金融界5月23日 万物皆周期,周期皆供需！

　　日前，六年一(yī)个周期轮回(huí)的白糖期(qī)货正在迎来疯狂时刻。五一假期之前的最(zuì)后一(yī)个交易日，在郑州商品交(jiāo)易所交易的(de)白糖主(zhǔ)力期货合约收盘(pán)成功站(zhàn)上7000元/吨关口。

　　让人(rén)遗憾的是(shì)，如此(cǐ)关键的信息湮没(méi)在五一假期的兴奋与快乐之中，并未引起市场关注。直至昨日（5月22日(rì)），白(bái)糖主力合约收盘站上7100/吨(dūn)关口，市场资金虎躯一震，恍然(rán)醒悟(wù)。

　　5月23日，白糖(táng)主力合约盘(pán)中继(jì)续狂飙，盘中一(yī)度打破7200元/吨关(guān)口，创下7202元/吨的高点。

　　六(liù)年一(yī)次的白糖周期

　　而上一次白糖(táng)主力期货(huò)合约打破7000元/吨大关(guān)还是(shì)6年半(bàn)前。

　　2016年11月28日，彼(bǐ)时的白糖主力合(hé)约正在上演最后(hòu)的末(mò)日疯狂，一天(tiān)之内，白糖(táng)主力合约(yuē)连(lián)破7000元/吨(dūn)、7100元(yuán)/吨(dūn)、7200元/吨三(sān)个关(guān)键点位，收盘大涨4%，报7207元/吨。

　　随即(jí)第二天（11月(yuè)29日），白糖主力合约(yuē)盘(pán)中就(jiù)创下(xià)7314元/吨的周期高点，随即白糖期货开(kāi)始一路狂跌(diē)，直至(zhì)2019年年初才勉强止住颓(tuí)势(shì)。

　　真(zhēn)的注意的是，从白(bái)糖主(zhǔ)力合约价格看，2006年初、2011中、2016年(nián)末、2023年春大约六年(nián)一次的白糖周期(qī)十分准时，从未(wèi)缺(quē)席过(guò)。而形成这种周期(qī)的(de)原因(yīn)与白糖期货的(de)种植周(zhōu)期有关，一般甘蔗的每三年一(yī)个种植周期，这从根本决定了白糖周期(qī)到(dào)来。

　　此轮白糖周期已经渐(jiàn)入高潮

　　目前，此轮(lún)白糖周(zhōu)期已(yǐ)经渐入高潮，据生(shēng)意社显示，截至(zhì)5月22日，白糖(táng)现货市场价格(gé)报6962元/吨，较去年底涨幅约20%。与历史(shǐ)对比来看，白(bái)糖价格已经创下(xià)2018年以来的新高(gāo)。

　　国内白(bái)糖供给方面，减(jiǎn)产是(shì)大概率(lǜ)事件(jiàn)。

　　中国糖业(yè)协会发布的全国食糖产(chǎn)销数(shù)据显示，2022年/2023年制糖期(qī)截至今年4月底(dǐ)，甜菜糖厂已(yǐ)全部停(tíng)机(jī)，甘蔗糖(táng)厂除云南(nán)省有3家尚在生(shēng)产外，其他省(区)糖厂(chǎng)已全部收榨。

　　广发(fā)证券(quàn)认(rèn)为，22/23年白糖生(shēng)产(chǎn)季逐步进入尾(wěi)声，除云(yún)南地区外(wài)，广西等主产(chǎn)区陆续(xù)收榨。由(yóu)于广(guǎng)西前期受不利(lì)天气影响，甘蔗单产降幅高于(yú)预(yù)期，22/23榨季国内糖(táng)产量延续下(xià)滑趋势。

　　据农业农村部预测，22/23榨季(jì)全国食糖产量约933万吨(dūn)，同比下降2.4%，其中广西白糖产(chǎn)量(liàng)约530万吨，同比(bǐ)减少约(yuē)80万(wàn)吨。考(kǎo)虑国内白(bái)糖需求量约1450-1500万吨，简(jiǎn)单估算供需缺口超过500万吨。

　　短时间增产对白糖来说并不现实，由(yóu)于国(guó)内(nèi)糖料(liào)作物种植面积增长有限，国内糖料作(zuò)物(wù)产量也增长缓慢且有限(xiàn)，我国食糖产量整体保持平(píng)稳，年产量在1000万吨左右。目(mù)前国内(nèi)食(shí)糖(táng)消费(fèi)量每年在1500万吨(dūn)左右，缺口部分通过(guò)进口糖补充。

　　但(dàn)是，国际市场供需情况也不容乐观。

　　据消费日(rì)报(bào)报道，联合国(guó)粮食及农业组织（粮农组(zǔ)织(zhī)）发布的报告(gào)显示，4月国际食品(pǐn)价(jià)格指数出现1年以来的首(shǒu)次回(huí)升(shēng)，食(shí)糖、肉类(lèi)及大(dà)米的(de)世界报价(jià)上涨。粮农组织食糖价格(gé)指(zhǐ)数4月(yuè)环比上涨17.6%，创2011年10月以来(lái)的新高。

　　白(bái)糖全(quán)球主(zhǔ)要生产国和(hé)地(dì)区包括(kuò)巴西、印度、欧盟(méng)、泰国、中国(guó)、美国、墨西哥(gē)、俄(é)罗斯、巴基斯坦和澳大利亚(yà)等，其(qí)中前十(shí)位食糖产量约占(zhàn)全球(qiú)总产量(liàng)的76%；前四大出口国分(fēn)别是巴西、泰国、澳大利亚和印度，整体贸易量(liàng)占全球比重超过67%。

　　但是作(zuò)为全球主要产糖国之一，印度正面(miàn)临(lín)甘蔗产量(liàng)下降危机，加上政府实施的出口限制(zhì)，世(shì)界各地崤什么时候读yao佳肴，崤什么时候读的糖(táng)价可能(néng)会进一步飙(biāo)升(shēng)。

　　A股市场闻风而(ér)动

　　A股市场也是闻风(fēng)而动(dòng)，5月22日(rì)，两大白糖龙头(tóu)股中粮糖业、南宁(níng)糖业双(shuāng)双涨停。5月23日(rì)，南(nán)宁糖业继续大涨，收盘大涨超4%。截至(zhì)目(mù)前，今年以(yǐ)来，中粮糖业累(lèi)计(jì)上涨幅(fú)度超过(guò)30%，南宁(níng)糖(táng)业(yè)年内(nèi)涨幅超(chāo)过40%。

　　至于白糖主力合约是否会(huì)重蹈崤什么时候读yao佳肴，崤什么时候读覆辙(zhé)，还是(shì)继续挑战极(jí)限，市场将会给(gěi)出答(dá)案。

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