三眼蟹为什么有三个眼，三眼蟹为什么有三个眼睛-橘子百科-橘子都知道

三眼蟹为什么有三个眼，三眼蟹为什么有三个眼睛沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资范式之(zhī)一(yī)：低估值(zhí)、高分红(hóng)

　　低估值、高(gāo)分红，是(shì)包(bāo)括能源链、“一带一路”和运营商在(zài)内的“中特估”方向最鲜明的共同特征：1）截(jié)至2022年底，能(néng)源链、“一带一路”和运营商PB估值分别处于2016年以(yǐ)来(lái)的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便经历年初(chū)以来的大幅上涨后，当前这些板块估(gū)值仍处于历(lì)史(shǐ)平(píng)均水(shuǐ)平附近。2）与(yǔ)此同时(shí)，能源链、“一带一路”和运营商股息率显著高于(yú)市场整体，较高的(de)分红也成为其进可攻、退可守的重(zhòng)要支撑(chēng)。

　　二、“中特估(gū)”投资范式之二(èr)：政策的(de)持续(xù)支撑和(hé)催化(huà)

　　政(z三眼蟹为什么有三个眼，三眼蟹为什么有三个眼睛hèng)策持续支撑和催化，成为“中特估”中“一带一路”和(hé)运(yùn)营商板块修复的重要驱动。

　　1）“一带一路”：在三眼蟹为什么有三个眼，三眼蟹为什么有三个眼睛“一带一路”十周(zhōu)年之际，从沙伊和解、中俄(é)深(shēn)化(huà)合作联合声明、中巴联(lián)合(hé)声明等，以及后续(xù)5月召(zhào)开在即的(de)第三届(jiè)“一带一路”国际合作高峰论坛，“一带(dài)一路”相关(guān)利好不断，板块行情得到(dào)催化(huà)。

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　　2）运营商：去年10月以来(lái)，数字经济上升为国家战略，相关政策密(mì)集(jí)出台。今年国务院改组(zǔ)又新(xīn)设国(guó)家数(shù)据局。运营商作为“数字经(jīng)济”的基础(chǔ)设施(shī)，持(chí)续(xù)得到(dào)催(cuī)化。

　　三、“中特估”投资(zī)范式(shì)之(zhī)三：景气修复预期

　　2023年中国复苏+人民币(bì)升值的全年宏观主线驱动盈利能(néng)力修复，带动能(néng)源链整(zhěng)体(tǐ)性(xìng)上涨。1）能源产业(yè)链(liàn)作为原材料(liào)高度依赖海外供(gōng)应、同时下游需求基本集中在国内市场的方向之(zhī)一(yī)，将(jiāng)充分受益(yì)于人民币升值的宏观趋势。2）中国经济复苏，下游领域需求预期回(huí)暖，能源产业链尤(yóu)其是行业龙头盈利已(yǐ)在修复。

　　四、沿着三条投资(zī)范式(shì)，“中(zhōng)特估(gū)”重点关注哪些方向？

　　除(chú)了能源链、“一带一路(lù)”和运营(yíng)商(shāng)等之外(wài)，当(dāng)前我们(men)建议(yì)关注机械（造船(chuán)）、交运（公路、铁(tiě)路、港口）、大型(xíng)银行等细分方向(xiàng)。

　　1）机械(xiè)（造船）：船舶制造业(yè)作为(wèi)国(guó)家重(zhòng)点支持的(de)战略性产业之一，近年来经历了行业调整和产能过(guò)剩(shèng)的困境，但近期板(bǎn)块景气已在改善(shàn)：一(yī)方面，随(suí)着全(quán)球航运市场需(xū)求(qiú)正在增长(zhǎng)，带来包括化(huà)学品船与成品油(yóu)轮(lún)船的订(dìng)单大幅提升(shēng)。另一方面(miàn)，国(guó)企改(gǎi)革(gé)推(tuī)动造船企(qǐ)业重组整合和产能优化之下，国内船舶制(zhì)造业已在逐步实(shí)现结构(gòu)调整和产能优(yōu)化。

　　2）交运(yùn)（公路、铁路、港口(kǒu)）：五一期(qī)间各(gè)项数据恢复良好。业绩确定(dìng)性强(qiáng)，承诺高分(fēn)红，类债属性突出。经济增速(sù)下行，高速公(gōng)路(lù)、铁路(lù)、港口资产稳健性(xìng)凸显，业绩成长(zhǎng)及确定(dìng)性较高。同时近几年，高(gāo)速公路及铁路板块上(shàng)市公司更加(jiā)注重投资人(rén)回报，多家公司(sī)发布股东回报计划，大(dà)幅(fú)提高分红比(bǐ)例以及承诺未来几年(nián)高分(fēn)红水(shuǐ)平，给投资人带来确定性的高股(gǔ)息回(huí)报。

　　3）大(dà)型银行：经济复苏大背景下融资需求(qiú)回暖，基本面有支(zhī)撑，板(bǎn)块(kuài)估值也具备修复空间。2023年以来，信贷需求连续三个月超预期回暖(nuǎn)，在稳(wěn)增长和扩投资的政策(cè)基调下，后续(xù)信贷、社融仍(réng)有望平稳增长。此外，作为业绩稳(wěn)定(dìng)且高分红的板块，当前银(yín)行(xíng)PB估(gū)值(zhí)处于2016年以来11.6％的较低(dī)位置(zhì)，修复空间较大。