今年A股市场最为火(huǒ)热(rè)的“中特估”板块又(yòu)将(jiāng)迎(yíng)来重磅级(jí)指数ETF产品！

　　中国基金(jīn)报(bào)记者(zhě)获悉，4月末(mò)刚刚获批的3只中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF，发(fā)行日期已经正式定档。

　　5月9日(rì)，广(guǎng)发(fā)、招(zhāo)商(shāng)、汇添富3家基金(jīn)公司旗下的中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF同时公(gōng)告，基(jī)金将于5月15日(rì)至19日正式(shì)发售，其(qí)中(zhōng)，网下现金、网(wǎng)下股(gǔ)票认购(gòu)期为5月(yuè)15日至19日，网上现金认(rèn)购期为5月17日(rì)19日，产品的(de)首发募集上限均为20亿元。

　　谈及(jí)产(chǎn)品发行预期(qī)，多位业内人士用“乐(lè)观、理性”来形(xíng)容。在他(tā)们看来，首先，中证(zhèng)国新央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)ETF契(qì)合目(mù)前资本市(shì)场的行情(qíng)主线，预计发行(xíng)情况较为理想；其次，上述ETF设置(zhì)了(le)发行上限，加(jiā)上部分(fēn)券商近期对(duì)于(yú)基(jī)金(jīn)的发行导(dǎo)向转为保有量考核(hé)，也不会过份(fèn)冲刺首发(fā)规模。

　　还有业内人士表示，中证国新央企主(zhǔ)题系(xì)列指(zhǐ)数有助于(yú)资本市场从科技领域、能(néng)源产业等多维度服(fú)务央企，强化(huà)股东回报，帮助投(tóu)资者走进央企、认识(shí)央(yāng)企，支(zhī)持央企利用(yòng)资本市(shì)场做(zuò)强(qiáng)做优做大，提(tí)升市场影响力、号召(zhào)力，切实促进央企上(shàng)市(shì)公(gōng)司实现高质量发(fā)展。

　　3只央企股东回(huí)报(bào)ETF“官宣”15日(rì)正式(shì)发(fā)行

　　4月(yuè)末(mò)刚刚获批的3只(zhǐ)中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF，正式对外“官宣(xuān)”发行(xíng)日期。

　　5月9日，包括广发、招(zhāo)商、汇添富(fù)3家基金公司旗下的(de)中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF同时对(duì)外发布基金发(fā)售公告。

　　公告显(xiǎn)示，3只中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF定于5月(yuè)15日(rì)至19日期间正式发售，其中(zhōng)，网下现金(jīn)、网下股票认购期(qī)为(wèi)5月15日至19日，网(wǎng)上现金认购(gòu)期(qī)为5月17日19日(rì)。

　　从(cóng)发(fā)行(xíng)规模上看，3只基金均设置20亿元的首发募集上限(xiàn)。3只基(jī)金费率也稍有差异(yì)，招商及汇添富旗下的中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF管(guǎn)理费+托(tuō)管费(fèi)合计0.6％，广(guǎng)发中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上(shàng)看，认(rèn)购份额小于50 万份(fèn)的(de)，认购(gòu)费为(wèi)0.8％；认购(gòu)份额在50万份至100万份之间的，广发中证国新央(yāng)企股东回报42周是几个月，42周是几个月保质期ETF的认购费为(wèi)0.4％，招商及汇(huì)添富旗下(xià)的中(zhōng)证(zhèng)国新央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF的认购费为0.5％；若是认购份(fèn)额(é)大于100万(wàn)份的，认购费用统一为1000元(yuán)/笔。

　　托管行方面，广发中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF由工商银(yín)行(xíng)托(tuō)管(guǎn)，汇添富中证国新央企股东回(huí)报ETF由建设银行托管，招商中证国新央企股东回报ETF的托管方则是中(zhōng)信建投证券。

　　此外(wài)，据(jù)基金君了解，上交所拟定于5月11日举办“发现央企投(tóu)资价值促进央企估(gū)值回归”业务交流会暨国新央企股东回报ETF宣介会。会议主旨为进一步探(tàn)索建(jiàn)立中国特色估值(zhí)体系，引导央企投资价值发(fā)现，推动(dòng)央企估值(zhí)回归合(hé)理水平。上交所(suǒ)、中国国新(xīn)、指数公司、券商、基金公司等相(xiāng)关领导(dǎo)将(jiāng)出席会议(yì)。

　　在多(duō)位业内人士看来，3只(zhǐ)中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF未来(lái)都将在(zài)上(shàng)交所(suǒ)上市，上交所此(cǐ)次会议或为(wèi)产品(pǐn)发行(xíng)预热(rè)。

　　不少行业人(rén)士也看好央企(qǐ)股东回报ETF的(de)发行情(qíng)况。“‘中特估’是近期资(zī)本市场的42周是几个月，42周是几个月保质期行情主线，包括交易所、券商、基(jī)金工商各方对(duì)此也比较(jiào)重(zhòng)视，基金公(gōng)司肯定会重(zhòng)点发行，但(dàn)目前市场上也(yě)存(cún)在不少央企主题(tí)基金，因此预计(jì)此次央企股东回(huí)报ETF发行也会相对理性。”一(yī)位基金公司(sī)人士表现。

　　一位(wèi)券商人士也(yě)表示，所在券商(shāng)会参与其中一只央(yāng)企股东回报ETF的(de)发行(xíng)工作，但并不(bù)会过度冲(chōng)刺首发规模(mó)。

　　“首先，央企股(gǔ)东回报(bào)ETF契合目前资(zī)本(běn)市场的(de)行情主线，产(chǎn)品(pǐn)本身就比(bǐ)较好(hǎo)卖；其(qí)次，我(wǒ)们近期已将(jiāng)考核(hé)侧(cè)重点放在产品保有量上，同时降(jiàng)低基(jī)金首发的考核权重。”上述券商(shāng)人士称。

　　一(yī)位(wèi)基金公司人(rén)士(shì)也预计，类似去(qù)年中证(zhèng)1000ETF的发行大战(zhàn)不会在此次央企股(gǔ)东回报ETF上上演。“近期多家(jiā)基(jī)金公司上报的中证国新央(yāng)企ETF已经分(fēn)为三批陆续推(tuī)向市场，而不是九只同(tóng)时获批发售(shòu)，就(jiù)是为了避(bì)免发行大战的出(chū)现。”

　　“尽管销售机(jī)构不会过度(dù)拼基金首发(fā)，不(bù)过，目前(qián)市场上非常关注‘中特估’板块，预(yù)计发行情况也会(huì)比较乐观。”

　　基(jī)金(jīn)积极(jí)布局央企主题产品

　　为(wèi)投资(zī)者带来分享改(gǎi)革红利工具

　　“中特估(gū)”成为今(jīn)年以来(lái)资本市(shì)场的热门(mén)，基金公司也积极布局相关产品。

　　中国基金(jīn)报从Wind数据发现，今年以(yǐ)来(lái)全市场已有18家基金公司(sī)陆续申报(bào)了21只央国企主题基金，易方达、汇添富(fù)、南方(fāng)、博时、招商等各大公募巨头都(dōu)有(yǒu)参与，其(qí)中嘉实、华安、银(yín)华(huá)基金等多家机构(gòu)，还(hái)各申报了主、被动两(liǎng)只产品，积极填补这一产品(pǐn)条线。

　　除了中证国新(xīn)央企股东回报ETF之外，此前，易方达(dá)、南方、银(yín)华还同(tóng)时上报(bào)了跟(gēn)踪“中证(zhèng)国新央(yāng)企科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报了中证国新央企现(xiàn)代(dài)能(néng)源ETF，据了(le)解，上述中证国新央(yāng)企ETF也有望尽快获批，会陆(lù)续进入发行。

　　伴随着这些主题产品(pǐn)的发行，意味着，个人和(hé)机构投(tóu)资者拥有配置央企特色指数、分(fēn)享改革红利的(de)便捷工具。

　　据业内人(rén)士(shì)表(biǎo)示，早在去年11月，证监(jiān)会主席易(yì)会满(mǎn)提(tí)出“探索建立具有中国特(tè)色的(de)估值体系，促进(jìn)市场资源配置功能更好发挥”。这一(yī)讲话(huà)为A股市场未(wèi)来发展和改革指明了方(fāng)向，成熟完善的估值体系(xì)对于资本市(shì)场的(de)价值发(fā)现以及资源配置(zhì)功能(néng)的发挥有重要作(zuò)用，也是资本市场支(zhī)持(chí)实体(tǐ)经济发展的(de)重要(yào)基础。因此，看准“中国(guó)特色(sè)估值体系(xì)”背景(jǐng)之下(xià)，央国企估值(zhí)重塑的机遇，行业对(duì)这(zhè)一领(lǐng)域的产(chǎn)品积极布局。

　　“我们目前储(chǔ)备了(le)不少央国企主(zhǔ)题(tí)基金，就是看准(zhǔn)这类企业的(de)投(tóu)资价值(zhí)。”据一位基(jī)金公司人士(shì)表示(shì)，建立具有中国(guó)特色的(de)估值体系，有(yǒu)助于提升(shēng)市(shì)场对(duì)国有上(shàng)市企业的关注度，对企业估值层面的各(gè)类因素(sù)做进一步的研究和(hé)探讨(tǎo)，强化(huà)相关领域在新环境下的资产价格预期。

　　此(cǐ)外，广发基金(jīn)罗国庆表示，从长期(qī)来看，央国企板块(kuài)的投资逻辑是比较完备的：一是央企是(shì)实现(xiàn)国家战略(lüè)发展(zhǎn)的(de)“排头兵(bīng)”，不断受到(dào)政(zhèng)策的(de)支持与引导(dǎo)；二是央企作为资本(běn)市场“压舱石(shí)”“基本盘”具有重要作用；三是央(yāng)企引(yǐn)领科技(jì)创新(xīn)，研发占比逐年(nián)提升；四是央(yāng)企仍(réng)是A股(gǔ)估值洼地。未来在不断完善(shàn)中国特(tè)色现代(dài)资本市场下(xià)，预(yù)计国资央企有望迎来估值修复。

　　汇添富基金(jīn)经理晏阳也表示，当前稳健的经营业绩为央(yāng)国(guó)企的估值重塑提供(gōng)了市场认可的(de)基础。从盈利能力(lì)方面来看，近(jìn)年(nián)来央国企ROE出现明(míng)显企稳回升，目前已超(chāo)过其他(tā)类型企业，高于A股(gǔ)平均水平，体现出央国企较强的“价(jià)值创造”能力。从成长性来看，2022年(nián)三(sān)季度(dù)国资委旗下上市央(yāng)企营业(yè)总收(shōu)入同比增长8.53％，同期全(quán)部A股为2.52％；归母(mǔ)净利(lì)润同比增长(zhǎng)12.53％，而同期(qī)全(quán)部A股仅为8.01％，体现出(chū)央国企的发展(zhǎn)韧(rèn)劲。展望(wàng)未来，央(yāng)国企(qǐ)上市公司质量的提升或(huò)将成为央国企估值重塑的核心(xīn)动力(lì)。

　　招(zhāo)商基金(jīn)量化投资(zī)部基金经理(lǐ)刘(liú)重杰也表示，从公司经营的角度看，上市央、国(guó)企的(de)盈(yíng)利能(néng)力相比A股(gǔ)市场整体而(ér)言更加稳健，ROE、分红率、股息(xī)率过往(wǎng)长期领先，具备(bèi)较高的(de)长期投资价值，或更(gèng)符(fú)合机构投资者、个人养老金等配置性的(de)需(xū)求(qiú)。在中(zhōng)国特色估值体系的推进过程中，央企股东(dōng)回(huí)报(bào)指(zhǐ)数具备较好的长(zhǎng)期配置价值。

　　关于央企回报(bào)ETF的10问10答

　　1、问：目前(qián)这3只ETF所跟踪的央企股东回报(bào)指数是什么？

　　答：中证国新央企股东回(huí)报(bào)指数，指数由国新投资有限公司定制(zhì)，主(zhǔ)要(yào)选取国务院国资委(wěi)下属现(xiàn) 金(jīn)分红或(huò)回购总额占总市(shì)值比率较高的(de)50只上市公(gōng)司证(zhèng)券作为指数样本， 以反映(yìng)央企股(gǔ)东回报主(zhǔ)题上市公司证券的整体表(biǎo)现。

　　指数行业覆(fù)盖(gài)钢铁、建筑装饰、公用事业、石(shí)油石化、煤炭、建(jiàn)筑材料、房地(dì)产、机械设备等，前十大成份股(gǔ)权(quán)重合计(jì)约33％，均(jūn)为央(yāng)企(qǐ)板(bǎn)块蓝筹(chóu)股。

　　央企股(gǔ)东回报(bào)指数前十大成(chéng)份股：

　　数据来源： Wind、中证(zhèng)指数公(gōng)司， 截(jié)至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问：中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报指数有哪些(xiē)特色？

　　答：高分红：央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报指数聚焦(jiāo)高分红(hóng)与高回购央企(qǐ)，指数近(jìn)12个(gè)月股息(xī)率为4.86％，远高于主流指数的分红(hóng)水平。

　　低估值：央企股东回报指数当前市盈率(lǜ)约为9倍，相对于主(zhǔ)流指数(shù)表(biǎo)现出更低的估(gū)值(zhí)水平(píng)，央(yāng)企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东(dōng)回报指数近五年ROE水(shuǐ)平均稳定保持在8％以上，体(tǐ)现出较好的盈利水平(píng)和(hé)盈利(lì)稳定性。

　　3、问(wèn)：目前(qián)这3只央企(qǐ)回报ETF发行时(shí)间是？

　　答：产品(pǐn)募集日基(jī)本是5月15日至5月19日。投资(zī)者可选(xuǎn)择网上现金认(rèn)购、网下(xià)现金认购(gòu)和网下股票认(rèn)购3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF发行有限(xiàn)额么(me)？

　　答：目前(qián)3只产品募(mù)集(jí)规模上限为20亿元，如果募(mù)集规模(mó)超过20亿元，将采(cǎi)取比例配售的措施。

　　5、问：目前这3只央企回报(bào)ETF的(de)费(fèi)用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管理费、托管费等。

　　目(mù)前3只产品认(rèn)购费用来看，在认购金(jīn)额低于50万，认(rèn)购费均为0.8％，在(zài)50万和100万之间，广发旗(qí)下产(chǎn)品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万(wàn)，均为(wèi)1000元。

　　管理费(fèi)上(shàng)，3只产(chǎn)品均为0.5％，而(ér)托管费上，广发(fā)旗下(xià)产品为0.05％，招商(shāng)和(hé)汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以(yǐ)及(jí)后续做市商(shāng)如(rú)何安排？

　　答：这3只ETF将在上(shàng)交所上市(shì)。多家(jiā)公司后续将(jiāng)安排做(zuò)市商，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的(de)基金经(jīng)理人选？

　　答：从目前看(kàn)，这(zhè)三(sān)家(jiā)基(jī)金公司都由“实力派”来担纲基金经理。其中(zhōng)广发(fā)央(yāng)企回(huí)报ETF拟任(rèn)基(jī)金(jīn)经理罗国(guó)庆(qìng)为广发基金指数(shù)投资部(bù)副总(zǒng)经理，而汇添富(fù)央(yāng)企回(huí)报ETF采取了双(shuāng)基金(jīn)经理来(lái)管(guǎn)理。

　　8、问：央企股(gǔ)东(dōng)回报指数历史表现怎么(me)样？

　　答(dá)：WIND资讯数(shù)据显示(shì)，截至3月(yuè)31日，央(yāng)企股东回报指数过去三年累计(jì)涨幅41.42％，过去三年历史年化回(huí)报12.60％，超越(yuè)同期沪深300和上(shàng)证红利指数的表(biǎo)现。

　　9、问：如何看待(dài)央(yāng)企指数的投资价(jià)值？

　　第一(yī)、央企(qǐ)特色突(tū)出(chū)：1、市值(zhí)优势明显，具(jù)备较(jiào)高的长期投资价值；2、央企经(jīng)营较稳健，整体平均(jūn)盈利高于A股；3、肩(jiān)负社会责任，是国(guó)家战略发展主力军。

　　第二、“中(zhōng)特(tè)估”背(bèi)景：估值较低，重塑中(zhōng)国特色估值体(tǐ)系背景下(xià)估值提升(shēng)空间较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红(hóng)利属性更明显，追求(qiú)分享高质量发展成(chéng)果2、具(jù)备(bèi)一定抗通胀能力(lì)和抗风险(xiǎn)的(de)配置效(xiào)益。

　　10、问：目前央(yāng)企(qǐ)概念(niàn)已(yǐ)经(jīng)涨过一轮了(le)，板(bǎn)块持(chí)续(xù)性如何？

　　答：一、央企当前(qián)估值仍处于(yú)较低分位水平。截至2023年4月底，中证央企(qǐ)指数市盈(yíng)率TTM为10.59，低(dī)于全市场中证全指的17.07。自2014年(nián)底至今，中证央(yāng)企指数估值水(shuǐ)平（市盈率TTM）处于其(qí)38％分位水平。无论(lùn)横向对比还是纵向比较，央企整(zhěng)体估值水平与其经济地位(wèi)并不匹(pǐ)配，亟待改善，在政策支持下有(yǒu)望(wàng)迎来(lái)重塑。

　　二(èr)、央企重(zhòng)估或(huò)是(shì)贯(guàn)穿全年的(de)主线。从券商机构的对外观点来看，多家券商(shāng)明确表示今年的投(tóu)资(zī)主线之一就是(shì)央国企(qǐ)价值重估。部(bù)分券商的观点如(rú)下：

　　国信证券：继续(xù)把握国(guó)企价值重估这一(yī)投资(zī)主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚持(chí)数字(zì)经(jīng)济+国企改革主线；

　　平(píng)安证券：数字经济+国企改(gǎi)革的投资(zī)主线更(gèng)为(wèi)清晰(xī)；

　　光大(dà)证券：在新(xīn)一轮国企改(gǎi)革和中国特(tè)色估值体系推(tuī)动(dòng)下，当(dāng)前国(guó)企价值重估行情有望持续并形(xíng)成(chéng)主线(xiàn)行情。

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