在华尔街经济(jì)学家和(hé)央行官员争论美国经济是(shì)否以及何时会陷(xiàn)入衰退之(zhī)际，大型基(jī)金经(jīng)理们并没有坐等(děng)答案揭晓。

　　智(zhì)通财经(jīng)APP了(le)解到，越(yuè)来(lái)越多的专业选股(gǔ)人(rén)士将资金(jīn)从银行等对经济敏感的股(gǔ)票(piào)中(zhōng)撤出，转而投资公用事业和基本(běn)消费品等在经济低迷时期被(bèi)视为具(jù)有弹性(xìng)的股(gǔ)票。

　　美国银行(xíng)汇编的数据显示，同时(s牛剖层皮革是不是真皮，牛皮革是什么材质hí)做多和做空(kōng)的对冲基金已将(jiāng)其周(zhōu)期性股票与防(fáng)御性股(gǔ)票的比例降(jiàng)至至少2012年以来(lái)的最(zuì)低水平。对(duì)于只做(zuò)多的基金(jīn)经理来说(shuō)，他(tā)们对(duì)周期性(xìng)公司(这些公司的(de)命运取决(jué)于(yú)商业周期的(de)起伏)的相对敞口接(jiē)近2008年以来的最低水(shuǐ)平。

　　这一(yī)切都突显了主动投(tóu)资领域的(de)悲观情绪仍在加(jiā)剧，尽管牛剖层皮革是不是真皮，牛皮革是什么材质美股从去年10月低点反弹，增加了5万亿(yì)美(měi)元的市值。

　　总(zǒng)而言(yán)之，以Savita Subramanian 为首的美国银行(xíng)策略(lüè)师表示，主动选股者“为2009年式(shì)的(de)衰退做(zuò)好了准备”。

　　周期股相对(duì)防御股(gǔ)的比例降至(zhì)近(jìn)10年(nián)低点(diǎn)

　　最近对防御(yù)股的偏好(hǎo)与去(qù)年不同，当(dāng)时(shí)对衰退的担忧蔓延，主动型基金紧紧抓住周期股。这一立(lì)场表明，人们相信美联储有(yǒu)能力通(tōng)过(guò)积极(jí)的抗通胀行动实现软着陆。现在，这种(zhǒng)乐(lè)观(guān)情绪已经消散。

　　行业仓位数据进一步证明，专业人(rén)士持续看(kàn)空股市。在(zài)美国银行4月份对基金经理的最新调查中，现金持(chí)有量保持(chí)在较高水平(píng)，相(xiāng)对于股票，债券比2009年(nián)以来(lái)的任何(hé)时候都(dōu)更受青睐。

　　高盛(shèng)合伙人John Flood上周表示，在市场开始(shǐ)逃离(lí)时，只(zhǐ)做多的基(jī)金被迫成为FOMO(害怕(pà)错过)买家(jiā)。

　　值得注意的是，选股者(zhě)的谨(jǐn)慎态度(dù)与基于图(tú)表信(xìn)号配(pèi)置资(zī)产(chǎn)的计算机驱动策(cè)略形成了鲜明对比。由于股市(shì)稳步(bù)上涨和市场波动性下降，趋势追踪(zōng)基金(jīn)和波动性目(mù)标基(jī)金等系统性(xìng)资(zī)金管理公司近几(jǐ)个月(yuè)增加了股票持有量。

　　德(dé)意志(zhì)银(yín)行(xíng)的投资者仓位模型最能(néng)说明这种分歧(qí)立(lì)场(chǎng)。德意(yì)志银(yín)行(xíng)称，量化基金继(jì)续(xù)抢购股票，而自由裁量投资(zī)者的敞口(kǒu)已(yǐ)降至(zhì)一年区(qū)间的底部(bù)。

　　看空者将 2023 年(nián)股(gǔ)市反弹的很大一(yī)部(bù)分归因于那些对价格不敏感的量化投(tóu)资者(zhě)，他们别无(wú)选(xuǎn)择，只能在股(gǔ)价(jià)上涨时买入(rù)股(gǔ)票(piào)。看空者还警(jǐng)告(gào)称，持续数月的股(gǔ)市反弹是不可(kě)持续(xù)的(de)。由于(yú)标普(pǔ)500指(zhǐ)数几(jǐ)次突(tū)破4200点(diǎn)的尝试都以失败告终，缺乏动(dòng)能可能会限(xiàn)制(zhì)量化(huà)基金的需求(qiú)。另(lìng)一(yī)方面，新一(yī)轮的抛售可能(néng)会促(cù)使(shǐ)量化基金改变路线，并退出(chū)股市(shì)。

　　好于预(yù)期的经济数据(jù)和企业财报也提振股市(shì)。尽管(guǎn)各公司(sī)在本财报季(jì)的业绩(jì)超出预期，但目前来看，这还不足以让美国企(qǐ)业重(zhòng)回(huí)增长轨(guǐ)道。就连美(měi)联(lián)储官员(yuán)也预测今(jīn)年(nián)晚些时候会出(chū)现(xiàn)“温和衰退”。

　　牛剖层皮革是不是真皮，牛皮革是什么材质不过，美国银行的Subramanian表示，以史为鉴，过早地为经济衰退做准(zhǔn)备而(ér)采取防御措施，最终可(kě)能会付出高昂的代价(jià)。

　　Subramanian发现10个最具周期(qī)性(xìng)的(de)行业(yè)往往(wǎng)在衰退前的6个月内表现优(yōu)异。直到真正的经济衰退到来，防御(yù)性(xìng)股(gǔ)票才开(kāi)始大(dà)放异彩，尽管(guǎn)它们的领先地位通常会在下行周期结束前逆转。

　　美国银行的经(jīng)济学家预计，美国经济衰退(tuì)将(jiāng)从第三季度(dù)开(kāi)始(shǐ)。

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