在股市高点成(chéng)立的主动权益类(lèi)定开基(jī)金(jīn)密集迎来开放日，近三个月即将开放的产(chǎn)品(pǐn)超3成跌(diē)破面值，破净(jìng)率(lǜ)达33％，亏损最大产(chǎn)品成立满(mǎn)两年亏(kuī)损43％，部分产品甚至面临清盘危(wēi)险。

　　多位行业内人士表示，主(zhǔ)动权益定开基(jī)金的整体破(pò)净(jìng)率与基金成立时间、基(jī)金投资策略，以(yǐ)及(jí)统(tǒng)计样本数量等众多因素(sù)有关。其中，高点成立是基金(jīn)破净的重要原因。同时，他们也建(jiàn)议基(jī)金公司要更加前瞻性(xìng)布局产(chǎn)品(pǐn)，克服(fú)短期盲(máng)目规模扩张(zhāng)冲(chōng)动，从客户利益和导向开展产品的布局和发行。

　　近三月60只定(dìng)开权益基金开放

　　破净率超30％

　　近日，华南一(yī)家基金公司发布公告(gào)称，根(gēn)据基金(jīn)法、基金(jīn)运作管(guǎn)理办(bàn)法、基金合同的有关规(guī)定，公司旗下主动权益一年定期(qī)开(kāi)放基金最(zuì)近(jìn)一(yī)个开放(fàng)期为2023年(nián)4月20日至2023年5月22日，若(ruò)该开放(fàng)期最后一(yī)个开放日（即(jí)2023年(nián)5月22日）日终，基金出现触发基金合同终止的(de)情(qíng)形，基金管(guǎn)理人(rén)将终止《基金合同》，并按照《基金(jīn)合同》约定(dìng)履行基金财产清算程序(xù)，无须召(zhào)开基金份额持有人大会(huì)。

　　根据公(gōng)告，该只基(jī)金(jīn)的基(jī)金合同生效后(hòu)，若登(dēng)记机构完成每个开(kāi)放(fàng)期最(zuì)后一个开放日的(de)申(shēn)购、赎回或转换业务申请确认时，基金的(de)基金份额持有人(rén)数量(liàng)不满200人或者基金资产净值低(dī)于五(wǔ)千(qiān)万元，基(jī)金管理人在履行相(xiā正方形的棱长是什么意思，正方形的棱长是什么什么叫棱长ng)关监管报告和信息(xī)披露程(chéng)序后终止基金合同(tóng)，无需召开基(jī)金份额持有(yǒu)人(rén)大会(huì)。

　　截至2023年一季报(bào)，该只偏(piān)债(zhài)混合型基金(jīn)管理规(guī)模0.79亿元，2021年4月(yuè)成立以来两(liǎng)年多(duō)收益率-4.3％，最新净值(zhí)为0.957元，为(wèi)“固收+”基金中(zhōng)的(de)破净产品。

　　据记(jì)者(zhě)统计(jì)，截至5月20日，5-7月(yuè)份即(jí)将到(dào)期的主动权益类(lèi)定期开放基金有60只（份额合并计算）即将迎来开正方形的棱长是什么意思，正方形的棱长是什么什么叫棱长放日，目(mù)前破净产品（统计复权净值）为(wèi)20只(zhǐ)，占比达到33.33％。破净率(lǜ)最高(gāo)的产品成立两年(nián)来亏损超43％，目(mù)前基金净值仅(jǐn)为0.57元。

　　分月(yuè)度(dù)来看，主(zhǔ)动权益类(lèi)定开基金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份(fèn)，破(pò)净率更(gèng)是(shì)达到35.71％、80％。整体来看(kàn)，破净率(lǜ)呈现(xiàn)逐(zhú)月(yuè)震荡上升态势。

　　上海证券基金评(píng)价研(yán)究中(zhōng)心高级分析师孙桂平对(duì)此表(biǎo)示，一(yī)般而(ér)言，随(suí)着(zhe)基金(jīn)开(kāi)放(fàng)日(rì)临近，为(wèi)了应(yīng)对基金集中申(shēn)赎影(yǐng)响(xiǎng)，基金的投(tóu)资策略可能倾向于保守，权(quán)益仓位可能会有所降低(dī)。因(yīn)此，在(zài)权益市场表现不好时(shí)，距(jù)离(lí)开放日越(yuè)远(yuǎn)，整(zhěng)体上破净率(lǜ)可能有增加趋势。当然，整体破净率情况也与基金(jīn)成立时间、基(jī)金投资策略(lüè)，以及统计样本数量等众多因素有(yǒu)关。

　　一位基金销售(shòu)机构负责人(rén)也分析(xī)，今(jīn)年8、9月份到期(qī)的定开基(jī)金大多成立于2020年下半年，高点成立是基金破净的(de)重(zhòng)要原因；另一方面(miàn)，8、9月(yuè)份到期的定开基金数量明(míng)显少于5、6月(yuè)份(fèn)，虽然(rán)8、9月份破(pò)净基金的(de)数量较6、7月(yuè)份并没有(yǒu)明显上涨，破净率仍较(jiào)高(gāo)，可能也与基(jī)金的发(fā)行节奏存(cún)在关(guān)系。

　　建(jiàn)议前(qián)瞻性布局产品

　　市场高点避免盲目规模扩(kuò)张

　　据记者(zhě)观察，从近三月即(jí)将迎(yíng)来开放的定(dìng)期开放(fàng)式基金(jīn)来(lái)看(kàn)，多数成立于2020年(nián)下半年-2021年1季度，高(gāo)点成立(lì)可(kě)能是部分基金破净的重要原因。

　　针对上述现(xiàn)象(xiàng)，孙桂(guì)平表示，从基金发行角度而言，权益市(shì)场高点时基金发(fā)行(xíng)相对容易，而且规模也(yě)容易做大(dà)，基金(jīn)公司有动(dòng)力去做；但从投资者而(ér)言，高点(diǎn)入市(shì)就(jiù)容易出(chū)现一段时间内基金业(yè)绩表现不(bù)佳，甚(shèn)至出(chū)现大幅下跌的情形。

　　因此(cǐ)，孙桂(guì)平认为，对(duì)基(jī)金公司而言，在市(shì)场高点时要(yào)保持冷静，相(xiāng)对谨慎发行产品，不盲目追逐市场热点，克服(fú)短期盲(máng)目(mù)规模扩张冲动，从客(kè)户利益导向进行产(chǎn)品布局和(hé)发行。此举既可以保护投资者利(lì)益，也可以树立(lì)基金(jīn)公司(sī)良好(hǎo)口碑，有利于基金公司长期管(guǎn)理规模提(tí)升。

　　上述(shù)基金销售(shòu)机(jī)构负责人也表示(shì)，在市场高位、情(qíng)绪(xù)火热时(shí)发行基金往往(wǎng)伴随(suí)着(zhe)较高(gāo)的(de)风险。一方面，近两(liǎng)年权益(yì)市场的整体波(bō)动(dòng)增大，风格轮动现象(xiàng)加剧。所以，近两年不同的投(tóu)资策略(lüè)、不同投资范围的基(jī)金(jīn)收益率差距较大。另一方面，市场(chǎng)情绪(xù)火热时容易出现爆款基金(jīn)，较大(dà)规模给基金经(jīng)理带来的(de)灵活性(xìng)限制(zhì)很可能会影响(xiǎng)产品未来的超额收益(yì)。同时，优质资产的资金(jīn)容量(liàng)通常有限，且短期快速上涨(zhǎng)很可能估值虚高。过高(gāo)的管(guǎn)理规模要求(qiú)基金(jīn)经理不(bù)得不跨出(chū)舒适圈，覆(fù)盖更多投(tóu)资机会，调(diào)整投资分(fēn)布，也可能(néng)会(huì)增加错判的风险，对获取超额收益影响(xiǎng)很大。

　　同时，该基金销售(shòu)部门机构负责人也建议(yì)基金公司前瞻性布局产品，并(bìng)将规模控制在基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)能(néng)力范围内，高(gāo)点(diǎn)成立的产品(pǐn)，如果通(tōng)过均衡和多元化的布局，避免单押一个赛道，并通过(guò)抓取(qǔ)阶段性投资机会、控制回撤等方法，也能(néng)在中长期斩获(huò)一定的超额收益(yì)。

　　事实上，随着定(dìng)期开放式权益类基金(jīn)表(biǎo)现(xiàn)不及(jí)预(yù)期，近一年(nián)新成立的定开(kāi)权益类(lèi)基(jī)金仅有7只，同比(bǐ)减(jiǎn)少24只；平均发行规模2.71亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)也下滑42％，该(gāi)类基金的发行陷(xiàn)入低迷。

　　“定(dìng)开基金表现不及预(yù)期(qī)时，投资者的心态(tài)会受到一定程(chéng)度的(de)影响(xiǎng)，甚至可能打击投(tóu)资者的投(tóu)资信(xìn)心。如果破净率持(chí)续(xù)上(shàng)升(shēng)的话(huà)，投资者(zhě)对于后续新发基金的购买意愿可能会下降。” 上述基金(jīn)销售机构负责人(rén)称(chēng)。

　　孙(sūn)桂平也(yě)认为，定开基金在(zài)基(jī)金(jīn)经理更好施展投资决(jué)策，有效阻止投(tóu)资者(zhě)频繁交易等方面具有明显优势(shì)，有利于为投资者(zhě)创(chuàng)造更好收益。但是定开基金也受市(shì)场波动影(yǐng)响，跌破净值也(yě)是(shì)正(zhèng)常(cháng)现(xiàn)象。

　　“因此(cǐ)，未来定开基金(jīn)发行时(shí)，一是要避免高位发(fā)行，二是(shì)要做好投资(zī)者教育。”孙(sūn)桂平称(chēng)。

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