一度被称为“机构(gòu)投资者风向标”的股票ETF市场，迎来(lái)重大(dà)变局，个人(rén)投资者不仅在新发基金中(zhōng)占据(jù)主流，存量(liàng)产(chǎn)品也超(chāo)过了机构投资者占(zhàn)比。

　　多位业内(nèi)人士(shì)对此(cǐ)表(biǎo)示，在基金行业ETF投教工作成效显著，ETF交易(yì)工具优势被投资(zī)者逐渐认知，以及投(tóu)资(zī)热(rè)点轮(lún)动(dòng)加(jiā)快、主题和行(xíng)业ETF跟踪效率(lǜ)较高等背景下，国内资本市场(chǎng)正在经历(lì)股(gǔ)民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个(gè)人在股票ETF占比抬升，有利于投资者分(fēn)散风(fēng)险，提高(gāo)市场交易活跃度，长远可(kě)提(tí)高A股市场稳定性。

　　新发(fā)权益ETF个人占比84％

　　个人投(tóu)资者成为“主力军(jūn)”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成立的37只股(gǔ)票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境(jìng)ETF）上市前一(yī)周(zhōu)披露的个人投资者(zhě)平均占比83.9％，个人(rén)投资者俨然成为新发权益ETF的(de)主力(lì)军。

　　而(ér)从全(quán)市场数据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下(xià)降3.67个百(bǎi)分点(diǎn)，但(dàn)仍然在(zài)股(gǔ)票(piào)ETF市场占比超过了机(jī)构资(zī)金。

　　针对个人(rén)投资者(zhě)占(zhàn)比的变化，华泰柏瑞指数投资(zī)部(bù)总监(jiān)助(zhù)理(lǐ)、基金经理李(lǐ)沐(mù)阳表(biǎo)示，2018年以前，权益类ETF的规模(mó)主要(yào)集(jí)中(zhōng)在几(jǐ)大宽基ETF，一般都是(shì)机构投资者做配置去(qù)买ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如(rú)雨后(hòu)春笋般(bān)出(chū)现，叠加全行业指数相关业务同仁在ETF投教工作(zuò)上的共同努力，ETF作为交(jiāo)易工具的优(yōu)势，越来越(yuè)被普通个人投资者认知，从而使个人股票占(zhàn)比的大幅提升(shēng)。

　　具(jù)体(tǐ)到(dào)今年新(xīn)发ETF个人占比较高的现象(xiàng)，国(guó)泰基金也分(fēn)析，今年以(yǐ)来(lái)A股(gǔ)市场持续回暖(nuǎn)，投资(zī)者情绪比(bǐ)较积极(jí)，新发产品(pǐn)募(mù)资(zī)环境比较好，也越来越受到个人(rén)投(tóu)资者的青(qīng)睐。此外，ETF投资者大部分由股(gǔ)民转(zhuǎn)化(huà)而(ér)来，这些个人投(tóu)资者也(yě)认识到ETF持有一(yī)篮子(zi)股票，胜率大概率(lǜ)更高，相对于(yú)个股来(lái)说，也能更好地分散风险。

　　基煜(yù)研究也补充道，个人投资者(zhě)“买新不买旧”的理(lǐ)念(niàn)扎根(gēn)较深，更(gèng)倾向于交(jiāo)易新上市的(de)ETF，而机构投资(zī)者(zhě)对于时间(jiān)成本的把控(kòng)较严格，在看(kàn)准投资机会后，更倾向于去(qù)申(shēn)购老产品。

　　近五年个(gè)人占(zhàn)比呈(chéng)攀升势(shì)头

　　个(gè)人增持宽基ETF，机构增(zēng)持(chí)行(xíng)业或主题ETF

　　从近五年数据(jù)看，个人在股票(piào)ETF占比也呈现(xiàn)明(míng)显的震荡攀(pān)升势头。

　　在2018年(nián)，个人在(zài)股票ETF产品中平(píng)均(jūn)占比为38％，2019年(nián)-2020年个人持有比例平均分别为(wèi)36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达到54.52％的(de)高点，超过了(le)机构资金，股(gǔ)票ETF作为(wèi)“机构投(tóu)资者(zhě)风向标(biāo)”成为(wèi)过去式。

　　到2022年，个(gè)人占(zhàn)比又回落近5％，达到(dào)50.85％，但仍然超过了机构占比(bǐ)。

　　分结构来看，在(zài)宽基(jī)ETF中，个人占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升(shēng)1.5个(gè)百(bǎi)分点；而个人(rén)投资(zī)者占比较(jiào)高的(de)行业或主题ETF，同期则从(cóng)60.6％的高点回(huí)落只(zhǐ)55.23％，下(xià)降5.38个百分(fēn)点(diǎn)。

　　但(dàn)由于(yú)国(guó)内ETF整体仍在扩张态势中，个(gè)人投(tóu)资者在行业或主题ETF产品中占比下降，但绝对(duì)份额(é)也(yě)是(shì)在增长(zhǎng)的，这一数据更代表(biǎo)了(le)机构(gòu)投资(zī)者(zhě)对行(xíng)业或主题ETF的认可度(dù)也在不断抬升(shēng)。

　　“我(wǒ)个人认(rè蜀道难原文带拼音及翻译分段，蜀道难原文一一对应翻译n)为是ETF投教工作(zuò)在发挥(huī)作用。”李沐阳表示，在下沉调研(yán)的过程中，我们发现大部(bù)分投资者都(dōu)会将(jiāng)较为低(dī)风(fēng)险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜(qián)移默化中(zhōng)，宽(kuān)基ETF扮演(yǎn)了资产组合配置中的一个重要的(de)台阶。

　　国泰基金(jīn)也补充道，由(yóu)于近年(nián)来行(xíng)业轮动(dòng)加(jiā)快，而宽基ETF可以帮助(zhù)投资者把握(wò)比较均(jūn)衡的投资机会，受到资金关注。早(zǎo)在2018年和(hé)2022年，市场(chǎng)震荡下行(xíng)，投资(zī)者的风险偏好有所(suǒ)降低(dī)，宽基ETF会(huì)比较(jiào)受欢迎；而在市场上(shàng)行时(shí)，行业(yè)和主(zhǔ)题(tí)异彩纷呈(chéng)，机会又(yòu)多上涨空间又大，风险(xiǎn)偏好也随之上升，所以行业(yè)和主题(tí)ETF占比则会提升。

　　基(jī)煜(yù)研(yán)究也表示，近五年市场成交热(rè)情(qíng)的(de)提升带来了(le)A股(gǔ)市场的大幅发(fā)展，个人投资者入(rù)市(shì)规模激增，而在经历了多(duō)种(zhǒng)行情风格的锤炼后，尤其(qí)是操作难度(dù)较高(gāo)的2022年之后(hòu)，投资者(zhě)们对于跑赢基(jī)准(zhǔn)的难(nán)度有了(le)更清晰的认知，而ETF能(néng)够有效的跟上基准(zhǔn)的步(bù)伐；另一方(fāng)面，近几年投(tóu)资(zī)热点轮(lún)动较快，新的投资领域(yù)带来了大量(liàng)的学习成(chéng)本，而ETF的投资门槛较低，运作(zuò)透明度较高，因而逐步获得个人(rén)投资(zī)者的认可。

　　具体(tǐ)来(lái)看，基(jī)煜(yù)研究分析(xī)，一是随着(zhe)A股市场愈发成熟、有效性提升，个人投资者对于β收益的认知(zhī)将(jiāng)越(yuè)来(lái)越深入，近(jìn)几年可以(yǐ)看到更多投(tóu)资者会基于(yú)大势选择宽基投资(zī)工(gōng)具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资(zī)主线(xiàn)较(jiào)为清晰，如消费、新能源、医药等，因(yīn)此(cǐ)行业主题基(jī)金ETF更(gèng)容易受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远(yuǎn)可提高A股市场的(de)稳定(dìng)性

　　随(suí)着个(gè)人(rén)占(zhàn)比的(de)抬升，股(gǔ)票(piào)ETF市场的交投活跃度也呈现明显(xiǎn)的提(tí)升。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股(gǔ)票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均(jūn)换手(shǒu)率(lǜ)也(yě)从7.3％增(zēng)至(zhì蜀道难原文带拼音及翻译分段，蜀道难原文一一对应翻译)8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内(nèi)人士表示，长期来看(kàn)，股票(piào)ETF市场个人占(zhàn)比(bǐ)超过机(jī)构，有利于股民转为基(jī)民，为投(tóu)资(zī)者分散(sàn)风(fēng)险(xiǎn)，提升交易(yì)活跃(yuè)度(dù)，长远可提(tí)高A股市(shì)场的稳(wěn)定性(xìng)。

　　国泰基金(jīn)表(biǎo)示，ETF的个人投资者大都由(yóu)股民(mín)转化而(ér)来，个(gè)人投资者发现(xiàn)ETF快捷、透明、成本低廉且相比(bǐ)个股(gǔ)可(kě)以更好地平滑风(fēng)险，也能(néng)够获得(dé)交易的参与感，于是(shì)更多选择通过ETF来(lái)参与市场。相(xiāng)比个股来说，ETF的风险更分散波动(dòng)也更(gèng)小，因此个人投资者(zhě)选(xuǎn)择(zé)ETF而非股票，长(zhǎng)远来(lái)看可提高A股市场的(de)稳定(dìng)性。

　　“个人(rén)投资(zī)者(zhě)在ETF投资上可能交易频率更高(gāo)，也更(gèng)容易受到市场消(xiāo)息的(de)影响，这对(duì)于我们基金管理人的持续运营(yíng)和投资者陪伴都提出了更高的要求(qiú)。”国泰基金相关人士(shì)称。

　　“更(gèng)高的个(gè)人占比可能会带(dài)来更活跃的(de)交易，并带来更(gèng)有吸(xī)引力的(de)市场。”李沐阳(yáng)也(yě)称。

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