场上非常关注‘中(zhōng)特估(gū)’板块，预计发行情况也会比较乐(lè)观。”

　　基金(jīn)积极布局央企(qǐ)主题产品(pǐn)

　　为投资(zī)者(zhě)带来分享改革(gé)红利(lì)工具

　　“中特估”成为今年以(yǐ)来资本市场的(de)热门，基金(jīn)公司也积极布局(jú)相(xiāng)关产品。

　　中国(guó)基金报从Wind数据发现，今(jīn)年以来全(quán)市场已有(yǒu)18家基金公司陆续申(shēn)报了21只央(yāng)国企主(zhǔ)题(tí)基(jī)金，易方达、汇添富、南方、博(bó)时(shí)、招商等各(gè)大公(gōng)募巨头都(dōu)有(yǒu)参与(yǔ)，其(qí)中嘉实(shí)、华安、银华基金等多家机构(gòu)，还各申报了主(zhǔ)、被(bèi)动两只(zhǐ)产品，积极填补这一产品条(tiáo)线。

　　除了中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF之(zhī)外(wài)，此(cǐ)前，易方(fāng)达(dá)、南方(fāng)、银华(huá)还同时上报了跟踪“中(zhōng)证国新央企科技引领指数”的ETF，工银瑞(ruì)信、博时(shí)、嘉实则上报了中(zhōng)证(zhèng)国新央企现(xiàn)代(dài)能源ETF，据了解，上(shàng)述中证国(guó)新央企(qǐ)ETF也有望尽(jǐn)快获批，会陆续进入(rù)发行。

　　伴随着这些主题产品的发行(xíng)，意味着，个人和机构投(tóu)资者拥(yōng)有配(pèi)置央企特色(sè)指数、分享(xiǎng)改革红利的便捷工(gōng)具(jù)。

　　据业内(nèi)人士(shì)表示，早在去年11月，证监(jiān)会(huì)主席易会满提出“探(tàn)索建立具有(yǒu)中国特色的估值体(tǐ)系，促(cù)进市场资源(yuán)配置功能更好发(fā)挥”。这(zhè)一讲(jiǎng)话为A股市场未来(lái)发展和改革(gé)指明(míng)了方向，成熟完善的估值体系(xì)对于(yú)资(zī)本市场的价值发(fā)现以及(jí)资源配置(zhì)功能(néng)的发挥(huī)有重要作用，也是资(zī)本市(shì)场支持(chí)实体经济发展的重要(yào)基(jī)础。因此，看准“中国特色(sè)估值体系”背景之下(xià)，央(yāng)国企估(gū)值重塑的(de)机遇(yù)，行业对(duì)这一领域的产品积极布(bù)局。

　　“我们(men)目前(qián)储(chǔ)备(bèi)了不少央国企主题(tí)基金，就是看(kàn)准这类企(qǐ)业的投资价值。”据一位(wèi)基金公司人士表示，建(jiàn)立具有中国特色的估值体系(xì)，有助(zhù)于提升(shēng)市场(chǎng)对国有上市企业的关注(zhù)度，对(duì)企(qǐ)业估(gū)值(zhí)层面的各类(lèi)因素做进一步的研究和探讨，强(qiáng)化相关(guān)领域在新环(huán)境(jìng)下(xià)的资产价格(gé)预期。

　　此外，广发基(jī)金罗(luó)国庆表示，从(cóng)长(zhǎng)期(qī)来看，央国企板块(kuài)的投(tóu)资逻辑是(shì)比较完备的：一是央企(qǐ)是实现国家战(zhàn)略发展的“排头兵”，不断受到政策的(de)支(zhī)持与引导；二是央(yāng)企作(zuò)为资本(běn)市场(chǎng)“压舱石”“基本盘”具有重要作用；三是(shì)央企引领科技创新，研(yán)发(fā)占比逐年提升；四是央(yāng)企仍是A股估值洼(wā)地。未来在不断完善中(zhōng)国特色(sè)现代资本市场下(xià)，预计国资央企有望迎(yíng)来估值(zhí)修复。

　　汇添富基金经理晏阳也(yě)表示，当前稳健的经营业绩为(wèi)央国企(qǐ)的估值(zhí)重(zhòng)塑提供了市场(chǎng)认可的(de)基(jī)础(chǔ)。从盈利能力(lì)方(fāng)面来看，近年来央国(guó)企ROE出现明显企稳回升，目前已(yǐ)超过其他类型企业(yè)，高于(yú)A股(gǔ)平均水平，体(tǐ)现出央国企较(jiào)强的(de)“价值创(chuàng)造”能力。从(cóng)成长性(xìng)来看(kàn)，2022年(nián)三季(jì)度国资委(wěi)旗下上市(shì)央企营业总收入(rù)同比(bǐ)增长8.53％，同期全部A股为(wèi)2.52％；归母净利(lì)润同比增长(zhǎng)12.53％，而(ér)同期全部A股仅为8.01％，体现出央国企的(de)发展韧劲(jìn)。展望未来，央国企上市公司质量的(de)提升或将(jiāng)成为(wèi)央(yāng)国企估值重塑的核心动力。

　　招商基金量化(huà)投资部基金经(jīng)理刘重杰也表示，从公(gōng)司经营的角度看，上市央(yāng)、国企的盈利能力相比A股市场整体而(ér)言更加(jiā)稳健，ROE、分(fēn)红率、股息率过往长期领先，具备(bèi)较高的长期投资价值，或更(gèng)符合机构(gòu)投(tóu)资者(zhě)、个人养老金等配(pèi)置性的(de)需求。在中国(guó)特色估(gū)值体系的推(tuī)进过程(chéng)中，央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)指数具(jù)备较好(hǎo)的长期配置价(jià)值。

　　关于央企回报ETF的(de)10问10答

　　1、问：目前这3只(zhǐ)ETF所跟踪的央企股东回报指(zhǐ)数是什么？

　　答：中证国新央(yāng)企股东回(huí)报(bào)指数，指(zhǐ)数由国新投资有限公(gōng)司定(dìng)制，主要选取国务院(yuàn)国资委下属现 金分红或回购总额占总(zǒng)市值比率(lǜ)较高的50只上市公司(sī)证券作为指数样本， 以(yǐ)反映央企股东回报主题上市(shì)公(gōng)司证券的(de)整体表现(xiàn)。

　　指(zhǐ)数行业(yè)覆盖钢铁、建(jiàn)筑装饰(shì)、公(gōng)用事业(yè)、石(shí)油石化、煤炭、建筑材(cái)料(liào)、房地产、机械设备等，前十大成份(fèn)股权重合计约33％，均(jūn)为央企(qǐ)板块蓝筹股。

　　央企股东回(huí)报(bào)指数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指(zhǐ)数公司， 截至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报指数(shù)有哪些特色？

　　答(dá)：高分红：央企股东回报(bào)指数聚焦高分红与高回购(gòu)央企，指(zhǐ)数近12个(gè)月股息率为4.86％，远高(gāo)于主流(liú)指数的分红水平。

　　低估值：央企股东(dōng)回(huí)报指数当(dāng)前市盈率约为9倍，相对于主流指数表现(xiàn)出更低的估值水平，央企估值重塑(sù)潜力大。

　　高ROE：央(yāng)企股东回报指数近(jìn)五年ROE水平均稳定保持在8％以上(shàng)，体现出较好的(de)盈利水平和盈利(lì)稳(wěn)定(dìng)性。

　　3、问：目(mù)前这3只央(yāng)企回报ETF发行(xíng)时间是(shì)？

　　答：产(chǎn)品募(mù)集日基(jī)本是5月15日至5月19日(rì)。投(tóu)资(zī)者可选(xuǎn)择网(wǎng)上现(xiàn)金认购、网(wǎng)下现金(jīn)认购和网下(xià)股票认购3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行(xíng)有限(xiàn)额么？

　　答(dá)：目前3只产品募集规模上限为20亿(yì)元，如(rú)果(guǒ)募集规模超过(guò)20亿(yì)元，将采取比例配售的措施。

　　5、问：目前这3只央企(qǐ)回报(bào)ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产(chǎn)品涉及认购费、管理(lǐ)费、托管费等(děng)。

　　目(mù)前(qián)3只产品认(rèn)购费(fèi)用(yòng)来看，在认(rèn)购(gòu)金额低(dī)于(yú)50万(wàn)，认购费均为0.8％，在50万和100万之间，广发(fā)旗下(xià)产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于(yú)100万，均为1000元。

　　管理(lǐ)费上，3只产品均为0.5％，而(ér)托管费上，广发(fā)旗下产品为0.05％，招(zhāo)商和汇(huì)添(tiān)富(fù)为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安排，以及(jí)后续(xù)做市商如何(hé)安排(pái)？

　　答(dá)：这3只ETF将(jiāng)在(zài)上交所上市。多家(jiā)公(g甘油是用猪油做的吗，食品级甘油是什么做的ōng)司后续将安排(pái)做(zuò)市(shì)商，保障充分的(de)流动性支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基(jī)金的(de)基金经理(lǐ)人选？

　　答(dá)：从(cóng)目(mù)前看(kàn)，这(zhè)三家基金公司都(dōu)由“实力派”来担纲基金经理。其中广(guǎng)发央企回报ETF拟任(rèn)基金经(jīng)理(lǐ)罗国庆为(wèi)广发基金指数(shù)投(tóu)资(zī)部(bù)副总经理，而汇(huì)添富央企回报ETF采取了(le)双基金经(jīng)理(lǐ)来管理。

　　8、问：央企股东回报(bào)指(zhǐ)数历史(shǐ)表现怎么(me)样？

　　答：WIND资讯数据显(xiǎn)示，截至(zhì)3月31日，央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数过(guò)去三(sān)年累(lèi)计涨幅41.42％，过(guò)去三年历史(shǐ)年(nián)化回(huí)报12.60％，超越同期沪深300和(hé)上证红利指数的表(biǎo)现。

　　9、问：如何看待央企指数(shù)的投(tóu)资(zī)价值？

　　第一、央企特色突出(chū)：1、市值优势明显，具(jù)备(bèi)较高的长(zhǎng)期投资价值；2、央企经营较(jiào)稳健，整(zhěng)体平均(jūn)盈利高(gāo)于A股；3、肩负社会责任，是国家(jiā)战略发展主力军。

　　第二、“中特估”背景：估值较低(dī)，重塑(sù)中国(guó)特色估(gū)值体系(xì)背景下(xià)估值提升空间(jiān)较大(dà)。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属(shǔ)性更明显，追求(qiú)分享高质量发展成果2、具(jù)备一定抗(kàng)通胀(zhàng)能(néng)力和抗风(fēng)险的配置效益(yì)。

　　10、问：目前(qián)央企概念已经涨过一轮(lún)了，板(bǎn)块持续性如(rú)何？

　　答：一(yī)、央企当前估值仍处于较(jiào)低分位水平(píng)。截(jié)至(zhì)2023年4月底，中证央企指数市盈率(lǜ)TTM为(wèi)10.59，低于(yú)全(quán)市场中证全指的17.07。自(zì)2014年底至今，中证央企指数估值水平(píng)（市盈率(lǜ)TTM）处于其38％分位水(shuǐ)平(píng)。无论横(héng)向对比(bǐ)还是纵向(xiàng)比(bǐ)较，央企整体估值水(shuǐ)平(píng)与(yǔ)其经济(jì)地位(wèi)并不匹配(pèi)，亟待改善，在(zài)政策支(zhī)持(chí)下有望迎(yíng)来重塑。

　　二、央(yāng)企重估或是贯穿全年的主线(xiàn)。从(cóng)券商机构的对(duì)外观点来看(kàn)，多家券商明确(què)表示今年的投资(zī)主线(xiàn)之一就是(shì)央国企价(jià甘油是用猪油做的吗，食品级甘油是什么做的)值重(zhòng)估(gū)。部分券(quàn)商的观点(diǎn)如下：

　　国(guó)信证券(quàn)：继(jì)续把握国企价值重估这一投资主线(xiàn)；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰(rǎo)，坚持数(shù)字经济(jì)+国企改革主线；

　　平安证(zhèng)券：数字(zì)经济+国企改(gǎi)革的投资主线更为(wèi)清(qīng)晰；

　　光大(dà)证(zhèng)券：在新一(yī)轮国企改革和中国特(tè)色(sè)估值(zhí)体系推动(dòng)下，当前国企(qǐ)价值重(zhòng)估行情有望(wàng)持续(xù)并形成主(zhǔ)线行(xíng)情(qíng)。

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