金融界(jiè)5月11日消(xiāo)息 央行今日发布2023年4月份金融数(shù)据。4月末(mò)，广义货(huò)币（M2）余额280.85万亿(yì)元，同比增(zēng)长(zhǎng)12.4%，增速比(bǐ)上月末低0.3个(gè)百分点，比上(shàng)年同期高(gāo)1.9个(gè)百分点。初步统计，2023年(nián)4月社会融(róng)资规模增量(liàng)为1.22万亿元，比上年同期多2729亿元。其(qí)中，对实体经济发放的人民币贷款增加4431亿元，同比多增(zēng)729亿元；对实体经济发放的外币贷款折(zhé)合人民币减少(shǎo)319亿(yì)元，同(tóng)比少减441亿元。<嗤笑的意思/p>

　　此(cǐ)外，4月份人民(mín)币存款减少4609亿元，同比多减5524亿元。其(qí)中，住户存款减少(shǎo)1.2万(wàn)亿元，非金融(róng)企业存款减(jiǎn)少1408亿元，财政性存(cún)款增(zēng)加5028亿元，非银行业金融机构(gòu)存款(kuǎn)增加(jiā)2912亿元。4月末，外币存款(kuǎn)余额(é)8819亿美元，同比下(xià)降(jiàng)11.6％。4月份(fèn)外(wài)币(bì)存款减少(shǎo)296亿美元，同比少减192亿美元(yuán)。

　　申(shēn)万宏(hóng)源(yuán)速评认为，M2同比回落(luò)，主因居(jū)民存款13个(gè)月以来同(tóng)比首次(cì)转(zhuǎn)为减少，但更可(kě)能(néng)重回表外资产，而非用于消(xiāo)费，消费在(zài)二(èr)季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回(huí)落0.3个百分点至12.4%，核(hé)心在于居(jū)民贷款13个(gè)月以来(lái)首次(cì)转负。4月居民(mín)存款减少1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个百分点。

　　对此，中信证券(quàn)点评如下：在经历了(le)一(yī)季度的爆发式增(zēng)长后(hòu)，信贷在4月(y嗤笑的意思uè)明显回落。从(cóng)结构上来看，居(jū)民(mín)部门再次(cì)“缩(suō)表”，不过企业中长(zhǎng)期贷款有较强韧性。信贷回落(luò)可能是因为(wèi)一季度透支了部分银行(xíng)信贷额度和企业信贷需求，而且4月(yuè)地(dì)产销(xiāo)售(shòu)也边际走弱(ruò)。社融增(zēng)速(sù)与上(shàng)月持平，非(fēi)标融资持续好转。M2增速在高基数下回(huí)落。

　　申万宏源申万宏源认(rèn)为，M2同比回落主(zhǔ)因居民(mín)存(cún)款13个(gè)月以来同(tóng)比首次转为减少(shǎo)，但更可能重回表外(wài)资(zī)产，而(ér)非用于消费，消(xiāo)费(fèi)在二季度同样处于(yú)“N型”第二步中。4月M2同比回落(luò)0.3个(gè)百分点至12.4%，核心(xīn)在于居民贷款13个月(yuè)以来首次转负。4月居民存款减少1.2万(wàn)亿，同(tóng)比减少5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个(gè)百分点。4月M1同比回升0.2个百(bǎi)分(fēn)点至5.3%，M2和M1增速(sù)差收敛0.5个百分点至7.6%，主要源(yuán)于个人存款的流出而非(fēi)企(qǐ)业活期(qī)存款(kuǎn)大幅改善，和地产销售的(de)再度转冷有关。

　　4月份人民(mín)币存(cún)款大幅(fú)减少的问(wèn)题，中信证券认为是(shì)季节(jié)性波动。因为银行倾向于让理(lǐ)财产(chǎn)品在季末到期，使资金回流(liú)成存款，以(yǐ)应对(duì)考核，然后在下(xià)季初发行(xíng)新的(de)理财产(chǎn)品(pǐn)承接。因此(cǐ)居民存款在(zài)季末季初常出(chū)现波(bō)动(dòng)。4月M1增速(sù)为5.3%，比(bǐ)上月(yuè)提高0.2个百分点，或许(xǔ)反(fǎn)映了企业经营活跃度(dù)有所提升。

　　招商(shāng)宏观与(yǔ)中信证券看法较为一致，招(zhāo)商宏(hóng)观表(biǎo)示居民存款减(jiǎn)少符(fú)合(hé)季节性规律。在本月数据中，居民端出现(xiàn)了新(xīn)增存款，新增贷(dài)款同时收(shōu)缩的情况。从历史规律来看，4月及7月一(yī)般是居民存(cún)款减少(shǎo)的时点。以4月为例，今年1.2万亿(yì)居民存(cún)款的减少(shǎo)量少于2017（减(jiǎn)少1.22万亿），2018（减少1.32万亿(yì)）及2021（减少(shǎo)1.57万亿(yì)）。目前(qián)无法从4月数据(jù)得出(chū)类似居民(mín)加速偿还房(fáng)贷等(děng)结论(lùn)。

　　对于(yú)居民存款的去向问题(tí)，申万(wàn)宏(hóng)源(yuán)分析认为4月居民(mín)存款减少更(gèng)可能去向表(biǎo)外资产，而非(fēi)消费领(lǐng)域。

　　对(duì)于4月的信(xìn)贷结(jié)构问题，招商宏观表示在(zài)放缓的信贷投放中(zhōng)，结构特(tè)征依然明显。企业中长(zhǎng)期贷款贡(gòng)献(xiàn)了新增(zēng)信贷(dài)的绝(jué)大部分(fēn)，居民端(duān)中长期(qī)信贷(dài)出现收(shōu)缩(suō)。这种结构特征(zhēng)反映了居民端在(zài)前(qián)期(qī)购(gòu)房(fáng)需求脉(mài)冲式(shì)释放后信心仍(réng)然不(bù)足的情况。如果没有进一步(bù)的政策支(zhī)撑，不排(pái)除居民端(duān)新增信贷(dài)量会持续维(wéi)持在低位。

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