在投资日经225ETF的“基金吧”里(lǐ)，基金的大涨(zhǎng)大跌走势，激起了(le)基民(mín)的热烈讨论，“这个日经(jīng)正经不？”“还要有个跌(diē)停板(bǎn)才(cái)和净值一(yī)样”“这基(jī)涨跌(diē)这(zhè)么大，吓(xià)人”……到底(dǐ)发生了(le)什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金(jīn)两大公募巨头纷纷公告，对公(gōng)司旗下(xià)高溢(yì)价日经225ETF提示风险，目前折(zhé)溢价(jià)率已经(jīng)大幅回(huí)落。与此同时(shí)，科创50、创业板指继续受到资金的青睐，今(jīn)年以来创(chuàng)业板(bǎn)ETF净买入资金已达(dá)165亿元，而沪深(shēn)300、上证(zhèng)50ETF等(děng)净流出居前，热门板(bǎn)块传媒、基建ETF受到资金“落袋为安”，但(dàn)部分机(jī)构(gòu)看好传媒、顺周期板块的长期配(pèi)置价值。

　　提示高(gāo)溢价风险

　　日经(jīng)ETF溢(yì)价已有所回落

　　5月23日(rì)，华夏(xià)、易方达基(jī)金两大(dà)公募(mù)巨头(tóu)纷纷公告(gào)，两(liǎng)家公募旗下的“野村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资(zī)管日经225ETF（QDII）鹅颈藤壶是什么东西，鹅颈藤壶多少钱一斤” 二级市场交易价格波动较大。截(jié)至(zhì)5年22日，两只(zhǐ)产品(pǐn)的(de)溢价(jià)率分(fēn)别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注(zhù)二级市(shì)场(chǎng)交易价(jià)格溢价风(fēng)险，如(rú)果盲目投资，可(kě)能(néng)遭受重大损失(shī)。

　　从两只产品的表现看(kàn)，今年两(liǎng)只(zhǐ)ETF近日走势凶悍(hàn)，今年以(yǐ)来涨幅都(dōu)超(chāo)过(guò)了16％。截至5月(yuè)23日下午1点(diǎn)开盘(pán)，两只产品溢价率都回落到4％以内，投资者的追捧热情在(zài)风险(xiǎn)提示后有所降温，正(zhèng)在(zài)回归(guī)理(lǐ)性。

　　而从资金流(liú)向(xiàng)看，由(yóu)于两(liǎng)只(zhǐ)产品规模仅有1个(gè)亿左右，流通盘(pán)偏小，昨日净流入资(zī)金(jīn)都不到2千万体量(liàng)。

　　从全市场看，目前(qián)跟踪(zōng)日经指(zhǐ)数的(de)产品共有4只，总(zǒng)规模5.4亿元，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来资金净流入(rù)2.42亿(yì)元，涨(zhǎng)幅最高的产品已经达到27％，体现了很好的赚钱效应。

　　目(mù)前，四只(zhǐ)产品跟踪的指数都是日经225指数收益率（经汇率调整(zhěng)后），从该指数表现看，今年也大涨18％，指(zhǐ)数涨幅(fú)在亚(yà)太市场高居前(qián)列。

　　一位(wèi)股票ETF基(jī)金经理告诉记者，日经ETF跟踪的指数近期涨势较大，涨(zhǎng)幅犀利，叠加产品流通盘不够大，短期内受到资金的净买(mǎi)入(rù)，产生(shēng)了供不应(yīng)求的情况，就会推高(gāo)二级(jí)市场价格，让价格走在指数(shù)涨幅的前面，这个情况就会(huì)产生基金产(chǎn)品的高溢价(jià)。

　　“日(rì)经ETF的底层资产是跟踪(zōng)日(rì)经225指数表(biǎo)现的，如果短期出现高溢价，也就意(yì)味着(zh鹅颈藤壶是什么东西，鹅颈藤壶多少钱一斤e)当前(qián)的价格超出了指数的涨幅，未来会回归到指(zhǐ)数(shù)正常(cháng)走势(shì)和(hé)涨跌幅的状态(tài)，也就鹅颈藤壶是什么东西，鹅颈藤壶多少钱一斤(jiù)是会逐(zhú)渐消除溢(yì)价。而(ér)高(gāo)溢价回归(guī)的(de)过程(chéng)，就(jiù)会(huì)产(chǎn)生二级市场价格的(de)下(xià)跌，因此(cǐ)，建议投资(zī)者(zhě)不要盲目买入(rù)高溢价(jià)品种，避免下跌风险(xiǎn)。”该(gāi)基金经理称。

　　而从日本股市表现看(kàn)，今年年初(chū)以来日本股(gǔ)市(shì)持续上(shàng)涨，日经225指(zhǐ)数超越30000点大(dà)关，达(dá)到1990年泡沫经济破裂以来的最高点。

　　中信(xìn)建投证券认为，近期日本股市上涨(zhǎng)受多重因(yīn)素驱动(dòng)：一是(shì)随着美联储加(jiā)息预期下降(jiàng)和日央(yāng)行紧缩预期上升(shēng)，吸引国际资本回(huí)流日(rì)本市场(chǎng)；二是随着疫后经济活动复苏和去年日(rì)元持(chí)续贬值，东京(jīng)交(jiāo)易所上市(shì)公司(sī)多表现良好；三是今年东(dōng)京交易所(suǒ)提(tí)出将(jiāng)改革公司(sī)治理监督机制。在这一(yī)改革下，预计部分低(dī)估值企(qǐ)业可能(néng)采取股票回购等方(fāng)式提振股价，截(jié)至本(běn)周，已有价值(zhí)3900万亿日元的股票被(bèi)宣(xuān)布回(huí)购；四是近期部分(fēn)利(lì)好消息(xī)带动市场情绪。包括(kuò)G7峰会在(zài)日召开(kāi)、巴(bā)菲(fēi)特赴日考察并表(biǎo)示大举投资日本(běn)股(gǔ)市等，推动市场(chǎng)对日本股市的整体情绪提振。

　　也有基金(jīn)经(jīng)理提示短期过快上涨带(dài)来的投资风险，并提示投资(zī)者，海外(wài)投资可能会涉及相关的汇率(lǜ)风险，对(duì)相(xiāng)关(guān)市场熟悉程度不(bù)高等问题(tí)，建议投(tóu)资(zī)者(zhě)在(zài)自己能(néng)力圈内投(tóu)资，避(bì)免盲目追高带(dài)来的风险。

　　科创(chuàng)50、创(chuàng)业板(bǎn)指继(jì)续受(shòu)青睐

　　创业板ETF净流入资金已达165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再来(lái)看下ETF市场最(zuì)新(xīn)风向。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，截(jié)至5月(yuè)22日收盘，全(quán)市场728只(zhǐ)股票ETF总规模1.39万亿元，比去年末规模新增1293亿元(yuán)，规模增幅10％。在本周震荡市场(chǎng)中，昨日(rì)净(jìng)申购份额13.23亿(yì)份，按照区(qū)间成交(jiāo)均价测算(suàn)，净(jìng)流(liú)入资金微增(zēng)3.89亿元。

　　从资金净(jìng)流入方向来看，资金净流入(rù)宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨(zuó)日净(jìng)流入都(dōu)是3.39亿元，位居行业前列。另(lìng)外，易(yì)方达科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒(héng)生ETF也都有1亿元(yuán)以(yǐ)上资(zī)金的净流(liú)入。

　　行业和主题(tí)产品中，半导体、游(yóu)戏、证(zhèng)券ETF等净流入(rù)资金居前，都超过了2亿(yì)元资金体量。另外，触底反(fǎn)弹的医药(yào)ETF、高位回调的传媒ETF，也(yě)同样吸引资金关注，净流入资金相对居(jū)前。

　　拉长时间看，今年以来净流入资金最多的是易方达创业板ETF，今(jīn)年净流入资金(jīn)165亿元，位居行(xíng)业首(shǒu)位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别(bié)净流(liú)入70亿(yì)元、67亿元，都位居行业前列。

　　而今(jīn)年景气度回升(shēng)的半导(dǎo)体(tǐ)、酒ETF，具备估值吸引力的医(yī)疗、恒生(shēng)互联网(wǎng)等，也(yě)都(dōu)受到(dào)资金的追逐，净流入资金(jīn)都(dōu)在50亿(yì)元体量及以上(shàng)。

　　谈及创(chuàng)业板(bǎn)相关指数(shù)的“越跌越(yuè)买”，华安基金指数与量化投资(zī)部表示，随着前(qián)期创(chuàng)业板50指数(shù)的回调，当前估值已来(lái)到30倍的历史低位(wèi)区间，且一季(jì)报显示(shì)成分股(gǔ)净利(lì)润同比增长52.69％，基本面(miàn)向好(hǎo)趋势(shì)明显(xiǎn)，持(chí)续关注板块趋势反转机会。

　　该(gāi)机构(gòu)分析，在政(zhèng)策层面，4月(yuè)底的(de)政治局会议(yì)提(tí)出“要(yào)夯实科(kē)技(jì)自立自强(qiáng)根基，培(péi)育壮大新(xīn)动能。要巩固和扩大(dà)新(xīn)能源(yuán)汽车发(fā)展优势，加快(kuài)推进充电桩、储能等设施建设和配套(tào)电网(wǎng)改造。要重视通用人工(gōng)智(zhì)能发(fā)展，营(yíng)造创(chuàng)新生态，重视(shì)防范风险”，这宣示着国内经济(jì)发展(zhǎn)动能要(yào)加(jiā)快转变(biàn)，新能源(yuán)及人工智能(néng)将是经济(jì)转型(xíng)的(de)两(liǎng)大动能，汇聚战略性新兴产(chǎn)业的(de)创业板(bǎn)持(chí)续受益于(yú)政策(cè)红利(lì)，该机构(gòu)建议关注(zhù)创业板(bǎn)50指数的投资(zī)机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前(qián)

　　传媒、基建“落(luò)袋为(wèi)安”

　　而从资金净流出方向看，表现相对强势的上(shàng)证50ETF遭遇资金净卖(mài)出，当日基(jī)金份额(é)流失4亿份，资金净(jìng)流出超过11亿元(yuán)。另外，南方中证1000ETF、华泰(tài)柏瑞沪深300ETF等宽(kuān)基指数，也分别有超过(guò)1个亿的资金净流出。

　　行(xíng)业和主(zhǔ)题ETF中，芯片、煤炭、中(zhōng)药ETF等近期出(chū)现阶段性行情(qíng)的板块(kuài)，遭遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产品净(jìng)流出资(zī)金(jīn)也有1个亿(yì)以(yǐ)上。

　　拉长时(shí)间期限，今年以(yǐ)来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都(dōu)出现百亿体量的(de)资金净流出。上证50ETF也(yě)有57亿元资(zī)金净流出。

　　而行业(yè)和主(zhǔ)题ETF中，今年涨(zhǎng)幅超40％的传媒(méi)ETF净流出(chū)资金24亿(yì)元，位居行业首位(wèi)。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越(yuè)涨越卖，整(zhěng)体资金净流出位居前列。

　　虽(suī)然部(bù)分热门主题行(xíng)业的资金出现流出，但部(bù)分机构仍建议从中长期角度(dù)，观(guān)察各类板块的投资机会(huì)和行情演绎。

　　中欧基金(jīn)表示，预计复苏仍是中国(guó)经济(jì)中长期(qī)的趋(qū)势，但市场展(zhǎn)现出更多结(jié)构性(xìng)机(jī)会，当前市(shì)场对题材(cái)的追捧(pěng)热度仍持(chí)续偏高。“传媒(méi)板(bǎn)块近期跌幅(fú)居前，主因前期(qī)涨(zhǎng)幅(fú)较大，炒作(zuò)有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中(zhōng)欧基金(jīn)建议继续关注资金(jīn)合力最强的(de)人(rén)工智能与央企(qǐ)相(xiāng)关品种(zhǒng)，中期在市场(chǎng)炒作热度回落、且经济(jì)复苏(sū)趋势确立后关注“顺周期”板块的整体(tǐ)机会，尤其是大众消费(fèi)等领(lǐng)域(yù)；而(ér)长(zhǎng)期来看，可以积极(jí)关注数字化对生(shēng)产力的提(tí)升，重(zhòng)点(diǎn)关注计算机(jī)、互联网和传媒(méi)等(děng)行业。

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