编者按(àn)

　　本周，2023年一季报公(gōng)募(mù)基金(jīn)披露(lù)落幕，基金(jīn)经(jīng)理的调仓(cāng)路线被完整曝(pù)光。首(shǒu)季行情变(biàn)化(huà)以春(chūn)节为轴，节后市场热点从复(fù)苏线逐渐(jiàn)发散(sàn)到中特(tè)估、人(rén)工(gōng)智能(néng)、机械(xiè)制(zhì)造(zào)等多个领域(yù)，尤其是(shì)AI的里程碑式突破带(dài)火了(le)科技一众赛道(dào)，这让一季度公募(mù)仓(cāng)位顺势而为变化明显(xiǎn)。

　　在国内的(de)公(gōng)募基金(jīn)中，科技(jì)成长阵(zhèn)营中的旗手之一冯明远，目前在管(guǎn)的产品从(cóng)10只缩减到6只，虽然开年迄今业绩较为一(yī)般，但(dàn)是在管规模仍维持在230亿(yì)元的水平线(xiàn)上(shàng)。从第一季度的调仓来看，在他的成名作信澳新能(néng)源(yuán)产业(yè)最(zuì)新季报中，保留了上一季度的七只重仓(cāng)，同时用中伟(wěi)股份、华阳集团和祥鑫科技替换了(le)比亚迪(dí)、斯莱克和保(bǎo)隆(lóng)科技，可以(yǐ)看(kàn)出其坚守新能源的大框架，在细(xì)分(fēn)赛(sài)道中不(bù)断寻找性价比更优(yōu)的(de)领域。

　　对比看“常青树”老(lǎo)将朱少醒(xǐng)，一季报中(zhōng)他仅仅调(diào)换了两处标(biāo)的，用金域医(yī)学和蓝晓科(kē)技替换了药明康德和瑞丰新材，特别是合成(chéng)树脂板块的(de)蓝晓科技成为(wèi)年内大黑马，股价迄(qì)今上(shàng)涨超过30％，同时他保持了(le)对喝酒吃药(yào)大(dà)类赛道中龙(lóng)头的(de)持续(xù)青睐，茅(máo)台持股(gǔ)量(liàng)与上季持平稳居首位。而(ér)他也一如(rú)既往地表示，会在优质的(de)股票里寻找价值，去翻更多的石头。众所周知，三大白酒龙头(tóu)是(shì)多(duō)位(wèi)顶流的最爱，“酒神”之(zhī)一(yī)的(de)刘彦春在(zài)其成(chéng)名(míng)作景顺长城新兴成长中(zhōng)，前三大重仓就依次是(shì)茅(máo)台、泸州老窖、五粮液，足(zú)见其白酒信仰之深。

　　整体来看，消费(fèi)和新能(néng)源在公募基金组合配(pèi)置(zhì)中的压(yā)舱石地位(wèi)依然稳固，同时中特估、芯片、软(ruǎn)件、机(jī)械制造成进(jìn)攻热点，公募在经历去年的整体业(yè)绩低(dī)谷后，今年竭力(lì)寻(xún)求(qiú)组合(hé)的α。值得(dé)关(guān)注的是，公募(mù)名将们对因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快(kuài)速走红也有冷(lěng)思考(kǎo)。“AI产业的发(fā)展不(bù)会一蹴而就，中间也必然会(huì)有曲折，包(bāo)括数(shù)据隐(yǐn)私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成板块后续波动。目前TMT板块的交易占(zhàn)比已经超过了(le)40％。交易占(zhàn)比(bǐ)创新高代表了主线(xiàn)行情(qíng)确(què)立(lì)，但(dàn)我们认为太阳底下没(méi)有新(xīn)鲜事，过度的热(rè)情在某个阶段(duàn)也(yě)总会(huì)消退。”李(lǐ)晓(xiǎo)星反思(sī)。

　　张坤(kūn)加仓(cāng)茅台

　　李(lǐ)晓星(xīng)增(zēng)配次高(gāo)端白酒

　　朱少醒(xǐng)加(jiā)仓爱(ài)尔眼(yǎn)科(kē)

　　“公募(mù)一哥”张坤目(mù)前在管两只(zhǐ)A股基(jī)金(jīn)、两只(zhǐ)QDII基金。《红周刊》统计(jì)了其(qí)最新公布的(de)两只A股(gǔ)基金一(yī)季报，在管理(lǐ)时(shí)间更长的(de)易方(fāng)达蓝筹精选混合中，3月31日时前五大重仓的占比均超(chāo)过了9.5％接近顶配(pèi)，这其中(zhōng)除去(qù)腾讯外全(quán)部为白酒，不过除去加仓茅台外，张坤减持了五(wǔ)粮液(yè)、泸州(zhōu)老窖、洋河股份。相似(shì)的(de)一幕也出(chū)现(xiàn)在(zài)他管理的易方(fāng)达优质(zhì)企业三年(nián)上。

　　该(gāi)基(jī)金的一(yī)季(jì)报显示，仅是前(qián)五大(dà)的(de)重仓次序有所不同，而实际(jì)上腾讯(xùn)和(hé)茅台同(tóng)以占(zhàn)比9.93％并列(liè)第一位。同时， 除去(qù)加仓茅台外，张坤(kūn)也(yě)是小幅(fú)减持了另(lìng)外三大白酒(jiǔ)标的。再看(kàn)另外的半壁重仓股，港(gǎng)交所(suǒ)、美团、伊利、招行均是持续上榜的老面孔(kǒng)，惟一的(de)变化是他用中国海洋石油替换(huàn)了上一(yī)季的药(yào)明生物。

　　张坤在季报中(zhōng)也对调仓思路(lù)有所阐述：“基金在一季度股票仓位基本稳定，对结构进行了(le)调整，增(zēng)加了消费等行(xíng)业的(de)配置(zhì)，降低了金融等行业的配置。个股方面(miàn)，我们仍然持(chí)有商业模(mó)式出色、行业(yè)格局清晰、竞争力强的优质公司。”

　　无独有偶，银(yín)华基(jī)金的(de)明星基(jī)金经理李晓星(xīng)，在和(hé)张萍合管的(de)银(yín)华盛世最新季报(bào)十大重仓中，持有7只白酒股。对(duì)比上一季度(dù)仅有三(sān)大(dà)白酒龙头(tóu)和古井贡(gòng)酒来看，这一季其新进重仓了山西(xī)汾酒(jiǔ)、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此(cǐ)推断，其思路(lù)可能(néng)是想利(lì)用(yòng)次高端和地产酒来(lái)增加组(zǔ)合的进攻(gōng)弹性。同时，其重(zhòng)仓的(de)另(lìng)三只(zhǐ)非(fēi)白酒(jiǔ)标的(de)为爱(ài)美客、安井(jǐng)食品、海大集团，而这三者(zhě)在上一季度就是前十(shí)中(zhōng)的标(biāo)的(de)。

　　对此，李(lǐ)晓星在季报中(zhōng)强调(diào)：“复(fù)苏仍然是主线(xiàn)，进入二季(jì)度(dù)，改善弹(dàn)性(xìng)会加(jiā)大。方向(xiàng)上，最看好餐饮相关链条，白酒(jiǔ)、啤酒(jiǔ)、速(sù)冻(dòng)、烘(hōng)培、调味品(pǐn)等(děng)供应(yīng)链，餐饮的(de)恢复是确定的；其(qí)次，看好线(xiàn)下场(chǎng)景恢(huī)复后，需求相(xiāng)对刚性(xìng)的医美以及消费医疗板(bǎn)块。”

　　对比来看，公募老将朱少醒(xǐng)这一季将“喝酒吃药(yào)”的主打思路体现得淋漓尽致(zhì)。白酒方面，贵州(zhōu)茅台依然是他(tā)的(de)最爱，不过他对于另一重仓五粮液有(yǒu)所减(jiǎn)持；医药方面，他对重仓表(biǎo)现得是有所取舍：首(shǒu)先(xiān)，他选(xuǎn)择(zé)加仓了“眼茅(máo)”爱(ài)尔眼科，该股升至(zhì)十大重仓股的(de)第(dì)五位(wèi)；其次，他选择(zé)小幅(fú)减(jiǎn)持了创新药龙(lóng)头迈瑞医疗；此(cǐ)外，他用金域医学(xué)替换了CXO龙头的药明(míng)康德，而新进重仓的(de)前者年内目前涨幅在10％一线。

　　众所周知(zhī)，金(jīn)域医学去年(nián)作为(wèi)核酸检(jiǎn)测机构，业绩相当亮眼；而在后疫情时代，公司主营回归本(běn)源后依然亮点众多，作为第三(sān)方医学检(jiǎn)验及病理(lǐ)诊断服务商，金域医学近日率先推(tuī)出国内(nèi)首个国家药品监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化检测(cè)项目，再次领(lǐng)跑同(tóng)业。

　　冯明远(yuǎn)专注赛道细(xì)分机会

　　陆彬混(hùn)搭新能(néng)源(yuán)TMT

　　刘(liú)格(gé)菘仍(réng)“恋战”光伏储(chǔ)能

　　除(chú)去上周率先交卷主(zhǔ)打产业(yè)链上游的施成外，本周一众新(xīn)能源(yuán)高手中的顶流冯明(míng)远所管产(chǎn)品一季(jì)报全部披露，截(jié)至4月19日(rì)收盘，目(mù)前(qián)他所(suǒ)管理的(de)6只产品(pǐn)维持年内(nèi)小幅正收益。当前冯(féng)明远在管基(jī)金中，任(rèn)职管(guǎn)理最长的就(jiù)是代表作(zuò)新能(néng)源(yuán)产业(yè)股(gǔ)票。从被调(diào)出的三只产品看，其中斯莱克的主营与(yǔ)新能源产业(yè)链关系不大。

　　而(ér)在新进重(zhòng)仓(cāng)的三只标(biāo)的中，占比(bǐ)相对最(zuì)高的就是非传统新能源产业赛道(dào)龙头中伟股份，这(zhè)家主营(yíng)锂(lǐ)电(diàn)池(chí)正极体研发的公司，主要产品(pǐn)是(shì)三(sān)元(yuán)前驱体和四氧化三(sān)钴，从近期发(fā)布的(de)年(nián)度业绩快报来看，公司(sī)的主营与净(jìng)利润(rùn)均实现50％以上(shàng)的(de)逆势(shì)增(zēng)长(zhǎng)。而据《红周刊(kān)》对其季报的全面梳理，在信澳(ào)研究优选中还出(chū)现了一(yī)只新(xīn)的重仓股银(yín)邦股份，这(zhè)也是一家高(gāo)科技公司，主营(yíng)业务中有分布式光(guāng)伏发(fā)电系统。

　　在季报总(zǒng)结(jié)中，他(tā)表示：“本基金的投资主要聚焦在新能源(yuán)、科技、高端制造等(děng)新兴产业领域(yù)，细(xì)分板块的整体走势(shì)与市(shì)场趋同，导致本(běn)基金的净值也出现小幅震荡(dàng)。对于(yú)二季度(dù)，展望TMT板块部(bù)分公司加(jiā)入(rù)AI或数字经(jīng)济(jì)等热(rè)门概念的(de)创新，以及半导体和(hé)制造(zào)业(yè)正经历触底反弹的(de)复(fù)苏，市(shì)场整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正面效应。我们(men)会继续在新能源、科(kē)技、高端制造等主要赛道(dào)耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的优(yōu)质(zhì)个股，自下而上挖掘投资(zī)机会(huì)。”

　　相比成(chéng)名(míng)多时(shí)的冯明远，2020年股基状元陆彬则是在新能(néng)源大(dà)潮中快速走红的类(lèi)型。天天基金网显(xiǎn)示，早(zǎo)在(zài)去(qù)年底时他就已(yǐ)经是“双二百”的(de)基金经(jīng)理(lǐ)了，而他在管的7只基(jī)金今年同时段几乎全线飘(piāo)红，特别是(shì)动态策略混(hùn)合年内涨幅(fú)超(chāo)过10％一枝独秀。

　　以(yǐ)他在管的汇丰(fēng)晋信低碳先锋股票为例，最新的(de)基金一季(jì)报(bào)显(xiǎn)示，其重仓(cāng)的(de)新能源产业链中(zhōng)股(gǔ)票(piào)依然为(wèi)上季的7只(zhǐ)，它(tā)们(men)分别是宁德时代、亿纬锂能(néng)、天齐锂业、赣锋(fēng)锂(lǐ)业、比(bǐ)亚迪、雅化(huà)集团、华友钴(gǔ)业，虽(suī)然上述标的(de)年(nián)初至今表现一(yī)般。但他此前(qián)曾公开表示，看到了新能源类(lèi)似(shì)2019年(nián)的投资机会。

　　而在(zài)季报中，他表示：“从(cóng)中(zhōng)长期(qī)维度看，新能源产业(yè)还具备较长的(de)生(shēng)命周期，不少(shǎo)细分板奶油奶酪可以放冷冻保存吗，奶油奶酪可以放冷冻保存吗多久块还能维持较长时间的高速增长，而经(jīng)过市场的调整，我(wǒ)们看到行业中的优质公司(sī)对(duì)应2025年(nián)的(de)盈利中枢(shū)在(zài)当前市值的投资价值。或许，新(xīn)能源行业的终局如大部分制造业一样是(shì)一个(gè)竞争(zhēng)充分(fēn)、利润极度压缩的(de)市场，但在发(fā)展过程中(zhōng)不少公司(sī)一定有一段精彩的旅程。”

　　相比前(qián)两(liǎng)位，2019年状元刘格菘(sōng)今年(nián)业绩开局不顺，最新(xīn)数据显示目前在管产品年内回撤(chè)全部超过了(le)10％，以他的代表作之一的广发小盘成长来看，基金一(yī)季报表明他(tā)的重(zhòng)仓行业(yè)配置思(sī)路依然首选新能源(yuán)。

　　对比分析其基金相关(guān)产(chǎn)品(pǐn)的2022年四季报(bào)和一季(jì)报，《红周(zhōu)刊》发现他所持有(yǒu)的是完全(quán)一致的10只股(gǔ)票，虽然第一大(dà)重仓股依(yī)然是半导体公司圣邦股份(fèn)，但(dàn)是(shì)整体(tǐ)新能源的(de)地(dì)位似乎(hū)进一步(bù)稳固，比如晶澳科技从第三升至第二位，隆基绿能从(cóng)第(dì)六升(shēng)至第四位。同时极为罕(hǎn)见(jiàn)的情(qíng)况(kuàng)是，如(rú)果(guǒ)按照保留(liú)小数两位来统计(jì)，竟然所有10只标的股持(chí)仓量与上一季度保持一(yī)致。

　　就(jiù)此，刘(liú)格菘在(zài)基金季(jì)报中表示(shì)：“报(bào)告(gào)期内，基金的持仓(cāng)结构并(bìng)没有进行大(dà)幅(fú)度(dù)的(de)调整，依然围绕已经建立全球比较优(yōu)势的高端制(zhì)造(zào)产业链布局。我(wǒ)们对重点持仓的(de)光伏、储能、新能源(yuán)车方向保持(chí)相对乐观，投(tóu)资中相(xiāng)信基本面优(yōu)秀和增量价值积累的公司。经(jīng)过(guò)调整，行业估值水平(píng)已(yǐ)在历史(shǐ)低位，产(chǎn)业链的变化在(zài)市场定(dìng)价中未被充分(fēn)认知和体现。”

　　鲍无(wú)可加仓中国移(yí)动

　　姜(jiāng)诚精准布局中国铁建

　　余(yú)广新进重(zhòng)仓海(hǎi)油、移动

　　除去(qù)高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管(guǎn)的(de)姜诚是近几(jǐ)年出镜(jìng)相对较(jiào)多的基金经理，而他的(de)业绩特(tè)别从去年迄今颇为(wèi)抗打。2023年年初以来，在他所管理的8只基金中，除(chú)去刚满两个月的中泰元和价值精选(xuǎn)不纳入统(tǒng)计外，其余7只基金均实现了正(zhèng)收(shōu)益，特别是兴诚价值一年(nián)持有(yǒu)的收益率(lǜ)接(jiē)近了14％，同时还有两只基(jī)金净值(zhí)增长(zhǎng)也(yě)超过了10％。

　　具体以兴诚价值一年为(wèi)例，对比基金四季(jì)报和今年一季(jì)度可以看出，姜(jiāng)诚(chéng)实(shí)际上只是微调了一个席位，而新(xīn)调(diào)进来(lái)的中国铁建恰好(hǎo)就是(shì)中字头中的典型代(dài)表公(gōng)司，该股从年初至今上涨(zhǎng)超(chāo)过了40％。由此，该(gāi)基金(jīn)所(suǒ)重仓的中字(zì)头公司达到了四家。而从(cóng)相关标的(de)的年内涨(zhǎng)跌幅来看，表现最(zuì)好(hǎo)的(de)是游戏股吉比特，最新该股年内上涨达到了66％。

　　而在(zài)季报中，他不(bù)仅谈到了(le)坚守的价(jià)值投资，同时也谈到了(le)今年大热(rè)的AI：“在海量信息中，我们需要重点关注长期(qī)因素(sù)，淡(dàn)化(huà)短期(qī)因(yīn)素(sù)。人工智能的发(fā)展是一个长期因素，我们还没有足够的把握去(qù)捕捉到它(tā)带来的投(tóu)资机会，但可以尽量(liàng)回避它带来(lái)的伤害。以(yǐ)尽可能(néng)低的价格买尽可能(néng)好(hǎo)的资产是(shì)我们(men)的投(tóu)资目标。好资(zī)产(chǎn)的(de)标准是(shì)活得(dé)久、站(zhàn)得牢、竞争优势(shì)维持得长、平(píng)均净(jìng)资产收益(yì)率高，以及在好的(de)公司治理加持下能够把长期(qī)利润转(zhuǎn)化为诱人(rén)分红。”

　　首季接受(shòu)过《红(hóng)周(zhōu)刊》专访(fǎng)的鲍(bào)无可，其投(tóu)资风格同为公募(mù)中少数的深度价值。天天基金网(wǎng)显示，2023年年初(chū)以来，他所管理的基金(jīn)全线飘红，6只产品年内净值增长率全部超过(guò)了10％。以他任职(zhí)回报最高的景(jǐng)顺长(zhǎng)城能源基建(jiàn)为例，能够(gòu)清晰地看到其(qí)偏爱高估息(xī)和低估值类(lèi)股票(piào)的痕迹。

　　一(yī)季报显示，鲍无可当季加仓中国移(yí)动大约15万(wàn)股，从而(ér)使该股从上一季的第三重仓(cāng)升至第二重仓，不过(guò)中国(guó)电信却退出了前一季(jì)的前(qián)十(shí)。同时他加仓了川(chuān)投能源、紫金(jīn)矿业(yè)、华能水电(diàn)，新近(jìn)重仓了铜(tóng)陵有色和神火股份，表明了(le)其对(duì)这(zhè)一类资源股格外垂青。此外，他对于小众的中(zhōng)南传媒和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基(jī)金季报(bào)中，他表示基金(jīn)仓位基本稳定，主(zhǔ)要(yào)增加了有色(sè)行业配(pèi)置。“当下是AI发(fā)展初期，中国企业处(chù)于落后(hòu)位置，无论是AI核心模型的研(yán)发、新型商业模式(shì)的迭代(dài)以及(jí)底层芯片制造，我们(men)都希望(wàng)国(guó)内企业(yè)能在不(bù)远(yuǎn)的将来(lái)迎头赶上(shàng)。近期而言尽管我们(men)认为AI非常重要(yào)，但当前A股市场基(jī)本(běn)上是基(jī)于美股映射(shè)在炒作相关(guān)题材，对于这样的行(xíng)情，需要(yào)对其可持续性保持审慎态度。”他直言(yán)不讳。

　　而同在景顺长城的基金经理余广(guǎng)是2012年的公募状元，目前其担任基金经理(lǐ)也接近了13年。当前，其(qí)在管的产(chǎn)品为(wèi)4只，它们(men)分别是核(hé)心竞争力、核心(xīn)招景混合(hé)、核心(xīn)中景一年(nián)、核心优选(xuǎn)一年，从(cóng)今年的表现来(lái)看，虽(suī)然所管产品涨(zhǎng)幅不大，但也整齐划一地实现了正(zhèng)收益(yì)。

　　以任职回(huí)报翻四倍的核心(xīn)竞争力(lì)为例，第(dì)一季度他在前十(shí)中调仓了(le)四个席位(wèi)，其中新进(jìn)的公司(sī)半数为(wèi)中字头，它们就是中国海油(yóu)和中国移动，与它们携手进入的还有安徽合力和紫金矿业(yè)。而(ér)这样的调整立(lì)竿见(jiàn)影(yǐng)，除(chú)去两只中字头外，后(hòu)两者年内的(de)涨幅也是超过了30％。此外，当季(jì)被其(qí)提拔为第(dì)一重(zhòng)仓的电动车龙头爱玛科技，年内迄今的涨(zhǎng)幅(fú)也是接(jiē)近30％一线。

　　对此，他在(zài)季报中的总(zǒng)结与“中特(tè)估”基(jī)本吻合：“基金坚持自下(xià)而上，看重公司基本面，注(zhù)重公司(sī)的核心(xīn)竞(jìng)争力(lì)、高品质、长期发(fā)展，以合理或偏低的估(gū)值水平买入(rù)持有。在经济复苏和企(qǐ)业盈利修复的预期下(xià)，我们较为看好今年的权(quán)益市场，特别是前期调整较(jiào)为充分(fēn)，估值较为低估的多(duō)行业的龙头公司。”

　　郑巍山重(zhòng)仓股(gǔ)多只(zhǐ)翻倍

　　胡(hú)宜斌新进重(zhòng)仓寒(hán)武纪

　　黄兴亮布局中(zhōng)微公司

　　与(yǔ)蔡(cài)嵩松同(tóng)期成(chéng)名的郑巍山今年业绩优异，特别是其去(qù)年3月接手的(de)银河智联主(zhǔ)题净值快速拉升，截至本周四的年内涨幅已经超(chāo)过(guò)45％，这(zhè)一水平甚至超过了(le)他的成名(míng)作银河创新(xīn)成长。从(cóng)郑巍在(zài)管基金的当季重仓(cāng)行(xíng)业(yè)风格来看，除去银河和美(měi)生活还有(yǒu)较强的(de)新(xīn)能源(yuán)属性(xìng)外，其余(yú)产品几乎一边倒(dào)地偏向了TMT领(lǐng)域。

　　就以智联主题(tí)为例分(fēn)析，最(zuì)新的(de)十大(dà)重仓(cāng)股除去(qù)用友网络和海(hǎi)康(kāng)威视外，年(nián)内最新的涨幅(fú)全部超过(guò)了30％，特别(bié)是海光信息、中科曙光、卓易信息、大华股份均已实现了涨幅翻番，而这四只标的(de)均是第一季度新(xīn)近重仓的公司。同时，郑巍山所保(bǎo)留的上一季重仓股仅(jǐn)有金山办公和(hé)国网(wǎng)通信。对(duì)比来看被调出的标的(de)，中国长(zhǎng)城、中望软件、中国(guó)软件等(děng)明显涨幅稍(shāo)逊一筹(chóu)。

　　有趣的是，郑巍山(shān)在季报总结(jié)中仅仅是寥寥数语：“本(běn)基金(jīn)严格(gé)执行基金合(hé)同的(de)配置范(fàn)围，切合主题(tí)，主(zhǔ)要(yào)围绕智慧智联、信(xìn)息技(jì)术(shù)等的概念范(fàn)畴(chóu)展开。一季度智联主题继续增加了软(ruǎn)件服务、信息技术的配置比(bǐ)例(lì)。围绕(rào)数字经济和新的(de)信息技术应用展开投资。二季(jì)度，将会继续围(wéi)绕信息(xī)技术、数字经济的范畴展开投资。”

　　当年与(yǔ)这两位一度遭遇非议人物同期成名的还有华安胡宜斌(bīn)，作(zuò)为当(dāng)年(nián)公司力捧的三位(wèi)基金经(jīng)理(lǐ)中(zhōng)最(zuì)年轻(qīng)者，他(tā)可谓(wèi)是少年得(dé)志，但后来所(suǒ)管(guǎn)产品(pǐn)几经浮沉，好在今年(nián)卷(juǎn)土(tǔ)重来。天(tiān)天基金网数据显(xiǎn)示，年(nián)内他(tā)所管理的7只基金全(quán)部(bù)涨幅超过20％，其(qí)中表现(xiàn)最好(hǎo)的(de)还是他的成名作华安媒体互联(lián)网混合。

　　具(jù)体聚焦该基金，我(wǒ)们发(fā)现他所保留的(de)上(shàng)一个季度重仓股只有(yǒu)王(wáng)府井和(hé)华(huá)大九天，而将剩余的八(bā)个席位全(quán)部更换。从最(zuì)新的标的来(lái)看，这其中就有近期大火的芯片新(xīn)贵寒武纪。从新进(jìn)重仓标(biāo)的年(nián)内表现来看，其(qí)中中(zhōng)文(wén)在线的年(nián)内涨幅已经超过(guò)了(le)180％，值(zhí)得买、浙数(shù)文化(huà)、美亚柏科等标的(de)年内涨幅也是超过了50％。对比(bǐ)来(lái)看，他所剔除的锦江酒店(diàn)、首(shǒu)旅酒(jiǔ)店、中国平(píng)安(ān)等(děng)公司(sī)，目前年内至今仍然体现(xiàn)为股价下(xià)跌。

　　至(zhì)于大幅调仓原因，他表(biǎo)示：“当下(xià)我国仍处经济结构转型时期(qī)，我们相信未来科(kē)技创新和消费升级仍将成为(wèi)经济总量增长核心驱(qū)动(dòng)力，围(wéi)绕产业创(chuàng)新(xīn)、尖端技术突(tū)破(pò)、新材(cái)料、新(xīn)能源、新消费等领域仍将诞生(shēng)大量(liàng)投资机(jī)会，在策略(lüè)上，我们已将挖掘(jué)、发现和配(pèi)置基金(jīn)合同(tóng)主题范(fàn)围内的科技创新和受益于国民(mín)经(jīng)济持续增(zēng)长的消费(fèi)及原(yuán)材料放在(zài)前所未有高(gāo)度(dù)。”

　　而当(dāng)年一(yī)并成名的(de)万家基金名(míng)将黄兴(xīng)亮，2023年一季度同(tóng)样(yàng)强(qiáng)势(shì)回归。天(tiān)天基金(jīn)网数据显示，他目(mù)前在管(guǎn)的基金年内除去QDII外，涨幅(fú)全部超过了10％。特别是万(wàn)家科技创新迄今(jīn)的(de)年(nián)内涨幅超(chāo)过了25％，具体来(lái)分析(xī)他的成名作万(wàn)家行业优(yōu)选。

　　基金一季报显(xiǎn)示，黄兴亮仅仅是做出了一(yī)处调整，也就是用中微公司(sī)替(tì)代(dài)了四季度末的兆易创(chuàng)新。但就是这只(zhǐ)新进标的(de)，目(mù)前年内的涨幅已经超过90％，与保留(liú)重仓中年内涨幅超过70％的金(jīn)山办公交相(xiāng)辉映。对(duì)于当(dāng)季(jì)度的调(diào)仓，黄兴亮表示(shì)：“本基金增持了机器视觉和医(yī)疗器械行业的部(bù)分(fēn)个股，相应地略微降低了半导体行业(yè)的持仓。截至季度末，基金(jīn)持仓仍以计算机软件和半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)行(xíng)业为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒(héng)立液(yè)压

　　陈良栋布局消费(fèi)电(diàn)子“半壁江山”

　　从(cóng)基金一季(jì)报来看，这(zhè)些相对(duì)低调的(de)领(lǐng)域也开始越发(fā)受(shòu)到(dào)明星基金经(jīng)理们的追捧，比如(rú)融(róng)通基金的明星(xīng)基金(jīn)经理邹(zōu)曦，这(zhè)位任职已经逼(bī)近15年半的老将善战(zhàn)周期(qī)，目前在公司仍然管(guǎn)理6只基金产(chǎn)品，其代表作是2012年(nián)开始(shǐ)管理、迄今任职(zhí)回(huí)报超过180％的融(róng)通行业景(jǐng)气。

　　从新出(chū)炉(lú)的季报来看，在上一季度没有(yǒu)单一标的持仓比(bǐ)例超限后，这一季度头三大重(zhòng)仓股竟然全部(bù)超过(guò)10％的比例(lì)上限，它们分别是恒立(lì)液压（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加(jiā)考虑(lǜ)后面重仓中的(de)汇(huì)川技术和安徽合力，虽然去年下半年以(yǐ)来重仓中就没有(yǒu)了三一重工，但实际上在当季的重仓行业中，机械制造是仅次(cì)于房地产的第二行(xíng)业。

　　对于调仓的(de)思路，他在季报(bào)中就(jiù)表(biǎo)示：“本季(jì)度(dù)增加(jiā)了工程机械、家居、顺周期装备、医药等行业的配置。目(mù)前组合配置偏向周期价值，同时(shí)保(bǎo)持了科技、消费(fèi)板块的适(shì)度配置。组(zǔ)合(hé)结构(gòu)主要围绕国内经(jīng)济稳增长的主线展开，相(xiāng)关配置(zhì)集中在(zài)优质房地产股、地产产业(yè)链，以及顺(shùn)周期装备等板块。”此外(wài)，虽然未(wèi)进重仓(cāng)股前十，但朱少醒对机械制造的(de)兴趣也越(yuè)来(lái)越浓，例如兰石重装年报的(de)十大流通股股东(dōng)中，富国天惠新进上榜排名第六(liù)位。

　　而长城基金的(de)明(míng)星基(jī)金经理(lǐ)陈良栋，其在圈内以善战高端制造板(bǎn)块闻名，目前他(tā)在公司所管理的产品数(shù)达到了(le)6只，尤其(qí)是他参与管理的长城科创板(bǎn)两年定开业(yè)绩(jì)亮眼，最新(xīn)年内涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以陈良栋(dòng)独自(zì)管理时间最长的长城新(xīn)兴产业为(wèi)例，可(kě)以(yǐ)看到(dào)一季(jì)度(dù)与众不同的一点(diǎn)是，消费电(diàn)子赛道股票(piào)在其中占据明显的数量优势。具(jù)体说来，虽然在基金(jīn)十大重仓中不(bù)见耳熟能详(xiáng)的(de)龙头立讯(xùn)精(jīng)密，但大体(tǐ)包括华测(cè)导航、东山(shān)精密、电连技术、和而(ér)泰(tài)、科大讯飞都(dōu)能被(bèi)划(huà)入到(dào)消费电子的大(dà)范畴中，也就是说其占(zhàn)据了十大重(zhòng)仓中的半边天。

　　他(tā)解释了看好(hǎo)的原因：“预期今(jīn)年下半年(nián)或明年(nián)，消费(fèi)电子(zi)会有一个触(chù)底(dǐ)回升的过程。如果叠加(jiā)在汽车产业链上的布局，我判(pàn)断可能对(duì)收入利润拉动更大(dà)。消费电子的(de)复(fù)苏可能只是一个周期(qī)的因(yīn)素(sù)。”而种种因素显示，目前(qián)该板块去库存(cún)可能也进入到尾声阶段(duàn)，接下来苹果新品推出或是行业复(fù)苏(sū)契机。

　　而(ér)在高端制(zhì)造这一领域中，还有不可(kě)忽视的一(yī)环就是军(jūn)工装备。同时(shí)作为成(chéng)长股三大主(zhǔ)阵(zhèn)营“新半(bàn)军(jūn)”中的重要一级，军工虽然很难有持续性的表现，但也隔(gé)三(sān)差(chà)五会(huì)有亮眼的输出，而华夏的少壮(zhuàng)派基金经理万方方(fāng)，是圈(quān)内少数同时管(guǎn)理两只军(jūn)工主(zhǔ)题(tí)的基金(jīn)经(jīng)理。

　　以万方方管理时间最长的军工安全混合奶油奶酪可以放冷冻保存吗，奶油奶酪可以放冷冻保存吗多久为(wèi)例(lì)，实际上一季度他仅在十大(dà)重仓股中做出了一处调整，也(yě)就是(shì)用(yòng)昊华科技替代了上一(yī)季的新雷能。从整(zhěng)体10只标的所(suǒ)属细分来看，明显中(zhōng)航(háng)系乃至航(háng)空航天赛道占(zhàn)据优(yōu)势。而这一思路(lù)在他管理的高端装备龙头乃至全(quán)市场基金(jīn)中都体现得颇为明(míng)显(xiǎn)。进一(yī)步对(duì)照(zhào)两(liǎng)只军工主(zhǔ)题(tí)产品，《红周刊》发现重(zhòng)叠的公司有八家(jiā)，惟二(èr)的区别(bié)是高端装备龙(lóng)头(tóu)中用复旦微电和西(xī)部(bù)超导替(tì)代了前者(zhě)中的钢研高纳和(hé)昊华科技。

　　他在季报(bào)中(zhōng)的阐(chǎn)述思路(lù)清晰：“着重探(tàn)究未(wèi)来两年(nián)确(què)定性的产业趋势和高增长的(de)细(xì)分赛(sài)道，组合(hé)构建从2023年全年(nián)维度(dù)在高确(què)定性的航空发动机赛道、景气度弹(dàn)性潜力较高的航天导弹产(chǎn)业(yè)链(liàn)、航空装备平台型企业以及技术(shù)禀赋和(hé)壁(bì)垒高筑的新(xīn)材料领域重点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周(zhōu)刊》，文中提及个股仅(jǐn)为(wèi)举例分(fēn)析，不做买卖推荐。）

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