5月10日(rì)，有消息称部分银(yín)行相关部门收到《关(guān)于调整协定存款及通(tōng)知存款自律上限的通(tōng)知》，四大国有(yǒu)银(yín)行协(xié)定存款和通(tōng)知(zhī)存(cún)款自律上限(xiàn)的下调(diào)幅(fú)度为30BP，其它(tā)金融机构(gòu)下调50BP，调整自2023年5月15日起执(zhí)行。本次拟下调中(zhōng)协定(dìng)存款更多是对(duì)公(gōng)业务，而通知存款则集中于短期(qī)存(cún)款。

　　就本(běn)次协定(dìng)存款及(jí)通(tōng)知存款自律上限拟下(xià)调(diào)的背景、影(yǐng)响，后续(xù)货(huò)币(bì)政策走向(xiàng)等，记者(zhě)采访了招商(shāng)基金(jīn)研究部首席经济(jì)学家李湛、长城基金总(zǒng)经理(lǐ)助理兼现金管理(lǐ)部总经(jīng)理邹德立、鹏扬(yáng)基金(jīn)固定收益副(fù)总(zǒng)监兼鹏扬利泽(zé)基金经理陈钟闻(wén)、平(píng)安基(jī)金、光(guāng)大(dà)保德信基(jī)金、德邦(bāng)基金等(děng)公募基金公司(sī)及(jí)投研(yán)人士。

　　在业内看(kàn)来(lái)，本轮调降更(gèng)多是(shì)出于(yú)推进(jìn)利率市(shì)场化改革深化大(dà)背景的考(kǎo)虑。对(duì)银行而言，存款利率下(xià)调有(yǒu)助于减少存(cún)款定(dìng)价的无序竞争(zhēng)，降低银行负(fù)债成本；同时(shí)本次降息有(yǒu)助于(yú)促进投(tóu)资(zī)、消费，也(yě)被看(kàn)作是促进宏观经济复苏的表(biǎo)现。

　　长期来(lái)看，存款利率下(xià)行仍是大势所趋。2023年经济有(yǒu)所复苏，进一步降低贷款利率的紧迫性不高，但银(yín)行普遍以量(liàng)补价，使得贷款(kuǎn)价格战激烈(liè)，贷款利率很难上行(xíng)。预计(jì)下半年货(huò)币政策不会出现急转弯，延(yán)续(xù)稳健货(huò)币政(zhèng)策基(jī)调。

　　延续银(yín)行存款利率调降的趋势

　　中国基金报记者：四大国有(yǒu)银(yín)行(xíng)为何(hé)下调协定存款(kuǎn)及通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)自律上限？

　　李湛：我们认(rèn)为，当前(qián)调(diào)降(jiàng)更多是出于(yú)推进(jìn)利率市场化改革(gé)深化大背(bèi)景的考虑(lǜ)。2022年4月，央行指导利率自律机制建立了存款利率市场(chǎng)化(huà)调整机制，自律机制(zhì)成(chéng)员银行参考(kǎo)以10年期国(guó)债收(shōu)益(yì)率(lǜ)为代表(biǎo)的债(zhài)券(quàn)市场利(lì)率(lǜ)和以(yǐ)1年(nián)期LPR为代表的贷(dài)款市场利率(lǜ)，合(hé)理调(diào)整存(cún)款利率水(shuǐ)平。

　　随后，国有(yǒu)大行(xíng)去年9月下调存款利率，中小银行陆(lù)续跟进(jìn)下调存(cún)款利率。今年4月市场利率定(dìng)价自律机制发布(bù)《合格审慎评估(gū)实施办法（2023年修订版）》，在相关指标(biāo)中引入了存款定价惩罚(fá)措施。而此前4月(yuè)部分中(zhōng)小银行、农商(shāng)行存(cún)款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三(sān)家股份(fèn)行挂牌利率(lǜ)下调，均是(shì)在(zài)利(lì)率市场化改革推进(jìn)背景下，银(yín)行(xíng)出于自身经营考虑的自发行为。

　　邹德立：银行近(jìn)年息差不断下(xià)行。在(zài)资产(chǎn)端(duān)定价压力较(jiào)大且存款持续高(gāo)增(zēng)的情(qíng)况下，压降存款成本成(chéng)为改善息差(chà)的重要手段。此外，2023年(nián)以来银行贷款向企(qǐ)业固定资产(chǎn)投资(zī)传导较弱，下调协(xié)定(dìng)存款及通知存(cún)款自律上限(xiàn)有利于对公客(kè)户留存的活期资金(jīn)投向实体经济(jì)。

　　陈(chén)钟闻：首先，近年来(lái)市场利率整体下(xià)行，实体(tǐ)经(jīng)济综合融资成(chéng)本不断下降(jiàng)，银行(xíng)资产(chǎn)端收(shōu)益下降较为明(míng)显；第二(èr)，银(yín)行整(zhěng)体净息差持(chí)续走低，银行利润空间(jiān)压缩明显(xiǎn)；第(dì)三(sān)，企业和居(jū)民风险偏好大幅下(xià)降导致存款增长比较明显，存款(kuǎn)市场供需关系发生了变化，降低了(le)银(yín)行高吸揽(lǎn)储的必要(yào)性(xìng)；第(dì)四，协定存款和通知存款介于活(huó)期与定期存款(kuǎn)之间(jiān)，自2022年存(cún)款(kuǎn)自律(lǜ)机制对于活期(qī)存款与定期存款利率进(jìn)行了几轮(lún)调整，本次将协定存款与通(tōng)知存款自律(lǜ)上限下调也是(shì)要将存款(kuǎn)产品线的调整进行统(tǒng)一，全面缓解(jiě)银行(xíng)负债压力。

　　综合各项因素，银行从自身(shēn)经营情况考(kǎo)虑，顺应市场趋势，通过自律(lǜ导管是什么意思 男生导管导多了会不孕不育吗)机(jī)制协调(diào)调降(jiàng)负债(zhài)成(chéng)本，有利于提升银行放贷意愿(yuàn)，抑制资金(jīn)脱实向(xiàng)虚，更好(hǎo)的落(luò)实央行宽信(xìn)用的政策贯(guàn)彻落实。

　　平安基(jī)金：中国的存款利率管控为上(shàng)限管控，贷款利(lì)率则为(wèi)下(xià)限(xiàn)管控，近年来(lái)贷款利率(lǜ)下限管控彻底取消。存款利率定价(jià)方式的改变也拉开(kāi)序幕，2022年4月利(lì)率(lǜ)自(zì)律机制建(jiàn)立以来，4月和9月(yuè)经(jīng)历了两轮(lún)大(dà)规模存款利率(lǜ)下降，主要是大行和股(gǔ)份行(xíng)参与，今(jīn)年以来的(de)调整更多是延(yán)续(xù)去年9月(yuè)这一(yī)轮存款(kuǎn)利率下调，中(zhōng)小(xiǎo)银行补充下调。

　　另外，考评制度(dù)由原来(lái)的(de)激励为主引入惩罚(fá)措(cuò)施(shī)，加速了中小银行存款利(lì)率补降(jiàng)的进度。就(jiù)今年的经济背景而言，疫后脉冲式复苏(sū)后经(jīng)济(jì)边际走弱(ruò)，经济修(xiū)复存在波(bō)折。目前(qián)居民(mín)超(chāo)额(é)储蓄高增，实体(tǐ)融资(zī)需求有(yǒu)限，银(yín)行存款增加(jiā)，降低(dī)存(cún)款利(lì)率可以(yǐ)引导减(jiǎn)少信贷套(tào)利(lì)，助(zhù)力经(jīng)济(jì)增长(zhǎng)。从(cóng)银(yín)行(xíng)的角度，净息差不断压缩，银行经营压力(lì)增(zēng)大，调整存款成本(běn)成为改善(shàn)息差的重要手段。

　　光大保德信基(jī)金：下调协定存款及通知存款自律(lǜ)上限(xiàn)，主要影响对公客户在商业银行的活期类(lèi)存款收益，延续近期银(yín)行存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)调降(jiàng)的趋势(shì)。

　　一(yī)方面(miàn)，有助于缓(huǎn)解商业(yè)银行(xíng)净息差收窄趋势(shì)，特别是中小(xiǎo)行(xíng)高息揽储的成本压力(lì)；另一方面，有利于引导超额储(chǔ)蓄(xù)向(xiàng)消(xiāo)费投(tóu)资(zī)转化，符合“不搞大(dà)水漫灌”、“盘(pán)活存量资金”的(de)定位。

　　德邦(bāng)基金(jīn)：存款利率机(jī)制创设以来，两轮利率(lǜ)调降都集中在活期和定期存(cún)款，实(shí)际上忽略了这些(xiē)介于(yú)活期和定(dìng)期存款之间的(de)存款的利率调整，当下有必要一(yī)次(cì)性调整通(tōng)知存款和(hé)协定(dìng)存(cún)款利(lì)率上限，保证(zhèng)存款利率下调的有效性。银行(xíng)一季度净息差(chà)水平均创历(lì)史新低，上市银行(xíng)整体(tǐ)净息差(chà)由22年Q4的1.93％降至(zhì)23年Q1的(de)1.75％。因此通过(guò)存款利率下(xià)调可以有效降低银行负债成(chéng)本，增(zēng)厚息(xī)差，缓解银行经营压(yā)力。

　　存款利率下(xià)行仍是大势所趋

　　中国(guó)基金报：今年(nián)“降息潮”迭(dié)起，这是未来(lái)大趋势吗？

　　邹(zōu)德立：对于4月份(fèn)社融数(shù)据(jù)，居民贷款偏弱之(zhī)外，企业(yè)贷款也在边际转弱，但企(qǐ)业中长期贷款同比多(duō)增幅度较大。在这种背(bèi)景下，MLF利率是否下调，还(hái)要进一(yī)步观察5-6月信贷情况。对于存款利率，2023年银行息(xī)差压力(lì)增大，控制存款(kuǎn)成本成为当务(wù)之急(jí)。中小银行(xíng)或有动力(lì)持(chí)续主(zhǔ)动(dòng)下调存款利(lì)率(lǜ)。长期来看，存款(kuǎn)利率(lǜ)下行仍是大势所趋(qū)。因此银行降息潮(cháo)可(kě)能仍聚焦(jiāo)于(yú)存款(kuǎ导管是什么意思 男生导管导多了会不孕不育吗n)利(lì)率下调。

　　此外，广义上的降(jiàng)息潮不仅仅(jǐn)集(jí)中在银(yín)行领(lǐng)域。以(yǐ)地方债为例，2022年后(hòu)广东、上(shàng)海(hǎi)、深(shēn)圳、江苏、浙江等发(fā)达地区地方债(zhài)发行(xíng)利(lì)差(chà)降(jiàng)至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理(lǐ)，对于(yú)资质较(jiào)好的发(fā)债主体，其(qí)信用债收益率仍有下(xià)行(xíng)趋势和(hé)空间。

　　陈钟闻：首先，利率(lǜ)的(de)方向仍是由(yóu)实(shí)体经济资金供需决(jué)定的，而央(yāng)行(xíng)的政策利(lì)率、基准(zhǔn)利(lì)率在一方面要(yào)合适(shì)顺应市(shì)场环境，一方面也代表着政策意愿强调信号意义的作用(yòng)。今年是真正疫(yì)后复苏(sū)的第一(yī)年，我们仍面临(lín)内生动(dòng)力不强需求不足的情(qíng)况(kuàng)，央行已(yǐ)经通过降准以及(jí)结构(gòu)性(xìng)货币政策(cè)等多项举措给予了实体经(jīng)济所需的一定的资金投放支(zhī)持(chí)，有效(xiào)降低了实体综合(hé)融资成(chéng)本(běn)，后续需(xū)要(yào)财政政策(cè)产业政策(cè)等配套政策(cè)继续(xù)激活内生(shēng)动(dòng)力扭转预期。

　　当前(qián)央行(xíng)需要观察跟踪经济运行情况，短期调整政策(cè)利率(lǜ)的(de)概率不(bù)大，但仍会维持资金(jīn)合(hé)理充裕的(de)环境，故从银行资产端的角度来(lái)讲，贷款利率(lǜ)或仍(réng)维持低位，后(hòu)续是(shì)否进(jìn)一步下调要看实体(tǐ)经济复苏的(de)情况。银行负债端，存(cún)款基准利率下调的概率(lǜ)不大，而存款利率上限的(de)调整空间仍存在，而是否进一(yī)步下(xià)调要看银(yín)行自身经营需要。

　　光大保德信基金：2022年(nián)4月，人民银行指导利率自(zì)律机制建(jiàn)立(lì)了存款利率市(shì)场化(huà)调整机(jī)制，自律(lǜ)机制成(chéng)员银行(xíng)参(cān)考以10年期国债收(shōu)益率为代表的债券市(shì)场利(lì)率和以1年期(qī)LPR为(wèi)代表的贷款市场(chǎng)利率，合理调整存款利率水(shuǐ)平。在(zài)存(cún)款利率市场化调整机制作用下，2022年4月、2022年(nián)8月(yuè)大行分别下调(diào)存(cún)款利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》新增(zēng)存款(kuǎn)利率市场化定价情况作为合格审慎(shèn)评估的(de)扣分项(xiàng)，引发中小(xiǎo)银行跟(gēn)随(suí)调降存款利率(lǜ)。我们认为，通过存款(kuǎn)利率下行，稳(wěn)定(dìng)商业银(yín)行(xíng)净息差(chà)进而保持贷款利率维持低位(wèi)或继续下行，最(zuì)终(zhōng)有利于社会(huì)融资成本(běn)下(xià)行。

　　德邦基金：从(cóng)日前公布的金融(róng)数(shù)据(jù)看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边际(jì)弱(ruò)修复趋势或仍在(zài)。近期国(guó)债利(lì)率持(chí)续下行，银行(xíng)间利率下(xià)行，叠加银(yín)行存款定(dìng)价下调，4月社融信贷低于预期，国内降息预期被(bèi)进一步强化。海外来看，全球经济进入(rù)衰(shuāi)退周期，加息周期基本结(jié)束(shù)，后(hòu)续有望逐(zhú)步迎来降息高峰。

　　平(píng)安基金(jīn)：目前，我国国(guó)有(yǒu)大型(xíng)商业银行和股份制商业银行的定期存款利率已告别“3时(shí)代”。压降存(cún)款(kuǎn)成本仍是大势(shì)所(suǒ)趋。一方(fāng)面，银行仍(réng)有净息差压力，22Q4 新发放贷款加权平(píng)均利率较18Q1下(xià)降182BP，银行(xíng)息(xī)差压力加剧明(míng)显，监管(guǎn)层(céng)面(miàn)有动力去持续推动存款利率下降，来(lái)保障(zhàng)银(yín)行合理利(lì)差范围，增加(jiā)银行(xíng)信(xìn)贷投(tóu)放的动力。

　　另一方面，居(jū)民(mín)避(bì)险(xiǎn)需(xū)求仍在(zài)，存款持续高增，在揽储压力(lì)不(bù)大的基(jī)础(chǔ)上，银行(xíng)自身也有动力去(qù)下调存款定价来保障利差(chà)。

　　缓解银行负债及经营(yíng)压力(lì)

　　中国基金(jīn)报：协(xié)定存款、通知存款利(lì)率自律上限调(diào)整，将有哪(nǎ)些政策传导效果？

　　德(dé)邦基(jī)金：一方面银行息差(chà)压(yā)力大是普遍现象，此次政策调整(zhěng)有望带动(dòng)中小银行主动(dòng)跟随(suí)下(xià)调存款利率(lǜ)。另一(yī)方面，由(yóu)于此前经(jīng)济下(xià)行影响，投(tóu)资者悲观(guān)预(yù)期(qī)被(bèi)放大，大量资金集中在(zài)银(yín)行存款端，此(cǐ)次存款利率下调(diào)也有望带动存款资金的释放(fàng)，盘活市场流动性。

　　李湛：本(běn)次调降通知释放了以下信(xìn)号：①减轻银行息差压力。本次下调(diào)将引导银行的对公活(huó)期(qī)成本下降，存(cún)款降价叠加(jiā)资产端让利压力趋缓，银(yín)行息差、盈(yíng)利(lì)将合理修复，有(yǒu)利于增强银行内(nèi)生资本补充能(néng)力；②减少企业及居民的短期存款意愿(yuàn)、促进企业投资、居(jū)民(mín)消费。

　　后续来看，本(běn)次(cì)下调(diào)对市场的影响(xiǎng)集中在(zài)以(yǐ)下两点：①规(guī)范银行的协定存款(kuǎn)定(dìng)价秩(zhì)序，减(jiǎn)少存款定价的无序竞争。此前，部(bù)分中(zhōng)小(xiǎo)银行的协定存(cún)款和(hé)通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)定价过(guò)高，会对遵守自律机(jī)制、定价较(jiào)低的银行(xíng)产生揽储冲(chōng)击。本次上限(xiàn)下调后会普遍降低中小行协定存(cún)款及通知存(cún)款利率，减少中(zhōng)小银行间(jiān)揽储恶意竞争，而对股份行及国有(yǒu)大行影响较小。②长端利(lì)率下行仍有空间。市场降息预期升温，但大概率落空。

　　光(guāng)大保德(dé)信基金：下调(diào)协定存款及通知(zhī)存款自律上(shàng)限，主要影(yǐng)响对公客户在商业(yè)银行的活期类存款收益(yì)，使得对公客户活期存款收(shōu)益向对(duì)私(sī)客户(hù)看齐，一方面(miàn)有助(zhù)于缓解商业银行(xíng)净息差收窄趋(qū)势，另(lìng)一方面有利于引导超额储蓄向消费投资(zī)转化(huà)。

　　邹德立：对于银行，存款利率(lǜ)自律上限(xiàn)调整降低了银(yín)行(xíng)负债成本，目前上市(shì)银行协定存款占总存款的比重在(zài)13％左右，重(zhòng)新规定协定利率(lǜ)上(shàng)限后，预计行业资金成本可以缓(huǎn)释3-4bp左右(yòu)。另一方面可以限制高(gāo)息揽储(chǔ)，规范行业竞争(zhēng)，特别是(shì)降低银行对公(gōng)活期存款成本(běn)压(yā)力(lì)，减轻(qīng)银行负债(zhài)及经营压力。此外，银(yín)行(xíng)负(fù)债(zhài)端成(chéng)本的下降使(shǐ)得银行盈利能(néng)力增强(qiáng)，进一(yī)步打开了资产端收益率(lǜ)下行(xíng)的空间，或带动债券收益(yì)率不断下行。

　　并非降息的确(què)定性(xìng)信号

　　中国(guó)基金(jīn)报：未来存款(kuǎn)利率是否(fǒu)还有进一(yī)步下降(jiàng)的空间？对股(gǔ)债市(shì)场有何(hé)影响？

　　光(guāng)大保德(dé)信基(jī)金(jīn)：近年(nián)来，贷款和存款利(lì)率的非(fēi)对称下(xià)行使得商业银行(xíng)净息差已逼近1.8％的(de)监管下限，经营(yíng)压力倒逼(bī)存(cún)款利率有进一步(bù)调(diào)降的(de)预期。一方面，为支持实体经济(jì)，政策导向下贷款加(jiā)权平均利(lì)率创有(yǒu)统计以来新低，2022年(nián)12月金融(róng)机构人民币贷款加权平均(jūn)利(lì)率较2020年初(chū)下(xià)行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方(fāng)面，各行在存款市场上的竞争类似“非零和博弈”，“存款立(lì)行”和存款市场份(fèn)额考核压力使(shǐ)得各行下(xià)调存款利率动(dòng)力不足，同样2020年以来上市银行存量存款平均(jūn)成本率基本持平。贷款和存款利率的非对称下(xià)行(xíng)作用下，2022年12月商(shāng)业银行净息差缩小至1.91％，已经逼近(jìn)《合格审慎评估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调降预(yù)期，有利(lì)于降低全社会无风险收益率，利多永续经营(yíng)性质的(de)票息资产，比如利率债、稳定股(gǔ)息率的(de)央(yāng)企等。

　　邹德立：存(cún)款利率仍然有下降的趋(qū)势和空间。从(cóng)银行角度，2018年以来(lái)由于存款定期化，活(huó)期存款占比明显下(xià)降，存款付息(xī)率有所抬升(shēng)，与此(cǐ)同时，贷(dài)款收益率大(dà)幅下行，大幅(fú)加剧了银行(xíng)息差压(yā)力，这使得控制(zhì)存(cún)款成(chéng)本尤为(wèi)重(zhòng)要。

　　此外，从政策(cè)角度，居民(mín)超额储蓄高增、企业存款提升、消费复(fù)苏(sū)较慢，监管层面有动力去持续推动存款利率(lǜ)下降，促进存款流向消费和实际投资。短期看，存款(kuǎn)利率下调带动流动性继续进入债市，中短(duǎn)期利率，特别是中短(duǎn)期(qī)信用债利率仍有下(xià)行(xíng)空间。如果(guǒ)经济复(fù)苏较(jiào)强，流(liú)动(dòng)性也有可能进(jìn)入股(gǔ)市，利好权(quán)益资产。

　　德邦(bāng)基金(jīn)：2023年(nián)经济有所复苏，进一步降低贷款利率的紧(jǐn)迫性不高(gāo)。但银行(xíng)普遍以(yǐ)量(liàng)补价，使得贷(dài)款价格战激(jī)烈，贷款利率很难上行。考虑到存量贷款重定价等影响，2023年银行(xíng)息差(chà)压力增大，中小银行或有动力主动跟进下调存款利率(lǜ)。长期(qī)来看，有(yǒu)望带动(dòng)存(cún)款利率(lǜ)整体(tǐ)下行。现实中，存(cún)款利率降低(dī)有助于压低全(quán)社会利率水(shuǐ)平，利好债券(quàn)，同时(shí)股票(piào)市(shì)场(chǎng)中，对流动性(xìng)敏(mǐn)感的(de)股票也将(jiāng)因(yīn)此(cǐ)受(shòu)益。

　　李湛：从本次降息释(shì)放(fàng)的信(xìn)号来看(kàn)，是否意(yì)味着(zhe)货(huò)币政策进一步宽松？货币政策(cè)充裕延续，但解读为边际再宽松为(wèi)时尚早。2022年(nián)四季度货币政策(cè)执行报告以及2023年一季度货政例会均表明当前(qián)货币政策(cè)基调未变，“精(jīng)准有力”仍是第一要求，而(ér)在此基础(chǔ)上(shàng)强调“着(zhe)力支持扩大内需，为实(shí)体经济提供更(gèng)有力支持”。

　　本次调(diào)降(jiàng)意(yì)味着当(dāng)前长端利(lì)率仍有(yǒu)下行空间，但这一调(diào)降是(shì)针对银(yín)行协定(dìng)存款及通(tōng)知存款利率自律上限(xiàn)，而非(fēi)直(zhí)接调降挂牌(pái)存款利率，存款利率下调并不等(děng)于政(zhèng)策利率就必须(xū)进行对(duì)等下调，市场不应视(shì)为降息(xī)的(de)确定性信(xìn)号(hào)。

　　兼顾考量收益性、流动性以及安全(quán)性

　　中国(guó)基金(jīn)报：当前利率环境下，普通投资者应(yīng)该如何守住自己的(de)钱袋子(zi)？你有什么(me)建(jiàn)议(yì)？

　　邹德立：普通投资者的投资工具应(yīng)该兼顾考量收益性、流(liú)动性以及安(ān)全性。在(zài)存款(kuǎn)利率下降(jiàng)的背景下，短债基金以(yǐ)及(jí)其(qí)他固收类基金在具一定流动(dòng)性的同时(shí)，相(xiāng)较活期存款和相当(dāng)部分(fēn)的银行理(lǐ)财产品，具有一定的(de)超额收益，是风(fēng)险偏好较低和风险偏好(hǎo)适中投资者的(de)合适投资(zī)工具(jù)。

　　陈(chén)钟闻：今年初以来(lái)，债(zhài)券(quàn)市(shì)场利(lì)率整体下行，4月以来下(xià)行加速，当前无论从绝对利率水(shuǐ)平还是从信(xìn)用利(lì)差(chà)，都回到了(le)较低历史分(fēn)位数水平，虽然债市(shì)多头(tóu)环境(jìng)仍(réng)未改变，但一致(zhì)预(yù)期导致行情走的(de)比较迅速，市场进一步盈利空间被压缩，若看不到央行货币(bì)政策(cè)增量政(zhèng)策，后续或进(jìn)入(rù)震荡环境，而存量(liàng)博弈交易下也可能会放(fàng)大市(shì)场波动。

　　对于(yú)普通投资者来说，在这样的环(huán)境下尽量选择防守类型(xíng)的产品(pǐn)，规避市场波动，例如货币基金，而短债基金(jīn)中要(yào)选(xuǎn)择久期短流动(dòng)性好、历史回撤控制好的产品。

　　德邦基金：随着经济高频数据的弱(ruò)化趋势显现，且4月底政治局(jú)会议从疫情(qíng)后稳增长转向中(zhōng)长期(qī)调(diào)结构(gòu)，政策(cè)发力预期下降，市场对经济的“弱复苏”预期进一(yī)步强化，因此股票市(shì)场也进入(rù)到“休整期”。在(zài)市场震荡(dàng)休(xiū)整期，高股息策(cè)略(lüè)往(wǎng)往(wǎng)跑(pǎo)赢市场。因(yīn)此在当前环境(jìng)下，建(jiàn)议关注行业估值水平较低(dī)，高股息(xī)的个(gè)股。

　　平安基金：目(mù)前面临(lín)低利率环境，需要我们(men)识(shí)别金融陷阱，抵(dǐ)挡住金融陷阱的诱惑，比如(rú)面对收益率(lǜ)高达20％且能(néng)保本(běn)的(de)所(suǒ)谓理财产品。对普通投资者(zhě)而言(yán)，如果不具(jù)备(bèi)相(xiāng)关(guān)专(zhuān)业知(zhī)识，可以选择把投资理财交给少数专业的人(rén)来做(zuò)，让优(yōu)秀的基金经理管理自己的钱(qián)袋(dài)子(zi)。具备一定投资能力和风控能(néng)力的人士可(kě)通过理财和投资试图跑(pǎo)赢通胀，但(dàn)前提(tí)条件是做好风控，选择适合(hé)自己风(fēng)险偏好的方向和标的。

　　光大保德(dé)信基金：随着存款利率下行(xíng)，普通投资(zī)者储蓄收益下降(jiàng)，为保(bǎo)持资金保值(zhí)增值，投资者在评估自身风险(xiǎn)承(chéng)受(shòu)能力后可适(shì)当考虑(lǜ)公募(mù)货(huò)币基金(jīn)、公(gōng)募中短债基金、商业银(yín)行现金管理类产品等风险等(děng)级较低(dī)、支(zhī)取相对灵(líng)活(huó)的产(chǎn)品。

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