一度被(bèi)称(chēng)为“机构投资者风向标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人投资者(zhě)不仅在新发基金中占据主流，存量产品也(yě)超(chāo)过了机构(gòu)投资者(zhě)占比。

　　多位业内人士对(duì)此表(biǎo)示，在(zài)基(jī)金行业(yè)ETF投教(jiào)工作成效显著(zhù)，ETF交易工(gōng)具优势(shì)被投资者逐(zhú)渐认(rèn)知，以及投资热点(diǎn)轮(lún)动加(jiā)快、主题和(hé)行业(yè)ETF跟(gēn)踪(zōng)效率较(jiào)高等(děng)背景(jǐng)下(xià)，国内资本市场正在经历(lì)股民转基(jī)民，由“投(tóu)个股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期来看，个人在股(gǔ)票ETF占比抬升，有利于投资者分散(sàn)风险(xiǎn)，提高市场交易活跃度(dù)，长(zhǎng)远可提高(gāo)A股市(shì)场稳定性。

　　新发权(quán)益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个(gè)人投资(zī)者成为“主力军(jūn)”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新(xīn)成立的37只股票(piào)ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨(kuà)境ETF）上市前一周披露的(de)个(gè)人投资者平(píng)均占比83.9％，个人投资(zī)者(zhě)俨然成(chéng)为新发权(quán)益ETF的主(zhǔ)力(lì)军。

　　而从全市场数据看，2022年个人(rén)投资者比(bǐ)例为50.85％，同(tóng)比下降3.67个百(bǎi)分点，但仍然在股票ETF市场占比超过了机构资金。

　　针对个人投资(zī)者占比的变化，华(huá)泰柏(bǎi)瑞指(zhǐ)数投资(zī)部总监助理、基金经理李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的(de)规(guī)模(mó)主要集中在几(jǐ)大宽基ETF，一般都是机构投资(zī)者做配置去买ETF。2019年以(yǐ)后，行(xíng)业ETF如(rú)雨后春笋般(bān)出现，叠加全(quán)行业指数相(xiāng)关业务同仁(rén)在(zài)ETF投(tóu)教(jiào)工作上的共(gòng)同(tóng)努力，ETF作(zuò)为交(jiāo)易工具的优势(shì)，越来越被普通个人投资(zī)者(zhě)认知，从而使个人(rén)股票占比的大幅提升。

　　具体到今年新发(fā)ETF个人占比较高的(de)现象(xiàng)，国泰基金也分析，今年以(yǐ)来A股市(shì)场持续回暖，投资者情绪比较积极，新发产品募资环境(jìng)比较好，也(yě)越来越受到个(gè)人投资者(zhě)的青睐。此外，ETF投资者大部分由(yóu)股民转化而来，这些个人投资者也(yě)认识(shí)到ETF持有(yǒu)一(yī)篮子股票，胜率大概率更高，相对于个股来说，也(yě)能更(gèng)好地分散风险。

　　基(jī)煜(yù)研究(jiū)也补充道，个人投资者(zhě)“买新不买旧”的理(lǐ)念扎根较深，更倾向于(yú)十斋日是哪几天，十斋日是哪几天是农历交易新上市(shì)的ETF，而机构投(tóu)资者对(duì)于时(shí)间成本的把控较严格(gé)，在看准投资机(jī)会(huì)后(hòu)，更倾向于(yú)去(qù)申购老产品(pǐn)。

　　近(jìn)五年个(gè)人占比呈攀升势头

　　个人增持(chí)宽基ETF，机构增(zēng)持行(xíng)业或主题(tí)ETF

　　从近五年数据(jù)看，个人在股票(piào)ETF占(zhàn)比也呈现明显的震荡攀(pān)升势(shì)头。

　　在2018年，个人(rén)在股票ETF产(chǎn)品中平均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个(gè)人(rén)持有比例(lì)平(píng)均分十斋日是哪几天，十斋日是哪几天是农历别为36％、42％，2021年(nián)一度占比达到54.52％的高点，超过了(le)机构资(zī)金(jīn)，股票ETF作为“机构投资者风向标(biāo)”成(chéng)为(wèi)过去式。

　　到2022年，个人占比又(yòu)回落近5％，达到50.85％，但仍然(rán)超(chāo)过了机构占比。

　　分结构来看(kàn)，在宽基(jī)ETF中，个人占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上升1.5个(gè)百分点；而(ér)个人投资者占比较高(gāo)的行业(yè)或主(zhǔ)题ETF，同期则从60.6％的高点回落(luò)只(zhǐ)55.23％，下(xià)降5.38个百分点。

　　但由于(yú十斋日是哪几天，十斋日是哪几天是农历)国内ETF整体(tǐ)仍(réng)在扩张态势(shì)中，个(gè)人投资者在行(xíng)业或主题ETF产品中占比下降，但绝对份额也是(shì)在增长的，这一数据更代(dài)表(biǎo)了机构投(tóu)资者对行业或(huò)主题ETF的认可度(dù)也在不断抬升。

　　“我个(gè)人(rén)认为是ETF投教工作在发挥作用。”李沐(mù)阳表示，在下沉调研的过(guò)程中，我们发现大部分投(tóu)资者(zhě)都会(huì)将(jiāng)较为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等(děng)产(chǎn)品作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了(le)资产组合配置中的一(yī)个重要的(de)台阶(jiē)。

　　国(guó)泰基金也补充道(dào)，由(yóu)于(yú)近年来行业轮动加快，而宽基ETF可以帮(bāng)助(zhù)投(tóu)资者把握比较均衡的(de)投(tóu)资机会，受到资金关注。早在2018年和2022年(nián)，市(shì)场(chǎng)震(zhèn)荡下行，投资(zī)者的风险(xiǎn)偏好(hǎo)有(yǒu)所降低(dī)，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上(shàng)行时，行业和主题异(yì)彩纷呈，机会又(yòu)多上涨空间又大(dà)，风险(xiǎn)偏(piān)好也(yě)随之上升，所以行业和主题ETF占比则会提升。

　　基(jī)煜研(yán)究也表示(shì)，近(jìn)五(wǔ)年市(shì)场成交热情的提(tí)升(shēng)带来了A股市场(chǎng)的大幅发展，个人投资者入(rù)市规模激增，而(ér)在经历(lì)了(le)多种行情风(fēng)格的锤(chuí)炼后，尤其(qí)是操作难度(dù)较高的2022年之后，投资者们对于跑赢基准(zhǔn)的难度有了更清晰的认知，而ETF能够有效的跟(gēn)上基准(zhǔn)的步伐；另一方(fāng)面(miàn)，近几(jǐ)年投资(zī)热(rè)点轮动较快(kuài)，新的投资领域带(dài)来(lái)了大(dà)量(liàng)的学习成本，而(ér)ETF的投资门槛较低，运作透明度较高(gāo)，因而逐步获(huò)得个(gè)人投资者的认可。

　　具体来看，基煜研究分析，一(yī)是(shì)随着A股市场(chǎng)愈发成(chéng)熟、有效性(xìng)提升，个(gè)人投资者对于β收益(yì)的认知将越(yuè)来越深入，近几年可以看到更多投资者会基于大势选(xuǎn)择(zé)宽基投资工具(jù)；另一方(fāng)面，2019年至2021年，市场的投(tóu)资主线(xiàn)较(jiào)为清晰，如消费、新能源、医药等(děng)，因此行(xíng)业主题基金ETF更容易(yì)受(shòu)到追捧(pěng)。

　　提升交易活跃度

　　长远可(kě)提高A股市场的稳定性

　　随着个人(rén)占比的(de)抬升，股票ETF市(shì)场的交投(tóu)活跃(yuè)度(dù)也呈现明显(xiǎn)的提(tí)升。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，2022年股票ETF市场(chǎng)总成(chéng)交额12.67万(wàn)亿元，同比(bǐ)增长43％；年(nián)平(píng)均(jūn)换手率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内人士(shì)表(biǎo)示，长期来看，股(gǔ)票ETF市(shì)场个人占比超过机构，有利于(yú)股民转为基民(mín)，为投资者分散风险，提(tí)升交易(yì)活跃(yuè)度，长远(yuǎn)可(kě)提高A股市场的稳定性。

　　国(guó)泰基(jī)金表示，ETF的个人投资者大都由股(gǔ)民(mín)转化而来(lái)，个人投资者发现ETF快捷、透明、成本低廉且(qiě)相(xiāng)比个(gè)股可以更好(hǎo)地平(píng)滑(huá)风险，也能够获得交易的参与感(gǎn)，于是更(gèng)多选(xuǎn)择通过ETF来参(cān)与市场(chǎng)。相比个(gè)股来说，ETF的风险更分(fēn)散(sàn)波动也(yě)更小，因此个人投资(zī)者(zhě)选择(zé)ETF而(ér)非股票，长远来看可(kě)提高A股(gǔ)市场的稳定(dìng)性。

　　“个(gè)人(rén)投资者在ETF投资上(shàng)可能交易频(pín)率更高，也更容易受(shòu)到(dào)市场(chǎng)消息(xī)的影响，这对于我们(men)基金管理人(rén)的持续(xù)运(yùn)营(yíng)和投资者陪(péi)伴都提出了更高的要求。”国泰基金相关人士(shì)称。

　　“更(gèng)高的(de)个人占比可能会(huì)带来(lái)更活跃(yuè)的交(jiāo)易(yì)，并带来更有(yǒu)吸(xī)引力的市(shì)场(chǎng)。”李沐(mù)阳也称。

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