核(hé)心观点(diǎn):在当前(qi上海为什么被称为魔都？传说......，上海为什么被称为魔都四大魔都分别为哪四个án)经济恢复(fù)的不确定性(xìng)下，高(gāo)股息策略有望以其(qí)确定的股息收入和较高的安全边际为投资者提供不错的收(shōu)益。而基本面稳健，分红率高(gāo)而稳定，估值处(chù)于历史低位，银行板块将成为高股息策(cè)略(lüè)的理想增配(pèi)板块。

　　高股息策略是以股息(xī)率为投资要素，选(xuǎn)择股息率较高的股票并长(zhǎng)期(qī)持有的投资策略。高股(gǔ)息率(lǜ)一方面意味(wèi)着公司有(yǒu)较高的股(gǔ)利支付率，投资(zī)者每(měi)年可以获得较高的股利收入(rù)作(zuò)为绝对(duì)收益，另一(yī)方面意味着公司估值较低，因(yīn)此具(jù)备一定的安(ān)全边际，而且投(tóu)资的成本相(xiāng)对较低，长期持有(yǒu)还可以(yǐ)节税。从历史表(biǎo)现上(shàng)来看，高(gāo)股息策略的安全性较高(gāo)，在市(shì)场下行(xíng)阶(jiē)段更加抗跌，防御性更强(qiáng)。从当(dāng)前(qián)宏观(guān)经济的角(jiǎo)度(dù)来看，疫情三(sān)年后经济恢(huī)复仍然(rán)有较大的(de)不(bù)确(què)定性；从大(dà)类资产的(de)投(tóu)资收益来看，目前(qián)可投资的资产(chǎn)不多，收(shōu)益率在(zài)下行。因此以(yǐ)银行板块为代表的(de)高(gāo)股息策略有望(wàng)取得(dé)相对(duì)不(bù)错的(de)收益(yì)。

　　高股息率想(xiǎng)要取得较好(hǎo)的收益(yì)就(jiù)需要满足以下几个(gè)条件：1）在(zài)分子部分也(yě)就是股息端需要有一贯较高而(ér)且稳定的分红率；2）有(yǒu)稳(wěn)定股(gǔ)息(xī)的前提(tí)就是行业基(jī)本(běn)面需要稳(wěn)定(dìng)；3）在分母部分也就是股(gǔ)价端估值低，因此安(ān)全边际比较高，下降空间有限，波动性较低；4）公司最好有一定的成长性，股价有进一上海为什么被称为魔都？传说......，上海为什么被称为魔都四大魔都分别为哪四个步提(tí)升的可(kě)能

　　而银行板块恰好满足以上条件(jiàn)：1）上市(shì)银(yín)行过去三(sān)年(nián)的现金分红率整体都在24％以上，其中大行最高，其次是股份行和城商(shāng)行，农(nóng)商行相对低一些。2）银(yín)行高(gāo)分(fēn)红(hóng)的背后也离不开经营业绩的稳定(dìng)。从2023年一季度来(lái)看，上(shàng)市银行整体营(yíng)收同比(bǐ)+0.6％，在(zài)一季(jì)度集中(zhōng)迎来资(zī)产(chǎn)重定价的情况(kuàng)下能够保持正增殊为不(bù)易(yì)。上市银行整体净利润同比+2.3％，行(xíng)业利(lì)润增速高于营收，拨备与(yǔ)税收(shōu)优惠(huì)共同贡献利润释放。预计随着大行重定价的压(yā)力过去以及二(èr)三季度(dù)农商行(xíng)小微投(tóu)放旺季的到来，资产端收益率将会(huì)逐步企稳(wěn)，而中小(xiǎo)银(yín)行存款利率的下(xià)行和理财(cái)资金赎回的(de)趋(qū)缓(huǎn)也(yě)会使得负债成(chéng)本有望(wàng)进(jìn)一(yī)步下(xià)行，净(jìng)息差预计会在下半年提升。资产(chǎn)质量方面银(yín)行(xíng)板(bǎn)块处(chù)于历史较(jiào)优(yōu)水平，上市银行不良率(lǜ)继续环(huán)比下降，基本处在2014年来历史低(dī)位，拨备覆盖率维持在245％的高(gāo)位。3）目前银行板(bǎn)块的PE水(shuǐ)平为5.13，PB为0.57，均是各(gè)个板块(kuài)中最低的。而从2010年到现在的(de)历史数(shù)据来看，银行板块的PE分位(wèi)为19.7％，PB分位(wèi)为7.09％，都处于比较低(dī)的水平。因此银行板块的(de)配置安全边际和(hé)性(xìng)价比较好，作为低且稳(wěn)定的分母也保证了其比较高的股息率。4）银行板块作为“国(guó)资含量”比(bǐ)较高(gāo)的(de)板块，从去年底开始(shǐ)监管开(kāi)始提(tí)出中特估后有比较(jiào)不(bù)错的表现，国资持(chí)股(gǔ)比例(lì)和今年以来的(de)涨幅(fú)也有43％的正相关性，中特估有(yǒu)望为投(tóu)资者带来除稳(wěn上海为什么被称为魔都？传说......，上海为什么被称为魔都四大魔都分别为哪四个)定股息(xī)收益(yì)外(wài)的附加资(zī)本利得。

　　风(fēng)险提示事件(jiàn)：经济下滑(huá)超预期，经济恢复不(bù)及(jí)预期。

　　摘要选自中泰证券研(yán)究所研究报告：《银(yín)行板块与高(gāo)股息策略：稳定收(shōu)益(yì)的(de)溢(yì)价》

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 上海为什么被称为魔都？传说......，上海为什么被称为魔都四大魔都分别为哪四个