在华尔街(jiē)经济学家和央行官员争(zhēng)论美(měi)国经济是否以及何时会陷(xiàn)入(rù)衰退(tuì)之(zhī四舍六入五留双原则是什么，四舍五入留双法)际，大型基金(jīn)经理(lǐ)们并没有坐(zuò)等答案揭晓。

　　智通财经APP了解到，越来越多(duō)的(de)专业(yè)选股(gǔ)人士将资金(jīn)从银行等对(duì)经济敏感的股票中(zhōng)撤出，转而(ér)投资公用事(shì)业和(hé)基本消费品等在经济(jì)低(dī)迷时(shí)期被视为具有弹性的股票(piào)。

　　美(měi)国银行(xíng)汇编的(de)数据显(xiǎn)示，同时(shí)做多和做空的对冲基金已将其(qí)周期(qī)性股票与防(fáng)御性股(gǔ)票的比例(lì)降(jiàng)至至少2012年以(yǐ)来的最低水平。对于(yú)只做多的基(jī)金经理来(lái)说，他们对周(zhōu)期性公司(这(zhè)些公司的(de)命运取决于商业(yè)周期的起伏)的(de)相(xiāng)对敞口(kǒu)接(jiē)近2008年以(yǐ)来(lái)的最低(dī)水平。

　　这一(yī)切都(dōu)突显(xiǎn)了主动投资领域(yù)的悲(bēi)观情绪仍在(zài)加剧(jù)，尽管(guǎn)美股从去年10月低(dī)点(diǎn)反弹，增(zēng)加了5万亿美元的(de)市值。

　　总而言之，以(yǐ)Savita Subramanian 为首的美国银行策略师表示，主(zhǔ)动(dòng)选股者“为2009年(nián)式(shì)的(de)衰退做好了准备”。

　　周期股相(xiāng)对(duì)防御股(gǔ)的比(bǐ)例降至近10年低点

　　最近(jìn)对防御股的偏好与去年(nián)不(bù)同(tóng)，当时对衰退的担(dān)忧蔓延，主动型基(jī)金紧紧抓住周期股。这一立场(chǎng)表明(míng)，人们相信美联储有(yǒu)能力通过积极的抗通胀行动实现软着陆(lù)。现在(zài)，这(zhè)种(zhǒng)乐观情绪(xù)已(yǐ)经消散。

　　行业仓(cāng)位数据进(jìn)一步证明，专业人士持(chí)续看空股(gǔ)市。在(zài)美国银行4月份(fèn)对基金经(jīng)理的(de)最新调查中，现金持有量(liàng)保持在较高水平，相对于股票，债券比2009年(nián)以(yǐ)来的任何时(shí)候都更(gèng)受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在市场开始逃离时，只做多的(de)基(jī)金被(bèi四舍六入五留双原则是什么，四舍五入留双法)迫(pò)成(chéng)为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意的是，选股(gǔ)者的谨慎(shèn)态度与(yǔ)基(jī)于(yú)图表信(xìn)号配置资产的计(jì)算机驱(qū)动策(cè四舍六入五留双原则是什么，四舍五入留双法)略(lüè)形成了(le)鲜明对比。由于股市稳步(bù)上涨和市场波动性下降(jiàng)，趋势追踪基(jī)金和(hé)波动性目标基(jī)金等系统性资(zī)金管理(lǐ)公司(sī)近几个月增加了股票持有量(liàng)。

　　德(dé)意志银行的投(tóu)资(zī)者仓位模(mó)型最能说明(míng)这种(zhǒng)分歧(qí)立场(chǎng)。德意志银(yín)行(xíng)称，量化基金(jīn)继(jì)续(xù)抢购股票，而自由裁量投资者的敞口(kǒu)已(yǐ)降至(zhì)一(yī)年区(qū)间的(de)底部。

　　看(kàn)空者将 2023 年股市反弹的很大(dà)一(yī)部分归(guī)因于那些(xiē)对价格(gé)不(bù)敏感(gǎn)的(de)量化投资者，他们别无选择(zé)，只能在股价(jià)上涨时买入股票(piào)。看空者还(hái)警告称，持续数月的股(gǔ)市反弹(dàn)是不可持续的(de)。由于标普(pǔ)500指(zhǐ)数几次(cì)突破4200点的尝试都以失败告终，缺乏动能可(kě)能会限(xiàn)制量化基金(jīn)的需求。另一方面，新一(yī)轮的抛售可能会促使量(liàng)化(huà)基(jī)金(jīn)改变路线，并退(tuì)出(chū)股市。

　　好于预期的经济数据和(hé)企业财报也(yě)提振(zhèn)股市。尽管各公司(sī)在本财报季的业绩超出预期，但目(mù)前来看，这还(hái)不足以让(ràng)美国企业(yè)重(zhòng)回(huí)增长(zhǎng)轨道。就连美联储官员也预测今年晚些时候会出(chū)现“温和(hé)衰(shuāi)退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表(biǎo)示，以史为鉴，过早地为经济衰退(tuì)做准备而采取防御措施，最(zuì)终可(kě)能会(huì)付(fù)出高昂的代(dài)价。

　　Subramanian发(fā)现10个最具(jù)周期性的(de)行业往往在衰退前的6个月(yuè)内表现优异。直到真正的经济衰退到来，防御性股票才开始大放异彩，尽管(guǎn)它们的领(lǐng)先地位通常会在下行(xíng)周(zhōu)期结束(shù)前逆转。

　　美国(guó)银行的(de)经济学家预计(jì)，美国经济(jì)衰退将从第三季度开始。

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