近(jìn)日，笑(xiào)果文(wén)化HOUSE事玩梗(gěng)过火事件，引(yǐn)发(fā)舆(yú)论地震。曝光的网友称(chēng)，使(shǐ)用(yòng)大家广泛知晓的“强军(jūn)口号(hào)”来(lái)进行调(diào)侃式的比喻，让其感到(dào)不(bù)适。

　　北京文旅(lǚ)局5月(yuè)17日发布(bù)通报，决定(dìng)没收笑(xiào)果(guǒ)文化违法所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在(zài)这一(yī)由不恰(qià)当言(yán)论引发(fā)的风波(bō)中，《科创板日报》记者发现，随着脱口秀不(bù)断破圈，笑果文化(huà)也(yě)成为(wèi)了备(bèi)受资本青睐的宠儿(ér)，在(zài)6年中获得众多资(zī)本(běn)8轮融资，并(bìng)于(yú)2021腾讯入股后(hòu)，估值超(chāo)过40亿元。

　　资本宠儿(ér)笑果6年8轮(lún)融资，对外投(tóu)资(zī)9家企业

　　2014年，叶(yè)烽等(děng)人成立笑(xiào)果文化，注册资本为208.13万元(yuán)，经营范围包括(kuò)文化(huà)艺(yì)术交流策划、演(yǎn)出经纪、文(wén)艺(yì)创作与表演等(děng)。

　　脱口秀近几年的发展可(kě)谓“风生水起”。《脱口秀大会》《吐槽(cáo)大会》等节目的火爆，让脱口秀演(yǎn)员和脱口秀俱乐部(bù)成为了炙手可热的行业，笑果(guǒ)文(wén)化也成为中(zhōng)国最(zuì)成(chéng)功的脱(tuō)口(kǒu)秀俱乐部之一。

　　由(yóu)此，资本敏锐察觉到商机并押(yā)宝这一赛道(dào)，《科创板日报》记(jì)者整理公开信息发现，笑果文化于2016年至2021年共完成8轮融资。2021年3月，腾讯关联公司入股笑果(guǒ)文化后(hòu)，估值(zhí)超(chāo)过40亿元。

　　财联社(shè)创(chuàng)投通(tōng)数据显示(shì)，2016年6月，笑果(guǒ)文化得(dé)到游族网络天使轮投资。同年9月，得到游族(zú)网络、普思资本(běn)数千万的pre-A轮投资(zī)。

　　2017年(nián)4月，得到南山资本、游族网络、CMC资本、普思(sī)资本1.2亿(yì)元的A轮投资。

　　同年(nián)5月(yuè)，得(dé)到南山资本、游族网络、CMC资本、天图投资近亿元A+轮投资(zī)。

　　同年12月(yuè)，得到CMC资本(běn)、华人文(wén)化集团、泽时投(tóu)资的战略(lüè)投资，此轮未(wèi)披露具体(tǐ)金额。

　　2019年04月，得到南山资本(běn)、天图投资(zī)的B轮(lún)投资。

　　2020年(nián)12月，得到南山(shān)资本的(de)战(zhàn)略投资(zī)。

　　2021年3月，得(dé)到腾讯的战略投资。

　　可以看(kàn)出，南(nán)山(shān)资(zī)本和(hé)日本还敢不敢打中国，日本未来会打中国人吗游(yóu)族网络对笑果(guǒ)文化最为青(qīng)睐，8轮融资中(zhōng)一共投(tóu)了(le)4次，游族网络(luò)更(gèng)是笑果文化的天使投(tóu)资人。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，线(xiàn)下是(shì)笑果(guǒ)文化走(zǒu)向(xià日本还敢不敢打中国，日本未来会打中国人吗ng)扩张(zhāng)的关键一子(zi)，今年4月，位于(yú)北京(jīng)东城区隆(lóng)福寺的(de)笑(xiào)果文化线下(xià)喜剧空间“笑果工厂”开业，这是笑果(guǒ)工厂(chǎng)继上海、南京、苏州之后的(de)第四个演艺空(kōng)间。此外(wài)，近年来对外(wài)投资也在扩张。

　　《科创板日报》记者发现(xiàn)，笑果文化对外(wài)投资的企(qǐ)业共有9家，其中有6家(jiā)已(yǐ)经注销。如(rú)今存续的企业有：笑(xiào)果挺(tǐng)棒文化传媒（上海）有限公司、上海青豆(dòu)结冰文化传播有限公司、上海笑(xiào)欢悦信(xìn)息技术有限公司。

　　笑果文化此前控股的笑果演艺股权也发(fā)生(shēng)了(le)变更。2021年(nián)11月，笑果演艺原(yuán)股东笑果文化、郭凌虹退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资(zī)持股，同(tóng)时(shí)企(qǐ)业类(lèi)型(xíng)变更为有限责任公司（港澳台法人(rén)独(dú)资）。新(xīn)股东Fun factory（HK）Limited于(yú)2021年(nián)8月在(zài)中国香港注册。

　　此(cǐ)前曾有(yǒu)业(yè)内人(rén)士猜测(cè)，笑果文化或许是在悄悄(qiāo)开启(qǐ)上(shàng)市的前奏。

　　作为普思资本的前高管，Charles（化名）参与了(le)对笑果文化的A轮投资(zī)过程，他对《科(kē)创板(bǎn)日报》记(jì)者表示，他也是刚从网上看到本次出事，此前脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)行业在(zài)国内处于快(kuài)速发展阶段(duàn)，表现形(xíng)式(shì)丰(fēng)富多样，而(ér)在该领域(yù)笑(xiào)果文(wén)化做的很早，成绩也很突出，其《吐槽大会》在(zài)年轻人圈子里很(hěn)火爆，出(chū)于这些原因进(jìn)行(xíng)了投资(zī)。

　　脱口秀又被(bèi)称(chēng)为“冒犯的艺(yì)术”，追求(qiú)的就是一种针砭(biān)时(shí)弊、刺中痛点，让观众一(yī)边大笑一边反思的感觉。对本次“翻车(chē)”事(shì)件，他个人认为，出于节(jié)目效果(guǒ)可能需要张狂和外向一些，但公众场合(hé)下脱口秀中(zhōng)的开(kāi)玩笑也要注意把握分(fēn)寸，尤其涉(shè)及到国家政治和解放军形象(xiàng)等严肃话题，确实(shí)不(bù)该口无遮拦，“踩红线的事(shì)肯定(dìng)是(shì)不(bù)能干的”。

　　他还提醒，笑果在(zài)风控(kòng)方面，可能没有进行非常严格的把控。

　　此外，《科创板日报》记者(zhě)注意(yì)到，笑果文化(huà)的业务(wù)和腾讯(xùn)关联(lián)颇深(shēn)，资(zī)料(liào)显示，目前大股东叶烽持有31.57％的(de)股份，宁波梅山保税(shuì)港区泽禧股(gǔ)权投(tóu)资合伙(huǒ)企业持(chí)股13.58％，广西腾讯(xùn)创业投(tóu)资有(yǒu)限公司为第三(sān)大股(gǔ)东，持(chí)股比(bǐ)例为(wèi)12.55％。

　　2017年1月(yuè)，腾讯视频联合笑(xiào)果文化(huà)打造了《吐槽(cáo)大(dà)会》，该节目让担任吐槽(cáo)团成员、策划(huà)人及编剧的李诞迅速(sù)走红(hóng)。

　　2017年8月，由腾(téng)讯视频出品，企鹅影视和笑果文(wén)化联合出品的《脱口秀大会》在腾讯视频首播。

　　笑果文化相(xiāng)关人(rén)士去年(nián)称，受众面最(zuì)广的(de)是线上长(zhǎng)视频业务，如《脱口秀大(dà)会》、《吐槽大(dà)会》和《脱口秀反(fǎn)跨年(nián)》等以跟腾讯合作的长视频(pín)节目，可(kě)以占(zhàn)到(dào)公司(sī)百分之四(sì)十的业(yè)务营收。

　　市场迅猛上升，资本(běn)却后劲不(bù)足？

　　相较(jiào)于西(xī)方脱(tuō)口(kǒu)秀百年(nián)以上的发展历史，脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)这个(gè)舶来品(pǐn)在国(guó)内的发展历程要短得多也快得多(duō)。近10年(nián)内，《今晚80后(hòu)》《金星秀》《吐槽(cáo)大会(huì)》《脱口秀大会》等热门综艺频频占据(jù)收视榜与网络(luò)热议话题榜首，由此带来(lái)一波迅猛(měng)发展的脱口(kǒu)秀风潮。

　　热度席卷而来，资本也闻风而至。财联社创(chuàng)投通(tōng)数据显示(shì)，自2015年以来，有超过9家脱口秀企业获得融资。其中，不(bù)乏明星投资(zī)机构。

　　如红杉中(zhōng)国、腾(téng)讯投资投(tóu)了罗永浩旗下(xià)的思维造物(wù)，乐(lè)游资本投了鲜榨(zhà)喜(xǐ)剧，原子创投(tóu)、合日本还敢不敢打中国，日本未来会打中国人吗一集团投了(le)单立人。

　　值(zhí)得注意的是，资本对脱口秀行业(yè)也明显呈现出(chū)“一(yī)家独大”的(de)趋势(shì)，除斩获8轮融资的笑果文化外，其他脱(tuō)口秀厂牌融资轮次都(dōu)仅有(yǒu)一两(liǎng)轮(lún)，且(qiě)集中(zhōng)在(zài)2018年及以(yǐ)前。同时，资本对(duì)脱口(kǒu)秀的倾注也有些后劲不足，2021年之后，市场上暂(zàn)无新的脱(tuō)口秀企(qǐ)业获得融资。

　　资本市场的反应与(yǔ)高(gāo)速增长的市(shì)场似乎并不匹配。据《中国脱口(kǒu)秀行业发展趋势(shì)分析与未来投资预测(cè)报告(gào)（2022-2029年）》显示，2021年脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)市场全(quán)年商业演(yǎn)出场次1.85万场(chǎng)，比2019年增(zēng)长50％以上，预计2021年至2029年，行业年均复合(hé)增(zēng)速(sù)将保(bǎo)持20.18％的高速度(dù)。

　　市场仍(réng)在上(shàng)升(shēng)期，资本为(wèi)何却逐渐远离(lí)了这一(yī)赛道？眺远(yuǎn)营销咨询创始(shǐ)人高(gāo)承(chéng)远对《科创板日(rì)报》记者表示，脱(tuō)口秀(xiù)行业虽然发展迅(xùn)猛，深受观(guān)众喜爱(ài)，但(dàn)在资本市场并不吃(chī)香。其核(hé)心原因在(zài)于，资本的投资逻辑天然是确定性和可(kě)复制性，而(ér)脱口秀行(xíng)业却具有巨大的不确定性(xìng)和不可复制性(xìng)。演员的不(bù)确定性(xìng)、创作的不(bù)确定(dìng)性、观众审(shěn)美的不(bù)确定性，以及踩(cǎi)红(hóng)线等重要(yào)舆(yú)情事件等(děng)，都可能让经营面临(lín)巨大的(de)风险。

　　因此，有投(tóu)资人指出，“脱口(kǒu)秀行业未来想(xiǎng)要可持续发展，就需要拥抱监管，在合法合规的底线之上，不断运营爆款(kuǎn)，激活创(chuàng)作，带动整个行业的(de)上线，这才是这个行业(yè)可持续、良性发展(zhǎn)的可靠路(lù)径。”

　　学(xué)者(zhě)张竹然亦对《科(kē)创板日报》记者(zhě)表示(shì)，脱(tuō)口秀行业作为大(dà)文娱(yú)行业中(zhōng)的一员，和这个行业(yè)中(zhōng)的其余行业(yè)一(yī)样(yàng)（如影(yǐng)视剧作(zuò)、游戏等等），都严重依赖(lài)IP本身而非(fēi)平台(tái)，行(xíng)业本身的“护城河”相(xiāng)对浅(qiǎn)，而脱(tuō)口秀本身是靠故事起家(jiā)的，但这个行业的“故事(shì)”却很难讲述(shù)，这也(yě)是备(bèi)受资本市(shì)场冷遇的原因。

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