在股市高点成立的主动权(quán)益类定开基金密集迎来开放日，近三个月(yuè)即(jí)将开放的产品超3成跌破面(miàn)值，破净率达33％，亏损最(zuì)大产(chǎn)品成立满两(liǎng)年亏损43％，部分产品(pǐn)甚至(zhì)面临清盘危险。

　　多位行业内人(rén)士表示，主动权益定开基(jī)金的整体破净率与(yǔ)基金成立时间(jiān)、基(jī)金投资策略(lüè)，以(yǐ)及(jí)统计(jì)样本数(shù)量等众(zhòng)多因素有关(guān)。其中，高点成立(lì)是基金破净的(de)重要原因(yīn)。同时，他们也建(jiàn)议基(jī)金公司要(yào)更加前瞻性布局产品，克(kè)服短期(qī)盲目规模扩张冲(chōng)动，从客户利益和导向开展产品的布局和发行。

　　近三月60只定开权益(yì)基(jī)金开放

　　破净率超(chāo)30％

　　近日，华南一家基金公(gōng)司(sī)发布公告称(chēng)，根据基金法、基金运(yùn)作管理办(bàn)法(fǎ)、基金合同的有(yǒu)关规定，公司旗(qí)下主动权(quán)益一年定期开放基金最近一个开放期为(wèi)2023年(nián)4月20日至(zhì)2023年5月22日，若(ruò)该开放(fàng)期(qī)最后一个开(kāi)放日（即(jí)2023年5月22日(rì)）日(rì)终，基金出现(xiàn)触发基金合(hé)同终止的情形，基(jī)金(jīn)管理人将终止《基金合(hé)同》，并(bìng)按照《基(jī)金(jīn)合同》约定履(lǚ)行(xíng)基金财产清算程序，无须召(zhào)开基金份(fèn)额持有人大(dà)会(huì)。

　　根据公告，该只基金(jīn)的(de)基金合(hé)同生效(xiào)后(hòu)，若登记(jì)机(jī)构完(wán)成每个开放期最后一个(gè)开放日的申(shēn)购、赎回或转换(huàn)业(yè)务(wù)申请(qǐng)确认(rèn)时，基金的基金份额持(chí)有人数(shù)量不满200人或者基金(jīn)资产净值低于(yú)五千万(wàn)元，基金管理人(rén)在履行相关(guān)监管报(bào)告和(hé)信息披(pī)露(lù)程序后终止基金合同，无(wú)需(xū)召开基(jī)金份额持(chí)有人大(dà)会。

　　截(jié)至2023年(nián)一季报，该(gāi)只偏债(zhài)混合(hé)型基金管理规模0.79亿元，2021年4月成立以来两年(nián)多收益率-4.3％，最新净值(zhí)为0.957元，为“固(gù)收(shōu)+”基(jī)金中(zhōng)的(de)破净(jìng)产(chǎn)品。

　　据记者统(tǒng)计，截至5月20日，5-7月(yuè)份即将(jiāng)到期的俩人与两人的区别用哪个合适，小俩口还是小两口主(zhǔ)动权益类定期开放基金有(yǒu)60只（份额(é)合(hé)并(bìng)计(jì)算）即将迎来(lái)开放(fàng)日，目(mù)前破净产品（统计复权净(jìng)值）为20只，占比达到33.33％。破(pò)净(jìng)率最(zuì)高的产品成立(lì)两年来亏俩人与两人的区别用哪个合适，小俩口还是小两口损超43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分月度来看，主(zhǔ)动(dòng)权益类定开基金(jīn)5-7月份破(pò)净率分别(bié)为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份，破净率更是达到35.71％、80％。整体来(lái)看，破净率呈(chéng)现(xiàn)逐月震荡上升(shēng)态势。

　　上海证(zhèng)券基金评价(jià)研究中心高(gāo)级分析师孙桂平对此表示，一般而言，随着基金开(kāi)放日临近(jìn)，为了(le)应对基金集中申赎影响，基(jī)金(jīn)的投资策略(lüè)可能倾向于保守(shǒu)，权益仓位可能会(huì)有所降低。因此，在权益市场表现(xiàn)不好时，距离(lí)开放(fàng)日越远，整体上破净率可能(néng)有增(zēng)加趋(qū)势。当然，整体破净率(lǜ)情(qíng)况也与基(jī)金成(chéng)立时(shí)间、基金投(tóu)资策略，以及统计样本数量等(děng)众多(duō)因素有关。

　　一位基(jī)俩人与两人的区别用哪个合适，小俩口还是小两口金(jīn)销(xiāo)售(shòu)机构负(fù)责人也分析，今年8、9月份到(dào)期的定(dìng)开基金大多(duō)成立于2020年(nián)下(xià)半年，高点(diǎn)成(chéng)立是基(jī)金破净的(de)重要原因；另一方面，8、9月份到期的定开基金数量明显少于5、6月份，虽然8、9月份破净基金的数(shù)量较6、7月(yuè)份并没有明(míng)显上(shàng)涨，破净率仍较高，可能也与基金的发(fā)行节(jié)奏(zòu)存在关(guān)系。

　　建议前瞻(zhān)性布局产品

　　市(shì)场高点避免盲目规模扩张

　　据(jù)记者观察，从近三月即将迎来(lái)开放(fàng)的定期开放(fàng)式基金来(lái)看(kàn)，多数成立(lì)于2020年下半年-2021年1季度，高点(diǎn)成立(lì)可能是部分基金(jīn)破净的重要原(yuán)因。

　　针对上述现象，孙桂平表(biǎo)示，从基金发行角(jiǎo)度(dù)而(ér)言(yán)，权益市(shì)场高点时基金发行相(xiāng)对容易，而且规模也容易做大(dà)，基(jī)金公司(sī)有(yǒu)动(dòng)力去做(zuò)；但从(cóng)投资(zī)者而言(yán)，高点入市就容易出现一段时间内基金业绩表现不佳，甚至出现大幅下(xià)跌(diē)的情形。

　　因(yīn)此，孙桂平认为，对(duì)基(jī)金公司而言(yán)，在市场高点(diǎn)时要保持(chí)冷(lěng)静(jìng)，相对谨慎发行(xíng)产品，不盲(máng)目追逐市(shì)场热点，克服短期(qī)盲目规模扩张冲动，从客户(hù)利益导向进(jìn)行(xíng)产(chǎn)品(pǐn)布(bù)局和(hé)发(fā)行(xíng)。此举既可以保(bǎo)护投(tóu)资者利(lì)益，也可以树立基金公(gōng)司良好口碑，有利(lì)于基金公(gōng)司(sī)长期管理规(guī)模提升。

　　上述基金(jīn)销(xiāo)售机构负(fù)责人也(yě)表(biǎo)示(shì)，在市场高位、情绪火热(rè)时发行基金往往伴随着较高(gāo)的风险。一方面，近两年权(quán)益(yì)市场的整体波动增大，风格轮动(dòng)现象加剧。所以(yǐ)，近两年不同的投资策略、不同投(tóu)资范围的基金收益率(lǜ)差距(jù)较大。另一方面，市场情绪火热时容(róng)易出现爆款基金，较大规模给基(jī)金(jīn)经(jīng)理带来的(de)灵活(huó)性限制很可能会影响产品未来的超(chāo)额收益。同时(shí)，优(yōu)质(zhì)资产的资金(jīn)容量通常有限，且短期快速(sù)上涨很可能估值虚高(gāo)。过(guò)高的管理规模要求(qiú)基金经(jīng)理(lǐ)不得不跨出(chū)舒适圈，覆盖更多投资机会，调整投资分布，也可能(néng)会增加错判的风(fēng)险，对获取超额收(shōu)益影响很大。

　　同时，该基金销售部门机构负责(zé)人也建议基金(jīn)公司前瞻性布局产品，并将规模(mó)控制(zhì)在基金经理能力(lì)范围内，高(gāo)点成立的产品，如果通过均(jūn)衡和多元(yuán)化(huà)的布局，避免单押一个赛道，并通过(guò)抓取阶段性投资(zī)机会、控制回撤(chè)等方法，也能(néng)在中(zhōng)长(zhǎng)期斩获一定的超额收益。

　　事实上，随着定(dìng)期开放式权益(yì)类基金(jīn)表(biǎo)现不(bù)及预期(qī)，近一(yī)年新成(chéng)立的定开权益类基金(jīn)仅有7只，同比减少24只；平均发行(xíng)规模2.71亿元，同比也下滑42％，该类基金的发行陷入低迷。

　　“定开基金表(biǎo)现不及预期(qī)时，投资者(zhě)的心(xīn)态会受到一定程度(dù)的影响(xiǎng)，甚(shèn)至可能(néng)打(dǎ)击投资者的投(tóu)资(zī)信心。如果破净(jìng)率持续上(shàng)升的话，投资(zī)者(zhě)对于(yú)后(hòu)续新(xīn)发基金(jīn)的购买(mǎi)意愿可能会下降。” 上(shàng)述(shù)基金(jīn)销售机构负责人(rén)称。

　　孙桂平也认为，定(dìng)开基(jī)金在基金(jīn)经理(lǐ)更好施展投(tóu)资决策(cè)，有效(xiào)阻止投资(zī)者(zhě)频繁交(jiāo)易等方(fāng)面具有(yǒu)明显优势，有利(lì)于为投(tóu)资者创造更(gèng)好收益。但是定开基金(jīn)也(yě)受(shòu)市场波动影响，跌(diē)破净(jìng)值也是(shì)正常现象。

　　“因此，未来定开基(jī)金发行时，一是要避免高位发行，二(èr)是要做好(hǎo)投资(zī)者教育。”孙桂平(píng)称。

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