昨夜，美国银行股(gǔ)持续暴跌，内(nèi)外盘商品期货全线(xiàn)下跌。

　　当地时(shí)间周二，美股三大指(zhǐ)数集体低开(kāi)，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地区(qū)性(xìng)银行股又(yòu)崩了，第一(yī)共和银行股价(jià)重(zhòng)挫，盘中一度(dù)跌近30％，尾(wěi)盘跌幅扩大(dà)至50％，续刷历史(shǐ)新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名(míng)银(yín)行(xíng)跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯西(xī)部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大跌，导致美国国债价格飙(biāo)升，短(duǎn)期市场利率大(dà)幅下跌，债券交易员不再(zài)完(wán)全押注(zhù)美联(lián)储会(huì)再(zài)加息25个基点(diǎn)。6月的(de)美(měi)联储(chǔ)利率掉期(qī)合约目前反映出，央(yāng)行基准利率仅比当前有效联邦基金(jīn)利率高出20个基点，这暗(àn)示未来(lái)两次FOMC会议中有一次加(jiā)息(xī)的可能性约为80％。而本周早(zǎo)些时候，交(jiāo)易员认为美联储在5月份(fèn)加息几乎是肯(kěn)定的，且6月份有可能进一(yī)步加(jiā)息。除了大幅降低加息(xī)的可能(néng)性外(wài)，掉期(qī)交(jiāo)易还显示，市场对利率见顶后(hòu)美联(lián)储(chǔ)降息的押注有(yǒu)所增加，他们预计到年底联邦基金利率预计在4.3％左右(yòu)。

　　商品方面，美(měi)股时(shí)段，新加(jiā)坡铁矿石(shí)指数期货05合约跌破100美元/吨(dūn)，日(rì)内跌幅近4％，为去年(nián)12月以来首次(cì)。WTI原油日内走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布(bù)伦特原油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内(nèi)盘方面，截至昨日(rì)23时(shí)收(shōu)盘，国内期货(huò)主力合(hé)约几乎全线下跌。玻璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石(shí)跌近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘，WTI 5月原油(yóu)期货收跌2.15％，报(bào)77.07美(měi)元/桶。布伦特(tè)6月(yuè)原油期货(huò)收(shōu)跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外盘(pán)有色(sè)金属全(quán)线下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫发布声明称(chēng)，美国(guó)总统拜登将否决众议院议长、共和(hé)党领袖麦(mài)卡锡提出(chū)的债(zhài)务上限(xiàn)方案。白宫称(chēng)：众议院(yuàn)共和党人(rén)必须(xū)在(zài)没有任何要求和条件的情况下打消违约的(de)可能性，并解(jiě)决债务上限(xiàn)问题。

　　上周，麦卡锡(xī)公(gōng)布了(le)一项将(jiāng)债务上(shàng)限问题(tí)和削减支出捆绑的计(jì)划，要将债务上限上调(diào)1.5万(wàn)亿(yì)美(měi)元，但同时(shí)还要削减4.5万(wàn)亿美元的政府支出(chū)。

　　同在周二，美国财政部(bù)长(zhǎng)耶伦警(jǐng)告称，如果美国国会不提高(gāo)政府的债务上限，由此产生的债务违约将(jiāng)在美国(guó)引发一场“经济灾难”，使未(wèi)来几年(nián)的利(lì)率(lǜ)上升(shēng)。

　　耶伦当(dāng)天表示，债务违约将导(dǎo)致失业率上升，同时使(shǐ)美(měi)国(guó)家庭在(zài)抵押贷款、汽(qì)车贷款和信(xìn)用卡(kǎ)上的(de)支出增加(jiā)。耶伦称，提高或暂停31.4万(wàn)亿美元的债务上限是国会的一项(xiàng)“基本责任”，如(rú)果违约将(jiāng)产生一场经济(jì)和金融灾难，使借贷成本(běn)永久提高(gāo)，增加未来的投资成本。如果(guǒ)不提(tí)高债务上限，美国(guó)企(qǐ)业将面临信贷市场的恶化，政府将可能无法(fǎ)向军人(rén)家庭和依赖(lài)社会保障的(de)老(lǎo)年人发放款(kuǎn)项。

　　拜登正式宣布竞选(xuǎn)连任美(měi)国总统(tǒng)

　　北(běi)京时(shí)间4月25日傍晚(wǎn)，美国总统拜登正式宣布，他将参加2024年的连任(rèn)竞选。法新社(shè)称，拜登将“以创纪录(lù)的80岁高龄”投入到一场新的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在推(tuī)特上写道：“每一代人(rén)都要(yào)经历为(wèi)了(le)民主挺身而出的(de)时刻，为了他们的基(jī)本自由挺身而(ér)出。我(wǒ)相(xiāng)信(xìn)这是我们的时刻。这就是我(wǒ)竞选连任美国总(zǒng)统的(de)原因。加入我们，让(ràng)我(wǒ)们(men)完(wán)成(chéng)这项任务。”拜登还附上了一段视频。

　　法新社分(fēn)析(xī)称，目(mù)前拜(bài)登在(zài)民主党内(nèi)部(bù)没有真(zhēn)正的挑战者，但他(tā)的年龄可能受到(dào)“持续而激(jī)烈”的审视。拜登(dēng)已经80岁，到第(dì)二(èr)任期结(jié)束(shù)时，这位资(zī)深(shēn)民主(zhǔ)党人将(jiāng)年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发布的一项民调显示，70％的美(měi)国人包(bāo)括(kuò)51％的民主党人，认为拜登(dēng)不应该(gāi)参选(xuǎn)。不支持(chí)他参(cān)选的人(rén)中(zhōng)，69％的人认为年龄是(shì)一个(gè)主要或次要原因。

　　国内期交(jiāo)所公布劳动节(jié)期间(jiān)风控工作(zuò)安(ān)排

　　昨日(rì)，国(guó)内各家期货(huò)交易所(suǒ)公布劳动节期间有关(guān)工作安排，调(diào)整相(xiāng)关(guān)期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)和交易保(bǎo)证金水平。

　　上期所通知称(chēng)，自4月27日起第一个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘(pán)结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅(qiān)期(qī)货(huò)合约(yuē)的交易(yì)保证金比例调整为11％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期货(huò)合约(yuē)的(de)交易保证金比例调整为12％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为10％；白银期货合(hé)约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整为13％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调整为(wèi)11％；镍(niè)、石油沥青期货合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调(diào)整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货合约的交易保(bǎo)证金比例调(diào)整(zhěng)为(wèi)16％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为14％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市(shì)的交易日收盘结算(suàn)时，黄金期(qī)货合(hé)约的交易保证金比例调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为7％；其他品种期货合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金比例和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度恢(huī)复至原有水平。

　　上期(qī)能源方面，自4月(yuè)27日起第(dì)一个未出现单边市的交易(yì)日(rì)收盘结算时，国际(jì)铜期货合(hé)约的交易(yì)保(bǎo)证金比例调整为(wèi)11％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为9％；低硫(liú)燃料油期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例调(diào)整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为12％。5月4日(rì)交易(yì)后，自第一个未出(chū)现单边市的(de)交易日收盘结算时，所有品(pǐn)种期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比例和(hé)涨(zhǎng)跌停板幅度恢复(fù)至(zhì)原有水(shuǐ)平。

　　郑商所方面，自(zì)4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，菜粕(pò)、菜油、玻璃、纯碱期货合(hé)约的交易(yì)保证金(jīn)标准(zhǔn)调整为(wèi)10％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调整为9％，其中纯(chún)碱2305合(hé)约的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤期货合(hé)约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金标准调整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标(biāo)准仍为(wèi)13％。5月4日恢复交易后，自品种(zhǒng)持仓量最大的(de)合约未出现涨跌停板(bǎn)单边市的(de)第一个交易日结(jié)算时起，上述(shù)品种期货合约的交易保证金(jīn)标准和涨跌(diē)停(tíng)板幅度恢复至调整(zhěng)前水平。

　　大商(shāng)所(suǒ)通知称，自4月27日结算时(shí)起(qǐ)，豆粕、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯和聚氯乙(yǐ)烯期货合约涨跌(diē)停板幅度调整为7％，交易保证(zhèng)金水平调整为8％；棕(zōng)榈油(yóu)、乙(yǐ)二醇(chún)、苯乙(yǐ)烯和液(yè)化石油气期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)8％，交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平(píng)调整(zhěng)为9％；其(qí)他期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度和交易保证金水平维持不变。5月4日(rì)恢复交易后(hòu)，在各期货(huò)持仓量最大的合(hé)约未出(chū)现涨跌停板单边无连续报价的第一个交易日结算时起，黄大豆1号、黄大(dà)豆2号、玉米和(hé)鸡蛋期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为6％，套期保值交(jiāo)易(yì)保证金水平调整为7％，投(tóu)机交(jiāo)易保证金水平调整(zhěng)为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油气期(qī)货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保证金水平(píng)恢(huī)复至节前标准；其他期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和(hé)交易保(bǎo)证(zhèng)金水(shuǐ)平(píng)维持不变(biàn)。

　　中(zhōng)金所公(gōng)告称，自4月27日结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证500股(gǔ)指期货(huò)各合约的交(jiāo)易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品(pǐn)种持仓(cāng)量最大的合约未出现单边市的第(dì)一个(gè)交易日结(jié)算时起(qǐ)，沪深300、上证(zhèng)50、中证500、中证1000股指期(qī)货各合约的交易保证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合约的(de)保证金调整系数(shù)根(gēn)据相应(yīng)股指期货的交易保证金标准进行调整。

　　广期(qī)所公告称，自(zì)4月27日(rì)结算(suàn)时起(qǐ)，工业硅期(qī)货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交易保(bǎo)证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种(zhǒng)持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边无连续报价的(de)第一个交易(yì)日结算时起(qǐ)，工(gōng)业(yè)硅(guī)期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生(shēng)猪期价大跌

　　昨日，生(shēng)猪期(qī)现货价格走(zǒu)势(shì)背离(lí)，期货主力LH2307合(hé)约收盘(pán)至(zhì)16345元/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货价格继(jì)续上涨，截至4月25日(rì)，全国(guó)均价15.24元(yuán)/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛(shèng)期货(huò)分(fēn)析师孙一(yī)鸣表示，近期生猪(zhū)现货偏强的(de)主要原因有四点：一是短(duǎn)期二次育肥造成货源有所收紧(jǐn)；二是来自政(zhèng)策面(miàn)的支撑；三是近(jìn)期降雨导致调运(yùn)不便；四(sì)是“五一”假期需求(qiú)支撑。不过，盘面(miàn)主要以预(yù)期为主(zhǔ)，昨日盘(pán)面下跌的主要逻(luó)辑依旧在(zài)于(yú)产(chǎn)业基本面偏弱的事实。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪价(jià)‘破7’，猪价阶(jiē)段性(xìng)触(chù)底。中(zhōng)小养户惜售推涨情绪(xù)较浓，且南北部(bù)分区域二次育肥采购(gòu)量增加，政(zhèng)策消息(xī)稳市信号(hào)相对强烈，期现货价格(gé)同时(shí)上涨。然而，生猪期货2307、2309合约(yuē)虽有乐(lè)观预期，但已注入升水(shuǐ)，反弹至(zhì)养殖(zhí)成本(běn)附(fù)近明显承压。同时，套(tào)保资金介(jiè)入。因此周二期货盘面减仓大跌。”华(huá)联期货生猪分析师蒋(jiǎng)琴(qín)说。

　　从(cóng)供应端来看，截至3月末，全国能繁(fán)母猪存栏相当于正常保(bǎo)有量(liàng)的(de)105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣分析(xī)称，能繁母猪存(cún)栏以及生猪(zhū)存栏依(yī)旧处(chù)于高位，意味着今(jīn)年一季度去产能不及预期，供应偏宽松是(shì)事实。从目前的存栏(lán)以及屠宰企(qǐ)业库存(cún)来看，今年(nián)下半年市场(chǎng)不会出现生猪货源紧张(zhāng)或猪(zhū)肉紧张(zhāng)的状态，供应宽松大(dà)概率延长至(zhì)今年(nián)下半年。

　　格林大华期(qī)货生猪分析师张晓君介绍(shào)，从月度初生仔(zǎi)猪来看，农业(yè)部监测数据(jù)显示，去年9月(yuè)到今年2月全国新生仔(zǎi)猪数量(liàng)各(gè)月环比(bǐ)增幅(fú)逐月增加，至少对应到今年7月生猪出栏供给(gěi)相对充足(zú)。从(cóng)出(chū)栏体重来看，当(dāng)前生猪出栏均(jūn)重仍接近123公斤，同比去年增加(jiā)约3％，预计二育(yù)猪源仍将支(zhī)撑(chēng)出栏体重(zhòng)。

　　值(zhí)得一提的(de)是，目前生(shēng)猪养殖(zhí)逐步向规模化、集团化方向发展，而且(qiě)规模(mó)化占比得到明(míng)显提升。蒋琴(qín)表示，今年猪(zhū)场(chǎng)中(zhōng)大猪存栏量(liàng)明显高于去年同期(qī)，产能较为(wèi)充裕。同时，2023年中央(yāng)一(yī)号文件(jiàn)将“稳定生猪(zhū)基础产能”目标细化为“强化(huà)以能繁母猪为主(zhǔ)的(de)生猪产能调(diào)吴亦凡的案件是怎么回事，吴亦凡事件立案了吗控”，将全国能繁(fán)母猪数量(liàng)稳定在4100万(wàn)头的正常保有(yǒu)量，可(kě)见国家稳猪价的(de)决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠(tú)宰场持续入冻(dòng)，冻品库存持续攀升。卓创资讯数据显示，截至4月20日，全国冻(dòng)品库容(róng)率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当(dāng)前冻鲜价差(chà)倒挂，冻(dòng)品销(xiāo)售不畅(chàng)，待冻鲜价差恢(huī)复，冻品持续出库，目前(qián)冻品的高库存(cún)水平将抑制(zhì)猪价(jià)上涨(zhǎng)空间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然今(jīn)年生(shēng)猪(zhū)消费总结为持续向好发展态势，政策引导及(jí)市场预期向好，加上(shàng)居(jū)民收入增(zēng)加、消费意愿(yuàn)增强等利好因素(sù)，都是猪肉消费的助力。但(dàn)是，实际需求却一(yī)直不温不火。目前(qián)看，今年生猪的需求大概率将(jiāng)回归到正(zhèng)常年份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也(yě)表示，此次需(xū)求(qiú)好(hǎo)转主要在于冻品入库以及二育支(zhī)撑，终端(duān)需求(qiú)无(wú)实质性好转。目前“五一(yī)”备货基本收尾，从走(zǒu)量看并未出现明显提升(shēng)，随着二季度气温升高，需求(qiú)逐步降低，预计需求再次回(huí)归(guī)至低(dī)迷状(zhuàng)态。4月底到5月(yuè)预(yù)计集团企业出栏(lán)计划(huà)或继续增加(jiā)，市场整体处(chù)于供大(dà)于求状态，现货价格“五一”后或继续(xù)回落为主(zhǔ)，盘面升水(shuǐ)状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来(lái)，生猪整体供给相对充足(zú)，限制(zhì)猪价大幅上涨。短(duǎn)期来看(kàn)，“五(wǔ)一”小长假前(qián)，终(zhōng)端备货启动，集团(tuán)场缩量挺价，支(zhī)撑猪价短线反弹。然而，假期效应过后(hòu)，市场情(qíng)绪逐渐(jiàn)褪(tuì)去，猪价将重(zhòng)回供需(xū)基(jī)本面。当(dāng)前距“五一”小长(zhǎng)假仅剩(shèng)3个(gè)交易(yì)日，期货(huò)盘面资金已经提前反映了市(shì)场情绪。建议投资者控制仓位，防范假期(qī)风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合来看，猪价颓势不(bù)改，大(dà)概率仍将保持低位盘整(zhěng)运行(xíng)状态。不过，市场预期二季度二次育肥缓慢入场，行情(qíng)或好于一季度。按照官方能(néng)繁(fán)存栏数据推算，今年3到10月(yuè)，生(shēng)猪理论出栏量(liàng)处于逐步(bù)增加的阶段(duàn)，并于10月(yuè)份达到理论出栏峰值，11月生猪(zhū)理论出(chū)栏量大(dà)概率环比(bǐ)下降。而(ér)11月份正值猪(zhū)肉消(xiāo)费旺(wàng)季，供减需增预(yù)期下(xià)，相吴亦凡的案件是怎么回事，吴亦凡事件立案了吗对支撑当期生猪价格，故目前盘面(miàn)11月价格相(xiāng)对坚(jiān)挺(tǐng)。不过在国(guó)家良好(hǎo)调控之(zhī)下，能繁母猪产能(néng)并未过度(dù)去化(huà)，生猪存出栏量保(bǎo)持稳定，猪价(jià)不(bù)具(jù)备持续大幅上涨的基础条件。在国(guó)家政策端稳定(dìng)猪价意愿强烈的背景下，期价上(shàng)行压(yā)力恐加大，追涨风险积聚，操作上，建议养(yǎng)殖(zhí)端锚定成本，择机卖出(chū)套保锁(suǒ)定(dìng)利润为(wèi)主。

　　棕榈油长期(qī)需求不(bù)容乐观

　　昨日(rì)，马(mǎ)来西亚BMD毛棕榈(lǘ)油期货盘中大幅下(xià)跌，连续第三个交易日下(xià)滑，并(bìng)触及约(yuē)一个月低点。

　　“近期(qī)棕(zōng)榈油(yóu)行情(qíng)变化多(duō)集中在需求端(duān)的扰动(dòng)，一方面，印度洗(xǐ)船(chuán)事(shì)件(jiàn)为盘(pán)面带来(lái)了压(yā)力；另一方面，市场对于(yú)第二波新冠疫情(qíng)可能(néng)到来从而降低(dī)国内需(xū)求的担忧(yōu)则进一步加速了盘面(miàn)下滑。”国联期货农产品(pǐn)事业部分析师姜(jiāng)颖(yǐng)告诉期货(huò)日(rì)报记者，根据新加(jiā)坡、日本等海(hǎi)外经验，第二(èr)波疫情(qíng)的波(bō)及范(fàn)围预计很(hěn)大概(gài)率将(jiāng)小于第一波，短(duǎn)期(qī)情(qíng)绪(xù)释(shì)放后，棕榈油将回归基(jī)本面。从相关因素的(de)梳理来看，目前处于短多长空的局面。

　　据国海良时期货油(yóu)脂分(fēn)析师孙啸介绍，开斋节后市场延(yán)续了产地未来供需转宽松的交易逻辑(jí)。马(mǎ)来(lái)西亚午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期现货报(bào)价分(fēn)别为995美(měi)元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元/吨，整体(tǐ)相比(bǐ)上一个交易日均(jūn)有20美元/吨左右(yòu)的下(xià)跌。巨大的(de)back结构也显示出(chū)市(shì)场对东南亚地区棕榈油食用(yòng)需求转入淡季以及印尼可能放松DMO出口限制的担忧。产地(dì)供(gōng)需偏宽松(sōng)的预期在印尼GAPKI公布(bù)2月份产量后得到(dào)强化。数据显示，印尼2月(yuè)份棕榈油产量高(gāo)达425.2万吨，为历史(shǐ)同(tóng)期最高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅(fú)远低(dī)于平均季(jì)节(jié)性减(jiǎn)量。目前产地已步入增产季，在马来西亚摆脱洪水扰动后，产区未来(lái)整(zhěng)体产(chǎn)量可能非(fēi)常(cháng)可观(guān)。

　　“3月份马来西亚出口(kǒu)大增，库(kù)存超预期下降至167万(wàn)吨，不(bù)过，4月份马来西亚出口骤降，斋(zhāi)月节备(bèi)货结束、主要进口国植(zhí)物油供应充足，印度3月棕榈(lǘ)油(yóu)库存(cún)仍有59万(wàn)吨，植物油库存则继续(xù)增高至(zhì)345万吨(dūn)，充(chōng)足的库存和(hé)竞(jìng)争油脂的影响或将(jiāng)冲击印度对棕(zōng)榈(lǘ)油进(jìn)口。”徽商期(qī)货油脂油(yóu)料(liào)分析师(shī)郭文伟(wěi)表示，检验(yàn)机构AmSpec数据显(xiǎn)示(shì)，马来(lái)西(xī)亚4月1—25日棕榈油(yóu)出口(kǒu)量为92.7万吨，环比下(xià)降18.4％。然而棕榈油已经步入季节性(xìng)增产周期(qī)，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油产量环(huán)比增加(jiā)22.5％，产需结(jié)构呈宽松趋(qū)势。不过(guò)，4月份处在复产(chǎn)初(chū)期，且今(jīn)年4月份工(gōng)作日较少，产量预计(jì)在(zài)150万吨以(yǐ)下，4月底马来西亚(yà)棕(zōng)榈(lǘ)油库存预计开(kāi)始(shǐ)小幅(fú)度累库，且随着(zhe)复产(chǎn)利多增(zēng)强和出口前景(jǐng)不佳(jiā)持续，后期马棕继续面临累库压力，棕榈油行情或维持承(chéng)压回调走势。

　　需(xū)求(qiú)方面，孙啸称(chēng)，印度SEA数据(jù)显示，3月份印度食用油进口(kǒu)113.56万吨，处于季节(jié)性中性位(wèi)置，其中棕榈油进口量高达(dá)72.8万吨，占比突出。但(dàn)是(shì)其国(guó)内食用油峰(fēng)值(zhí)库存问题(tí)仍未解(jiě)决。截至(zhì)3月末，其食用油总库(kù)存依旧在344.7万吨，未见回落。根据目前已经走负的国际豆棕(zōng)差，预计(jì)4—6月国际棕榈(lǘ)油进口需求(qiú)大概率出现萎缩(suō)。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国内棕榈油近月进(jìn)口严重倒挂，远月有(yǒu)所修(xiū)复(fù)，近(jìn)月进口偏低，远月买船有所增加。海(hǎi)关数据显示，3月进口39万吨，国(guó)内棕(zōng)榈油4—6月进(jìn)口量(liàng)预估分别在35万(wàn)、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口库(kù)存仍处(chù)在(zài)历史(shǐ)同期高点，截至(zhì)4月25日，库存为85万(wàn)吨，连续4周下降，随着气(qì)温升高及棕(zōng)榈油消(xiāo)费进一步(bù)好转，需(xū)求有望回升(shēng)，国内棕榈油继续呈现去库走势(shì)。

　　展望后市，孙(sūn)啸认为，短期连盘棕榈油仍(réng)将随(suí)油脂整(zhěng)体弱势运(yùn)行，有下破可能。5月份东南亚天气值得关(guān)注，目前已有少雨迹(jì)象，泰国最为明显，印尼次之(zhī)。如果出(chū)现持续干(gàn)燥天气，产区增产(chǎn)节奏将被打破(pò)，届时(shí)，棕榈(lǘ)油有(yǒu)望相对抗跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来，短期(qī)棕榈油尚存利多(duō)因(yīn)素支撑。国内(nèi)贸易商进口利润深度亏损，5月船期频现洗船，进口到港数量将明显减少。在此基础上，随(suí)着天气升温，棕榈油消费(fèi)季(jì)节性回暖。第(dì)二轮(lún)疫(yì)情虽可能有影(yǐng)响，但无法改变消费逐步恢复的大势(shì)，国(guó)内库存短(duǎn)期(qī)内仍可能加速去化。长期市场(chǎng)对于未来(lái)供(gōng)应充裕的预期(qī)基本一致。天(tiān)气情况有(yǒu)所好转，马(mǎ)来西亚与(yǔ)印(yìn)尼步入增产周期(qī)，供应增加(jiā)而(ér)出口需求较差，未来产地存在累库预期。与此(cǐ)同时，国际豆粽FOB价差处于(yú)历(lì)史极低负值，棕榈油价格丧失竞(jìng)争优势，在(zài)豆油、菜(cài)油未来存在集中(zhōng)供应(yīng)压力的情况(kuàng)下，棕榈(lǘ)油长期需(xū)求不容乐观(guān)。

　　“综合来(lái)看，短期利多因素对盘面有一定支撑，价(jià)格或(huò)以区间调整为(wèi)主(zhǔ)。长期来看，棕(zōng)榈油将逐渐演变为(wèi)供强需弱格局，叠(dié)加全球宏观经济环境偏弱，价(jià)格重心或逐步(bù)下(xià)移。”姜颖说。

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