5月23日，医药(yào)股开盘拉(lā)升，复(fù)星(xīng)医药、科伦(lún)药业涨超2％，恒(héng)瑞(ruì)医药(yào)、药明康德(dé)、智(zhì)飞生(shēng)物、沃森生(shēng)物、长春(chūn)高(gāo)新等涨超1％。

　　医药板块今年以来持(chí)续(xù)处于(yú)低位水平，具(jù)有较大吸引力(lì)。截至(zhì)5月23日，医药(yào)生物(wù)行业估值PE-TTM32.31倍，5年分(fēn)位值(zhí)16％，仍处(chù)于(yú)历(lì)史(shǐ)较低(dī)分位数水平。

　　在AI、中特估主题行情逐渐熄火后，医药(yào)板块作为(wèi)老赛(sài)道是否能有反弹行情(qíng)？在后疫情时代，医药板块是否还有新的业绩驱动因素？本文将详细解析。

　　01

　　基本(běn)面持(chí)续改善

　　医药行(xíng)业复苏确定性很强

　　疫情在2023年第一季(jì)度的影响将会(huì)逐(zhú)步消退(tuì)，医(yī)药行业的基本面正继续得到(dào)改善。

　　2023年一季度，医药板块（创(chuàng)新药(yào)除外）营收同比+2.13％，归母净利润同(tóng)比-26.98％，与2022年的(de)增速相比，收(shōu)入增速下滑14.17 pct，利润增速下滑58.11 pct，从估值角度来看，在2023年一季度，医药板块（创新药除外）存在一定的(de)估值修复，市盈率（TTM）由2022一季度的(de)28.51倍提升至(zhì)2023一季(jì)度的31.24倍(bèi)。

　　在2023年第一季度(dù)，创(chuàng)新药(yào)板块的营收(shōu)与去年同(tóng)期相比增加(jiā)了6.56％，研发总支出的增速达到了(le)+15.25％，研发支(zhī)出占(zhàn)收入(rù)的比例(lì)达到了38.07％，与2022年(nián)第一(yī)季度相比(bǐ)下降(jiàng)了12.44 pct，整(zhěng)体板块市值/净现(xiàn)金已经从2022第一季度的(de)8.84倍恢复到了2023第(dì)一季(jì)度(dù)的15.45倍。

　　从医药行业的经营(yíng)数据来(lái)看，除去创新药和疫(yì)情受益细(xì)分(fēn)领域，医(yī)药板块中具有(yǒu)较好成长能(néng)力的低估(gū)值板块有(yǒu)原料(liào)药、医(yī)疗设备、血制品、药店。

　　相较于许多创(chuàng)新(xīn)药、器械企(qǐ)业的产品销售前景，国(guó)内市场仍未(wèi)达到预期，原因在于(yú)近几年(nián)来(lái)，由于老张都监是什么级别的官，水浒官职品级一览表(lǎo)龄化，国(guó)内医保(bǎo)支出(chū)并未(wèi)增加太多，增速中(zhōng)的增量大(dà)部分都被用于疫情相关行业。

　　这(zhè)也是(shì)为什么(me)，国内(nèi)的医疗行(xíng)业，增长速度并(bìng)不快。首先(xiān)，结构性的分(fēn)化是非常明显的(de)，传统药企必须要给创新留出空间，比如(rú)在过去的三(sān)年中，港股创新药企(qǐ)的年化营收增(zēng)速高达(dá)70％。对本(běn)土(tǔ)医药(yào)企业而言，要实现高(gāo)速发展，必须(xū)要双管齐下(xià)，在本土市场之外(wài)拓展国际市场。

　　02张都监是什么级别的官，水浒官职品级一览表>

　　医疗(liáo)新(xīn)基建(jiàn)仍是

　　医药投资的胜负手

　　目前(qián)在总需求复苏不及预期的背景下，医药板块中有刚性需求(qiú)的(de)新基建板块或是最具有确(què)定(dìng)性(xìng)的领域之一，一定程(chéng)度上或(huò)仍是今年医药投(tóu)资的胜负手。

　　我国(guó)继续推进优质(zhì)医疗(liáo)资(zī)源扩容下沉、区域平衡分布，医(yī)疗新基建再获(huò)政策(cè)扶持。4月(yuè)13日(rì)，国家(jiā)卫(wèi)生(shēng)健(jiàn)康委员会召开新(xīn)闻发布会(huì)，重点介绍优质医(yī)疗资(zī)源(yuán)下(xià)移、区域(yù)平衡布(bù)局。县医院作为县级医(yī)疗(liáo)卫生(shēng)服务网络(luò)的龙头，连接着城(chéng)乡卫生(shēng)服务体系。长期以来，国家卫生健康委(wěi)通过开展三级医(yī)院对口帮扶等方式，引导优(yōu)质医疗(liáo)资源下移，不断(duàn)提(tí)高县(xiàn)级医(yī)院的综合实力。

　　今后，继续推(tuī)进人才、技术、管理的下移，通过城(chéng)市三(sān)级医(yī)院的对口(kǒu)支援(yuán)，托管，建立医联体(tǐ)，远程医疗(liáo)等(děng)多种形式，满足县域居民的基本医疗卫生需求，为普通疾病在市县范围内解决(jué)奠定坚实的(de)基础。

　　会议同(tóng)时指出，在接下来的工作中(zhōng)，将继续推进临床重点专科“百(bǎi)千万(wàn)”工程，指(zhǐ)导各地按照“搭平台，建(jiàn)载体，促融合(hé)”的思(sī)路，重点(diǎn)加强群众需求较大(dà)的(de)心血管外科学(xué)、妇产科、骨科、麻醉(zuì)科、小儿科、精神病学、病理(lǐ)学等专科建设(shè)，补齐资(zī)源短板，完成预期的(de)建(jiàn)设任务。随着具体政(zhèng)策的(de)出台，相(xiāng)关的基(jī)层医疗器(qì)械市场或将受益。

　　可(kě)发(fā)现与医疗成像器材、生(shēng)命(mìng)信(xìn)息设备和心血(xuè)管(guǎn)耗材相关的板块将(jiāng)会有较大的(de)发展空间。其中(zhōng)的个股有：联影医(yī)疗、万东(dōng)医疗、奕瑞科技(jì)、乐普医疗、心脉(mài)医(yī)疗、海尔生物。

　　医改政策频频出(chū)台(tái)，医疗器械市场持续扩(kuò)张。随着国家继续支持(chí)优质医疗(liáo)资源扩容(róng)下沉的(de)政策(cè)，在未(wèi)来，医疗卫生资源的分布将会得(dé)到优化，促进更多(duō)优质的(de)医(yī)疗资源向下扩容，释(shì)放更多中、基(jī)层医疗机构(gòu)的采购(gòu)需求。

　　在国家“十四(sì)五”规划中提出要加强医疗卫生领域的基础设施建设的(de)背景下，预(yù)计医疗器械采(cǎi)购将更(gèng)加宽(kuān)松，这将推动医疗器械市场的快(kuài)速(sù)发展。在政策(cè)推动下(xià)，国产品牌有望凭借高性(xìng)价(jià)比(bǐ)的(de)优势加速进入医院，长(zhǎng)期而言，随着多项(xiàng)政策支持(chí)的(de)持续加强，国产替代将逐(zhú)步加(jiā)速，相关大型医疗器械的龙(lóng)头(tóu)厂商将会抓住放量的机会，实现快速发展。

　　华富证券建议关注国内(nèi)高(gāo)端医(yī)疗设(shè)备的(de)龙头企业：迈瑞医疗、联影医疗、澳华内镜、开立(lì)医(yī)疗、海泰新光。这些企业具有较(jiào)好(hǎo)的(de)产品性能、较(jiào)好的渠道(dào)和较强的研发能力(lì)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 张都监是什么级别的官，水浒官职品级一览表