今年以来，港(gǎng)股走势(shì)可谓一波三折，香(xiāng)港恒生指数涨(zhǎng)1.52％至(zhì)20330点关口(kǒu)。目(mù)前基金一季报披露渐落帷幕，整体来(lái)看(kàn)，陆港通(tōng)基(jī)金整体港股仓位略(lüè)有提升(shēng)，大幅加仓(cāng)AI、油气、电力(lì)等行业，腾(téng)讯控股、美(měi)团-W、中国移动(dòng)、中国海(hǎi)洋石油、快(kuài)手-W等为重仓股。

　　多位港股基金基金经理(lǐ)表示(shì)，预计港股市场(chǎng)已(yǐ)经(jīng)进入了企业盈利的(de)拐点且即(jí)将迎来收(shōu)入(rù)加速(sù)扩张，未(wèi)来港股市场将在波动(dòng)中上行，板块方面，看好(hǎo)政策优化下(xià)的消费和地产、预(yù)期反转修(xiū)复(fù)的(de)互联网和医药、高(gāo)景气的(de)制造业等。

　　一季(jì)度港股基金仓位略有上升，大(dà)幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在(zài)5000多只陆港通基金(jīn)（不同份额分(fēn)开统计，下同）中含(hán)“港”字的主动权益(yì)基金近(jìn)400只，这(zhè)些(xiē)都是“高纯度(dù)”以港股(gǔ)为投(tóu)资方向的基金(jīn)。截至一季度末，这些基金的港股平(píng)均仓位为62.39％，较(jiào)去年底微升(shēng)0.38个百(bǎi)分点，其中有(yǒu)83只基金港股持仓在90％以上。

　　今年以来，以恒(héng)生科技指数(shù)为代表的港(gǎng)股数字(zì)经(jīng)济呈现了上涨(zhǎng)、调整、反弹(dàn)的N型走势，截(jié)至4月23日，香港(gǎng)恒生指数涨1.52％至20330点关口(kǒu)。

　　与(yǔ)此同时，不少知名基金(jīn)经理在一季度加大了(le)对港股的投资力度，提升(shēng)港股(gǔ)配置在10-40个百分点不等。比如，崔宸龙管(guǎn)理的前海开源沪港深新机遇A，港股仓位(wèi)由(yóu)去年底的1.18％提(tí)升至今年一季度末的39.13％；史博管理的南方港股(gǔ)创(chuàng)新视野一(yī)年持(chí)有A，港股仓位由去年底的71.08％提升至今年一季度(dù)末的81.82％；赵宪成管理的博时港(gǎng)股通红利精选A，港(gǎng)股仓位由(yóu)去(qù)年底的(de)70.80％提升(shēng)至今(jīn)年一季度末的(de)88.35％；刘扬(yáng)管理的国投瑞银港股通(tōng)价值发现(xiàn)A，港股仓位由去(qù)年底的(de)78.83％提(tí)升至今年一季(jì)度末(mò)的92.92％；曲径(jìng)管理的中(zhōng)欧港股数字经济A，港股仓位由去年(nián)底的(de)83.22％提升(shēng)至今年一季度末的89.22％。

　　按照(zhào)持(chí)有市(shì)值(zhí)统计，截至一(yī)季报(bào)，被陆(lù)港通基金重仓的(de)前十大港股分(fēn)别(bié)为腾讯控股、美(měi)团(tuán)-W、中国移(yí)动(dòng)、中国(guó)海洋(yáng)石油(yóu)、快(kuài)手-W、药(yào)明生(shēng)物、香港交易所、青岛啤酒股份、李宁、华(huá)润啤酒，涵盖通信服务、油气(qì)开采(cǎi)、数字(zì)媒(méi)体、生物制品、多元(yuán)金融、服(fú)装家(jiā)纺、视频(pín)饮料(liào)等(děng)领域(yù)。其中，腾讯(xùn)控股、中国移(yí)动(dòng)、中国海洋石油、快手-W、青岛啤(pí)酒股份获不(bù)同程(chéng)度增持。

　　按照(zhào)增持情况排序，加仓(cāng)幅度最大的前十只港股为中国海洋石(shí)油、新天绿色能源(yuán)、中远(yuǎn)海能、商汤-W、中国旭阳集团、中国石油化工股(gǔ)份、中国(guó)南方(fāng)航空股份、华电国际电力股份、越秀地产、中广(guǎng)核电力，分别涵盖油气开采(cǎi)、电力、航运港口(kǒu)、IT服(fú)务、焦炭、炼化(huà)及贸易、航空机场、房(fáng)地(dì)产开发等领域。值(zhí)得注意的是(shì)，商汤-W涉及AI概念，陆(lù)港通基金(jīn)在一(yī)季度对其大幅加仓1.24亿股。

　　港股市场或将(jiāng)在波动中上行，重仓港股优质龙(lóng)头

　　对于(yú)港股后市，南方港股创新(xīn)视(shì)野一年持有基金(jīn)基金经理史博在一(yī)季度中表示(shì)，展望(wàng)未来，仍然看好港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)投资机会：中国(guó)经济方面，宏(hó2004年后勤工程学院有专科吗 后勤工程学院可以当兵吗ng)观经济仍在企稳回(huí)升，3月中国官(guān)方制(zhì)造业PMI为51.9％，制(zhì)造业生产活动(dòng)和市场需求继续增加，非制造业恢复速度(dù)加快；海外无风险利率方面，3月初非农和通胀数据以及突发的银行风险(xiǎn)事(shì)件已经(jīng)让(ràng)美联储过(guò)于强硬(yìng)的紧(jǐn)缩预期有所趋缓(huǎn)，FOMC加息25bp意味着了加息(xī)进入尾部区域；风险偏好方面，欧美银行业(yè)风险事件(jiàn)对市场(chǎng)冲击可(kě)控，国内政策积(jī)极信号涌(yǒng)现。

　　基于此，预判港股(gǔ)市场将在(zài)波动中上行，在板块(kuài)配置方面，我们将加大对政策优化下的消费和(hé)地(dì)产、预期反转(zhuǎn)修复的互(hù)联(lián)网和医药、高景气的制造业(yè)等板块(kuài)的配置。

　　中欧港股(gǔ)数(shù)字经济基金(jīn)经理曲径表(biǎo)示，港股数字(zì)经济的代表行业为互联(lián)网(wǎng)和先进(jìn)制造(zào)，在(zài)经历了过去2年的合规整治(zhì)及业务梳(shū)理后，股(gǔ)价均处在价值(zhí)投(tóu)资区域(yù)，具有良好(hǎo)的投资性价比。同时，互(hù)联网相关(guān)公(gōng)司，也更(gèng)具(jù)有数据、平台(tái)和算法的整合能力(lì)，通过推出人工智能相关(guān)模型(xíng)及应用，提升自身运(yùn)营效(xiào)率，以及对外输(shū)出算法和算力(lì)。作为人工智能赋能(néng)各个行业(yè)的(de)元年，我们中长(zhǎng)期(qī)看好港股数(shù)字经济板块的(de)前景。

　　华宝港股通香港基金经理周欣表示，港股市场方面(miàn)，港股市场大(dà)部分(fēn)的(de)企业盈利(lì)来源于中国(guó)内地(dì)，中国(guó)内地经(jīng)济的环比上行将会(huì)支撑(chēng)港股(gǔ)公司盈(yíng)利的环比(bǐ)增(zēng)长，从而(ér)支撑(chēng)下港股公司下半年的市场表(biǎo)现。然而，虽(suī)然公司盈利(lì)环比(bǐ)仍有一(yī)定的(de)增长，但(dàn)是由于基数效(xiào)应，下半年港股盈利同比增速(sù)会较上半年有所回(huí)落。对于(yú)估值(zhí)相对较高的行(xíng)业(yè)将有一定(dìng)的压力。

　　行业方面，受行业(yè)反垄断(duàn)的(de)影响，TMT行(xíng)业龙(lóng)头公司的估值仍将受到(dào)一(yī)定程(chéng)度的(de)压(yā)制，但是当行(xíng)业龙头公司(sī)受情(qíng)绪(xù)影响出现(xiàn)超跌时，将(jiāng)会有(yǒu)较好的买(mǎi)入机会出现。生物医药行业仍(réng)将处在行业快速增长的(de)红(hóng)利(lì)中(zhōng)，但(dàn)是随着中报业绩的释放(fàng)和四(sì)季度集采的预期(qī)，生物(wù)行(xíng)业前期涨幅较多(duō)的(de)龙(lóng)头公(gōng)司可能会(huì)出现一定的调整，但是(shì)通(tōng)过自下而(ér)上的(de)方式生(shēng)物医药行业仍(réng)将有机(jī)会选出有较(jiào)好成长性(xìng)的公司。

　　汇丰(fēng)晋(jìn)信沪港深(shēn)基金经理付(fù)倍佳表示，展望未来，我们预(yù)计港股市场已经进入了企业盈利的拐点且(qiě)即将迎来收(shōu)入(rù)加(jiā)速(sù)扩张，并且(qiě)A股市场也即将进(jìn)入企业盈利的拐点(diǎn)，这(zhè)是(shì)推(tuī)动两地市场向上的(de)决定性因素。

　　在(zài)盈利周期“内强外弱(ruò)”及加息周期临近(jìn)尾声流(liú)动性逐步宽松背景下，中国资产(chǎn)的(de)吸引力有望进一步(bù)凸(tū)显(xiǎn)。在A股及(jí)港股估值(zhí)均(jūn)在低位、风险(xiǎn)溢价均(jūn)在高(gāo)位的背景下，有望(wàng)开启盈(yíng)利与估值修复的戴(dài)维斯双击行(xíng)情(qíng)。

　　主要关注三条投(tóu)资主线：1.关注盈(yíng)利增(zēng)长高弹性的机会(huì)：由于中国经济修复有望成为全球投资的(de)主线(xiàn)，因(yīn)此经营杠杆弹性大、前期降本增(zēng)效优的行业(yè)和板块更有望受(shòu)益于经济复苏，盈利预测(cè)有较大上修(xiū)空间；同时部分龙头公司(sī)有(yǒu)长期的前沿技(jì)术/产品储备以(yǐ)迎(yíng)接下一轮的收(shōu)入(rù)扩(kuò)张(zhāng)机会，有望开启二次增(zēng)长曲线，如互联网、部(bù)分可选消费、部(bù)分(fēn)医药等。

　　2.关注(zhù)收(shōu)益风险(xiǎn)比显著右偏(piān)的机会：关注在未(wèi)来经济(jì)周期中上(shàng)行风险(xiǎn)显著(zhù)大于下行(xíng)风险(xiǎn)的行业(yè)。市场预期在低位(wèi)、景气度有拐(guǎi)点或持续性超(chāo)预(yù)期的行业。供需格局佳，价格弹(dàn)性贡献盈利超预期的行业(yè)，如电子、新能(néng)源、有色金属(shǔ)等。

　　3.关注高(gāo)股息资产的(de)机会(huì)：关注基本面夯实，整体ROE水平稳中(zhōng)有升，以及分(fēn)红意愿提升的高股息资产(chǎn)的投资(zī)机会(huì)，如通信、石(shí)油石(shí)化等。

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