尽(jǐn)管周五大幅反(fǎn)弹(dàn)，中(zhōng)证TMT指数自4月10日以来累计(jì)最大跌(diē)幅已(yǐ)接近(jìn)15％。

　　以史为鉴今年大概率演(yǎn)化为TMT大(dà)年 机构预计5月见底后将(jiāng)迎“盛夏攻势”且大概率(lǜ)创新高 逢低加仓是最佳策略。

　　围绕今(jīn)年TMT行情，招商策(cè)略张(zhāng)夏在4月23日研报中测(cè)算(suàn)，本轮(lún)TMT高点(diǎn)出现在4月(yuè)8日，高点调整幅度已经(jīng)达(dá)到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信、传媒和电子自(zì)年(nián)初(chū)以来的涨幅分别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于(yú)万得全A的表现。由于今年出现了以AI+代表的大型产(chǎn)业趋势，一(yī)季度TMT大(dà)涨且有明显超额收益，那么今(jīn)年演化为TMT大年的概率已经非常大。

　　进一步来看，若参考历史(shǐ)的调整时间和幅度(dù)，可能这一轮调(diào)整并没有结束。以TMT大年的规律和应对策略(lüè)，其中TMT大(dà)年通常分为“春季躁(zào)动”“获利回吐(tǔ)”“盛夏什么春白雪是什么成语，什么春白雪是什么成语攻(gōng)势”“获利(lì)了结”四波行情，春季躁(zào)动后往往会有一(yī)波明(míng)显的调整，时(shí)间在1-2个月(yuè)，幅度(dù)在20％左右。

　　以往盛夏攻势开始的时间(jiān)来看，每年四月份到(dào)九、十月份(fèn)期间会有一(yī)波主升(shēng)。数据显示(shì)，2010年(nián)、2013年(nián)都(dōu)是6月(yuè)底七(qī)月初，到(dào)了2014年、2019年(nián)提(tí)前到5月下旬六月初，2020年调(diào)整比较早，见底也比较早是4月初。因此，张夏认为，在学习效(xiào)应的(de)推动下，盛夏(xià)攻势开(kāi)始的(de)时(shí)间越(yuè)来越早。对此，有业内人士预计，基(jī)本在一(yī)季报披露结(jié)束后，假(jiǎ)设按此速(sù)度(dù)再调整一(yī)段(duàn)时(shí)间，估计在5月基本见底后将迎来(lái)“盛(shèng)夏攻(gōng)势(shì)”。而面对TMT大年中的这种调整，逢(féng)低加仓是(shì)最佳策略(lüè)，因(yīn)为往(wǎng)往后续盛(shèng)夏攻(gōng)势(shì)大概率创新高。

　　以史为鉴盛夏(xià)攻(gōng)势(shì)或由计算机转电子（从应用到硬(yìng)件） 关(guān)注(zhù)短期(qī)维度业绩可能超预期(qī)的AI赋能消(xiāo)费电子板块受益标(biāo)的(de)。

　　今年(nián)业绩密集披露(lù)期结(jié)束后，若随(suí)着AI+/数(shù)字经(jīng)济/自(zì)主(zhǔ)可控(kòng)等大(dà)产业趋(qū)势以及政府(fǔ)支持力度(dù)进一(yī)步加(jiā)大、资本开支(zhī)增加(jiā)、订单增加和产品销量业绩(jì)的改善逐渐被市场所(suǒ)确定，则(zé)TMT将会重回上行趋势(shì)，进入盛(shèng)夏攻(gōng)势，而往往这(zhè)一波盛夏(xià)攻势还会创(chuàng)新高。考虑今年年初春季躁动(dòng)是计算(suàn)机(jī)占优，招商证券张夏(xià)认为(wèi)按照(zhào)历史经(jīng)验，要么计算机转电子（从应用到硬(yìng)件、如2010年(nián)、2019年），要么(me)计(jì)算机强(qiáng)者恒(héng)强。

　　国(guó)海策略4月9日研报认为，伴随二季度业绩窗(chuāng)口期的到来，市场表(biǎo)现将更贴合业(yè)绩的相对(duì)优势(shì)，维持TMT是全(quán)年(nián)主线的判断，并(bìng)建(jiàn)议关注短期维度业绩(jì)可能(néng)超预(yù)期(qī)的部分消费板块，电子(zi)行业有望体现出相对(duì)优势。

　　从细(xì)分环(huán)节进一步来看，广(guǎng)发策略4月17日研(yán)报指(zhǐ)出，电子(zi)行业(yè)在ChatGPT产业链中主要分(fēn)布位于AI服(fú)务器(qì)及相关电子产品(pǐn)。

　　对(duì)于(yú)AI服务(wù)器(qì)，广发策略(lüè)认(rèn)为，AI服(fú)务器是以ChatGPT为代表(biǎo)的大(dà)模型进行训练/推理的算力载体(tǐ)和基础。数据量和(hé)算力的提(tí)升明显拉升了AI服(fú)务器中存储芯片、光模(mó)块/光芯(xīn)片、PCB基板(bǎn)等电子产品的量与价(jià)，给(gěi)相(xiāng)关电(diàn)子厂商(shāng)带来了机会。国海证(zhèng)券同样在研报中(zhōng)指出，维持TMT为全年市场主线的判断，相关(guān)领域如(rú)AI芯片(piàn)、服务器(qì)以及光模(mó)块(kuài)等细分赛道将陆(lù)续什么春白雪是什么成语，什么春白雪是什么成语迎来基本面的(de)确认，估值修复尚未结束(shù)。

　　国(guó)联(lián)证券4月20日研报(bào)同样表示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用面逐(zhú)渐越(yuè)来(lái)越广，对于算(suàn)力的需(xū)求将呈现(xiàn)指数级增长，且AI芯(xīn)片国产替代速度加快。建议重点关(guān)注景嘉(jiā)微(wēi)、海光(guāng)信(xìn)息等(děng)GPU厂商(shāng)；海光信息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯科技等AI芯片(piàn)厂商。

　　对于光(guāng)模块、光芯(xīn)片等领域(yù)，东(dōng)北证券(quàn)4月16日研报表示，AIGC正在(zài)催化前述光通信重要环节，相关公(gōng)司将(jiāng)深度受益AI带来的增量需求。建议关(guān)注国产光(guāng)模块(kuài)龙头公司：中际(jì)旭创、新易盛、光迅(xùn)科(kē)技；高速光引擎光器件核(hé)心供应商天孚通信；国产光芯(xīn)片领(lǐng)军企业源杰科技。

　　同时，国金(jīn)证券樊(fán)志(zhì)远在4月21日研报(bào)中同样看好AI服(fú)务器PCB，其测(cè)算(suàn)，AI服务器PCB价值量是(shì)普(pǔ)通服(fú)务器的价(jià)值量的5~6倍，随(suí)着(zhe)AI大模型和应用的落地，市场对(duì)AI服务(wù)器的需求(qiú)日益增加(jiā)，市场扩容在即，建(jiàn)议关注沪电(diàn)股份、生益科技、联(lián)瑞新材、生益(yì)电(diàn)子、兴森科技(jì)等企业。

　　另一方面，对于相关电子产品，广发策略表示，电子厂商亦有(yǒu)望(wàng)受益于(yú)ChatGPT产业链的(de)发展。在终端应(yīng)用(yòng)侧，AIGC将有望(wàng)为XR、智(zhì)能音箱(xiāng)、安防等终(zhōng)端设备(bèi)打开新成长空间。此外，东海(hǎi)证券3月31日研报(bào)同样认为，AI赋能消(xiāo)费电子趋势明确，估值重塑逻辑逐(zhú)步验证，关(guān)注(zhù)消费电子(zi)景(jǐng)气拐(guǎi)点。

　　什么春白雪是什么成语，什么春白雪是什么成语对此，国信证券4月(yuè)17日研报建议，AI创新持续催化，关注AIoT设备及服(fú)务器产业链(liàn)。其中，具备AIGC大语言模型接入潜(qián)力的AIoT设(shè)备产业链(liàn)，包括海康威视(shì)、传音控(kòng)股、视源股(gǔ)份、康冠(guān)科技、歌尔股份、创维数字等；2）受益于全球算力需求爆发式增长的(de)AI服务(wù)器(qì)产业链，包括工(gōng)业富联、沪电股份、环(huán)旭电子、东山(shān)精密(mì)、闻泰科(kē)技、鹏鼎(dǐng)控股等；3）创新(xīn)产品频发(fā)催化(huà)的VR/AR产(chǎn)业链，推荐歌(gē)尔股份、三利谱(pǔ)、创维(wéi)数字(zì)等；4）景气度(dù)筑(zhù)底、消费(fèi)复苏预(yù)期强化的智(zhì)能手机产(chǎn)业链，包括(kuò)光弘科技、闻泰科(kē)技、传音(yīn)控股、顺络电(diàn)子、东山(shān)精(jīng)密等。

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