金(jīn)融界(jiè)4月27日消息(xī)  顶着“港股(gǔ)白酒(jiǔ)第一(yī)股(gǔ)”光环的(de)珍酒李(lǐ)渡正式登陆(lù)港交所，尴尬的是开盘直接暴跌16.82%，全天颓势(shì)尽显(xiǎn)，最终收盘(pán)下跌17.93%，报8.88港元(yuán)/股，上市第(dì)一(yī)天市值就(jiù)缩水超过(guò)60亿港元，惨遭开门(mén)黑。

　　私募巨头KKR浮亏超过(guò)22亿港元(yuán)

　　自2016年金(jīn)徽酒(jiǔ)挂牌上交(jiāo)所后(hòu)，至今没有酒企成功上市(shì)，珍酒李渡是近7年时间第一(yī)只(zhǐ)实现资本上市的(de)白酒(jiǔ)股，目前西(xī)凤(fèng)酒、郎酒、国台等均(jūn)止步(bù)于(yú)A股(gǔ)IPO。

　　珍酒李渡此次在港交所IPO，发售(shòu)价为每(měi)股10.82港(gǎng)元(yuán)，筹资(zī)资金约50亿港元，公开发(fā)售(shòu)获超购(gòu)1.94倍，一手中签率100%。值得(dé)注(zhù)意的是，不知道是(shì)出于何种考虑，此(cǐ)次珍酒李渡(dù)并没有引入基(jī)石投资者。

　　此次IPO之前(qián)，珍(zhēn)酒李渡(dù)共(gòng)计引入两轮(lún)投资者，分别是有着“华尔(ěr)街之(zhī)狼(láng)”之称(chēng)的(de)私(sī)募股权巨头KKR和大中华网讯。KKR在2021年11月和2022年5月分(fēn)别投资3亿美元、5亿美元，两次(cì)成本分别为(wèi)1.76美元和1.78美元，即13.82港元和13.97港(gǎng)元。相较于珍(zhēn)酒李渡(dù)今日收盘(pán)价8.88港(gǎng)元，这意味着私募巨(jù)头KKR目(mù)前浮亏超过(guò)22亿港元。

　　三年时间狂砸15.77亿元广(guǎng)告费

　　公开资料显示，珍酒李(lǐ)渡是一家致(zhì)力提供以酱香型为主的(de)次(cì)高端白酒产(chǎn)品的(de)中(zhōng)国(guó)白(bái)酒(jiǔ)公司(sī)。珍酒李渡集团旗下包(bāo)括珍(zhēn)酒(jiǔ)、李渡、湘(xiāng)窖(jiào)及开口(kǒu)笑四大(dà)白酒(jiǔ)品牌，覆盖酱香型、浓香型、兼香型(xíng)牛剖层皮革是不是真皮，牛皮革是什么材质三大白酒品类(lèi)。

　　招股书显示(shì)，按2021年收入计算，珍酒李渡(dù)是中国第四大民(mín)营白酒公司(sī)，以及中国白酒行业(yè)中提供(gōng)三(sān)种香(xiāng)型白酒的(de)第三大公司。2020年到2022年(nián)，珍(zhēn)酒李(lǐ)渡归(guī)母净(jìng)利润为5.2亿元、10.32亿元、10.3亿元(yuán)，利润率为21.7%、20.2%、17.6%。从净利润表现(xiàn)来看(kàn)，珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡的(de)增速在下降(jiàng)。

　　此外(wài)，珍酒李渡2020年到2022年的毛利率(lǜ)分别为(wèi)52.2%、53.5%和55.3%，这(zhè)与(yǔ)A股(gǔ)白酒公司相比也(yě)处于(yú)下风，“股王”贵(guì)州茅(máo)台2022年的毛利率(lǜ)超(chāo)过90%，而(ér)腰部的今世缘(yuán)、口(kǒu)子窖(jiào)等企(qǐ)业毛利(lì)率也超(chāo)过了70%。

　　导致(zhì)毛利率的直接原因之一就是珍酒(jiǔ)李渡(dù)的“豪横”的(de)广告支出。财(cái)报(bào)显示，2020年、2021年及2022年，珍酒李渡销售及经销开支分别(bié)为4.03亿元(yuán)、10.21亿元及(jí)13.42亿元(yuán)，于同期分别占公司(sī)总收入的16.8%、20.0%及22.9%。同期，广(guǎng)告开支分别为2.42亿、6.69亿以及6.66亿，三年时间，广告费(fèi)就砸了15.77亿元。

　　与此(cǐ)同时，珍酒李渡的存货正在逐(zhú)步(bù)增加(jiā)。报告期内，公司存货分(fēn)别为17.37亿元、36.49亿元(yuán)和51.39亿(yì)元，呈(chéng)逐年增长趋势，存(cún)货周转(zhuǎn)天(tiān)数分别(bié)为517天、414.4天和612.8天。招股书解(jiě)释称大部(bù)分存(cún)货为(wèi)基(jī)酒，但(dàn)仍然有不少(shǎo)针(zhēn)对其产销失衡的质疑。

　　吴向(xiàng)东曾操盘金六福(fú) 身(shēn)价230亿元

　　低(dī)于行业的毛利率和“豪(háo)横”的广告支出(chū)，这与珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡创始人吴向(xiàng)东的操(cāo)盘手(shǒu)法密切相关。

　　声(shēng)名(míng)在外的“白酒教父”——吴向东是一名(míng)白酒行(xíng)业(yè)的老兵。1969年，吴向东出生在(zài)湖南醴陵的(de)一个普通农村家庭，1992年，在湖(hú)南省外贸(mào)学校毕业(yè)的吴向东，进入其(qí)姐夫傅军旗下(xià)新华联集团工(gōng)作(zuò)。此后四年，他(tā)升至新(xīn)华联(lián)集团董(dǒng)事、董事局(jú)副主席。也(yě)是在此，吴向东正式(shì)开(kāi)启(qǐ)了他(tā)的白酒事业(yè)。

　　在傅(fù)军的帮助下，吴向东在1996年拿下五粮液旗下川酒王(wáng)的代理(lǐ)权，仅(jǐn)一年(nián)就将(jiāng)川酒王销量做到湖南第一。川酒王热销之后，大量仿(fǎng)冒产品(pǐn)涌现。同时，白酒(jiǔ)市场竞争白热化，下游(yóu)经销商的日子越来越难，吴向东想自创白酒品牌。

　　1998年，吴向东与五粮(liáng)液(yè)签订(dìng)了OEM代工协议(yì)，这是他在白酒业首(shǒu)创了一种新(xīn)模式OEM，即贴牌代(dài)工模式，随后，金六福在这一年诞(dàn)生了(le)。

　　2001年，中国男足冲进世界杯，媒体将时任男足主教练的米卢誉为神奇教练和好(hǎo)运福(fú)星。深谙营销的(de)吴向东(dōng)找来米(mǐ)卢担任(rèn)金六(liù)福形象(xiàng)代言人(rén)。米卢穿着(zhe)唐装，面带(dài)微笑地说“中(zhōng)国人(rén)的福酒，金六(liù)福。”很长(zhǎng)一段(duàn)时(shí)间，金六福的广告投放(fàng)量都是全国第一。

　　在吴向东的广告轰炸下，金六福迅速成为国民白酒，高峰期一天能发出(chū)57个车皮。

　　2021年(nián)，在吴向东的操盘下(xià)，贵(guì)州酱酒品牌珍酒、江西李渡(dù)，以及湖(hú)南知名白酒品牌湘窖和开口笑正式合并——珍(zhēn)酒李渡诞(dàn)生(shēng)。

　　目(mù)前，吴(wú)向东(dōng)实(shí)际(jì)控制的金东集团旗下共(gòng)有(yǒu)华致酒行、华(huá)泽酒(jiǔ)业集(jí)团(tuán)（下辖金六福、珍酒等12个酒企(qǐ)）、金东(dōng)投资三(sān)个产业板块(kuài)。涉(shè)足金融、文化(huà)旅游、新(xīn)能源、互联网(wǎng)、酒业(yè)等多个(gè)产业。

　　靠卖(mài)白(bái)酒(jiǔ)，吴(wú)向东也一举成为湖南省株洲市首(shǒu)富。2023年3月，胡润(rùn)研究(jiū)院发布《2023胡润全球富豪榜》，吴向东以230亿元人民(mín)币财富(fù)位列榜(bǎng)单第(dì)955位。

　　白酒还是会更好生意(yì)吗？

　　在前不久的第108届全国糖酒商品(pǐn)交(jiāo)易会(huì)上，阵阵寒意从(cóng)会上(shàng)传来(lái)。

　　4月9日(rì)，在糖酒会(huì)的相关(guān)论坛上(shàng)，在酒水(shuǐ)行业颇为知(zhī)名的盛初(chū)咨(zī)询董事长王朝成放出(chū)“重磅观点”：酒(jiǔ)业(yè)整体(tǐ)将长期进入销量负增长、收(shōu)入低增长或0增长(zhǎng)、利(lì)润低增(zēng)长(zhǎng)的内(nèi)卷时代(dài)，并且很(hěn)可能(né牛剖层皮革是不是真皮，牛皮革是什么材质ng)刚刚开始。

　　第一，2023年(nián)是行业的分(fēn)水岭，从场景(jǐng)-量价-集中度看趋势，真(zhēn)正(zhèng)的高(gāo)端消费(fèi)在疫(yì)情场景中(zhōng)并没有太受影响，次高端(duān)库存仍(réng)未消化，区域酒借助消费(fèi)恢复较快。高端的恢复没有看(kàn)到(dào)更强的动力(lì)，仍然在(zài)低位徘徊，一二季度(dù)上市公司业(yè)绩会出现增(zēng)速放(fàng)缓和进一步分化。

　　第二，从白酒供(gōng)需-库存周期看趋(qū)势，现在存(cún)在三(sān)个矛(máo)盾：一是(shì)产区和供需(xū)的(de)矛盾，大产区都在(zài)扩产能，但销(xiāo)量在下(xià)降(jiàng)；二是名(míng)酒企(qǐ)业都在向下扩(kuò)展产品(pǐn)线(xiàn)，和地方(fāng)酒(jiǔ)厂会产生(shēng)矛盾；三是名酒企(qǐ)业渠道重心下(xià)移(yí)，和地方酒企的渠道有矛(máo)盾。

　　其具体(tǐ)表现是：2022年白酒(jiǔ)行业销量为671万吨，而2016年是1305万吨，行业600万(wàn)吨消失的(de)主(zhǔ)要是100块钱以下的价位带，其(qí)原因(yīn)在于(yú)城市化，大部分劳动人口从(cóng)农村转移到城市后，消费习惯变了，导致未来(lái)升级(jí)空(kōng)间基数变小；超高(gāo)端从5万(wàn)吨(dūn)上涨到(dào)10万吨，次高端（售价在300-800元(yuán)）的量至少涨了两倍。

　　他给出了(le)一(yī)组(zǔ)各(gè)价格带白酒节前和节后的终端进(jìn)货量数据(jù)。其(qí)中：2000元以上相关产(chǎn)品(pǐn)下降19%，节后上涨12%；800~2000元(yuán)相(xiāng)关产(chǎn)品下降15%，节后下降(jiàng)7%；500~800元高(gāo)线(xiàn)次高端(duān)相关(guān)产品节(jié)前(qián)下降(jiàng)41%，节后下降20%；300~600元次高(gāo)端价格节前下降23%，节后(hòu)上涨9%；100~300元中高(gāo)端节前下(xià)降4%，节后上涨12%；100以下(xià)中低(d牛剖层皮革是不是真皮，牛皮革是什么材质ī)端节前增长7%，节后增长(zhǎng)69%。

　　“港股白酒第一股”珍(zhēn)酒李渡未来走向(xiàng)何方让我们拭目以待(dài)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 牛剖层皮革是不是真皮，牛皮革是什么材质