在股市高点成立的主动权益类(lèi)定开(kāi)基金密集迎来开放日，近三(sān)个月(yuè)即将开放的(de)产(chǎn)品超3成跌破面值，破净率达33％，亏(kuī)损最大产(chǎn)品成立满(mǎn)两年(nián)亏损43％，部分(fēn)产品甚至面临清(qīng)盘危险。

　　多位行业(yè)内人士(shì)表(biǎo)示(shì)，主动(dòng)权益定开(kāi)基金的整体破净率(lǜ)与基金(jīn)成立时间、基金投资策略(lüè)，以及统(tǒng)计样(yàng)本(běn)数量(liàng)等(děng)众多因素(sù)有关。其(qí)中，高点成(chéng)立是基金破净的(de)重要原(yuán)因。同(tóng)时，他(tā)们也(yě)建议基金公司要(yào)更加前(qián)瞻性布局产品，克服(fú)短期盲(máng)目规模(mó)扩张冲(chōng)动，从(cóng)客户利益(yì)和(hé)导(dǎo)向开(kāi)展产品(pǐn)的(de)布局和发行。

　　近三月60只定开(kāi)权益(yì)基金开放

　　破净率超30％

　　近(jìn)日，华南一家基金公司(sī)发布(bù)公告(gào)称，根据(jù)基(jī)金法、基金运(yùn)作管理办法、基金合(hé)同的有关规定，公司(sī)旗下主动权益一年定期开放基(jī)金最(zuì)近一个开放期(qī)为2023年(nián)4月20日至2023年5月22日，若该开放(fàng)期最后一(yī)个开放日（即2023年5月22日）日(rì)终，基(jī)金出现触发基金(jīn)合同终(zhōng)止的情形(xíng)，基金(jīn)管理人(rén)将终止《基金合同》，并按照(zhào)《基金(jīn)合同》约定履行基金财产清算程序，无须召开基金份(fèn)额持(chí)有人大会(huì)。

　　根(gēn)据公(gōng)告，该只基金的基金合同生效(xiào)后(hòu)，若登(dēng)记机(jī)构完成每个开放(fàng)期最后一个(gè)开放日的申(shēn)购、赎回或转换(huàn)业务(wù)申请确(què)认时，基金的基金份额(é)持有(yǒu)人数量不满200人或者基金资产净值低(dī)于五千(qiān)万元(yuán)，基阴肖指的是哪几个生肖，阴肖指的是哪几个生肖呢金(jīn)管理人在履(lǚ)行相关监管报告和信息披露程序后终止基金(jīn)合同，无需召(zhào)开基(jī)金份额持有人大会。

　　截至(zhì)2023年(nián)一季报，该只偏债混合型基金管理规模0.79亿元，2021年4月(yuè)成立以来两年多(duō)收(shōu)益率-4.3％，最(zuì)新净(jìng)值为(wèi)0.957元(yuán)，为“固收(shōu)+”基金中的破净产品。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月份即(jí)将(jiāng)到期(qī)的主动权益(yì)类定期开放(fàng)基金有60只（份额合并(bìng)计算）即(jí)将迎来(lái)开放(fàng)日，目前破净产品（统(tǒng)计复权(quán)净值）为20只，占比达到33.33％。破(pò)净率最(zuì)高(gāo)的产(chǎn)品成(chéng)立两年来亏损超43％，目前(qián)基金净值仅为0.57元。

　　分月(yuè)度来看，主(zhǔ)动权益类定开基(jī)金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更(gèng)是(shì)达到35.71％、80％。整(zhěng)体来看，破净率(lǜ)呈(chéng)现逐月震荡(dàng)上升态势。

　　上海证券基(jī)金(jīn)评价研究(jiū)中心高级分析师孙(sūn)桂平对(duì)此(cǐ)表示，一般而(ér)言，随着(zhe)基(jī)金(jīn)开放日临近(jìn)，为了应(yīng)对基金集中(zhōng)申赎影响，基(jī)金的投资策(cè)略可能倾向于保守，权益仓位可能会有所降低。因此，在权益市场表(biǎo)现不好时，距(jù)离开放日越远，整体上(shàng)破净率可能有增加趋势。当然，整(zhěng)体破净(jìng)率情况也与基金成立时间、基金(jīn)投资策略(lüè)，以及统计样本数量等众多因素有关。

　　一位基金销售机构负(fù)责(zé)人也分析(xī)，今年8、9月份到期(qī)的定(dìng)开基金(jīn)大多成(chéng)立(lì)于2020年下半年(nián)，高点成(chéng)立是基金破(pò)净的重要原因；另一方面，8、9月份到期的定开基金数量明显(xiǎn)少于(yú)5、6月份，虽然8、9月份破(pò)净基金的数量较(jiào)6、7月(yuè)份并没有明显上涨(zhǎng)阴肖指的是哪几个生肖，阴肖指的是哪几个生肖呢，破(pò)净率仍(réng)较高，可能也与(yǔ)基金的发行(xíng)节(jié)奏存在关系。

　　建议前瞻性布局产品

　　市(shì)场(chǎng)高(gāo)点(diǎn)避(bì)免盲目(mù)规(guī)模扩张

　　据记者观察，从近三月即将迎来(lái)开放(fàng)的定期(qī)开放式基金来看，多数(shù)成立于2020年下(xià)半年(nián)-2021年1季(jì)度，高(gāo)点成立(lì)可能是部分基金破净的重(zhòng)要原因。

　　针对(duì)上述现(xiàn)象，孙桂平表示(shì)，从(cóng)基金发行角度而(ér)言，权益市场高点时基金发行(xíng)相对容(róng)易(yì)，而且(qiě)规模也容易做(zuò)大，基金(jīn)公(gōng)司有动(dòng)力去(qù)做；但从(cóng)投资者(zhě)而言，高点入市就(jiù)容(róng)易出现一(yī)段时间内基(jī)金业(yè)绩(jì)表现(xiàn)不佳，甚(shèn)至出(chū)现大幅下跌的情形。

　　因此，孙(sūn)桂平(píng)认为，对基金公司而(ér)言，在(zài)市场高(gāo)点时要保持冷静(jìng)，相(xiāng)对(duì)谨慎发行产品，不盲目(mù)追(zhuī)逐市场热点(diǎn)，克服短(duǎn)期盲目规模扩张冲动，从(cóng)客户利益导(dǎo)向(xiàng)进(jìn)行产品布局(jú)和发行(xíng)。此(cǐ)举既(jì)可以保(bǎo)护投(tóu)资者利益，也(yě)可以树立基金(jīn)公司良好(hǎo)口碑，有利于基(jī)金公司长期管理规模提(tí)升。

　　上述基金销(xiāo)售机构负责(zé)人也表示，在(zài)市场高位、情绪(xù)火热时发行基金往往伴(bàn)随着较高的风险。一方面，近两年权(quán)益市(shì)场的整体波动增大(dà)，风格轮动现象加剧。所以，近两年不(bù)同的投资策略(lüè)、不(bù)同投资范(fàn)围的基(jī)金(jīn)收益率差(chà)距较大。另一方面，市(shì)场情(qíng)绪火热时容易出现爆款基(jī)金，较(jiào)大规模给基金经理带来(lái)的灵活性限制很可(kě)能会影(yǐng)响产品未来的超额收(shōu)益(yì)。同(tóng)时(shí)，优质资(zī)产的资金容量通常有(yǒu)限，且短期快(kuài)速上涨很可(kě)能(néng)估(gū)值虚高。过高(gāo)的管(guǎn)理规模要求基金经理不得不跨(kuà)出舒适圈，覆盖更多投资机会，调整投资(zī)分(fēn)布，也可能会增加错判的(de)风险(xiǎn)，对获取(qǔ)超(chāo)额(é)收益影响很大。

　　同时，该基金销售部门(mén)机构负(fù)责(zé)人也建议基(jī)金公司前瞻性(xìng)布局产品，并将规模控制在基(jī)金经理能力(lì)范围内，高点(diǎn)成(chéng)立的产品，如果(guǒ)通(tōng)过均衡(héng)和多(duō)元化的布局，避免单押一个(gè)赛道，并通过抓取阶段性投(tóu)资机会(huì)、控(kòng)制回撤等方(fāng)法(fǎ)，也能(néng)在中长期斩(zhǎn)获一定的超额收益。

　　事实上(shàng)，随着定期开放式权益类基金表现不及预(yù)期，近一年新成立(lì)的(de)定开权益类基金仅有7只，同比减(jiǎn)少24只；平均(jūn)发行(xíng)规模2.71亿元，同比(bǐ)也下滑42％，该类基金的发行(xíng)陷入(rù)低迷。

　　“定开(kāi)基金表现不及(jí)预(yù)期时，投资者(zhě)的心态会受到一定程度的(de)影响，甚至(zhì)可能打击投资者(zhě)的投资信(xìn)心。如(rú)果破净率持续上升(shēng)的(de)话(huà)，投(tóu)资者对于后续新发(fā)基金的(de)购买意愿可能会下(xià)降。” 上述(shù)基金销售机构负责人称。

　　孙桂平(píng)也认为，定开基金在基金经理更好施展(zhǎn)投资(zī)决策，有效阻(zǔ)止投资(zī)者(zhě)频繁交易等方面具有(yǒu)明显优(yōu)势，有(yǒu)利于(yú)为投资者(zhě)创造更好(hǎo)收(shōu)益。但是定开基金也受(shòu)市(shì)场波动影响，跌破净值也是正(zhèng)常现象(xiàng)。

　　“因此(cǐ)，未(wèi)来定(dìng)开基(jī)金发行(xíng)时，一是要(yào)避免(miǎn)高位发行(xíng)，二(èr)是要(yào)做好投(tóu)资(zī)者教(jiào)育。”孙(sūn)桂(guì)平称。

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