4月以来，棉纺织市场(chǎng)延续消费旺季(jì)强劲(jìn)势头，下游纺企开工负荷(hé)高位，加之(zhī)市场对(duì)新年(nián)度(dù)减(jiǎn)产担忧加重，国(guó)内棉(mián)价持续上涨。而国外金(jīn)融市场(chǎng)风(fēng)险隐忧仍(réng)存，消(xiāo)费(fèi)延续偏弱局面下，外棉价格承(chéng)压运行，导致(zhì)国内外棉花(huā)价差不(bù)断(duàn)收(shōu)缩，最(zuì)终至4月底5月初结束了内外(wài)棉倒挂(guà)局面。

　　“内外棉价自2022年3月(yuè)以来一(yī)直维(wéi)持(chí)倒挂(guà)的格局，近期随着国内棉价(jià)连续攀升，价差(chà)逐(zhú)渐收窄(zhǎi)、由负转正。内盘表现相对较强的原因在于国内供需矛盾更(gèng)为突(tū)出，春节后国内需求(qiú)持续修复，外贸订单表现也好于预期，叠(dié)加新(xīn)疆(jiāng)天(tiān)气不利(lì)棉花播种(zhǒng)和(hé)出苗，减产预期推动国内棉价不断走强(qiáng)。外(wài)盘(pán)由于2022/2023年度(dù)全球棉市(shì)供需趋于宽松(sōng)，上涨空间(jiān)受限。”申(shēn)银万国期货(huò)棉花(huā)分析师李馨说。

　　卓(zhuó)创资(zī)讯棉花分析师高(gāo)飞堂告诉记者(zhě)， 4月以来，棉纺织市场受(shòu)消(xiāo)费旺季拉动效果明显，大多纺(fǎng)企纱线产品(pǐn)库存低位，开工(gōng)负荷(hé)保(bǎo)持高位(wèi)运行。据(jù)监测，山(shān)东主销区4月纺(fǎng)企(qǐ)开机负荷达到(dào)75％，较上(shàng)月(yuè)提高(gāo)8个(gè)百分(fēn)点；纺企(qǐ)所接订单排单时间达到10天，较上(shàng)月增加2天(tiān)，开工负荷及订单排(pái)单时(shí)间达到近两年(nián)来最(zuì)高(gāo)水平。同时由于大部分纺企(qǐ)纱(shā)线产品库存(cún)低位，产(chǎn)销压力较小，促(cù)使部分企(qǐ)业增加(jiā)原棉储备库存，为棉花市(shì)场消费(fèi)提供了坚强支(zhī)撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现货价(jià)格持续上涨(zhǎng)，但下(xià)游纺企对高价棉(mián)花(huā)的接(jiē)受(shòu)程度并(bìng)不高，仍以刚需(xū)采购为(wèi)主。5月进入淡(dàn)季(jì)后，下游订单明显减少(shǎo)，购销也较(jiào)为冷清，棉价的上涨也并未(wèi)有效传导到下游，棉纱、坯(pī)布(bù)价(jià)格近期均有所走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑棉在供(gōng)应端利多(duō)的(de)推动(dòng)下强势上涨。中棉协调查(chá)报告显示，2023年(nián)全国植棉意向面(miàn)积为4155.75万亩，同(tóng)比下降7.4％，降(jiàng)幅较上期扩大3.7个(gè)百分点。4月份(fèn)以(yǐ)来，新(xīn)疆地区(qū)陆续(xù)出现(xiàn)低(dī)温降雨(yǔ)降雪(xuě)天(tiān)气，给棉花播种佛教肉莲是什么以及出苗带来了不利影响，进一步加剧(jù)了市场对于新年(nián)度产(chǎn)量大降的(de)担(dān)忧，也为减产炒作提供了助(zhù)推剂。5月新疆气(qì)温(wēn)快速回升，郑棉(mián)一度回落，但近(jìn)日新疆地区迎(yíng)来强降雨，部(bù)分地区伴随大风和沙尘暴(bào)，可(kě)能会对棉(mián)苗(miáo)生长产生不(bù)利影(yǐng)响(xiǎng)，再(zài)度引发了市场对于天气的(de)关注，期价再创阶段性新(xīn)高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面(miàn)积普遍下降，根据我们的调研结果推算，2023年新疆棉花种植面积(jī)总计或下(xià)降(jiàng)8.16％。同时，今年春播开启以来，南北疆气温(wēn)普遍偏低，尤(yóu)其是北疆因积温不足，播种时间推(tuī)迟5—7日，加之4月中下(xià)旬及5月初(chū)部分地区出(chū)现大风沙(shā)、降雪、冰雹等极佛教肉莲是什么端天气，导致部分棉田重(zhòng)播，预计新年度棉苗生长进度(dù)较去年同期或推迟(chí)10—15日，将影响棉铃克重，或导致减产(chǎn)幅度(dù)扩(kuò)大。”高飞堂(táng)说，再者(zhě)就是行业人士对新(xīn)年度供应(yīng)收紧(jǐn)预(yù)期(qī)增(zēng)强，普遍提高现货售卖价格。4月份国内价格明显上(shàng)涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨(dūn)，较月初(chū)上涨792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应(yīng)端(duān)方面(miàn)，在意向(xiàng)种植(zhí)面积(jī)下降和播(bō)种期(qī)低温天气的双(shuāng)重作用下，新年度棉花减产概(gài)率大大增(zēng)加。需(xū)求端，目前下(xià)游纺织企业的开机率(lǜ)维持高位，而成品库存仍位于(yú)历史(shǐ)偏低水平，整体(tǐ)表现尚可，需求端(duān)带来的负反馈并不明显。“不(bù)过接(jiē)下来5—7月是纺织行业淡季，下游需(xū)求存在走弱的预期，短期对国(guó)内棉(mián)价形成一定的压力(lì)。但中长期内需持续(xù)复苏(sū)的逻辑并未改变(biàn)，中国已经成为支撑全球棉花(huā)消费(fèi)复苏(sū)的主力军。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　值得注意的是，4月份(fèn)欧美高通胀(zhàng)问(wèn)题(tí)持续，使业(yè)者(zhě)担忧持续(xù)加息的紧缩(suō)政策，或(huò)降低(dī)居(jū)民对纺织(zhī)品(pǐn)服装(zhuāng)的(de)消费动力(lì)，4月初USDA公布数据显示(shì)，中国棉花消(xiāo)费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国(guó)外地(dì)区(qū)棉花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月(yuè)下旬公布的美棉周(zhōu)度净签约量环(huán)比下降(jiàng)57％，较(jiào)4周均值下降72％，进一步(bù)使市场担忧国外棉花(huā)市场阶段性需求下(xià)滑，外(wài)棉(mián)价格也(yě)随之出现下探。

　　5月USDA报(bào)告首次公布了(le)对(duì)于(yú)2023/2024年度棉(mián)市的供需预(yù)测，将全球(qiú)棉花产量小幅下调15万(wàn)吨至2519万吨，同(tóng)时(shí)将(jiāng)全球(qiú)棉(mián)花(huā)消(xiāo)费(fèi)量大幅调增144万(wàn)吨至2531万(wàn)吨，最(zuì)终使得期末库存较(jiào)上年度去库8万(wàn)吨。“USDA报告整体偏多(duō)，2023/2024年度全(quán)球棉花消费(fèi)将显著复(fù)苏(sū)，全球棉(mián)市供需有望转强(qiáng)，支撑国际棉价(jià)重心上移。”李馨说。

　　事实上，在(zài)国内经济向(xiàng)好预期下，棉纺织(zhī)市(shì)场消费增长明(míng)显，叠加极端天气对棉(mián)花正常出苗生长带来袭扰，供应预期收缩，促使棉企挺价出货意(yì)愿增强，国内棉花价格随之水(shuǐ)涨(zhǎng)船高；而国外弱(ruò)预期(qī)背景(jǐng)下，消费下滑，与国内形成明显反差(chà)。

　　据(jù)监测，4月初国内外棉花价差（国(guó)内棉价(jià)-国外棉价(jià)）为(wèi)-1565元(yuán)/吨，4月28日价(j佛教肉莲是什么ià)差为18元/吨，实现自(zì)去(qù)年4月以来首次转正(zhèng)。截至5月16日，国内(nèi)外(wài)棉花价差延续正(zhèng)值(zhí)。国(guó)内棉花价格回(huí)归至外棉(mián)价格上方，或(huò)使纺(fǎng)企用棉(mián)成本增加，后续与外(wài)棉(mián)市场的竞争(zhēng)压力或增(zēng)加。

　　对于后市，李馨(xīn)认为，下游步入淡(dàn)季(jì)后需求支(zhī)撑减弱，当前基本面缺(quē)乏实质性利好(hǎo)，天(tiān)气(qì)对(duì)产量的影响仍有待观察，郑(zhèng)棉(mián)短(duǎn)期(qī)预(yù)计宽(kuān)幅振(zhèn)荡为主。中长期(qī)看，国内棉花产(chǎn)量下滑是大概率事件(jiàn)，今年已有(yǒu)许多轧花厂在升级改造加(jiā)工设备(bèi)，对于产能(néng)持续(xù)扩(kuò)张的轧花(huā)厂来说(shuō)，如果(guǒ)棉花产量面临减少，新棉抢(qiǎng)收大概率会在今(jīn)年重演，中(zhōng)长期棉价重(zhòng)心有望(wàng)继(jì)续抬升(shēng)。

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