金融界(jiè)4月28日消息(xī) 为(wèi)规范开展(zhǎn)内地(dì)与香港(gǎng)利(lì)率互换市场互联互通合作(zuò)相(xiāng)关(guān)业务，保护(hù)境(jìng)内外投(tóu)资者(zhě)合法权益，维(wéi)护利率互(hù)换(huàn)市场秩序，中国人民银行制定了《内地与香港利率互换市场互联互通合作管(guǎn)理暂行(xíng)办法》，现予以(yǐ)公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国(guó)人民银行(xíng)有关部门负(fù)责人表示，未来中(zhōng)国人(rén)民银行将根据市(shì)场发展情况，适(shì)时增加投资品种(zhǒng)，调整交(jiāo)易和清算额度，优化(huà)交易清算安(ān)排，为(wèi)境外投资者提供更(gèng)加便利高效的风险管理工具。另外(wài)，两(liǎng)地监管当局将结合各方(fāng)面情况，在风险可(kě)控、对等(děng)互利的(de)原(yuán)则下，适时(shí)研究扩(kuò)展至“南向互换通”。

　　以下(xià)为(wèi)中国人民银行有关(guān)部门(mén)负责人就《内地与香(xiāng)港利(lì)率互换市(shì)场互联互通合作管理暂行办法》答(dá)记(jì)者问

　　一(yī)、符合中国人民银行要求的境外投(tóu)资者包(bāo)括哪些？

　　答：符合《中国人民(mín)银(yín)行(xíng)关于境外央(yāng)行、国际金融组织(zhī)、主权财富基金运用(yòng)人民币投(tóu)资银(yín)行(xíng)间市(shì)场有关(guān)事(shì)宜的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一步做(zuò)好(hǎo)境外机构投资者投资银行间债券市场有关(guān)事(shì)宜的(de)公告》（中国人民银行公(gōng)告〔2016〕第3号）和《内地(dì)与(yǔ)香港债券(quàn)市场互联互通合作管理暂(zàn)行办法》（中(zhōng)国人民银行令〔2017〕第1号）等(děng)文(wén)件要求、完(wán)成银行(xíng)间债券市场准入备(bèi)案的境外投资者等(děng)，可根据《内地与香港(gǎng)利率(lǜ)互换市(shì)场互联互通(tōng)合作管(guǎn)理暂行办(bàn)法》（以下简称《办法》）相关规定(dìng)参与“北向互换通”。

　　二、“北(běi)向互换通(tōng)”境(jìng)内外投(tóu)资(zī)者可以签(qiān)署(shǔ)的协议范(fàn)围是什么？

　　答：根据《办(bàn)法》，境内外投资者开(kāi)展(zhǎn)“北向(xiàng)互(hù)换通”交易(yì)前可(kě)以(yǐ)与交易对手方签署经中国(guó)人民银行认可的衍(yǎn)生品主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及(jí)中央清算衍生品执行协(xié)议（CDEA协议）等(děng)衍生品协(xié)议。境内(nèi)投资者应(yīng)当将是否签署协议、签署协议类型(xíng)等事项向中国外汇交易(yì)中(zhōng)心(xīn)备(bèi)案(àn)。目前，中国银行间市场交易(yì)商协会正在研究(jiū)制定(dìng)“互(hù)换(huàn)通”衍生(shēng)品协议，待其正式(shì)发布后(hòu)也可供(gōng)境内外投资者(zhě)选(xuǎn)择签(qiān)署。

　　三(sān)、“北(běi)向互换(huàn)通”境(jìng)外投资者的投(tóu)资范围是什(shén)么？

　　答：“北向互换(huàn)通”境外投(tóu)资者现阶段可在银行间市场开展符(fú)合集中清算要(yào)求(qiú)的人民币利率互(hù)换(huàn)交易。

　　四、《办法》中认可的境外电子交易平台、境内(nèi)电子交易(yì)平台(tái)包括(kuò)哪些？境外投(tóu)资者的对手方、交易模式有哪些要求？

　　答：目前“北(běi)向(xiàng)互换通”下(xià)受认可的境外电子交易平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需(xū)求加入(rù)其(qí)他(tā)受认可的电子(zi)交易(yì)平台，受(shòu)认可的境内电(diàn)子交易平(píng)台为中国外汇交易(yì)中心。

　　为(wèi)便利境外投资(zī)者开展人民币利率(lǜ)互(hù)换交易，“北向互(hù)换通”参照“债(zhài)券通”相(xiāng)关(guān)安排，由境内投资(zī)者(zhě)（即“互换通(tōng)”报(bào)价(jià)商）与境外投资(zī)者(zhě)进行交(jiāo)易(yì)，“互换通”报价(jià)商名(míng)单可在(zài)中(zhōng)国外汇交易中心(xīn)网站(zhàn)上查询。

　　“北向互换通”交易(yì)在(zài)境内电子交易平台(tái)达成，交易一(yī)经达成即(jí)视为交易已确认。境外投资者(zhě)可通(tōng)过中国人民(mín)银行认(rèn)可的境外(wài)电(diàn)子交易平台与境内电子(zi)交(jiāo)易平台的(de)连接，向境内电(diàn)子交易平台发送交(jiāo)易指令，与“互换通”报价商达成交易(yì)。

　　五、中(zhōng)国人民银(yín)行认可的境内(nèi)清算机(jī)构和香(xiāng)港(gǎng)证(zhèng)监会认(rèn)可的境外清(qīng)算机构包括哪些机构？

　　答：目前，中国人民银行认可的境(jìng)内清(qīng)算机构为银行间市场(chǎng)清算所(suǒ)股份有限(xiàn)公司(sī)（以下简称上海清算所），香(xiāng)港证监会认可的境外清算机构为香港(gǎng)交易所旗下香(xiāng)港场外结算有限公司（以下简称场(chǎng)外(wài)结(jié)算公司）。

　　六(liù)、境外投资者开展集(jí)中清算的主要流(liú)程是？

　　答：境外投(tóu)资者需要申请(qǐng)获(huò)得场外结(jié)算公司(sī)清算会员资格或作为清算客户委托场(chǎng)外结算(suàn)公司综(zōng)合清算会员代(dài)理清算，并与场外(wài)结算公(gōng)司综(zōng)合清算会员签订客(kè)户清算协(xié)议(yì)。交易达(dá)成后，境内外清(qīng)算机构对交易进行风控检查，对于(yú)符合(hé)集中(zhōng)清算要求的交易及时纳入集中(zhōng)清算(suàn)。境外机构通过(guò)场外结算(suàn)公司或其(qí)综合清算会员完成保(bǎo)证金及(jí)资金结(jié)算。

　　七、“互换通”下，境内(nèi)外清算机构如何进行衍(yǎn)生品交(jiāo)易的合约替代？

　　答：合(hé)约替代(dài)是指(zhǐ)清算机构作为中央对(duì)手(shǒu)方针对(duì)已成交的交易(yì)充当买方的卖方(fāng)和卖方(fāng)的买方(fāng)的一种法律安(ān)排，并据此与(yǔ)买(mǎi)方和卖(mài)方(fāng)建立两个(gè)新合约，以清偿(cháng)买卖双方之间的初始(shǐ)债(zhài)务(wù)。“北向互(hù)换通(tōng)”业务(wù)中(zhōng)，境(jìng)外(wài)与境(jìng)内(nèi)参与者(zhě)达成(chéng)的交易(yì)在经过(guò)上海清算所与场外结算(suàn)公司的集(jí)中清算审核后，上海(hǎi)清算所(suǒ)与场外结算公司于当(dāng)日将交易进行合约替代(dài)，进(jìn)入集中清算，生成(chéng)为三个独立的(de)新合约，分别(bié)为境外参与者与场外结算(suàn)公(gōng)司、场外结算公(gōng)司与上海(hǎi)清算(suàn)所、上海清算所与(yǔ)境(jìng)内参(cān)与者之间的合约(yuē)。境外与境内(nèi)参与者(zhě)之间将不(bù)再(zài)存在合同(tóng)关系。对于未纳(nà)入集中清算的交易，依照成交双方(fāng)约定的处(chù)置方(fāng)式(shì)进行处置。

　　八(bā)、“互换通(tōng)”业务场景下的(de)跨(kuà)境(jìng)资(zī)金流动如何(hé)管理？

　　答：在“互换通”业务场(chǎng)景下，上海(hǎi)清算所与场外结算公司之间的(de)跨境资(zī)金结(jié)算主(zhǔ)要通过人民(mín)币(bì)跨(kuà)境支(zhī)付系(xì)统办(bàn)理。同时(shí)，场外(wài)结算(suàn)公司(sī)可在境内(nèi)银行(xíng)开(kāi)立人民(mín)币基本存款账户和人民币“互换通”结算(suàn)专用存款(kuǎn)账户(hù)（NRA账户），作为极端情况下应急结算安排。NRA账(zhàng)户收支范(fàn)围包(bāo)括：“互换通(tōng)”交易结算资金、因(yīn)“互(hù)换(huàn)通”交(jiāo)易结算需(xū)要在应(yīng)急情况下所融(róng)入资金的(de)本(běn)息和(hé)费用以及符合中国人民银(yín)行规定的其他收入支出等。

　　此外，作为“互(hù)换通”业(yè)务风控(kòng)方(fāng)案的一部(bù)分，上海清算所(suǒ)与场外结算公司将针对双方清算所之(zhī)间的风险敞口(kǒu)建立“互(hù)换通”资(zī)源池安排。双(shuāng)方向“互换通”资源池缴纳(nà)担保品(pǐn)，该资源池(chí)独(dú)立于每(měi)一中央对(duì)手方从各自清算参与者收取和追缴的保证金、清算基金(jīn)之外(wài)，不用于任何会员机构的违(wéi央音展演比赛金奖比例 央音展演总展演是国家级的吗)约损失分摊。上海(hǎi)清算所向资源池缴纳的资(zī)金存放在以场外(wài)结(jié)算公司名(míng)义于境外开立(lì)的“互换通”专用(yòng)账户，场外结算公司向资源(yuán)池缴纳的资金(jīn)存放在以(yǐ)上海(hǎi)清算所(suǒ)名义于境内开立的“互换通”专用(yòng)人民币/外币账(zhàng)户，相关账户内资金可豁免跨境(jìng)债(zhài)权(quán)债务(wù)登记(jì)及额度管理要求。场外结算公司(sī)与上海清算(suàn)所每日基于双(shuāng)方清算(suàn)所(suǒ)之间的(de)风险敞(chǎng)口计算“互换通”资源池(chí)要求，并通(tōng)过境内(nèi)外存管(guǎn)银行办理人民币或外币资金的跨(kuà)境划转。

　　有(yǒu)汇报责(zé)任的机构应当及时履行(xíng)报送(sòng)义务。上海清算(suàn)所和境内资(zī)源池存(cún)管银行应当向人民(mín)币跨境(jìng)收付信息(xī)管理系统（RCPMIS）报(bào)送跨境人(rén)民币(bì)收支信息；被撤销的交易如涉及双边结算补偿金的(de)，相关(guān)境内结算银(yín)行应(yīng)当进行跨境人民(mín)币收支信(xìn)息报送(sòng)。上海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)、境内投(tóu)资者等相关主体(tǐ)应当按照规定履行国(guó)际收支(zhī)统计申报义务(wù)，原(yuán)则(zé)上“互换通”交易和资(zī)源池业务由上(shàng)海清算所集中(zhōng)进行国际收支统计申报，补(bǔ)偿金等不经由上(shàng)海(hǎi)清算所清(qīng)算的交易或资金收付(fù)，由境内投资者(zhě)等相关(guān)主体进行(xíng)国(guó)际收支统计申(shēn)报。

　　九、如何理(lǐ)解“北向互换通(tōng)”实行额度管理？

　　答(dá)：为确保市场平稳运行，“北向互换通”充分考(kǎo)虑境外投资者投(tóu)资银行间(jiān)债(zhài)券市(shì)场的(de)情(qíng)况，初期(qī)全(quán)市场(chǎng)每日交易净限额为(wèi)200亿元人民币（即全部境外投资者通过“北向(xiàng)互换通”开展利率互(hù)换交易在轧差后的名义(yì)本金净(jìng)额每日不超(chāo)过200亿元人(rén)民币），清算(suàn)限额(é)为40亿元人民(mín)币（即上海清算所与场(chǎng)外结算公(gōng)司之央音展演比赛金奖比例 央音展演总展演是国家级的吗间净头(tóu)寸(cùn)对(duì)应的“互换通”资(zī)源(yuán)池风险(xiǎn)敞口(kǒu)上限为(wèi)40亿元(yuán)人民币）。未来，可(kě)根据(jù)市场(chǎng)发展情况适时调整额度，并对外公布(bù)。

　　十、香港结(jié)算行应当遵(zūn)守的(de)人民币购售业务相关规定具体包(bāo)括(kuò)哪些文(wén)件？

　　答：目前，关于人民币(bì)购售(shòu)业务的相关文件(jiàn)主(zhǔ)要包括：《中国人民银行关于(yú)明(míng)确(què)跨境人民币业(yè)务相(xiāng)关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调(diào)整人民币购售业(yè)务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于(yú)拓宽人(rén)民币购售业务范(fàn)围的(de)通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银行 国(guó)家外汇管(guǎn)理局(jú)公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人民(mín)银行办公厅关于加强境外金融机(jī)构(gòu)进入(rù)银行间外汇市场(chǎng)开展(zhǎn)人民币(bì)购售业务(wù)宏观(guān)审慎(shèn)管(guǎn)理有关事项的(de)通(tōng)知》（银办(bàn)发〔2016〕143号(hào)）、《中国人民银行关于完善人民币购售业务管理有关问(wèn)题的(de)通知》（银(yín)发(fā)〔2018〕159号）、《关于完善人民币购(gòu)售业务境外参加(jiā)行和境外清算(suàn)行进入银行(xíng)间(jiān)外汇市场有关(guān)事项的公告》（中汇(huì)交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行间外汇市(shì)场平盘头寸时(shí)，沿(yán)用(yòng)现有境(jìng)外(wài)清算行(xíng)和境外参加行(xíng)的业务模式、产品(pǐn)种类和信息报送等相关安排。根据《办法(fǎ)》和(hé)人民(mín)币购售业务管理规定(dìng)，香港结算行在境(jìng)内(nèi)银行间外汇市场平盘头寸(cùn)时，应当(dāng)确保与其相(xiāng)关的(de)境外投资者在本(běn)机(jī)构的(de)资金兑(duì)换是基于“北向互换(huàn)通(tōng)”的真实(shí)合理需求。

　　十一(yī)、如何理解“使(shǐ)用外汇参与交易的，其交易(yì)到期或不再继续参与的，原则(zé)上应当(dāng)通过香(xiāng)港结算行兑换(huàn)回外汇(huì)”？

　　答：为方便持有外(wài)汇的境外投资者通(tōng)过(guò)“北向(xiàng)互换(huàn)通”投资内地银行间金融衍生品市场，使用外(wài)汇的境外投资者可在香港结(jié)算行办理(lǐ)外(wài)汇(huì)资金兑换，香港结算行(xíng)由此(cǐ)所产生的头寸可到境内银行间外汇(huì)市场平盘(pán)。初(chū)期(qī)，境外投资者可选择(zé)一家香港结(jié)算行办(bàn)理(lǐ)业务。香港结(jié)算行为境外投资者办理外汇资金(jīn)兑换时，应当做(zuò)好真(zhēn)实(shí)性审(shěn)核相关工作(zuò)，确保所兑换的资(zī)金用于“北(běi)向互换通”交易。其(qí)交易到期所得的人民币资金(jīn)，可(kě)继(jì)续投(tóu)资，如用(yòng)于非“北(běi)向互(hù)换通”投资用途，应当通过香(xiāng)港结算行兑换为外汇。

　　十(shí)二、“北(běi)向互换(huàn)通”交易报(bào)告有哪(nǎ)些要求？

　　答：境内外投资者和相关金融市场基础设施应当(dāng)向中国人民银(yín)行认可的交易报(bào)告库报告(gào)“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”交易(yì)相关数据。中国外(wài)汇交易中心是中国人民银(yín)行认可的“北向(xiàng)互换(huàn)通”数据的交易报告库，在(zài)中(zhōng)国外汇交(jiāo)易中心(xīn)达成的“北向互(hù)换通”交易，境内(nèi)外投资者无(wú)需另行报告。此外，中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行(xíng)和相(xiāng)关监(jiān)管部门可以(yǐ)根据需要向基础设施调取与境外投资者投(tóu)资活动相关的数据。

　　十三(sān)、《办法》发布(bù)后，还会(huì)发布(bù)相关配套业务细则(zé)吗？

　　答：配合《办(bàn)法(fǎ)》发(fā)布，境内电子(zi)交易平台(tái)、境内外清算(suàn)机构(gòu)将制(zhì)订配套的业务规则等(děng)文件并对外发布。

　　十四(sì)、“互(hù)换通”未来有什么发(fā)展(zhǎn)计划？

　　答：未(wèi)来中国人民银行将根据市场发展情况，适时增加(jiā)投资品(pǐn)种，调整交易和清(qīng)算(suàn)额度，优化(huà)交(jiāo)易清算安排，为(wèi)境外投(tóu)资者提供(gōng)更加(jiā)便利高效的风险管(guǎn)理工具。另外，两地监管当局将结(jié)合各方面情(qíng)况，在风险可控、对等互利的原则下，适时研究扩展(zhǎn)至“南向互换通”。

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