随着公募基金2023年(nián)一季报披露拉开帷幕，多位知(zhī)名(míng)基金经(jīng)理调仓换股以(yǐ)及(jí)对后市看法跃然纸上。

　　银华基金李晓星在一季报中表示，看好半导(dǎo)体(tǐ)、电(diàn)动(dòng)车、风光电储、军工等领域(yù)投资机会。他(tā)认为AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就(jiù)，中间也必(bì)然会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造(zào)成板块后续(xù)波(bō)动。投资机会上，“卖水人(rén)”硬件先行的算力产业(yè)链(liàn)，以及(jí) AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得关注(zhù)。

　　信达澳亚基金冯(féng)明远一季报中表(biǎo)示(shì)，二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或数字经济等热门概念(niàn)的创新(xīn)，以(yǐ)及半导体和制造(zào)业正经历触底反(fǎn)弹的(de)复苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产生一(yī)定正面效应(yīng)。会继续在新 能(néng)源、科(kē)技、高(gāo)端(duān)制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的优质个股，自下(xià)而上挖掘投资机会。

　　此(cǐ)外，今日，中(zhōng)泰资管姜诚、中信保诚基金王睿等人(rén)也发布了一季报，均(jūn)谈(tán)到了自(zì)己对AI领(lǐng)域的密切关注，但(dàn)观点略有(yǒu)不(bù)同(tóng)。

　　“果链”龙头新进成为第(dì)一大重仓股

　　李晓星一季度大幅(fú)调(diào)入(rù)AI相关概念(niàn)股

　　一季报数据(jù)显(xiǎn)示，从银华基金李(lǐ)晓星在管的10只基(jī)金来看，整体基金仓位维持(chí)在90％左右。

　　其中(zhōng)，银(yín)华中(zhōng)小盘精选、银华盛(shèng)世精选A、银华大盘定(dìng)开(kāi)、银华丰享一年持有(yǒu)、银(yín)华心选(xuǎn)一年持(chí)有(yǒu)A 在今年一季度(dù)小幅减仓，其中，减(jiǎn)仓幅(fú)度最大的是(shì)银华心(xīn)选一年持有A，较去年(nián)底下(xià)降了4.65个百分点。

　　而银华心诚(chéng)A、银华(huá)心(xīn)怡A、银华心佳两年持有期、银(yín)华心享一(yī)年持有、银华(huá)心兴三(sān)年持(chí)有A 则在(zài)一季度小幅加仓，其中，加仓幅(fú)度最大的是(shì)银华心兴三年持有A，较去年底加(jiā)仓(cāng)了2.30个百分点。

　　一(yī)季(jì)度，李晓星(xīng)旗下基金产(chǎn)品(pǐn)大幅提高(gāo)了港股仓位，比如银华心(xīn)佳两年(nián)持有期港股仓位从(cóng)去年底14.38％上升到一(yī)季度29.55％，银(yín)华心兴三(sān)年持(chí)有A港股(gǔ)仓位从去年(nián)底14.93％上(shàng)升到(dào)一(yī)季(jì)度29.58％。

　　持仓(cāng)方(fāng)面，以李晓星代表作银华中(zhōng)小盘(pán)为例(lì)，前十(shí)大(dà)重仓股变动较(jiào)大。今(jīn)年一季度，立讯精密、金山(shān)办公、用(yòng)友网络、中科创达、中微公司(sī)、星环科(kē)技-U “新进”前十大(dà)。其中，“果链(liàn)”龙头(tóu)立讯精密成为第一大重(zhòng)仓股，截至(zhì)一季报，该基金(jīn)持有(yǒu)立讯(xùn)精密826.3万(wàn)股，持有市值约2.5亿元(yuán)。一季(jì)度，该(gāi)基金还(hái)增(zēng)持了精测电(diàn)子，较去年底增(zēng)加了16倍，目前(qián)持有市值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股(gǔ)。值得注意的(de)是，上述“进新”个股(gǔ)大多数是AI相关概念(niàn)股(gǔ)。

　　而(ér)宁德(dé)时代、晶澳科技、德业股份、晶科(kē)能源(yuán)、海光信息、复旦微(wēi)电、锦浪科技则退出前十(shí)大(dà)。

　　减持方面(miàn)，今年(nián)一季度，该基金减持紫光国(guó)微(wēi)、华(huá)海清科(kē)，分别较(jiào)去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金(jīn)分(fēn)别持有(yǒu)紫光国微(wēi)、华海清(qīng)科(kē)189.3万股(gǔ)、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列(liè)第二、四大重仓(cāng)股。

　　在一季(jì)报中，李(lǐ)晓星再次(cì)用(yòng)“千字(zì)小作文”表(biǎo)达了自己对市(shì)场的看法，基(jī)金君为大家(jiā)做(zuò)了些(xiē)重(zhòng)点摘要(yào)。

　　李晓星在一季报中表示，对于(yú)今年国内的(de)宏观判断依然是经(jīng)济整(zhěng)体稳健复苏(sū)，产业结构调整继续升级，居民消费(fèi)信心逐渐恢复；我们判断由于国家自(zì)身实力的不断增(zēng)强，国(guó)际(jì)伙(huǒ)伴跟(gēn)我(wǒ)们(men)的利益共同(tóng)点变多(duō)，国际形(xíng)势相对之前(qián)会趋暖，国际(jì)贸(mào)易会逐渐触底回升。

　　一季度(dù)市(shì)场(chǎng)最火热的方向是 ChatGPT 引爆的(de)人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之(zhī)后又一革命性的(de)技(jì)术(shù)，现(xiàn)象级(jí)应(yīng)用推出后(hòu)，国内外各巨(jù)头加速入局。需要(yào)关注的(de)是，AI 产(chǎn)业的发展不会一蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲折，包(bāo)括数据(jù)隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成板块后续(xù)波(bō)动。投资机会上，“卖水人”硬件先行(xíng)的(de)算(suàn)力产(chǎn)业链(liàn)，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂直类应(yīng)用场景值得关注。

　　半导(dǎo)体方面，我们维持(chí)看(kàn)好国产替(tì)代方向，集(jí)中(zhōng)在半导体(tǐ)设(shè)备(bèi)、材料、零部件(jiàn)环(huán)节，中长期 看(kàn)，伴(bàn)随国产供应商积极验证导入(rù)，国(guó)内晶圆(yuán)产线(xiàn)建(jiàn)设将再度提速。在景(jǐng)气复苏方向，我(wǒ)们的(de)看 法边际转(zhuǎn)向积(jī)极(jí)，全球半(bàn)导体下行周期(qī)接近尾声，经历了过去(qù)几个季度的去库存(cún)，有望在(zài)今年下 半(bàn)年重启上行周期，向上弹性取决于下游需求恢复的力度，数据中心有望率先回暖，其次是汽(qì)车、 消费(fèi)电子，关(guān)注(zhù)相关左(zuǒ)侧布局机会。

　　新能源板块是(shì)一季(jì)度(dù)被(bèi)市场抛(pāo)弃较多的板块，交易占比和估值已(yǐ)经处于历史偏低(dī)的位置。只是市(shì)场对于上涨的标的更多地关注利好，对(duì)于下(xià)跌(diē)的(de)板块更多(duō)地关注利空(kōng)。我(wǒ)们总体认(rèn)为现在市场对于新能(néng)源板块的担忧讨(tǎo)论，更多(duō)是对于一(yī)个下跌板块的应激式反应。在去年的(de)中报中，我们曾经(jīng)提(tí)到了(le)新能(néng)源板(bǎn)块的一些风险点(diǎn)，这(zhè)些风险点在经过大半年的消化后，在这(zhè)个估值分位以及(jí)股价位置下，我们认为新(xīn)能源板块的风(fēng)险因素(sù)已经充分释(shì)放，目(mù)前(qián)这个时间段(duàn)，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星还看好电(diàn)动车、风光电(diàn)储、军工等领域投资机会。

　　璞泰来仍是(shì)第一大(dà)重仓股(gǔ)

　　冯(féng)明远继续加仓新能源相(xiāng)关个股

　　一季报数据显示，信达澳亚基(jī)金冯明远在管的(de)6只基金平均仓位为(wèi)92.27％，其(qí)中(zhōng)，信澳研究优(yōu)选A的股票仓位从去年底(dǐ)75.82％上升到今(jīn)年一季度末87.68％，信澳新能(néng)源(yuán)产(chǎn)业、信澳科技创新一年(nián)定开A、信澳星(xīng)奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持(chí)仓情况来看，以冯明远的(de)代表作信澳新能源产业为例，该(gāi)基金一(yī)季(jì)度增(zēng)持璞泰来，较去年末加(jiā)仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持(chí)有市值(zhí)为4.37亿元(yuán)，仍位列第一大重仓(cāng)股。

　　此外，还增持了科(kē)达利、中(zhōng)伟股份(fèn)、宁德(dé)时代、东阳光(guāng)、华阳集团、祥(xiáng)鑫(xīn)科(kē)技，其中(zhōng)，增(zēng)持(chí)幅度最大的是中伟(wěi)股(gǔ)份，今年(nián)一季度较去年底增持了(le)129.40％，目前持有市(shì)值2.16亿元，为例(lì)第5大重仓股。

　　其中，中伟(wěi)股份、华阳集团(tuán)、祥鑫科技为“新(xīn)进”前(qián)十(shí)大个股，斯莱克、保(bǎo)隆(lóng)科(kē)技、比亚迪(dí)则退出前十大之列。

　　一(yī)季度，该(gāi)基(jī)金对爱(ài)柯迪、天(tiān)齐锂业、赣锋(fēng)锂业进行不同(tóng)程度减持(chí)，其中，减(jiǎn)持(chí)幅度最大(dà)的是(shì)天(tiān)齐锂(lǐ)业，今年(nián)一季度(dù)较去(qù)年(nián)底(dǐ)减持了24.23％，目前持有市(shì)值2.19亿元，为例第(dì)4大重仓股。

　　冯明远在(zài)一季(jì)报中表示，2023 年一季度 A 股市(shì)场经历了疫情复(fù)苏后的(de)调整修(xiū)复，经济(jì)先是在大(dà)家“强复(fù)苏(sū)”的预期 中趋于明显的(de)回暖，但(dàn)基于“强预期，弱现实”的担忧，随后纸张是16k大还是32k大 16k纸和32k纸有什么区别又出现(xiàn)了(le)显著的回调，从(cóng)而总体(tǐ)呈(chéng) 现出震荡趋(qū)势。本基金的投资主(zhǔ)要聚焦在新(xīn)能源、科技、高(gāo)端制造等新兴(xīng)产业领域，细(xì)分板块的(de)整体走势与市场趋(qū)同(tóng)，导致本基(jī)金的净值也出现小幅震荡。

　　展(zhǎn)望(wàng)二(èr)季度，随着 TMT 板块(kuài)部(bù)分(fēn)公司加入(rù) AI 或(huò)数字(zì)经(jīng)济等热门(mén)概念的创新，以及半(bàn)导体 和(hé)制造业正经历触底(dǐ)反(fǎn)弹的复(fù)苏(sū)，市场整体会逐步回暖，产生一定(dìng)正面效应。我(wǒ)们会继续在新 能源、科技、高端制造(zào)等主要(yào)赛道耕耘(yún)，深挖(wā)基本面扎(zhā)实的优质个股，自下而上挖掘投(tóu)资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎(shèn)乐观看(kàn)待(dài)人工智能

　　今(jīn)日，中信保诚基金旗下多位基(jī)金经理也发布了一季报。其中(zhōng)，中信保诚基金权益投资(zī)部(bù)总监王(wáng)睿在一(yī)季(jì)报中表示，宏观(guān)经济目前处在一个温和(hé)复苏的通道，在海外加息进入尾声后，社会流动性将相对宽松，宏观及货(huò)币环(huán)境有利于(yú)权益(yì)市场行情(qíng)的开(kāi)展(zhǎn)，二季度指数仍有(yǒu)可能(néng)会(huì)是震荡上行的(de)态(tài)势。

　　一季度，王(wáng)睿减表示持了部分短期达到目(mù)标价(jià)的相关品种，并根据收益率预期(qī)的变化调整了一部分科技持(chí)仓。具体(tǐ)来看，以其代表作中(zhōng)信保诚创新成长为例，该基金在一季度增(zēng)持了晶盛机(jī)电、TCL中环(huán)、当升科技、中航光电等(děng)个股，人福医药(yào)“新进”前(qián)十大。

　　王睿(ruì)在一季报中表示，对(duì)于人工智能这一非(fēi)常宏大(dà)的命(mìng)题(tí)，他(tā)目前持谨慎乐观(guān)的(de)态度。首先我们相信这是一项(xiàng)会(huì)对目(mù)前的生(shēng)产和生活方(fāng)式(shì)带来重大(dà)变化的(de)技(jì)术变革(gé)，值得我们投入非(fēi)常多的精力(lì)去跟(gēn)踪和研究(jiū)。但另一方(fāng)面(miàn)，我(wǒ)们目前还无法(fǎ)相对(duì)准确的评估这项(xiàng)技术革命给具体公(gōng)司和行(xíng)业格局带来的影响，也不能(néng)给出大(dà)部(bù)分公司(sī)一(yī)个相对清晰的定价，因此我们一季度(dù)暂时(shí)还没有明显(xiǎn)增(zēng)加相关的持仓(cāng)。后续我们会(huì)紧密跟踪。一季度我们(men)持仓较多的电动车和光伏(fú)表现不佳，受到了(le)一(yī)些短期(qī)因素(sù)的(de)干扰，投资者的信心出现(xiàn)了波动(dòng)。投资(zī)者(zhě)预(yù)期变化导(dǎo)致部分个股出(chū)现(xiàn)了(le)较(jiào)大回调，目前(qián)行业整体估值水平处于历史较低位置，而这两个(gè)行业(yè)未(wèi)来的发展(zhǎn)方向(xiàng)还是相对比较确定的。

　　中泰资管姜诚(chéng)：

　　投资，永远没有躺平(píng)的一(yī)天

　　今日，中泰资管基金(jīn)经理姜诚也发布(bù)了(le)一季报在一季报(bào)中(zhōng)，姜诚(chéng)表示，一季度(dù)的(de)市场走势再次(cì)佐证了一(yī)个道(dào)理，即(jí)市场是难以预测(cè)的。迄今为止，表现最(zuì)好的是(shì)AI相关板(bǎn)块，AI或许是科技(jì)发(fā)展(zhǎn)进程中最重要的事件之一，但(dàn)要搞清(qīng)楚它对(duì)投资有哪些(xiē)影响(xiǎng)却很难。利润在(zài)产业链不同环节之间将如何分(fēn)配？ 市场当前认为的(de)受益环节是(shì)否能(néng)如愿受益(yì)？它的(de)“智(zhì)能”水平达到了什么程度以及(jí)渗透率将多(duō)快提(tí)升？都是很容易让人兴奋(fèn)、可细(xì)说起来又(yòu)让人不明就里的(de)难(nán)题。谈资和投资之间，隔(gé)着一道(dào)鸿沟。

　　价值投(tóu)资的基本原理告诉我们(men)，价值会随着时间增(zēng)长，而非随(suí)着利润波(bō)动。所以在海量(liàng)信息中，我们需要重点(diǎn)关注长期因(yīn)素，淡化(huà)短期因素(sù)。人工智能的发展是一个(gè)长期因(yīn)素，我们还(hái)没(méi)有足够的把握(wò)去捕捉到它(tā)带(dài)来的(de)投资机会，但可(kě)以尽量回避它带来的(de)伤(shāng)害(hài)。以尽可(kě)能低(dī)的价(jià)格(gé)买尽可(kě)能好的资产，是我们(men)的投资目标(biāo)。好资产的标准是活得(dé)久、 站得牢、竞争优势维持得长、平均净资产收益率高，以及在好的公司治理加(jiā)持下能够把长(zhǎng)期利润转化为诱人分红。所(suǒ)以，我们会一(yī)如既往(wǎng)，不去猜测和追逐(zhú)市场(chǎng)热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代(dài)表作中(zhōng)泰(tài)星元(yuán)价值优选A代表(biǎo)作为例，该基金(jīn)在一季度减持了中国建筑、太阳(yáng)纸业、华鲁恒升、苏泊尔(ěr)、海(hǎi)螺水泥(ní)、美(měi)的集团(tuán)，增持了工商银行(xíng)、建发股份、招(zhāo)商银行(xíng)、扬(yáng)农化工。

　　过去(qù)的一(yī)个季(jì)度，姜诚表示，自己的组合没(méi)有(yǒu)大的变(biàn)化，是(shì)因为长期观点没有(yǒu)大的变化(huà)。对中(zhōng)国经济的长期乐观，结合(hé)当前市场提供的较低估(gū)值水平(píng)，让我们可以在热点(diǎn)不断切换的市场中保持平和(hé)。但(dàn)投资是(shì)一项苦差事，需要(yào)随时准(zhǔn)备(bèi)证伪自己的观点，需要保持学习(xí)，永(yǒng)远(yuǎn)没(méi)有躺平的一(yī)天。

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