5月(yuè)10日，有消(xiāo)息称部(bù)分银行相关部门收(shōu)到《关于调(diào)整协定存款及通知存款自律(lǜ)上限的(de)通(tōng)知》，四大(dà)国有银行协定存款(kuǎn)和通(tōng)知存款自律上(shàng)限(xiàn)的下调幅度为30BP，其它金融什么是艾里斯ABC理论 艾里斯abc理论提出的时间机构下调50BP，调(diào)整自2023年5月15日起执行。本次拟(nǐ)下调(diào)中协定存(cún)款更(gèng)多是对公业务(wù)，而(ér)通知存款则集中于短期存款。

　　就本次协定存(cún)款及通(tōng)知存款自(zì)律(lǜ)上限(xiàn)拟下调(diào)的背景、影响，后(hòu)续货(huò)币政策(cè)走(zǒu)向等，记者采访(fǎng)了(le)招(zhāo)商基金研究部首席经(jīng)济学家李(lǐ)湛、长城基金总经理(lǐ)助理兼现金管(guǎn)理部(bù)总经理邹德立、鹏扬基金固定收益副总(zǒng)监兼鹏扬利泽基金经理陈钟闻、平安基(jī)金、光大保(bǎo)德信基(jī)金、德(dé)邦基金等(děng)公募基金公(gōng)司及(jí)投研人士。

　　在业内看来，本轮调降更多是出于推进利率市场化改革深(shēn)化大背景的考虑(lǜ)。对银行而(ér)言，存款利率(lǜ)下调(diào)有助(zhù)于(yú)减少存款定价的无序竞(jìng)争，降低银(yín)行负(fù)债(zhài)成本(běn)；同时本(běn)次降息有助于促进投资、消费(fèi)，也被看作是促(cù)进宏观经济(jì)复(fù)苏的表现。

　　长期来看，存款利率下行仍是(shì)大势所(suǒ)趋。2023年(nián)经济有所(suǒ)复(fù)苏(sū)，进一(yī)步降低贷款(kuǎn)利率的紧迫性不(bù)高，但(dàn)银行普遍以(yǐ)量补(bǔ)价，使得贷款价格(gé)战激烈，贷(dài)款(kuǎn)利率很难上行。预计(jì)下半年货(huò)币政(zhèng)策不会出(chū)现急转弯，延续稳健(jiàn)货(huò)币政策基调(diào)。

　　延续银(yín)行存(cún)款利率(lǜ)调(diào)降的趋(qū)势

　　中国基金报(bào)记者：四大(dà)国有(yǒu)银行为何下调协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限？

　　李湛：我们认(rèn)为，当前调降更多是(shì)出于推进(jìn)利率市场化改革深化大背景(jǐng)的考虑。2022年4月(yuè)，央(yāng)行指导利率(lǜ)自律(lǜ)机制建立(lì)了存(cún)款利率市(shì)场化调(diào)整机制，自律机制成员银(yín)行(xíng)参考以(yǐ)10年期国债收益率(lǜ)为代表的债券市场利率和(hé)以1年期LPR为代表的贷款(kuǎn)市(shì)场利率，合理调整(zhěng)存(cún)款利率(lǜ)水平。

　　随后，国有大行去年9月下调存款利率(lǜ)，中(zhōng)小银行陆(lù)续(xù)跟进下调存款利率。今年4月市场利(lì)率定价自律机制发布(bù)《合(hé)格(gé)审慎评估实施办(bàn)法(fǎ)（2023年(nián)修订版）》，在(zài)相关指标中引入了(le)存款定(dìng)价惩罚措施。而此前4月部分中小银(yín)行、农(nóng)商行存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股(gǔ)份行挂牌利率下调，均(jūn)是在利率市场化改革推进背(bèi)景下，银行出于自(zì)身经营考(kǎo)虑的自(zì)发行为。

　　邹德立：银(yín)行近年息差不断下行。在资产端定价压力较大且存款(kuǎn)持续(xù)高增(zēng)的情况下(xià)，压降存款(kuǎn)成本成为改善息差的(de)重(zhòng)要手段。此外，2023年以来(lái)银行贷款向企业固(gù)定资产投资传导较弱，下调协定存款及通知(zhī)存款自律上限有利于对公客户留(liú)存的活期资金投向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市(shì)场利率整体(tǐ)下(xià)行，实体经济综合(hé)融资成本(běn)不断下降(jiàng)，银行(xíng)资产(chǎn)端收益(yì)下降较(jiào)为明(míng)显(xiǎn)；第二(èr)，银行整体净息差持续走低，银行利润空间压(yā)缩明显；第三，企业和居民风(fēng)险偏好(hǎo)大幅(fú)下降导致存款增长(zhǎng)比较明显，存款市场供(gōng)需关(guān)系发生了(le)变化，降(jiàng)低了(le)银行(xíng)高吸揽(lǎn)储的(de)必要性；第四，协定存(cún)款(kuǎn)和通知存款(kuǎn)介(jiè)于活期与定期存(cún)款之间(jiān)，自2022年存款自律机制对于活期存款与定(dìng)期存(cún)款(kuǎn)利率进行了几轮调(diào)整，本(běn)次将协(xié)定存(cún)款(kuǎn)与通知存款自律上限下调也是要将(jiāng)存款(kuǎn)产品线(xiàn)的调(diào)整进行统(tǒng)一，全面缓解银行(xíng)负债压(yā)力。

　　综合各项因素(sù)，银行从自身经营情况考虑，顺应市场趋势(shì)，通(tōng)过自律机制协调调降负债成本，有利(lì)于提升银(yín)行放(fàng)贷意愿，抑(yì)制资金脱实向虚，更好的落实央行宽信用的(de)政策贯(guàn)彻落实。

　　平安基金(jīn)：中(zhōng)国的存款利率管控(kòng)为上限管控，贷款利率则为(wèi)下(xià)限管控，近年来贷款利率下限(xiàn)管控彻(chè)底取消。存款(kuǎn)利(lì)率定(dìng)价方式(shì)的(de)改变也拉(lā)开序幕(mù)，2022年4月(yuè)利率自律(lǜ)机制(zhì)建立以来，4月和(hé)9月经历了(le)两轮大规模存款利率下降(jiàng)，主要是(shì)大(dà)行和股份行参(cān)与，今年以(yǐ)来(lái)的调整更多是延续去年9月这一轮存款利率(lǜ)下调(diào)，中小银行(xíng)补充下(xià)调。

　　另外，考评制(zhì)度由原来的激励为主引入惩罚措施(shī)，加速了中小银行存款(kuǎn)利(lì)率补降的进度(dù)。就今年的经济背景(jǐng)而言，疫后脉冲式复苏后经济(jì)边际走弱，经济修复(fù)存在波折。目前居民(mín)超额储(chǔ)蓄高(gāo)增，实体融资需求有限(xiàn)，银(yín)行存款增(zēng)加，降低(dī)存款利率可以(yǐ)引导减少信贷套利(lì)，助力经济增长。从银行(xíng)的角度，净息差(chà)不(bù)断压缩，银行经(jīng)营压力增大，调整存(cún)款(kuǎn)成本成为改善(shàn)息差的重要手段。

　　光大保德信基金(jīn)：下调协定存(cún)款(kuǎn)及通知存款自律上限，主要(yào)影响对公客户在(zài)商(shāng)业(yè)银行的活期类存(cún)款收益，延续近(jìn)期银行存款(kuǎn)利率调降的趋势。

　　一(yī)方面，有助于缓(huǎn)解商业(yè)银行净(jìng)息差(chà)收窄趋势(shì)，特别是中小行高息揽储的成本压力；另一方面，有利于引导超额储(chǔ)蓄向消(xiāo)费(fèi)投资(zī)转化，符合“不搞大水漫灌(guàn)”、“盘活存量资金”的定(dìng)位。

　　德(dé)邦基金：存(cún)款利率机制创设(shè)以来，两轮利率调降(jiàng)都(dōu)集中(zhōng)在活期和定期存(cún)款，实际上忽略了这些(xiē)介于活期和定(dìng)期存款(kuǎn)之间的(de)存款(kuǎn)的利率调整，当下(xià)有(yǒu)必要(yào)一次性调整通知存款和协定存款利(lì)率上限，保证存款(kuǎn)利率下调的有效性(xìng)。银行一(yī)季度净息差(chà)水(shuǐ)平均创历史(shǐ)新低，上市银行整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利(lì)率下调可以有效(xiào)降低银行(xíng)负债成本，增厚息差，缓解银(yín)行经营压力。

　　存款(kuǎn)利(lì)率下行(xíng)仍是大(dà)势所趋(qū)

　　中国基金报：今年“降息潮”迭起，这是未来大趋势(shì)吗(ma)？

　　邹德立：对于4月(yuè)份社融数据，居(jū)民贷(dài)款(kuǎn)偏弱之外(wài)，企(qǐ)业贷(dài)款(kuǎn)也在边(biān)际转弱，但企业(yè)中长期贷款同比多(duō)增幅度较大(dà)。在这种背景下，MLF利率是(shì)否下调，还要进一步观察5-6月信贷情况。对于存款利率，2023年银(yín)行息差压力(lì)增大，控制存款成本(běn)成为当务之急。中小银行或有动力持(chí)续主动(dòng)下调存款利率(lǜ)。长(zhǎng)期来看(kàn)，存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下行仍是(shì)大势所趋(qū)。因此银行降息(xī)潮(cháo)可能(néng)仍聚焦于存款利率下(xià)调(diào)。

　　此外，广义上的降息潮不仅仅(jǐn)集中在银行领域。以地方债(zhài)为(wèi)例，2022年(nián)后广东(dōng)、上海、深圳、江苏、浙江等发(fā)达地区地方债发行利差降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理(lǐ)，对于资质较好(hǎo)的发债主(zhǔ)体，其信(xìn)用债(zhài)收益率仍有下行(xíng)趋势和(hé)空间。

　　陈钟闻：首先，利(lì)率的方向仍是由(yóu)实体经(jīng)济资金(jīn)供需决定的，而(ér)央(yāng)行(xíng)的(de)政策利率、基准利率在一方面要(yào)合适顺应(yīng)市场(chǎng)环境，一(yī)方面也(yě)代表着(zhe)政策意(yì)愿(yuàn)强调信号意义的作用。今年是真(zhēn)正疫(yì)后复苏的(de)第(dì)一年，我们(men)仍(réng)面临内生动力(lì)不强(qiáng)需求不(bù)足的情况，央行已经通过降准以(yǐ)及结构性(xìng)货币政策(cè)等多项举措给(gěi)予了实体经济所需(xū)的一定的资金(jīn)投放支持，有(yǒu)效降低了实体综(zōng)合融资成本，后续需要财政政策(cè)产业(yè)政策等配套(tào)政策继续激活内生动力扭转预(yù)期。

　　当前央(yāng)行需(xū)要观察(chá)跟踪经济运行情况，短(duǎn)期调整政(zhèng)策利(lì)率的概率不(bù)大，但仍会(huì)维持(chí)资(zī)金合理(lǐ)充(chōng)裕的环境(jìng)，故从银行(xíng)资产(chǎn)端(duān)的(de)角度来讲，贷(dài)款利率或仍维持低位，后续是否进一(yī)步下调要看实体经(jīng)济复(fù)苏(sū)的情况。银行负债端什么是艾里斯ABC理论 艾里斯abc理论提出的时间，存(cún)款基准利率下调的概(gài)率不大，而存(cún)款利率上限的调(diào)整(zhěng)空间仍存在，而是否进(jìn)一步下调要(yào)看银行(xíng)自(zì)身(shēn)经营(yíng)需要。

　　光(guāng)大保德(dé)信(xìn)基(jī)金：2022年4月，人民银行指(zhǐ)导利(lì)率自律机制建立了存款利率(lǜ)市(shì)场化调整机制(zhì)，自律机制(zhì)成员银行参考以10年期国债收益率为代表(biǎo)的债(zhài)券市场利(lì)率和(hé)以1年期(qī)LPR为代表的贷款市场利率，合理调整存款(kuǎn)利(lì)率水平。在存款利率市场化调整(zhěng)机制作用下，2022年4月、2022年8月大行(xíng)分别(bié)下调存款利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格审慎(shèn)评估(gū)实施办(bàn)法（2023年修订版）》新增存款(kuǎn)利率市场化定价情况作为合格审慎评估的扣分项，引发中小银行跟随调降存(cún)款(kuǎn)利率。我们认(rèn)为，通过存(cún)款(kuǎn)利率下行(xíng)，稳定商业银行净(jìng)息差进而保(bǎo)持贷款(kuǎn)利率维(wéi)持低(dī)位或继续下(xià)行，最终有利于社会融资(zī)成本下行。

　　德邦基(jī)金：从日(rì)前公布(bù)的(de)金(jīn)融数据看(kàn)， M1增(zēng)速回升，M2-M1略有(yǒu)收窄，需求(qiú)边际(jì)弱修复趋势或仍在(zài)。近期(qī)国(guó)债利率持续下行，银行间(jiān)利(lì)率下行，叠加银(yín)行(xíng)存款定(dìng)价下调(diào)，4月社融信贷低于预期，国(guó)内(nèi)降息(xī)预(yù)期被(bèi)进一(yī)步强化(huà)。海(hǎi)外来看，全球(qiú)经济进入衰(shuāi)退周(zhōu)期，加(jiā)息周(zhōu)期基本结束，后续有望逐(zhú)步(bù)迎来降(jiàng)息高峰。

　　平(píng)安基金：目(mù)前(qián)，我国国有大(dà)型商业银(yín)行和(hé)股(gǔ)份制商(shāng)业银行(xíng)的定期存款(kuǎn)利率已告别“3时(shí)代”。压(yā)降存款成本(běn)仍是大势所趋。一方(fāng)面，银(yín)行仍有净息差压力，22Q4 新发(fā)放(fàng)贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明(míng)显，监管层面有动力去持续推动存款利率下(xià)降，来保障银行合理利差(chà)范围(wéi)，增加银行信贷(dài)投放的动力。

　　另(lìng)一(yī)方(fāng)面(miàn)，居民避(bì)险(xiǎn)需求仍(réng)在，存款持续高(gāo)增，在揽(lǎn)储压力不大的(de)基础上，银(yín)行自身(shēn)也有动力去下调存款定价来保障利差。

　　缓解银行负债及经(jīng)营(yíng)压力

　　中(zhōng)国基金报：协定存款、通(tōng)知存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)自律上(shàng)限(xiàn)调整，将有(yǒu)哪些政策传导效果？

　　德邦基(jī)金：一(yī)方面银行(xíng)息差压力大是普遍(biàn)现象，此次政策调整(zhěng)有望带动中(zhōng)小(xiǎo)银(yín)行(xíng)主动跟随下调存款利率(lǜ)。另(lìng)一方面，由(yóu)于此前经济(jì)下行(xíng)影响，投(tóu)资者(zhě)悲观(guān)预期被放(fàng)大，大量资金集中在银行存款端(duān)，此次存款利(lì)率(lǜ)下调也有望(wàng)带动存款资(zī)金的释放，盘活市场流动(dòng)性。

　　李湛：本次调降通知释放(fàng)了以下信(xìn)号(hào)：①减轻银(yín)行息差压(yā)力(lì)。本次下(xià)调将(jiāng)引导银(yín)行的对(duì)公活(huó)期成(chéng)本下(xià)降，存款降(jiàng)价(jià)叠加资产端让利压力趋缓，银行息(xī)差、盈利将合理修复，有利(lì)于增强银行内生(shēng)资本(běn)补充能力；②减少企业及居(jū)民的短期存款(kuǎn)意愿、促进企业投资、居民(mín)消费。

　　后续来看，本次(cì)下调对(duì)市场(chǎng)的影(yǐng)响集(jí)中(zhōng)在以下两点：①规范银行的协定存款定价秩序，减少存款定价(jià)的无序竞争。此(cǐ)前，部分中(zhōng)小(xiǎo)银行的(de)协定(dìng)存款和通(tōng)知存款定价过高，会对遵(zūn)守自律机制、定(dìng)价较低的银行产生(shēng)揽储冲击。本次上(shàng)限下调后(hòu)会普遍降低中小(xiǎo)行协定存(cún)款及通知存款(kuǎn)利(lì)率，减少中(zhōng)小银行间揽储恶意竞争(zhēng)，而对股份行及国有大行影(yǐng)响较小。②长端利率(lǜ)下行仍有空间。市场降息预期(qī)升(shēng)温(wēn)，但(dàn)大概率落空。

　　光大保德(dé)信基(jī)金：下(xià)调协定存款及通知(zhī)存款自律上限，主要(yào)影响(xiǎng)对公客户在商业银(yín)行(xíng)的活期类(lèi)存款收(shōu)益，使得对公客(kè)户活期存(cún)款收益向对私客(kè)户看(kàn)齐，一方面有(yǒu)助于缓解(jiě)商业银(yín)行净息差收(shōu)窄(zhǎi)趋势(shì)，另一方面有利于引导超额储(chǔ)蓄向消费投(tóu)资转化。

　　邹(zōu)德(dé)立：对于银行，存款利率(lǜ)自律上限调整(zhěng)降低了银(yín)行负债成本，目前上(shàng)市银行协定存款占总存款(kuǎn)的(de)比重在13％左右，重新规定(dìng)协定利率上(shàng)限后(hòu)，预计(jì)行业(yè)资金(jīn)成本(běn)可以缓释3-4bp左右。另(lìng)一方面可以(yǐ)限(xiàn)制高息揽(lǎn)储，规(guī)范行(xíng)业竞争，特别(bié)是(shì)降低银行对公(gōng)活期存款(kuǎn)成本(běn)压力，减(jiǎn)轻银(yín)行(xíng)负债及经营压力(lì)。此外，银行负债端成本的下降(jiàng)使得银行盈利能力增强，进一步打开了资产端收益(yì)率下行的(de)空间，或带动债券收益率不(bù)断下行。

　　并非(fēi)降息的(de)确定性信号

　　中(zhōng)国(guó)基(jī)金报：未来(lái)存款利率是否还有进一步下降(jiàng)的空(kōng)间？对股债市场有何影响？

　　光大保德信基金：近年来，贷(dài)款和存款利率的非对(duì)称下行(xíng)使得商(shāng)业银行净息差已(yǐ)逼近1.8％的监管下限，经营压(yā)力(lì)倒(dào)逼存款利率(lǜ)有进(jìn)一步调(diào)降的(de)预(yù)期。一方面，为支持(chí)实体经济，政策导(dǎo)向下贷款加权平均利(lì)率创有(yǒu)统计以来新(xīn)低，2022年12月(yuè)金融机构人民币贷款加权平均利率(lǜ)较2020年(nián)初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另一方面(miàn)，各行在(zài)存款市场上(shàng)的竞争类似“非零和博弈”，“存款立行”和(hé)存款市场份额考核压力使得各行下调存款利率(lǜ)动力不足(zú)，同样2020年以来上市(shì)银行存量存(cún)款平均成本率基(jī)本持平。贷款(kuǎn)和存(cún)款利(lì)率(lǜ)的非对称下行作用下，2022年12月商业银行净(jìng)息(xī)差缩小至1.91％，已经逼(bī)近《合格(gé)审慎评估实施办法（2023年修(xiū)订版）》规(guī)定的合格(gé)线1.8％。

　　存款利(lì)率调降预期，有(yǒu)利于降低全社(shè)会无风险收益率，利多永续经营性质(zhì)的(de)票息资产，比如利率债、稳定(dìng)股(gǔ)息率的央企等。

　　邹(zōu)德立：存款利率仍然(rán)有下(xià)降(jiàng)的趋势和(hé)空间。从银行角度，2018年以(yǐ)来由于存款定期化(huà)，活期存款占比明显下降，存款付息率有所(suǒ)抬升，与(yǔ)此同时，贷款收(shōu)益(yì)率大幅下行(xíng)，大(dà)幅(fú)加剧(jù)了(le)银行息差压力，这使得控制存款成本尤为重要(yào)。

　　此外，从政策角度，居民超额储蓄高增、企业(yè)存(cún)款提升、消费复苏(sū)较慢，监(jiān)管层面有(yǒu)动力去持续推动存款利(lì)率(lǜ)下降，促进存款流向(xiàng)消费(fèi)和实际投资。短期看，存(cún)款利率下调带动流动性(xìng)继(jì)续(xù)进入(rù)债市(shì)，中短期利率(lǜ)，特别是中短期信用债(zhài)利(lì)率仍有下行空间。如果经济复苏较(jiào)强，流动性也有可能进入股(gǔ)市(shì)，利好权益资产。

　　德邦基金(jīn)：2023年经(jīng)济有所(suǒ)复(fù)苏，进一(yī)步降低贷款利率的紧迫性不(bù)高(gāo)。但银行普遍(biàn)以量补(bǔ)价，使得贷款价格战(zhàn)激烈，贷(dài)款(kuǎn)利率(lǜ)很难上行。考虑到存(cún)量贷款重(zhòng)定价等影响(xiǎng)，2023年银(yín)行息差(chà)压力增大，中小银行(xíng)或(huò)有动力主(zhǔ)动跟(gēn)进下调存款利率。长(zhǎng)期来看(kàn)，有望带动存款利率整体下(xià)行(xíng)。现实中，存款(kuǎn)利率降低有(yǒu)助于压低全社会利率(lǜ)水平，利好债(zhài)券(quàn)，同(tóng)时股(gǔ)票市场(chǎng)中，对(duì)流动性敏(mǐn)感的股票也将因此受益。

　　李湛：从本次降息(xī)释放(fàng)的信(xìn)号来(lái)看，是否意(yì)味着货币政策(cè)进一步宽松？货币(bì)政策充裕延续(xù)，但解读(dú)为边际再宽(kuān)松为时尚早。2022年四季度货币政策执(zhí)行报(bào)告以及2023年一季(jì)度货政例会均表明(míng)当前货(huò)币(bì)政策基调未变，“精准有力”仍是第一要(yào)求，而在此基础上强调“着力支持扩(kuò)大内需，为(wèi)实体经(jīng)济(jì)提供更有力支持”。

　　本次调降意味着当前长(zhǎng)端利(lì)率仍有(yǒu)下行空间，但这一调降(jiàng)是针对(duì)银行协(xié)定存款及通知存款利率自律上限，而非(fēi)直接调降挂牌存(cún)款利率，存款利率下调并不等于政策利率就必须进行对等下调，市场(chǎng)不应视为降息的(de)确定性信号。

　　兼顾考量收益(yì)性(xìng)、流动性以及安全性

　　中国基金报：当前利率环境下，普(pǔ)通(tōng)投资者(zhě)应该(gāi)如何守住自己(jǐ)的钱(qián)袋子(zi)？你有什么(me)建议？

　　邹德(dé)立(lì)：普(pǔ)通投资(zī)者(zhě)的投什么是艾里斯ABC理论 艾里斯abc理论提出的时间资(zī)工具应该兼顾(gù)考量收益性、流(liú)动性以及安全性。在存款(kuǎn)利率(lǜ)下降的(de)背景下，短债基(jī)金以及其他固(gù)收(shōu)类基金在具一定流动(dòng)性的同时，相较活(huó)期存款和相当部分的银行理财产品，具有一定的超额(é)收(shōu)益(yì)，是(shì)风险(xiǎn)偏好较低和风险(xiǎn)偏好适(shì)中投资者的合适投资工具。

　　陈钟闻：今年初以来(lái)，债券市场利率整体下行(xíng)，4月以来下行加速(sù)，当前无论从绝对利(lì)率水平还是从信用(yòng)利差，都回到了较低(dī)历史分位数水(shuǐ)平，虽(suī)然债市多头环境(jìng)仍未改变，但(dàn)一致预期导致行情走的(de)比(bǐ)较迅速，市场(chǎng)进一步盈(yíng)利空间(jiān)被压(yā)缩，若看(kàn)不到央(yāng)行(xíng)货币政策增量政(zhèng)策，后续或进入震荡(dàng)环境，而(ér)存量博(bó)弈交易下也可能(néng)会放大市(shì)场(chǎng)波动。

　　对于普通投资(zī)者来(lái)说(shuō)，在这样的环(huán)境下尽(jǐn)量选择防(fáng)守类型的产品，规避(bì)市场波(bō)动，例(lì)如货币基金，而短债基金中(zhōng)要选(xuǎn)择久期短流(liú)动性好、历史回撤(chè)控(kòng)制好的产品。

　　德邦基金：随着经(jīng)济高频数据的弱化趋势显现，且4月底政治局(jú)会议从疫情(qíng)后稳(wěn)增长转向(xiàng)中长(zhǎng)期调结构，政策(cè)发力预(yù)期下降(jiàng)，市(shì)场对经济的(de)“弱复(fù)苏”预期进一步强化，因此股票市场也进入到“休整期”。在市场震荡休整(zhěng)期(qī)，高股息策略(lüè)往往跑赢市(shì)场。因此在当前环(huán)境下，建议关注行(xíng)业估值水平较低，高(gāo)股息的个股。

　　平安(ān)基金：目前面临低利率(lǜ)环境，需要(yào)我们识别金融陷阱，抵挡住金融陷阱的诱惑(huò)，比如面(miàn)对收(shōu)益率高达(dá)20％且能(néng)保本的(de)所(suǒ)谓理财产(chǎn)品(pǐn)。对普通(tōng)投资者而(ér)言，如果(guǒ)不具备相关专业知识，可以选(xuǎn)择把投资理(lǐ)财交给少数专业的人来做(zuò)，让优秀的基金经理管理(lǐ)自(zì)己的钱袋子。具备一(yī)定投资能力和风(fēng)控能力的人士可(kě)通过理财和投资(zī)试图跑赢通胀，但前提(tí)条(tiáo)件是做(zuò)好(hǎo)风控，选(xuǎn)择适(shì)合自己(jǐ)风险偏好的方向和标的。

　　光大(dà)保(bǎo)德信(xìn)基金(jīn)：随着存款(kuǎn)利率下行，普通投(tóu)资者储蓄收益下降，为保持资金(jīn)保值增值(zhí)，投资(zī)者(zhě)在(zài)评估自身风险承受能力后可适当考虑公募货币基金、公募(mù)中短债基金、商业银(yín)行现金管理类(lèi)产品等风险等级较低、支取相对灵活的产(chǎn)品。

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