周一的(de)股(gǔ)市震(zhèn)荡翻红，上周股市下跌(diē)期间净买入的“抄底资(zī)金”笑了。

　　上(shàng)周五，资(zī)金借道股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）单日(rì)净买入39.5亿元(yuán)；而上周5个(gè)交(jiāo)易日市场总体(tǐ)下跌期间，资金更是净买(mǎi)入220亿元，股票(piào)ETF“越跌越买”的理性操作模式，在(zài)股市(shì)大幅下挫的时(shí)刻再度显(xiǎn)现。

　　从资金(jīn)流(liú)向结构看，上证50、沪深(shēn)300ETF等(děng)受到资(zī)金净流入，“中特(tè)估(gū)”长期投资价(jià)值(zhí)被资金看(kàn)好，而高(gāo)位回(huí)调的科(kē)创50ETF、游(yóu)戏(xì)ETF也再度(dù)吸(xī)引(yǐn)资金追(zhuī)逐；净流出(chū)方面，创(chuàng)业板、中证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期净流出(chū)，资金出现短(duǎn)期避险(xiǎn)，但鉴于(yú)多数标的估值仍在低位，多家机构(gòu)仍看好(hǎo)长期配置价(jià)值。

　　净流入资金(jīn)近40亿元

　　科创50、上证50净流(liú)入资金居(jū)前

　　上(shàng)周五股市大(dà)跌，当日(rì)股票ETF总份(fèn)额增(zēng)长32.58亿(yì)份，以区间成交均价(jià)测(cè)算，当日净(jìng)流入(rù)资金39.5亿(yì)元；拉长时间到上周(zhōu)5个交易日，5天股市调整期间，资(zī)金更是净买入220亿(yì)元，展现(xiàn)了(le)资(zī)金逆(nì)市布局的特点。

　　从资金净买(mǎi)入排行看，截至上周(zhōu)五，科创(chuàng)50ETF、上证(zhèng)50ETF净流(liú)入(rù)资(zī)金居前，都超过(guò)11亿元。宽(kuān)基指数(shù)中，华泰柏瑞(ruì)、易方达和嘉实(shí)基金(jīn)旗下沪深300ETF，富国(guó)上证(zhèng)指数(shù)ETF等(děng)产品，净(jìng)流入资(zī)金也位居前列。

　　而从5月15日收(shōu)盘股(gǔ)市表现看(kàn)，科创50、上证(zhèng)50、沪深300全部收红，上证50指数涨幅还(hái)超过1.7％，上(shàng)周(zhōu)大(dà)跌(diē)期间的“抄底资(zī)金”，皆斩(zhǎn)获了不(bù)错的回报。

　　行业或主题ETF中，近期震(zhèn)荡(dàng)下行的半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)ETF成为(wèi)资(zī)金(jīn)净(jìng)买入的榜首，单日净买入金额(é)接近(jìn)5亿元(yuán)，目前仍(réng)处(chù)于估值低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品(pǐn)也位居净流入(rù)资金前(qián)列，而在近(jìn)日遭遇高位回(huí)调的游戏ETF，也受到资(zī)金的逆市买入(rù)，不过目前游戏(xì)ETF今(jīn)年(nián)还有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的(de)投资(zī)逻辑，在游戏板块行(xíng)情冲顶、收益网络语言牛马是什么意思，什么牛马是什么意思网络语言(yì)翻(fān)倍后，仍(réng)然有资金(jīn)逆(nì)市(shì)净买入。

　　谈及(jí)资金(jīn)的上述流向情况，一位公募股票(piào)权益基金(jīn)经理表(biǎo)示，预计复苏仍是中国(guó)经济(jì)中长期的趋(qū)势(shì)，但耐用(yòng)品复苏的空间受限(xiàn)、出口下行及(jí)地产销售(shòu)恢复疲(pí)软将(jiāng)驱动市场展(zhǎn)现出更多结构(gòu)性机会(huì)。不过，在短期市(shì)场炒作热度回落，波动率偏高的情况下(xià)，资金可能(néng)更(gèng)青睐用大(dà)盘宽基指数，比如(rú)科创50、上证50、沪深300指数等来跟踪市场(chǎng)，以(yǐ)获取整(zhěng)个市场的(de)平均回报。

　　而在行业方面，沪上一家公募(mù)机构分析，由于近日(rì)以游(yóu)戏为代(dài)表的(de)TMT板块有所调整，主(zhǔ)因是前期炒作有逐步退潮趋(qū)势，中(zhōng)期在(zài)市场炒作热度(dù)有所回落。但从(cóng)长期看，资金还会长期关注数(shù)字化对(duì)生产力的(de)提升，因(yīn)此，包括计算机(jī)、互联网和(hé)传媒等调整下来的行业(yè)，可(kě)能会(huì)继续受到了(le)资金的(de)关注。

　　也有行(xíng)业机(jī)构认为，近期上证50、沪深300等(děng)权(quán)重指数ETF受到(dào)资金(jīn)青睐，可能(néng)与看好“中(zhōng)特估”长(zhǎng)期(qī)投资(zī)价值有(yǒu)关。

　　民(mín)生加银基金(jīn)表示，伴随大金融(róng)、大基建等权重(zhòng)股高(gāo)位调整，上周沪(hù)指下(xià)跌。前期部分板块短期上冲较快(kuài)，导致博弈资金出(chū)现分歧，随着建(jiàn)筑、银行、石化等PB逐步修(xiū)复(fù)，权重板块内部出现分化，获利兑(duì)现需求(qiú)叠加经济数据不及(jí)预期，权重(zhòng)板(bǎn)块回调带动大(dà)盘指数回落。

　　不过，民生加银基金(jīn)认(rèn)为(wèi)，从长(zhǎng)远看(kàn)，“中特估”或有望引领(lǐng)低估(gū)值央企(qǐ)的(de)价值重估，有基本面支撑的低估值央企(qǐ)或有望受(shòu)益。

　　博时(shí)基(jī)金权(quán)益(yì)投资一部基金(jīn)经理吴鹏也(yě)认为，“中特(tè)估”投(tóu)资的部分底层逻辑仍旧是(shì)过(guò)去的A股市场对(duì)部分传统行业国(guó)央企的严重(zhòng)低(dī)配(pèi)和低估。而在这种大幅低估和低配背景下(xià)，部分企业(yè)因(yīn)为自身经营改善、高股(gǔ)息水平等特征，使得其估(gū)值(zhí)修复成为了可能。虽(suī)然经过(guò)前期反弹(dàn)，大金融整体估值仍旧处于低位，由于情绪和资(zī)金仍旧是主导，短期表现存在剧烈波动可能；从中期看，整体大金(jīn)融当前(qián)估(gū)值仍旧处(chù)于中(zhōng)低水平(píng)，部分个(gè)股尤其是基本面明显改善的个股，仍旧有估值修复的网络语言牛马是什么意思，什么牛马是什么意思网络语言空间。

　　基建、非银(yín)、电力(lì)ETF净流出

　　估(gū)值水(shuǐ)平仍具吸引力

　　在(zài)上(shàng)周下跌的A股市场中，股票ETF整体呈现(xiàn)“越跌越买”趋势，净流(liú)入资(zī)金超出净流出资金。但(dàn)也有部分短(duǎn)期(qī)涨幅偏高、短期行情板(bǎn)块，以及部分海(hǎi)外指(zhǐ)数遭遇资金的净卖出。

　　从资金净流出榜(bǎng)单看，今年涨幅超20％的(de)基建50ETF单日(rì)净流(liú)出4.76亿元，为(wèi)单(dān)日之最。另(lìng)外，证券保险ETF、电(diàn)力ETF指数(shù)基金(jīn)、恒(héng)生科技ETF等(děng)多只产品，单日(rì)净流出(chū)资金(jīn)也超过2个亿。

　　宽(kuān)基(jī)指数中，今(jīn)年来(lái)“越跌越买(mǎi)”的创(chuàng)业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流出(chū)现象，华夏、南方、富国旗(qí)下(xià)中(zhōng)证1000ETF产品，也在单日(rì)出(chū)现净流(liú)出，而今年涨幅(fú)接近20％的纳指ETF，也在股市调整中迎来“获(huò)利了结”资(zī)金，单日净(jìng)流(liú)出1.67亿元。

　　沪上一家(jiā)公募机(jī)构评价，基建(jiàn)板块受益于“一带一路”板(bǎn)块(kuài)前期涨幅较(jiào)大(dà)，有调(diào)整要求，可能会受到获利盘的短期卖(mài)出。不过，从(cóng)长(zhǎng)期看，经济复苏趋势确立后(hòu)，“顺周期”板块的整体机会(huì)值得(dé)关注。

　　民生加银基(jī)金评价净流(liú)出的证券保险(xiǎn)板块称，一季报陆续(xù)披露，非银(yín)金(jīn)融业绩超预期，证券板(bǎn)块市(shì)场交投活跃(yuè)度较一季度显(xiǎn)著改善，差(chà)异化最低结(jié)算(suàn)备付金缴纳比例机制(zhì)引入，证券公司保证金比(bǐ)例下调，经济(jì)温和(hé)复苏(sū)下(xià)行业景气度有望持续(xù)修复。保(bǎo)险板块(kuài)一季报(bào)净利润超预期，部分(fēn)险企凭借储蓄险的产品力实现(xiàn)了一定的增(zēng)长，负债端V型反转(zhuǎn)趋势较明显，资产(chǎn)端或有望维持较高增速(sù)。

　　而针(zhēn)对电力板块，民生加银基金(jīn)认为，2023年宏(hóng)观(guān)经济运行总体(tǐ)回升有望将促进(jìn)电(diàn)力(lì)消(xiāo)费需求增长。受上(shàng)年同期低(dī)基数等因素影响，预计今年二季度电(diàn)力消(xiāo)费(fèi)增(zēng)速将有(yǒu)望回升。在电力市场化改革的持(chí)续推(tuī)进(jìn)下，电价趋势有望稳中(zhōng)小幅上涨，电(diàn)力现货市场和辅(fǔ)助服务市场(chǎng)机制有望(wàng)持续推广，容量补偿电(diàn)价等机制或有望出台(tái)。

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