随着一季报(bào)披(pī)露完毕，有着“专业买(mǎi)手”之称的(de)公募FOF最新持仓(cāng)随(suí)之(zhī)出(chū)炉。

　　Wind数据统(tǒng)计显示，华商新趋势优选、易方(fāng)达科(kē)瑞、易方达(dá)供给改革三只基金(jīn)是全市场(chǎng)公募FOF一(yī)季度持有只数最多(duō)的权益基(jī)金，相比去年(nián)四季度，易方达供(gōng)给(gěi)改革取(qǔ)代融(róng)通健康产业，新进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从(cóng)调仓变动上看，部分(fēn)公募FOF继(jì)续超配权益资(zī)产，并偏向(xiàng)成长风格基金，有的(de)对阶(jiē)段(duàn)性(xìng)涨幅(fú)过快的(de)行(xíng)业(yè)做(zuò)了减仓(cāng)，增加了部分业绩(jì)和估值匹配合理的行业。

　　谈及后(hòu)市，多位FOF基(jī)金经理认(rèn)为，中(zhōng)期维持(chí)对权益(yì)资产(chǎn)的(de)乐观，国内宏(hóng)观经济处于底部向上修复的(de)状(zhuàng)态，且市(shì)场估(gū)值压力仍较小，战(zhàn)略上将(jiāng)推动(dòng) A 股的(de)上涨。结构上主要关注以下条潜(qián)在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及美债利率定价(jià)资(zī)产估(gū)值修(xiū)复等。

　　华商新趋势优(yōu)选、易方达科(kē)瑞(ruì)、易方达(dá)供给改革(gé)

　　最受公(gōng)募(mù)FOF青(qīng)睐

　　随着公募(mù)基金旗下一季报披露，FOF基金经理新一季的基金(jīn)配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据(jù)显示，华商新趋势优选在一季度(dù)末获26只公募FOF重仓(cāng)买入(rù)，从数量(liàng)上看，是目(mù)前公募FOF买入数量最多的权益(yì)基金，这也是(shì)华商新趋势优选第二个季度坐上公(gōng)募基金“团购”榜首，去(qù)年(nián)末(mò)是与融通健康产业并(bìng)列首位。在此之前，则由海富通改革驱动连续第五个(gè)季度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡配置1年持有、平安(ān)养老2035、富国智优(yōu)精(jīng)选3个月持有(yǒu)等(děng)基(jī)金在(zài)一季度均重点配置华商新趋势(shì)优选基金，其中更有包(bāo)括平安(ān)盈禧均(jūn)衡配置1年(nián)持有、平安养(yǎng)老2035、富(fù)国智(zhì)优精(jīng)选3个月(yuè)持有、嘉实(shí)养老2050五年、嘉实养(yǎng)老2040五年等基金将华商新趋势(shì)优(yōu)选作为前三大重(zhòng)仓基逆天邪神为什么不更新了 逆天邪神是什么时候开始写的(jī)金(jīn)。

　　不过，从持仓数量上(shàng)看，一季度末公(gōng)募FOF合计持有华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)基(jī)金(jīn)份额4995.19万份，相比去(qù)年末增持了17.62万份，持(chí)有华商新趋势优选的FOF基金数量(liàng)则相比(bǐ)去年末增加了5只。

　　据相关资(zī)料介绍，华(huá)商新趋势优选(xuǎn)基金成立于2015年(nián)5月14日，基金经理周(zhōu)海栋过往长期以成长风(fēng)格著(zhù)称，截止今年一季度(dù)末，成立(lì)以来(lái)收益率达(dá)到(dào)355.53％，过去(qù)五年收益308.35％，业(yè)绩排名同类基金第(dì)一(yī)。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，共(gòng)有25只公募FOF三(sān)季度(dù)重仓持(chí)有易方(fāng)达科瑞(ruì)，合计持(chí)有份额1.74亿(yì)份，相比去年末持有的FOF基金只数增(zēng)加了(le)6只(zhǐ)，环比(bǐ)减持8437.61万份(fèn)。据悉，易方(fāng)达科瑞(ruì)基金经理(lǐ)杨嘉文擅长(zhǎng)逆(nì)势投资，关注(zhù)估值被错杀(shā)的个(gè)股(gǔ)，对于(yú)基(jī)本(běn)面坚固或出现(xiàn)好转信(xìn)号的公司敢于重仓买入。

　　易方(fāng)达供给改革在(zài)一季度(dù)新进(jìn)公募FOF买入只数(shù)榜前三。Wind数据显(xiǎn)示，共有20只(zhǐ)公募FOF三季度重仓持(chí)有(yǒu)易方达(dá)供给改革，合计持有(yǒu)份额1.90亿份(fèn)，相比去年底持有的(de)FOF基金(jīn)只数(shù)增(zēng)加了13只，环比增持了(le)1.29亿份。据(jù)悉，易方达供给改革基金经理杨宗昌是化学(xué)博(bó)士，有过多年(nián)化工研究经(jīng)验，他(tā)坚持(chí)在熟(shú)悉的行业内把握(wò)投资机会，并(bìng)通过努力不断扩大(dà)能力圈，目(mù)前行业配置更趋(qū)均(jūn)衡(héng)。

　　从(cóng)增持榜单来(lái)看，据Wind数据(jù)统计，被动指数基金增持前(qián)三“花落华泰(tài)柏瑞(ruì)中证光(guāng)伏产业ETF、广(guǎng)发中(zhōng)证全指信息技术ETF、华夏恒(héng)生科(kē)技(jì)ETF；灵活配置(zhì)混合基(jī)金中，汇添富(fù)科(kē)技创新、易方达供给改革(gé)、易(yì)方达新兴成(chéng)长位列增持份(fèn)额前三；偏股混合基金增持前三则被易方达信息产(chǎn)业、财通资管健康产业、中欧碳(tàn)中和占据；股票基金增持前三(sān)分别为(wèi)中欧信息(xī)产业、汇(huì)添富外延(yán)增长主题、华(huá)夏智胜(shèng)先锋；平衡(héng)基(jī)金增持前三则是交银定期支(zhī)付双息平衡、摩根双核平衡、易方达平稳增(zēng)长(zhǎng)；偏(piān)债混合基金增持前三依(yī)次为易方达安盈回报、安信民稳增长、创(chuàng)金合信(xìn)鑫祺。

　　权(quán)益仓位偏向成长风格

　　减持涨(zhǎng)幅过(guò)高(gāo)行业配置比例

　　一季度(dù)A股市场整(zhěng)体表现相对较好(hǎo)，但行业分化较(jiào)大。受(shòu)益于数(shù)字经济政策的提振与人工智能主题的不断发酵，科技板块涨幅(fú)较大；而地(dì)产和新(xīn)能(néng)源(yuán)等板块(kuài)表现较(jiào)弱。从一季度披露的情况上看，部分FOF基金经理继续超配权益仓位，并向成(chéng)长风格偏(piān)移(yí)，也有部分FOF基金(jīn)经理(lǐ)在一季(jì)度末对涨幅(fú)过高行业基金进行了减仓， 增加了部分业绩和估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　长期(qī)业绩领先的兴全(quán)安泰平衡养老(lǎo)FOF基(jī)金经(jīng)理林国怀在一季报(bào)中表示，本季度基金主(zhǔ)要(yào)进行以下操作：1、持续(xù)维持(chí)权益(yì)资产的仓位略高于权益配置中枢；2、逐步提升组(zǔ)合中(zhōng)成长型基金的配置比例，同(tóng)时适度降低价值型基金(jīn)的配置(zhì)比例；3、逢高减持部分转(zhuǎn)债品种，增加其他确定性较高的绝(jué)对收益(yì)或相对收益基(jī)金品种(zhǒng)；4、继续根据既定的策略参与股(gǔ)票定增(zēng)、大宗(zōng)交易等(děng)投资(zī)机会(huì)，减持解(jiě)禁的(de)股票。

　　组(zǔ)合(hé)风格上，目(mù)前权益(yì)部分(fēn)依然(rán)保持略超(chāo)配价值风(fēng)格，但偏离(lí)幅度已显著下降，保(bǎo)持(chí)一贯的(de)“略偏左侧(cè)”和“适度均(jūn)衡”的配置策略，通过积极挖掘市(shì)场上(shàng)相对收益和绝对收益的投资机会不断(duàn)增(zēng)厚组合(hé)收益，通过“多资产、多策略”的(de)方式(shì)来平(píng)滑组合(hé)波(bō)动(dòng)，努力(lì)将该基金呈现为“相对稳定的‘贝塔(tǎ)’和(hé)相(xiāng)对确(què)定的(de)‘阿尔法’特征”。

　　从一季(jì)度(dù)持仓上看，富(fù)国城镇发展、博时标普500ETF新进兴全安泰前十大重仓基金，富国信用债、万家安弘(hóng)淡出前十大之列。

　　“在年初的(de)时候，基金经理对全年市场的主线判(pàn)断不(bù)是(shì)很(hěn)清晰，因此组(zǔ)合整体(tǐ)上除了向小市(shì)值成长风(fēng)格有一定偏离(lí)外，其他方面没有明显的偏离，整体上比较均衡。随(suí)着近(jìn)期政策方向的明朗，基金(jīn)经(jīng)理对今年全(quán)年股(gǔ)票市场的主(zhǔ)要方向逐渐有(yǒu)了较明(míng)确的判断，在(zài)操(cāo)作上，本(běn)基金在(zài) 1 季度(dù)，逐渐增加了低估值价值风格基金和(hé)股票，以(yǐ)及与数(shù)字(zì)经济(jì)相关的基金和(hé)股票，未(wèi)来计划视相关板块的估值水平变(biàn)化做(zuò)动态调整。”华夏养老2045三年基金(jīn)经理(lǐ)许利明(míng)表示。

　　中欧(ōu)预见养老(lǎo)2035三(sān)年今年(nián)一(yī)季度的(de)主要持仓仍然坚持长期资产配置策(cè)略，但继续(xù)对部分主动权(quán)益基(jī)金进行(xíng)了分散和(hé)优化，在一季度股票市场整体小幅上涨但行业之间分化巨大的市场中，基(jī)于对长期基本面、行业景气度(dù)、估值、性价比等的判断，对行(xíng)业风格的(de)持仓结构进行了小幅调整，减(jiǎn)持部分涨幅较高(gāo)的(de)行业基(jī)金，增持(chí)部分(fēn)短期表(biǎo)现较差的行(xíng)业(yè)基金。

　　年内(nèi)表现领(lǐng)先的平安养老2045一季报中表示，报(bào)告(gào)期内，基金整体保持(chí)中枢附近的权益仓位，但内部结(jié)构有所调整。债(zhài)券方面，适当增加(jiā)固收仓位的弹性(xìng)，其他以现(xiàn)金(jīn)管理为主；权(quán)益方(fāng)面(miàn)，基于不同板块的基本面和估值性(xìng)价比，略加仓(cāng)港(gǎng)股基金，减仓美股基(jī)金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部(bù)分收益。整体而言(yán)，通过动态(tài)再平(píng)衡，保持组合处于(yú)稳健(jiàn)均衡状态，重点关(guān)注一季报超预期的方向。

　　易(yì)方达汇诚养老1季(jì)度适度(dù)降(jiàng)低(dī)了(le)深度价值(zhí)和(hé)价值质(zhì)量等偏价值策略(lüè)的基(jī)金的超配比例，继续超配(pèi)偏小盘(pán)风格的基(jī)金(jīn)，适度增加了偏(piān)成长策略的(de)基金的(de)配置比例。在行业(yè)方面，TMT等科(kē)技行业经历过(guò)去几(jǐ)年的大幅(fú)调整，处于(yú)“三低”类资产（景(jǐng)气周(zhōu)期(qī)低位、低估(gū)值(zhí)、低(dī)拥(yōng)挤度）的范畴(chóu)，1季(jì)度逐(zhú)步加仓了偏科技成长策(cè)略基金的(de)配置比(bǐ)例。不过仍然选择那些(xiē)能(néng)够长期(qī)拿得住的基金，很(hěn)少去追逐那些短期(qī)大幅度上涨的、最亮眼的科技(jì)基金。在不同(tóng)地域的(de)投资方面，在(zài)市场大幅反(fǎn)弹后(hòu)，小幅降低了港股基金的配(pèi)置(zhì)比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益(yì)类资产年度目标配(pèi)置(zhì)比例为(wèi)70％。截(jié)至一(yī)季度末(mò)，基金的权益类资(zī)产(chǎn)实际配置比(bǐ)例为(wèi)71％，相对年度(dù)目标配(pèi)置(zhì)比例战(zhàn)术型(xíng)标配，对(duì)阶(jiē)段性涨幅过快的行业做了(le)减仓(cāng)，增(zēng)加了(le)部分(fēn)业绩和估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　富国智优(yōu)精选3个月持有一季度操作上围(wéi)绕(rào)经(jīng)济增长和政(zhèng)策支持方向作为调(diào)整配置主要(yào)方向，组合主要(yào)提高了中小盘暴(bào)露(lù)、加(jiā)大对于(yú)业(yè)绩预期增速较高板(bǎn)块(kuài)的配(pèi)置，并通过优(yōu)选选股(gǔ)alpha较高、稳定性(xìng)较好(hǎo)的标的实现配置。

　　基(jī)于对PMI、中长期信贷和消费者(zhě)信心等(děng)方面的(de)观察，鹏华养老2045将组合权益资产维持(chí)超配状态，结构上均衡配置于：受益(yì)于顺周(zhōu)期低(dī)估(gū)值的金融周期板(bǎn)块、受益于社会经(jīng)济活动(dòng)趋于(yú)正常的消费医(yī)药板(bǎn)块，以(yǐ)及受益于产业周期见(jiàn)底及国产替代(dài)的科技(jì)制造板块上。

　　权益市(shì)场仍(réng)将有所作为

　　关注(zhù)确定性和未来发展方向的机会

　　目前A股市(shì)场行至3300点(diǎn)附近，未来市场(chǎng)存在哪(nǎ)些风险和机(jī)会(huì)？如何寻(xún)找投资(zī)主线？FOF基金经理们也(yě)在(zài)一季报中提到了对当下的(de)思考。

　　南方基金鲁炳良认逆天邪神为什么不更新了 逆天邪神是什么时候开始写的为，展望(wàng)后市，随着经济数据真空期(qī)的(de)度过，国内大类资(zī)产(chǎn)复苏预期(qī)进入验证阶段。中期维持对权益(yì)资产的乐(lè)观，国(guó)内宏观经济处于底(dǐ)部向上修复的状(zhuàng)态，且市场估值压力(lì)仍(réng)较小，战略(lüè)上将(jiāng)推动 A 股的上涨。结构上主要关注(zhù)以下条潜(qián)在盈(yíng)利主线：TMT、复(fù)苏（消费(fèi)、投资）以及美债利(lì)率定价资产估值(zhí)修复。从(cóng)确定性(xìng)和未(wèi)来发展(zhǎn)方向角度出发，关(guān)注 TMT 中信息安全、数字经济和新技术(shù)领(lǐng)域。大复(fù)苏(sū)中在(zài)大消费板块内重点(diǎn)关注(zhù)航空出行供需格局和票(piào)价弹性带来(lái)的潜在超(chāo)预(yù)期机会(huì)。投(tóu)资端关注地产(chǎn)链以及一带一路(lù)带动下的部分细分领域配置机会。

　　摩根(gēn)锦程(chéng)积极成长养老目标五年基金经理杜习杰、吴春杰表示，对于国内权益来讲(jiǎng)，当前历史(shǐ)估值分位、相(xiāng)对(duì)债券资产的(de)估值处均在具备吸引力的水(shuǐ)平，为长期投(tóu)资提供一定安(ān)全边际。年内经济(jì)修复(fù)是确定性的(de)，节奏与幅度上虽有分歧，但政策仍有相机(jī)抉择加码托底(dǐ)的空间。结构(gòu)上，维持此(cǐ)前判(pàn)断，关注受益于稳内(nèi)需(xū)政策加码(mǎ)的领域，包括地(dì)产链、政府支(zhī)出(chū)或补贴可能增加的基(jī)建、信创、自主可控等领域，TMT相关板块涨幅(fú)超预期，有ChatGPT主题催化的(de)成份，对交易情绪的过热(rè)持谨慎的(de)态度，后(hòu)续会持续关(guān)注新技术(shù)对经济(jì)各个领域的(de)影响；对消费服务(wù)业来(lái)讲(jiǎng)，去年博(bó)弈情绪已较浓，二季度市场对(duì)其关注度(dù)有望(wàng)随(suí)着节日(rì)出行、消费数据改善而(ér)增加。

　　景(jǐng)顺长城养老(lǎo)目标2035三年持有基金经理薛显志、江(jiāng)虹表示，权益市场来看，当前中国经济处于复苏早期，2月以来市(shì)场的(逆天邪神为什么不更新了 逆天邪神是什么时候开始写的de)下(xià)跌属于(yú)“放开交易”、春季躁动后的正常回调。复盘历史上的复苏(sū)周期，权益方面(miàn)均能有所作(zuò)为，基(jī)本面的总体(tǐ)改善能(néng)激活(huó)市场的(de)生态，市场(chǎng)会(huì)不断寻找基(jī)本面改善的诸多细分(fēn)方向。结构方面，市(shì)场(chǎng)一季度已(yǐ)找出“中特+”、数字经济(jì)两条(tiáo)主线。4月份开(kāi)始(shǐ)，估(gū)计市场(chǎng)会围绕各(gè)行业受益改善幅度，不(bù)断(duàn)挖掘一季(jì)报超预期(qī)、全(quán)年指引较好的细分方向。同时(shí)，因(yīn)处(chù)于复苏阶(jiē)段，顺(shùn)周期方向也会存在(zài)机会。

　　鹏华(huá)基金孙博斐表示，未(wèi)来持(chí)续关注以下三个方向：一是顺周期低估值(zhí)板块(kuài)具(jù)备长期(qī)投资价值，此外，关(guān)注(zhù)央(yāng)国企改革能否带(dài)来相关行业(yè)、企业基本面的改善，并打开估值提(tí)升的空间。

　　二是消(xiāo)费医药板块的场景复苏逻辑较(jiào)为确定，比较而言(yán)，医药板块的估值(zhí)性(xìng)价比(bǐ)更高。三是科技制造板块，特别是国产(chǎn)替代的(de)关键环(huán)节，是长期关注的方向(xiàng)。短周(zhōu)期(qī)来看，半导体行业(yè)可能在(zài)下半年(nián)周期见底，计算机行业的景(jǐng)气度相较(jiào)于去(qù)年也是(shì)大幅改善。而人工(gōng)智能(néng)等技术的突破，有可能打开科技板块的成(chéng)长空间。

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