在股(gǔ)市高点成立(lì)的主动权益类定开基金密(mì)集迎来开放日，近三个月(yuè)即将开放的产品(pǐn)超3成跌破面值，破净率达(dá)33％，亏损最大产品成(chéng)立满(mǎn)两年亏损(sǔn)43％，部分(fēn)产品甚至面(miàn)临清盘危(wēi)险。

　　多位行业内人士(shì)表(biǎo)示，主(zhǔ)动权益定开基金(jīn)的(de)整体破净率(lǜ)与基金(jīn)成立时间、基金(jīn)投资策略，以(yǐ)及统(tǒng)计样本(běn)数量等众多因素有关(guān)。其(qí)中，高点(diǎn)成立是基金破净的重要原因(yīn)。同时，他们也建议基金公(gōng)司要更加前瞻性布局(jú)产品，克服短(duǎn)期(qī)盲目规模扩张冲动，从客户利益和导向开展(zhǎn)产品(pǐn)的布局和发(fā)行。

　　近三(sān)月60只定开权益基金开(kāi)放

　　破净(jìng)率(lǜ)超(chāo)30％

　　近日，华南一家基(jī)金公司发布(bù)公告称，根据基金法(fǎ)、基金(jīn)运作管(guǎn)理(lǐ)办法(fǎ)、基(jī)金合同的有关(guān)规(guī)定(dìng)，公(gōng)司旗下主动权益(yì)一年(nián)定期开放基金最近一(yī)个开(kāi)放(fàng)期为2023年4月(yuè)20日至(zhì)2023年5月22日，若该开(kāi)放期(qī)最后一个开放(fàng)日(rì)（即2023年5月22日）日终，基金出现触发(fā)基金(jīn)合同终止的情形，基金管(guǎn)理人将(jiāng)终(zhōng)止《基(jī)金合同》，并按照《基金合同》约(yuē)定履行(xíng)基金财(cái)产清(qīng)算程序，无须召开基金(jīn)份(fèn)额持(chí)有人(rén)大会。

　　根据(jù)公告，该只基金的基金合同生(shēng)效后，若登记机构完成(chéng)每(měi)个开放期最后一个开放(fàng)日的申(shēn)购(gòu)、赎(shú)回或(huò)转换业务申请(qǐng)确认时，基金的基金份额持(chí)有人数量不满200人(rén)或者基金资产净值低于五千万元，基金管理人(rén)在履行相关监管报告和信息披露程序后(hòu)终止基(jī)金合同，无需召(zhào)开(kāi)基金份额持(chí)有人大会。

　　截至(zhì)2023年一季报，该只偏债(zhài)混(hùn)合(hé)型基金(jīn)管理(lǐ)规(guī)模(mó)0.79亿(yì)元，2021年(nián)4月成立(lì)以来两(liǎng)年多收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基金(jīn)中(zhōng)的破净产品。

　　据记者统(tǒng)计，截至5月20日，5-7月份即(jí)将到期的主动权益(yì)类定期开放基金有60只(zhǐ)（份额合并计算）即将迎来(lái)开放日，目前破净产品（统计复权净画家刘一民作品值多少 刘一民是山东还是广东(jìng)值）为20只，占比达到(dào)33.33％。破净率最高的产品成(chéng)立两年来亏(kuī)损(sǔn)超43％，目前基金净(jìng)值仅为(wèi)0.57元。

　　分(fēn)月度(dù)来看(kàn)，主(zhǔ)动权益类(lèi)定开(kāi)基金5-7月(yuè)份破(pò)净率分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月(yuè)份，破净率(lǜ)更是达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈(chéng)现(xiàn)逐月震荡上升(shēng)态(tài)势。

　　上海证(zhèng)券基(jī)金评价研究中心(xīn)高级分析师(shī)孙桂(guì)平对此表示，一般(bān)而言，随着基金开放日(rì)临近，为了应对基(jī)金集中申赎(shú)影响，基金的投资策略可能倾向于(yú)保(bǎo)守，权益仓位可能会有(yǒu)所降低。因此，在(zài)权(quán)益市场表现不好(hǎo)时，距离开放日越远，整体上破(pò)净(jìng)率可能(néng)有增(zēng)加(jiā)趋势。当然，整体破(pò)净率情况也与基金(jīn)成(chéng)立时间、基(jī)金投资策(cè)略，以及统计样本数量等众(zhòng)多因素(sù)有关。

　　一位(wèi)基(jī)金销(xiāo)售(shòu)机构(gòu)负责人也分(fēn)析，今(jīn)年8、9月份到(dào)期的定开基(jī)金(jīn)大(dà)多成立于2020年下半年，高点成(chéng)立是(shì)基(jī)金破(pò)净的重要原因；另一方面，8、9月份到期的定开基金数量明(míng)显(xiǎn)少于5、6月份(fèn)，虽然8、9月(yuè)份破(pò)净基(jī)金的数量较6、7月份(fèn)并没有明显上涨，破净(jìng)率仍(réng)较高，可能也与(yǔ)基金(jīn)的发(fā)行节奏(zòu)存在关系。

　　建(jiàn)议前瞻(zhān)性布局(jú)产品

　　市场高点避(bì)免盲目规模扩张

　　据记者(zhě)观察，从近三月即将迎(yíng)来开(kāi)放(fàng)的定期开放式基金来看，多数成立于2020年下半年-2021年1季度，高点成立可能是(shì)部分基金破净的重(zhòng)要(yào)原(yuán)因。

　　针对上述现象，孙桂(guì)平表示，从基金发行角度而言，权益市场高点时基金发行相对(duì)容易，而且规模(mó)也容易(yì)做大，基金公司有动力去做；但从投资者而言，高点入市(shì)就容易出(chū)现(xiàn)一段时间内基(jī)金业绩表现不(bù)佳，甚至出现大幅下跌的情形。

　　因此，孙桂平(píng)认(rèn)为，对基金(jīn)公司而言，在市场(chǎng)高(gāo)点时要(yào)保持冷静，相对谨慎(shèn)发行产品，不盲目(mù)追逐市场热点，克服短期盲目规模扩张冲动，从客户利益导向进(jìn)行产品布局和发行。此(cǐ)举既可以保护投(tóu)资者利益，也可以树立基金公司良(liáng)好口(kǒu)碑，有利于基金公(gōng)司(sī)长期管(guǎn)理规模提升。

　　上述基(jī)金销售机(jī)构(gòu)负责人也表示，在市场高位、情绪火热时发行基金(jīn)往往伴随着较高的风险。一(yī)方面，近(jìn)两年权益市(shì)场的整体波动增大，风格轮动现象加剧。所以(yǐ)，近两年不同的投资策(cè)略、不同(tóng)投(tóu)资范围的基金收益率(lǜ)差(chà)距较(jiào)大。另一方面(miàn)，市(shì)场(chǎng)情绪(xù)火热(rè)时(shí)容易出现爆款基(jī)金，较大规模给基金经理带来(lái)的灵活(huó)性(xìng)限制(zhì)很可能会影响产(chǎn)品未来(lái)的超额(é)收益(yì)。同时，优质资(zī)产的资金容量通常(cháng)有限，且(qiě)短期快速上涨很可(kě)能估(gū)值虚高。过高的管理规模要求基金(jīn)经理不(bù)得不跨出舒适圈(quān)，覆盖更多投(tóu)资(zī)机会，调整(zhěng)投资分布(bù)，也可能(néng)会增加错判的风险，对获取超(chāo)额(é)收益影响很大。

　　同时(shí)，该基金销售部门(mén)机(jī)构负责人(rén)也建议基金公司前瞻性布局产品(pǐn)，并将规(guī)模控制在基金经理能力范围内，高点(diǎn)成立(lì)的(de)产品，如果(guǒ)通过均衡(héng)和多(duō)元化的布局(jú)，避免单押(yā)一个赛道，并(bìng)通过抓取阶段(画家刘一民作品值多少 刘一民是山东还是广东画家刘一民作品值多少 刘一民是山东还是广东span>duàn)性投资机会、控制回撤(chè)等方法，也能在中长(zhǎng)期斩获一定的超额收益。

　　事实上(shàng)，随着定期开放式权益类(lèi)基金(jīn)表(biǎo)现(xiàn)不及预期，近一年新成立的定(dìng)开权益类(lèi)基金仅有7只，同比减少24只；平(píng)均发行(xíng)规模2.71亿元，同比(bǐ)也下滑42％，该类(lèi)基金(jīn)的发行陷入低迷(mí)。

　　“定开基金表现不及预期时，投资者的心态会受(shòu)到一定(dìng)程度的影(yǐng)响，甚至可能打击投(tóu)资者的投资(zī)信心。如果(guǒ)破净率持续上升的(de)话(huà)，投资(zī)者对于后续新发基金的购买意愿可能(néng)会下降(jiàng)。” 上(shàng)述(shù)基金(jīn)销售机(jī)构负责人称。

　　孙桂平(píng)也认为，定开基金在(zài)基金经(jīng)理更好施展投资决策，有效阻止投资(zī)者(zhě)频繁交(jiāo)易等方面具(jù)有明(míng)显优(yōu)势(shì)，有利于为投资者创造更好收益。但是定(dìng)开基金也受(shòu)市(shì)场波(bō)动(dòng)影响，跌破(pò)净(jìng)值也是正常现象。

　　“因此，未来定(dìng)开基(jī)金发行时，一是(shì)要避免高位发行，二是要做(zuò)好投资者教育。”孙桂平称。

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