当前，市场(chǎng)投资者正在担忧，眼下(xià)美国政府的债务上限僵局正朝着更危险的方向升级。

　　当地时间5月(yuè)9日，美国众议(yì)院议长凯文(wén)·麦卡锡在白宫就债务上限问题(tí)与总统拜登举(jǔ)行会议后表示(shì)，这次会见(jiàn)并未就解决债务(wù)上限(xiàn)问题达成(chéng)任何有(yǒu)益(yì)意见，自(zì)己和国会其他(tā)几位党团领袖(xiù)将于12日(rì)再次(cì)与(yǔ)总统拜(bài)登会面。

　　据路透社(shè)消息，当地时间周二，美国总统(tǒng)拜(bài)登在白宫与国会(huì)众(zhòng)议院议长、共和党(dǎng)人麦卡(kǎ)锡进行谈判(pàn)，试图打破两党围(wéi)绕(rào)美国31.4万亿美元债务上限(xiàn)问题长达三个月的僵(jiāng)局，避免在5月底之前发生严重违约。

　　报道称(chēng)，美国(guó)参议院(yuàn)多数党领袖、民(mín)主党人查克·舒默、参议院(yuàn)共和党领袖米(mǐ)奇·麦康奈尔、众议院民(mín)主党领(lǐng)袖哈基姆杰·弗里斯也将(jiāng)参加此次会谈。

　　之前市场预期，拜登与(yǔ)麦卡锡的(de)此次谈判达(dá)成协议的可能性不大，因此，在谈(tán)判前(qián)一日，麦康奈尔称，在美国灾(zāi)难(nán)性(xìng)违约迫在眉睫之际，他不会(huì)在债务上限问(wèn)题上打(dǎ)破党派僵局，去帮助总统(tǒng)拜登。这番言论无(wú)疑给(gěi)此(cǐ)次(cì)谈判泼了一盆冷水。

　　今年1月19日，美国债务(wù)总额超过债务上限。美国财政部次日启(qǐ)动非(fēi)常规举措维持政府运(yùn)营(yíng)，避免出现债务违约。然而，使(shǐ)用(yòng)非常规措施只能帮助财政部(bù)暂时(shí)性地继(jì)续借款。

　　上周，美(měi)国财政部长耶(yé)伦在致(zhì)信国会领袖时发出了债务违约可(kě)能期限的警(jǐng)告，称财政部的最(zuì)佳估计是，若国会未能提高债务上限或(huò)暂(zàn)停上限，到6月初(chū)，财政部将(jiāng)无法(fǎ)继续履行政府(fǔ)的所(suǒ)有义务(wù)，最早(zǎo)可能(néng)在6月1日。

　　上(shàng)月末，共和党(dǎng)的债务上(shàng)限问题相关议(yì)案在众议(yì)院以微弱优势得到(dào)通过。议(yì)案提出，到明年3月31日前，暂停债务上(shàng)限的(de)限制，若两党能在(zài)这一时限(xiàn)之前同(tóng)意(yì)把债务上限(xiàn)再(zài)提高1.5万亿美元，则暂停时限作废，但(dàn)提高上限需要满足(zú)多种削(xuē)减开支的条件，共(gòng)和(hé)党预(yù)计未来十(shí)年内将合计削减4.5万亿美元政府开支。

　　但白宫在议案通过后很快表示，这一将(jiāng)削减支出和提高债务上限捆绑的议案(àn)没机会成为(wèi)立法。

　　上周日，耶伦(lún)再(zài)次(cì)警告，6月1日政府(fǔ)将耗尽现金，如国会不提高(gāo)债务上(shàng)限，可能爆发(fā)一(yī)场(chǎng)“宪法(fǎ)危机”，引发金(jīn)融(róng)和经济(jì)崩溃。

　　美国(guó)监管机构(gòu)罕(贪嗔痴慢疑什么意思啊，贪嗔痴慢疑的对应一句hǎn)见(jiàn)“认错”

　　针对美国银(yín)行业危机，美国监管机构的第一份“认错”报告披露(lù)。

　　当(dāng)地时间5月8日，加州金融保护与创新部（DFPI）发布(bù)报(bào)告承认(rèn)，未能在硅谷银行(xíng)倒闭之(zhī)前向该(gāi)行领导层(céng)施压，要求(qiú)其尽快解决已知问(wèn)题。

　　DFPI在(zài)报告中批评称，监管反应(yīng)迟钝，未能及时排查隐患，没有及时注(zhù)意到第一共和(hé)银行、硅谷银(yín)行在疫情期(qī)间发(fā)展过快，吸收了数千亿美元的存款。同时，其工作人员也没(méi)有意识到(dào)银行(xíng)过快(kuài)扩张所带来的风险。报(bào)告表示，银(yín)行“在纠正监管机(jī)构已(yǐ)发现的缺陷方面行动迟缓，监管(guǎn)机构(gòu)也没有(yǒu)采(cǎi)取足(zú)够措施去尽快(kuài)解决问题”。

　　需要指出(chū)的是(shì)，美国(guó)银行业的这一场(chǎng)危机风暴中，加州(zhōu)是名副其实(shí)的“震中”。除硅谷(gǔ)银行以外，刚刚宣(xuān)告倒闭的第一共和银行(xíng)也位于加州旧(jiù)金山。此外，近期同样遭(zāo)遇严重冲击、股(gǔ)价暴跌的西太平洋合(hé)众银(yín)行也位于加州洛杉(shān)矶。

　　根(gēn)据DFPI最新发布的(de)报告，在对(duì)硅谷银行的监管(guǎn)工(gōng)作中，DFPI发(fā)挥着(zhe)辅助(zhù)作用，而旧(jiù)金山联邦储备银行承担主要监督责任(rèn)，后者未(wèi)来可能会投入更多人(rén)员进行(xíng)监督。DFPI在报告(gào)中称，加州监管机构未来(lái)将对资产超过500亿美元、且未纳(nà)入(rù)保险的存款规模很(hěn)高的银行加强审(shěn)查。

　　在硅谷银行破产事件中，未(wèi)纳入(rù)保(bǎo)险的存款规模较高(gāo)是促成银(yín)行挤兑(duì)的关键因素之一。然(rán)而，报告(gào)指出(chū)，在过(guò)去，监管机(jī)构并未(wèi)认(rèn)定大量无保险存款一定意味着风险(xiǎn)增加，因(yīn)为拥有大量存款(kuǎn)的账户往往是由(yóu)企业客户持(chí)有的，这些客户往(wǎng)往很少更(gèng)换银行。该报告还表(biǎo)示，DFPI计划要求银(yín)行考虑(lǜ)如何管(guǎn)理社(shè)交媒(méi)体和实时提款带来的风险，这些风(fēng)险也可能加剧和加速银行挤(jǐ)兑。

　　美国政府再度推迟战略石油储备(bèi)回补计划

　　5月9日周(zhōu)二(èr)，美国政府再度推迟(chí)美国战(zhàn)略石油(yóu)储备(bèi)的回补计(jì)划。

　　美国能源部周二表示：美(měi)国战略石油储(chǔ)备（SPR）仍然(rán)是(shì)世界上最大的石(shí)油储备(bèi)，能源部仍然致力于以一种为美国(guó)纳税人带(dài)来最大(dà)价(jià)值并(bìng)保(bǎo)护美国经济和(hé)安全利(lì)益的方式回补SPR，同时遵守(shǒu)国会的授权并进行(xíng)必要的维(wéi)护——这(zhè)些也是(shì)对该(gāi)储备进(jìn)行良好(hǎo)管理的一部分。

　　美国能源部表(biǎo)示，除(chú)了直接采购外，其补(bǔ)充SPR的方式(shì)还(hái)包括要求一些(xiē)炼油厂退回部分(fēn)从SPR拿到的石油(yóu)，并避免“不必要销售”。

　　虽然该(gāi)部门去年通过政(zhèng)府(fǔ)拨款法(fǎ)案取消了(le)国会授权(quán)的约1.4亿(yì)桶从SPR中进(jìn)行的石油销售，但过去几周，SPR持续消耗150万至(zhì)200万桶。尽管(guǎn)在3月(yuè)底和本月初(chū)，WTI油(yóu)价一度降至72美元/桶以下，曾一度(dù)短(duǎn)暂符合美(měi)国政府制定的在每桶67—72美元/桶时购(gòu)入(rù)石油回补SPR的条件，但今年以来多数时候(hòu)，WTI油价(jià)依然高(gāo)于(yú)美(měi)国政府设定(dìng)的(de)条(tiáo)件(jiàn)。

　　油脂板块(kuài)间走势分(fēn)化(huà)明(míng)显 棕榈油连续多(duō)日领涨

　　五(wǔ)一(yī)节后，油脂(zhī)上演“大逆转”，在节后开盘一度全线跌(diē)破(pò)前低支撑后，国内(nèi)三大油脂期货价格随即(jí)反转走高，增(zēng)仓上行。三(sān)个交易(yì)日，豆油主力(lì)合约(yuē)最高涨幅5％或372个(gè)点(diǎn)，棕榈(lǘ)油主力合约最高(gāo)涨(zhǎng)幅8.3％或558个点，菜籽油主力合约最高(gāo)涨幅7.1％或553个点。昨日，三大油脂价(jià)格(gé)集体回落，豆油率(lǜ)先回吐涨幅，棕榈(lǘ)油抗跌(diē)。油脂品种间走势有明显分化(huà)，从板(bǎn)块内强弱(ruò)表现上来看，棕榈油明显(xiǎn)强于菜油和豆(dòu)油。

　　期货日报(bào)记(jì)者了解到，此(cǐ)轮反(fǎn)转过程(chéng)中，市场风(fēng)格不断变化，领涨品(pǐn)种从(cóng)豆油切(qiè)换到棕榈油，领涨月(yuè)份从主力(lì)转换到(dào)近月，反映了市场(chǎng)交(jiāo)易逻辑改变。

　　据光大期货(huò)分析师(shī)侯(hóu)雪玲介绍(shào)，五(wǔ)一餐饮业火爆(bào)，美团(tuán)预测(cè)五一堂食订(dìng)座率同比2019年增长205％，市场(chǎng)对(duì)油脂消费预期乐观，确认了(le)油脂大消费基调，且认(rèn)为(wèi)节后油脂将迎(yíng)来补库需(xū)求。“因海(hǎi)关对大豆检(jiǎn)验要求增加、检验频度(dù)增加，大豆通过慢，供应压力后移，市场担(dān)忧豆油(yóu)产量或不及预期，豆(dòu)油(yóu)累库放慢甚(shèn)至去库。”侯雪(xuě)玲表示，但随后(hòu)咨询机(jī)构(gòu)数据显(xiǎn)示大豆压榨保持较高(gāo)水(shuǐ)平，豆油(yóu)库存加速(sù)攀升，豆油紧张逻辑证伪。

　　“受(shòu)到(dào)需求表现不佳及(jí)后期大(dà)豆高(gāo)到港带来的累库趋势压制，豆油整体一(yī)直是不温不火；菜油整(zhěng)体受到需(xū)求难以消(xiāo)化供给的(de)压制，前期表现弱势但(dàn)在加拿(ná)大题(tí)材出(chū)现后反弹迅(xùn)猛。相比之下，棕榈油在产地及(jí)国内持续去(qù)库(kù)的加(jiā)持下，表现(xiàn)最为亮眼，也(yě)是本轮油(yóu)脂上涨的领头羊。”中信建(jiàn)投期货分(fēn)析师石丽红(hóng)表示，此次油脂反弹较(jiào)为(wèi)凌厉，棕榈油连续(xù)几日出现3％以上的(de)涨幅，一点都不拖泥带水，一定程度反应了前期超跌后的市场心(xīn)态。

　　记(jì)者了解到，本(běn)轮反弹中连棕领涨，主要源于马棕4月(yuè)供需(xū)数(shù)据偏紧(jǐn)的预期(qī)。

　　上周五主(zhǔ)要机构公布的数据显(xiǎn)示(shì)，马棕(zōng)4月产量(liàng)不及预期，马(mǎ)棕4月库(kù)存环比可(kě)能大幅下降，进(jìn)一步支撑(chēng)了(le)马棕及连(lián)棕盘面的反弹。

　　据新湖期货分析(xī)师(shī)陈燕杰介(jiè)绍，4月马(mǎ)棕(zōng)出口环比显著下降19％—20％，主因国际棕榈(lǘ)油近(jìn)期的(de)价格优势相比豆(dòu)油及葵(kuí)油大幅缩窄，导致国际需求减弱。

　　“前几日(rì)彭博、路(lù)透预估4月马棕产量(liàng)130万(wàn)吨，环比几乎持(chí)平。出(chū)口预估(gū)120万(wàn)吨，环比减少(shǎo)19％。库存预估(gū)151万—153万吨，相比3月(yuè)库存(cún)167万吨下降比较明显。但上周五到周一(yī)，大华(huá)继显(xiǎn)及(jí)MPOA给出的4月全月产(chǎn)量环(huán)比减幅更大，MPOA预估环比减8％。”陈(chén)燕杰表示(shì)，若产量预期(qī)兑现，4月马(mǎ)棕库(kù)存或仅140多万吨，已经(jīng)是(shì)历(lì)史(shǐ)极低库存水平，库存环(huán)比(bǐ)减幅(fú)可(kě)能15％左右。

　　“4月马棕产量偏低主(zhǔ)要在于(yú)当月假期较(jiào)多，工作日偏少(shǎo)。因(yīn)马来种(zhǒng)植园的印尼工人(rén)要返乡庆祝开(kāi)斋节，通常开斋节(jié)当(dāng)月马(mǎ)棕产量环比数据(jù)有偏(piān)低倾(qīng)向。今年(nián)印(yìn)尼开斋节假期(qī)从4月(yuè)19—25日(rì)，且随后是国际劳动节假期，预计(jì)因(yīn)此印尼(ní)工人返(fǎn)乡(xiāng)偏慢导致当月(yuè)产量环比降幅较往年更大。”陈燕杰(jié)说。

　　在业内(nèi)人士看来，三个品种表现强弱与(yǔ)各自的国内(nèi)外(wài)供(gōng)需、消息面有直(zhí)接(jiē)关系，阶段性的宏观企稳及情绪修复也(yě)是此轮油脂反弹的重要前提。

　　“外围市场尤(yóu)其是美国经(jīng)济衰退及风险事件的担忧情绪缓和，令原油及(jí)国内商品短贪嗔痴慢疑什么意思啊，贪嗔痴慢疑的对应一句期偏强，是国(guó)内油脂反(fǎn)弹的重要环境因素(sù)。”陈(chén)燕杰(jié)表(biǎo)示，上周五晚间公(gōng)布的(de)美国非农(nóng)就业等数据全面超预期。此(cǐ)外，耶伦也在敦促国会提高联邦债贪嗔痴慢疑什么意思啊，贪嗔痴慢疑的对应一句务(wù)上(shàng)限(xiàn)。这些(xiē)消(xiāo)息，从边际上缓解了因美国银(yín)行业危机(jī)、债务上限(xiàn)到期、短期较(jiào)差经济数据(jù)带来的美国经(jīng)济(jì)低迷及衰退(tuì)担忧，国际原油随之止跌回升(shēng)。

　　陈燕杰(jié)认为，综合宏观环境(jìng)（欧美经(jīng)济衰(shuāi)退预期、美(měi)国(guó)银行业危机、美国债务上限等），考(kǎo)虑(lǜ)巴西大豆卖(mài)压有所减轻但仍将持续、美(měi)豆新作(zuò)目(mù)前(qián)播种顺利、棕榈油产(chǎn)地处于(yú)季节(jié)性增产季、欧洲新(xīn)菜籽上市等因素，油脂本轮可定义为反(fǎn)弹。

　　上涨根(gēn)基不(bù)牢 业内人士不看好油脂反弹的持续性

　　值得注意的是，当前，因宏观和基本面的压制依(yī)然存在，受访人(rén)士对油脂此(cǐ)轮反弹的持续性并(bìng)不乐观。

　　“从基本面来看，在油脂(zhī)供应改(gǎi)善倾向较强(qiáng)的背景(jǐng)下，我们预期(qī)油(yóu)脂很难(nán)具备持续(xù)的上行基(jī)础，此轮超跌反弹(dàn)或难(nán)持续(xù)太久。”石丽红表示。

　　在侯雪玲看(kàn)来(lái)，国内油脂需求好于(yú)2022年，但不及2021年，且(qiě)5—6月(yuè)是消费淡季，市场对于需求(qiú)不宜过分乐观(guān)。而(ér)从时间节(jié)点上来看(kàn)，油(yóu)脂(zhī)整体也将进入增库(kù)周期，在(zài)业(yè)内人士看来，进(jìn)入增库周期(qī)已是事实，这(zhè)也(yě)将(jiāng)抑制油脂反弹(dàn)空间。

　　对(duì)此，陈燕杰表示，从国(guó)际棕榈油产地看，目前是季节性增产季(jì)，中期产地库存(cún)趋向回(huí)升。但当(dāng)前马棕(zōng)库存很低，马棕供需转为(wèi)充裕(yù)预(yù)计(jì)还需要几个月的(de)时间(jiān)。

　　“产地棕榈油(yóu)连(lián)续几个月的去库(kù)是建(jiàn)立在1—4月产量(liàng)偏低的(de)基础上，但在倒挂(guà)的豆棕价差(chà)及主需求国(guó)高(gāo)库存带(dài)来(lái)的并不算好的出口前(qián)景下，后续产地(dì)库存累库倾向较强。”石丽红表示(shì)。

　　记者(zhě)了解到，1—2月(yuè)为(wèi)棕榈油传统(tǒng)低产期，3月(yuè)马来(lái)西亚出现洪(hóng)涝，4月下旬(xún)则有开斋节的扰(rǎo)乱，过去几(jǐ)个月(yuè)马棕产量表现不佳导致了棕榈油的连续去(qù)库。然(rán)而，开斋节后(hòu)棕榈油(yóu)一般有着超于正(zhèng)常季(jì)节性(xìng)的产量表现。

　　“鉴于开斋节(jié)处于4月下(xià)旬，预(yù)计(jì)马棕(zōng)5月(yuè)全(quán)月的产量(liàng)环比增幅可能还会更高，这(zhè)预计将为马来西亚(yà)带来显著的累库压力，不(bù)利于产地报价及(jí)棕榈油(yóu)期价的持续上行。”石丽红称。

　　同样，在(zài)侯(hóu)雪玲看来，国内未来两个(gè)月油脂市场累库为(wèi)主，大豆检验只影响大豆供给的(de)节奏但不会消化供应压(yā)力，根据船(chuán)期初(chū)步推算，5—6月国内大豆(dòu)月均到港950万(wàn)吨(dūn)、油(yóu)菜籽月(yuè)均到港50多万吨、油脂直接进口月均(jūn)30多万吨，那(nà)么油脂单月(yuè)供应在230万吨(dūn)以上，超过了(le)2021年5—6月(yuè)220万吨平均消费量。

　　“从(cóng)国内(nèi)油脂库(kù)存走势来看，国内(nèi)菜油库(kù)存从年初(chū)以来早就已经进入累库状态。截至(zhì)5月5日，华东菜油库存34.75万吨，周比增19％，同比增75％。随着巴西大豆(dòu)到港带来压榨整(zhěng)体(tǐ)回(huí)升(shēng)，豆(dòu)油的累库趋势也(yě)已经(jīng)比较明显(xiǎn)，截至5月5日，国内豆油商业(yè)库存78.99万吨(dūn)，虽同比下滑，但周(zhōu)比增(zēng)近10％，已连续(xù)三周累(lèi)库。后期(qī)从库存季节性(xìng)角(jiǎo)度来看，整体(tǐ)累库倾(qīng)向(xiàng)也较为明(míng)显。”石丽红表示(shì)，目前唯一呈(chéng)现库(kù)存下滑的油脂是近(jìn)月进口(kǒu)不(bù)太足(zú)的(de)棕榈(lǘ)油，但产地棕榈油(yóu)有望在(zài)开斋节(jié)后开启累库(kù)，带来(lái)远月棕榈(lǘ)油进口利润改善及新增买船。

　　在陈燕杰看来，增库(kù)确实(shí)会(huì)限制油(yóu)脂(zhī)反弹空间，但国内油脂油(yóu)料多数进口为主(zhǔ)，成本端原(yuán)料的(de)供需及价格的变化(huà)对(duì)油(yóu)脂行(xíng)情(qíng)的影响要更(gèng)大一些。后期，市场(chǎng)需关注(zhù)巴西大(dà)豆贴水(shuǐ)是否(fǒu)进一(yī)步反弹(dàn)，美豆新作面积预期，国际(jì)棕榈油产地累库情(qíng)况(kuàng)及国际(jì)菜油葵油价格变化。

　　此外，值得关注的是(shì)，宏观(guān)风险并(bìng)没有(yǒu)完(wán)全(quán)消散，全(quán)球经(jīng)济预期、美高利息对大(dà)宗商品需求传导等影响或更大。

　　“在宏观(guān)风险尚未释放完全，市(shì)场随时可能重新聚焦(jiāo)宏(hóng)观风险，且(qiě)油脂整体供应改(gǎi)善的背景下(xià)，油脂(zhī)并(bìng)不具备持(chí)续性反弹的基(jī)础，后期涨势预(yù)计放缓。”石丽红(hóng)称。

　　基于以上判断，业内人士(shì)不看好油脂反弹的持(chí)续(xù)性(xìng)和高度。在(zài)侯(hóu)雪玲(líng)看来，每次(cì)反(fǎn)弹乏力(lì)都是(shì)空单(dān)入场机(jī)会(huì)，合约上建议选择远月合约，品种(zhǒng)中首选豆油(yóu)。待(dài)供需报告发布(bù)后(hòu)可(kě)择机考虑棕榈油空单及菜(cài)棕价差做扩(kuò)。

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