随着(zhe)一季(jì)报(bào)披露完毕，有(yǒu)着“专(zhuān)业(yè)买手”之称的公募FOF最(zuì)新持仓(cāng)随之出炉。

　　Wind数(shù)据(jù)统计显示，华商新趋势优选、易方(fāng)达科(kē)瑞、易方达供给改革三(sān)只基金是全市场公募FOF一季度持(chí)有只数(shù)最多(duō)的(de)权益基金，相比去年四季度，易方(fāng)达(dá)供(gōng)给(gěi)改革取代融通(tōng)健康产业，新进(jìn)FOF“最(zuì)爱”权益基金前三(sān)名。

　　从调仓(cāng)变动上看，部分公募FOF继(jì)续(xù)超配权益资产(chǎn)，并偏向成长风格(gé)基(jī)金(jīn)，有的对阶段性涨幅过快的行业做了减仓，增加了部(bù)分业绩和估(gū)值匹配(pèi)合理的(de)行业(yè)。

　　谈及后市(shì)，多(duō)位FOF基金(jīn)经理(lǐ)认为，中期维持对权益(yì)资(zī)产的乐观，国(guó)内宏观经(jīng)济处于(yú)底部向上修复的状(zhuàng)态，且(qiě)市场估值压(yā)力仍(réng)较小，战略上将推动 A 股的(de)上涨。结构上主要关注以下条潜在盈(yíng)利主线(xiàn)：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以(yǐ)及美债利率(lǜ)定价资产(chǎn)估值修复等。

　　华(huá)商新(xīn)趋(qū)势优(yōu)选、易方达科瑞、易方达(dá)供给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公(gōng)募基金旗下一季报披露，FOF基金经理新一(yī)季的基金配(pèi)置清单也重磅出(chū)炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示，华商(shāng)新趋(qū)势优选(xuǎn)在一季度(dù)末(mò)获26只公募FOF重仓买入(rù)，从数(shù)量上看，是目前公募FOF买入数量(liàng)最多的权益(yì)基(jī)金(jīn)，这也是华商新趋(qū)势优(yōu)选(xuǎn)第二个季度(dù)坐上公募基(jī)金“团(tuán)购”榜首，去(qù)年(nián)末是与(yǔ)融通健康产业并列(liè)首位。在此之前，则(zé)由海富通(tōng)改革驱动连续第五个季度(dù)霸榜。

　　具(jù)体来看，平安盈禧均衡配置1年持有(yǒu)、平安养老(lǎo)2035、禁脔是啥意思，女人的玉露是什么意思富(fù)国智优精选3个月持有等(děng)基金在(zài)一季(jì)度均重点配置(zhì)华商(shāng)新(xīn)趋势优(yōu)选基金，其中更有包括平安盈禧均衡配置1年持有、平安(ān)养老2035、富国智优精选(xuǎn)3个月持(chí)有、嘉实养(yǎng)老2050五年、嘉实(shí)养老(lǎo)2040五年(nián)等基(jī)金将华商(shāng)新(xīn)趋势优选作为前三大重仓基金(jīn)。

　　不过(guò)，从(cóng)持仓(cāng)数量上看，一(yī)季度末公(gōng)募(mù)FOF合计持有华商新趋势(shì)优选基金份(fèn)额4995.19万份，相(xiāng)比去年末增持了17.62万(wàn)份，持(chí)有(yǒu)华商新趋势优(yōu)选的FOF基金数量则相比去年末增加(jiā)了(le)5只。

　　据相关资料(liào)介(jiè)绍(shào)，华商新趋(qū)势优选(xuǎn)基金成立(lì)于2015年5月14日，基金经理周海栋过往长(zhǎng)期以成长(zhǎng)风格著(zhù)称(chēng)，截(jié)止今(jīn)年一季度末，成(chéng)立以来收益率(lǜ)达到355.53％，过去五(wǔ)年收(shōu)益(yì)308.35％，业绩排名同(tóng)类基(jī)金第一。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，共有25只公募FOF三季度重仓持有易方达科瑞，合计持有份额1.74亿份，相比去年末持(chí)有的FOF基金只数增加了6只，环比(bǐ)减持8437.61万份。据悉(xī)，易方达科(kē)瑞基金经理(lǐ)杨嘉文擅长逆势投资，关注估值被错杀的个股，对于基本面坚固或出现好转信号的公司(sī)敢于重仓(cāng)买入。

　　易方(fāng)达供给改革在一季度新进(jìn)公(gōng)募FOF买(mǎi)入(rù)只(zhǐ)数榜前三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季(jì)度重(zhòng)仓(cāng)持(chí)有易方达供给改革(gé)，合计(jì)持有份额1.90亿份(fèn)，相比去年底(dǐ)禁脔是啥意思，女人的玉露是什么意思持有的FOF基金(jīn)只数增加了13只，环比增持了1.29亿(yì)份。据悉，易方达(dá)供给改革基(jī)金经理杨宗昌是(shì)化学博士，有(yǒu)过多(duō)年化工(gōng)研究经验，他坚持在熟悉的(de)行业内(nèi)把握投资机会，并通过(guò)努力不断扩大能(néng)力圈(quān)，目前行业配置更趋均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据(jù)统计(jì)，被动指数基金增持(chí)前三“花落(luò)华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发中证全(quán)指信息技术ETF、华(huá)夏恒(héng)生科技ETF；灵活配置混合基金(jīn)中(zhōng)，汇添富科(kē)技创新、易方达供给改革、易方达(dá)新兴(xīng)成长位列(liè)增持(chí)份额前三；偏股混合基金(jīn)增持前三则被易方达信息产业、财通资(zī)管(guǎn)健康产业、中(zhōng)欧(ōu)碳中和占据(jù)；股票基金增持(chí)前(qián)三分别为中欧(ōu)信息(xī)产(chǎn)业、汇添富外延增长主(zhǔ)题、华(huá)夏(xià)智(zhì)胜先(xiān)锋；平衡(héng)基金增持前三(sān)则是交银定期支付双(shuāng)息平(píng)衡、摩根(gēn)双核平衡、易方达平稳(wěn)增长；偏债混合基金(jīn)增持前三(sān)依次为易(yì)方(fāng)达安盈回报(bào)、安信(xìn)民稳增(zēng)长、创金合信鑫(xīn)祺。

　　权益(yì)仓位偏(piān)向成长风格

　　减持(chí)涨幅过高(gāo)行(xíng)业(yè)配置(zhì)比例

　　一季(jì)度A股(gǔ)市场整体(tǐ)表现相(xiāng)对较好，但行业(yè)分化(huà)较大。受益于(yú)数字经济政策的提振(zhèn)与人工智(zhì)能主题的不断发(fā)酵，科技板块(kuài)涨(zhǎng)幅较大；而地产和新能源等板块表现较弱(ruò)。从一季度披露的情(qíng)况(kuàng)上看，部分FOF基(jī)金经理(lǐ)继续超(chāo)配权益仓位，并向成(chéng)长(zhǎng)风(fēng)格偏(piān)移，也有部分FOF基金经理(lǐ)在一季度末对涨幅过高行业基金进行了减仓， 增(zēng)加了部(bù)分(fēn)业(yè)绩和估值匹配合理的行业(yè)。

　　长期业绩领(lǐng)先的兴全安泰平衡养老FOF基(jī)金(jīn)经(jīng)理林国怀在一季报(bào)中(zhōng)表示，本季度基金主(zhǔ)要进(jìn)行(xíng)以下操作(zuò)：1、持续维持权益(yì)资产的仓位略高于权益配置(zhì)中枢；2、逐(zhú)步(bù)提(tí)升组合中成长型基金的(de)配置比例，同时适度降(jiàng)低价值型基金的配置比(bǐ)例；3、逢高减持部分转(zhuǎn)债(zhài)品种(zhǒng)，增加其他确定性较高的绝对收益或相对收益基金(jīn)品种；4、继(jì)续根(gēn)据既定的策略参与股票(piào)定增、大宗交易等投资机会，减持(chí)解禁的股票(piào)。

　　组合(hé)风格上，目前权益部分依然保持略(lüè)超配价(jià)值(zhí)风格，但(dàn)偏离(lí)幅度已显著下降(jiàng)，保(bǎo)持一贯的“略偏左(zuǒ)侧”和“适度(dù)均衡”的配置策略，通过积极挖掘市场(chǎng)上相对收益和绝对收益的投资(zī)机会不断增厚(hòu)组合收(shōu)益，通(tōng)过“多资产、多策略(lüè)”的方式来平滑组(zǔ)合(hé)波动，努力将该基金呈现(xiàn)为“相(xiāng)对稳(wěn)定的‘贝塔(tǎ)’和相对确定的‘阿(ā)尔法’特征”。

　　从一(yī)季度持仓上看，富(fù)国城镇(zhèn)发展、博时标普500ETF新进兴全安(ān)泰前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓基金，富(fù)国信用债、万家安(ān)弘淡出前(qián)十大(dà)之列。

　　禁脔是啥意思，女人的玉露是什么意思p>

　　“在(zài)年初的(de)时(shí)候，基(jī)金(jīn)经理对全年市场的主线判断不是(shì)很清晰，因此(cǐ)组合(hé)整体上除(chú)了(le)向小(xiǎo)市值(zhí)成长风格有一(yī)定偏离外，其他方面没有明显的偏离，整体上比较均衡。随着近期政(zhèng)策方向的(de)明朗，基金(jīn)经(jīng)理对今年(nián)全(quán)年股票市场的主要方向逐(zhú)渐有了(le)较(jiào)明(míng)确的判断(duàn)，在操作上，本基(jī)金在(zài) 1 季度，逐(zhú)渐(jiàn)增(zēng)加了低估(gū)值价值风格基金和股票，以及(jí)与数字经(jīng)济相关(guān)的基金和股票(piào)，未来(lái)计划视相关板(bǎn)块的估值水(shuǐ)平(píng)变化做动态调整。”华夏养老2045三年基(jī)金经理许(xǔ)利明(míng)表(biǎo)示。

　　中欧(ōu)预见(jiàn)养老2035三年今年(nián)一季度的主要持仓仍然坚(jiān)持长期(qī)资产配置策略，但(dàn)继续对部分主(zhǔ)动权益基金进行了分散和优化(huà)，在一季度股票市(shì)场整体小(xiǎo)幅上(shàng)涨但(dàn)行(xíng)业之间分(fēn)化巨大的市场(chǎng)中(zhōng)，基于对长(zhǎng)期(qī)基本面、行(xíng)业景气(qì)度、估(gū)值、性价比等的(de)判断，对行业风(fēng)格的持(chí)仓结构进行了小幅(fú)调整，减持部(bù)分涨幅较高的行业基金，增持部分短期表现较差的(de)行业基(jī)金。

　　年内表(biǎo)现领先的平(píng)安养老2045一季报中表示，报告期内，基(jī)金整(zhěng)体保持中枢附近的权益(yì)仓位(wèi)，但内部结构有所调整。债券方面，适当增加固收仓位的弹(dàn)性，其他以(yǐ)现金管理(lǐ)为主；权益方面，基于不(bù)同板块的基(jī)本面(miàn)和估(gū)值性(xìng)价比，略加(jiā)仓港股(gǔ)基金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益(yì)。整体而言，通过动态再平衡，保持(chí)组合处于稳健均衡状态，重点关注(zhù)一季报超(chāo)预期的方(fāng)向。

　　易方(fāng)达汇诚养老1季(jì)度(dù)适(shì)度降低了深度价(jià)值和价值(zhí)质(zhì)量等偏(piān)价值策略的(de)基金(jīn)的(de)超配比例，继(jì)续(xù)超配偏小盘(pán)风(fēng)格的基金，适(shì)度增加了(le)偏成(chéng)长(zhǎng)策略的基金的配(pèi)置比(bǐ)例。在行业方面，TMT等(děng)科技(jì)行业经历过去几年的大(dà)幅调整，处(chù)于“三低”类资产（景气周期低位、低估值、低(dī)拥挤度）的(de)范畴，1季度逐步加仓了偏(piān)科技成长策略基金的配置比例。不过仍然选择(zé)那些能(néng)够长期拿得住(zhù)的基金，很(hěn)少去追(zhuī)逐那(nà)些短期(qī)大幅度上涨的、最(zuì)亮眼的科技基(jī)金。在不同地域的投资(zī)方面，在市场大幅反弹后，小幅降(jiàng)低(dī)了港(gǎng)股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益(yì)类(lèi)资产年度(dù)目标(biāo)配置比例为(wèi)70％。截至一(yī)季度末，基(jī)金的权益类资产实际配(pèi)置比例为(wèi)71％，相对年度目标配置比例战术型(xíng)标配(pèi)，对阶段性涨幅过快的行业做了减(jiǎn)仓，增加(jiā)了部分业绩和估值匹配合理的行业(yè)。

　　富国智优精选3个月持有一季度操作上围绕经济增(zēng)长和(hé)政策(cè)支持方向作为调整配置主要方向，组合主要提高了中(zhōng)小盘暴露、加大对于业绩(jì)预期增(zēng)速较高板(bǎn)块(kuài)的(de)配置，并通过优选选股alpha较高、稳定(dìng)性(xìng)较好的标的实现配置。

　　基于对(duì)PMI、中(zhōng)长期信贷和消费者信心等方面的(de)观察，鹏华养老2045将(jiāng)组合(hé)权益(yì)资产维持超配状态，结构上均衡配置(zhì)于：受(shòu)益于顺(shùn)周(zhōu)期低(dī)估值(zhí)的(de)金融周期(qī)板块、受益于社会经济(jì)活动趋于正常(cháng)的(de)消费医药板(bǎn)块，以及受益于产业(yè)周(zhōu)期见底(dǐ)及国产(chǎn)替代的(de)科技(jì)制造板块上。

　　权(quán)益市场仍将(jiāng)有所(suǒ)作为

　　关注确定性和未(wèi)来发展方(fāng)向的机会

　　目(mù)前A股市场行(xíng)至3300点附近，未来市场存在哪些(xiē)风险(xiǎn)和机会(huì)？如何寻找投资(zī)主线？FOF基金经理们也(yě)在一季报中提到了对当下的思(sī)考(kǎo)。

　　南方基金鲁炳良认为，展望后市(shì)，随着经济数据真空期(qī)的(de)度过，国内大类资(zī)产复(fù)苏预期进入验证(zhèng)阶段。中期维(wéi)持(chí)对权益资产的乐观(guān)，国内宏观经济处于底部(bù)向上修复的状态，且市场估值压力仍较小，战略上(shàng)将推动(dòng) A 股的上(shàng)涨(zhǎng)。结(jié)构上(shàng)主要关注以下条潜(qián)在盈利(lì)主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及美债利率(lǜ)定价资产估值修复。从确定性和未来发展(zhǎn)方向角度(dù)出发，关(guān)注 TMT 中信(xìn)息安全、数(shù)字经济和新技术领(lǐng)域。大(dà)复苏中在大(dà)消(xiāo)费板块内重点关(guān)注航空(kōng)出(chū)行供需格局和票价弹性(xìng)带(dài)来(lái)的(de)潜(qián)在(zài)超预(yù)期机会。投资(zī)端关注地产(chǎn)链(liàn)以及一带一路带动下的(de)部分细分领域配置机会(huì)。

　　摩根锦程积(jī)极成长(zhǎng)养老目标五年基(jī)金(jīn)经理杜习杰(jié)、吴春杰表(biǎo)示，对于国内权益来讲，当前历(lì)史(shǐ)估(gū)值分位、相对债券(quàn)资产(chǎn)的估值处(chù)均在具备吸(xī)引(yǐn)力的水平，为长期投资(zī)提供(gōng)一定(dìng)安全边际。年(nián)内经济(jì)修(xiū)复是确(què)定性的，节奏与幅度上(shàng)虽有分歧，但政策仍(réng)有相机(jī)抉择加码托底的空间(jiān)。结构上，维持(chí)此前判断，关(guān)注受益于稳内需政策(cè)加码的领域，包括地产(chǎn)链、政府(fǔ)支出或补贴可(kě)能增加的(de)基建、信(xìn)创(chuàng)、自主(zhǔ)可控等(děng)领(lǐng)域，TMT相关板(bǎn)块涨幅(fú)超预期(qī)，有ChatGPT主题催化的成份，对交易情绪的过热持谨慎的(de)态度(dù)，后续会持续关注新技术对经(jīng)济各(gè)个领域的(de)影(yǐng)响；对消费服务业来讲，去年博弈情绪已较浓，二季度(dù)市(shì)场对其关注度(dù)有望随着节日出行、消费数(shù)据(jù)改善(shàn)而增(zēng)加(jiā)。

　　景顺长城(chéng)养老(lǎo)目标2035三年(nián)持有(yǒu)基金经理薛显(xiǎn)志(zhì)、江虹表示，权益市(shì)场来看，当(dāng)前中国经济处于复(fù)苏早期，2月(yuè)以来市场的下跌(diē)属于“放开(kāi)交易”、春季躁动后的正常回调。复盘历史上的复苏周(zhōu)期(qī)，权益方面均能(néng)有所作为，基本(běn)面的总体改(gǎi)善(shàn)能激活市场的生(shēng)态(tài)，市场会(huì)不断(duàn)寻找(zhǎo)基本面改(gǎi)善(shàn)的诸多细分方向。结构方面，市场一季度已找出“中特+”、数字经济(jì)两条(tiáo)主线。4月份开始，估计市场会围绕各行业受益改善(shàn)幅度，不(bù)断(duàn)挖掘一季(jì)报超预期(qī)、全年(nián)指引较(jiào)好的(de)细分方向。同时，因(yīn)处于复苏阶(jiē)段，顺周期方向也会存在机(jī)会(huì)。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来持续关(guān)注以(yǐ)下(xià)三个方向：一是顺周期低估值板块具备长(zhǎng)期投资价值，此外，关注央(yāng)国(guó)企(qǐ)改(gǎi)革(gé)能(néng)否(fǒu)带来相关行业、企业基本面的(de)改善，并(bìng)打开估值提升的空间。

　　二是(shì)消(xiāo)费医药板块的场景复苏逻辑较(jiào)为确定，比较而言，医药板块的估值性价比(bǐ)更高。三是科技制造板块，特别是(shì)国产替代的关键环节，是(shì)长期关注的方(fāng)向。短周期(qī)来(lái)看，半导体行业可(kě)能在(zài)下半年周期见底，计算机行业的(de)景气度相较于去年也是大幅改(gǎi)善。而人工(gōng)智(zhì)能等技术(shù)的(de)突破(pò)，有可能打开科(kē)技板块的(de)成长(zhǎng)空(kōng)间。

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