关注(zhù)市场热点消(xiāo)息(xī)。

　　美联储布拉德：利率可能需(xū)要(yào)进(jìn)一步(bù)提高(gāo)

　　周五，圣路易斯联储行长布拉(lā)德表(biǎo)示，决(jué)策者可能不(bù)得(dé)不(bù)进(jìn)一步提高利率以给(gěi)通胀降(jiàng)温(wēn)，但(dàn)他(tā)补充称(chēng)，自己将(jiāng)观望一(yī)定时间，看看经济数据表现再决定6月应(yīng)该采取何种(zhǒng)行动。

　　“我们过去15个月采取(qǔ)的激(jī)进政策遏制了通胀的上升，但目(mù)前还(hái)不清楚通胀是否处于(yú)通往2％的道路上。” 布拉德表示(shì)，需要看(kàn)到“通胀实质(zhì)性下降”才(cái)能确信没(méi)有必要(yào)加(jiā)息。

　　布拉德还表(biǎo)示，他认为(wèi)美(měi)联储仍(réng)然可以实现(xiàn)软着陆，在不触发经济严重下滑的情况下帮(bāng)助通胀率(lǜ)回到2％目标(biāo)。

　　“经济可能陷入衰(shuāi)退，但这不是基线情景。我认为基线情境是经济增长缓慢，劳(láo)动力市(shì)场可(kě)能略有疲软，通(tōng)胀(zhàng)下降。”布拉德说。

　　布拉德(dé)是美联(lián)储决策(cè)者中鹰派官(guān)员的(de)代表(biǎo)人物，素有“鹰王”之称(chēng)，但(dàn)今(jīn)年(nián)在(zài)联邦公开市(shì)场委(wěi)员会(huì)（FOMC）没有投票权。

　　香(xiāng)港(gǎng)与内(nèi)地利率互换市场互联互通合作(zuò)15日正式启动

　　中国人民银行(xíng)5月(yuè)5日(rì)表示(shì)，香港与(yǔ)内地利率互换(huàn)市场互(hù)联(lián)互通(tōng)合(hé)作(zuò)（即 “互(hù)换通”）的各项准备(bèi)工(gōng)作进展顺利，初期先行(xíng)开通“北向(xiàng)互换通”，“北向互换通”下的(de)交(jiāo)易将于2023年5月(yuè)15日启动(dòng)。

　　“北向互换(huàn)通”，是香港及其他国家和地区(qū)的(de)境外(wài)投资者经由香(xiāng)港与内地基础设(shè)施机构(gòu)之间在交易(yì)、清(qīng)算、结算等方面互(hù)联互通(tōng)的机(jī)制安排，参与内地(dì)银行间金融衍生(shēng)品市场。初期可(kě)交易(yì)品(pǐn)种(zhǒng)为(wèi)利率互换产品(pǐn)，报价、交易(yì)及结(jié)算币(bì)种为人民币。

　　参(cān)与(yǔ)“北向(xiàng)互换通”的境(jìng)内投资者需与(yǔ)外汇(huì)交(jiāo)易中心签署报价商协议，并为上海清算所利(lì)率互换集中(zhōng)清算业(yè)务的清(qīng)算会(huì)员(yuán)或该(gāi)类会员(yuán)的清算客户。

　　参与“北向互(hù)换通”的境外投资者为符合人(rén)民(mín)银行(xíng)要(yào)求并完成内地(dì)银行间债券市场准入备案的境(jìng)外机构投资者(zhě)，并经外汇交(jiāo)易中心开通“北向互换(huàn)通(tōng)”交易(yì)权(quán)限。拟申请开(kāi)通“北向互换通”交易权限的境(jìng)外投资者(zhě)需同时申请成为场外结(1米等于多少厘米换算表，一米等于多少厘米换算单位jié)算公司的清(qīng)算会(huì)员(yuán)或该(gāi)类会员的清算客(kè)户(hù)。

　　初(chū)期全市场每(měi)日交易净限额(é)为200亿元人民币(bì)，清算(suàn)限额(é)为40亿元(yuán)人民币，后(hòu)续可根据市场情况适时调(diào)整额(é)度。

　　罕见大(dà)乌龙(lóng)，上交所道(dào)歉

　　昨日，转债市场(chǎng)出现“大乌龙”。原本公(gōng)告停牌(pái)的嵘泰(tài)转债(zhài)，昨日早盘却仍能正常(cháng)交易，盘中一(yī)度上涨近15％。上(shàng)交(jiāo)所发(fā)现后，于当日上午10时10分实施停牌，并发布公告，就相关原因进行排查。

　　5月5日盘后，上交(jiāo)所发布(bù)关于嵘泰转债停牌及相(xiāng)关交(jiāo)易处(chù)理(lǐ)情况(kuàng)的公告(gào)。公告称，2023年4月(yuè)26日，江(jiāng)苏嵘(róng)泰工(gōng)业股(gǔ)份有限公司（以下(xià)简称公司(sī)）在上交所网站发布关于(yú)实(shí)施“嵘泰转(zhuǎn)债”赎回(huí)暨摘牌的公告称，嵘泰转债最后一个交(jiāo)易日(rì)为2023年(nián)5月4日，自2023年5月5日起将停止交易。公司(sī)后续分别于4月27日、4月28日、4月29日、5月(yuè)5日发布4次提示(shì)性公告。2023年(nián)5月5日(rì)早盘，因技术原因，该可转(zhuǎn)债仍挂牌交易。上交所发现后(hòu)，于(yú)当日上午10时10分(fēn)实施(shī)停牌(pái)。经(jīng)统(tǒng)计，嵘泰转债(zhài)在匹配成交阶(jiē)段共成(chéng)交8.35万(wàn)手，累(lèi)计成交9754万元。

　　依据《上海(hǎi)证券交易所(suǒ)债券交易规则》第一百三(sān)十条等相(xiāng)关规定，嵘泰转(zhuǎn)债2023年(nián)5月5日(rì)相关匹配(pèi)成交取(qǔ)消(xiāo)，交易(yì)无效，不进行(xíng)清算(suàn)交收(shōu)。嵘泰转债的转股和赎回不受影响(xiǎng)，正常进行(xíng)。

　　对于(yú)该事件(jiàn)的发生，上交所(suǒ)深(shēn)表歉意(yì)，并将妥善处置(zhì)后续事宜。

　　油脂板块强势反弹(dàn)

　　在宏观利空阶段性出尽后，市场(chǎng)情绪有所(suǒ)回(huí)暖，叠加油脂市场基本面迎来改善，“五一”假期(qī)过后(hòu)，油脂(zhī)市场(chǎng)连涨两日。昨日，棕榈油主力合(hé)约2309以3.39％的涨(zhǎng)幅领涨油脂(zhī)，菜籽油主(zhǔ)力合约2309上涨(zhǎng)1.95％，豆油(yóu)主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期(qī)间，伴随美联储继续加(jiā)息预期以(yǐ)及欧美银行(xíng)业危机的继(jì)续发酵，国(guó)际原油价格大(dà)幅下挫(cuò)，外围市场环境整体偏弱(ruò)。5月4日凌晨，美联储如预期加息25个基点，这是本轮加息(xī)周期的第十次加息(xī)，也可能是本轮(lún)紧缩周期(qī)的终点。同时，欧洲央(yāng)行周四决定放(fàng)慢加息步伐。在外围(wéi)利空阶段性出尽后，大(dà)宗商品(pǐn)市场情绪(xù)出(chū)现(xiàn)反弹，油脂(zhī)价格在假期开盘走弱后也(yě)迎来上涨。”中泰(tài)期货研(yán)究所(suǒ)油(yóu)脂油(yóu)料分析(xī)师巩力赫表示，在此(cǐ)轮上涨(zhǎng)过程中，棕(zōng)榈油(yóu)领涨油脂，产地供给偏紧，同时国内棕榈油库存(cún)连续下降支(zhī)撑盘(pán)面走强，菜油紧随其后(hòu)，而豆油因5—6月大豆到(dào)港压(yā)力涨幅相对有限。

　　在光大期货研究所油脂(zhī)油料分析师(shī)侯雪(xuě)玲看(kàn)来，油脂市场的强力(lì)反弹(dàn)是(shì)由(yóu)基本(běn)面的改(gǎi)善推(tuī)动的。她表示(shì)，一方面源于餐饮端的利多(duō)预期。油脂相关上市(shì)企业一季度业绩大增，多因为销量(liàng)上涨(zhǎng)和毛利率提升(shēng)共同推(tuī)动；“五一(yī)”旅(lǚ)游出行火爆，交通运输(shū)部(bù)数据显(xiǎn)示，假期(qī)前三天日(rì)均发送人数和2019年、2021年基本(běn)持平(píng)。这(zhè)意味着(zhe)油脂餐饮端消费亮眼(yǎn)，假期后，现货(huò)普遍存在一轮(lún)补(bǔ)库需求。未来(lái)很(hěn)长一段时间，餐(cān)饮(yǐn)端(duān)将持续成为支撑油脂(zhī)需求(qiú)的重(zhòng)要力量。另一方面，国内大豆压榨(zhà)企(qǐ)业5月上旬仍(réng)出现不同程度的停机(jī)计划，市场现货供应(yīng)仍有偏紧张情(qíng)况，豆油(yóu)累库速度放缓；而棕榈油方面，产地库存出现超(chāo)预(yù)期下降。GAPKI数据显(xiǎn)示，印尼棕榈(lǘ)油(yóu)2月库存环比下(xià)降15％至264万吨(dūn)，其(qí)中(zhōng)产(chǎn)量425万吨，出口(kǒu)291万吨，印(yìn)尼国内(nèi)消费(fèi)180万吨(dūn)，分(fēn)项数据和1月(yuè)几乎持平(píng)。机构预期马来(lái)西亚棕榈油4月产量环比增(zēng)0.9％至130万吨，出口(kǒu)环(huán)比下降19.3％至120万(wàn)吨，由此(cǐ)推算4月库(kù)存环比减少10％至151万吨。

　　与此(cǐ)同时，海外市(shì)场方面，受(shòu)到马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油库存减少(shǎo)的预期支撑，BMD毛棕榈油期货价格(gé)在(zài)本周累计上涨超7％。“节前马(mǎ)来西亚棕榈油整体数据偏弱，出口月度(dù)环比下降，且产(chǎn)量(liàng)降幅不足(zú)，导致市场情绪略显悲观。但(dàn)在价格持续下跌后，利空落地效应以及机(jī)构对于(yú)4月马来西亚棕榈油库存预估超预期下降的乐观情(qíng)绪，推(tuī)动期价快速反弹，而库存预(yù)估下降的原因(yīn)来自于(yú)马来西亚(yà)国内(nèi)消费需(xū)求(qiú)的增加(jiā)。”中辉(huī)期货(huò)油脂(zhī)油料(liào)分(fēn)析师贾晖表示，外盘带动(dòng)内盘油脂价格上行，而豆油(yóu)及菜油(yóu)自(zì)身基(jī)本面供应增加的利空因素逐(zhú)步(bù)弱化(huà)也对盘面带来一些支(zhī)持(chí)。

　　宏观和基(jī)本面，谁将起(qǐ)到主导作用？

　　据(jù)外媒报道，周五公(gōng)布的一项调查显示(shì)，全球第(dì)二大棕榈油(yóu)生产国——马来西亚截至(zhì)4月底(dǐ)的棕(zōng)榈油库存料降至11个月以来最(zuì)低(dī)水(shuǐ)平，因产量持平且马来西亚国(guó)内使用量增加。受访(fǎng)的九位(wèi)分析师和(hé)贸易商预估中值显示(shì)，棕榈油(yóu)库(kù)存料较3月减少9.8％至(zhì)151万吨，连续第三个月减少并触及2022年5月(yuè)以来(lái)最(zuì)低水平。

　　与此同(tóng)时，国(guó)内棕榈油库存(cún)也由升转降，刷新(xīn)5个半月的最低水平。中(zhōng)国粮油商务(wù)网(wǎng)监测(cè)数(shù)据显(xiǎn)示，截至(zhì)2023年第(dì)17周末，国内棕榈油(yóu)库(kù)存总量为(wèi)77.9万吨，较上周减少(shǎo)4.5万吨；合同(tóng)量为4.7万吨(dūn)，较上周增加0.7万吨(dūn)。其中24度(dù)及以下库存量为73.6万(wàn)吨，较(jiào)上周减少4.5万(wàn)吨；高度库存量为4.2万吨，较上周减(jiǎn)少0.1万吨。

　　“虽然(rán)马来西亚和国内棕榈(lǘ)油库存都(dōu)在下降，但原因各有不同。马来(lái)西亚棕榈油库存下降的主要原因来自于产(chǎn)量的季节性减产(chǎn)以(yǐ)及印尼国内出口政(zhèng)策限制导(dǎo)致的(de)棕榈油(yóu)出口较(jiào)好。而国内棕(zōng)榈油库存大幅(fú)下(xià)降，主要是受到年(nián)初(chū)国内疫情防控措施优(yōu)化调整带(dài)来(lái)的餐饮消费的(de)增加，同时豆棕现货价(jià)差高位运行(xíng)导致(zhì)棕榈油替代性能(néng)大(dà)大增强，也进一(yī)步刺(cì)激了棕榈油(yóu)的消(xiāo)费。

　　虽然马(mǎ)来西亚及(jí)中国棕(zōng)榈油库(kù)存(cún)下降，但由于印尼5月出(chū)口(kǒu)政策出现调整，将允许更多的(de)棕榈油(yóu)出口，市场对于马来西亚棕榈油(yóu)5月出口数据保(bǎo)持谨慎态度。中国和印(yìn)度作为全(quán)球主要的(de)棕(zōng)榈油(yóu)进口国(guó)，虽然库(kù)存都不同程度(dù)下降，但都仍处(chù)于历史较高水平，若棕榈油价格上涨，将抑制其消费和进口积极性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介绍，对于棕榈油(yóu)产地来说，每年的1—4月属于(yú)去库周期，因产量处于(yú)年(nián)内低位，无法满(mǎn)足当月(yuè)需求。今(jīn)年4月(yuè)国(guó)际豆棕(zōng)倒挂以(yǐ)及需求(qiú)国(guó)库存偏高，棕(zōng)榈油(yóu)出口(kǒu)需求差(chà)，但依然没有扭转去库趋势。可(kě)以(yǐ)说(shuō)，产量绝对水平低是去库的主要原因。后期随着(zhe)产(chǎn)量(liàng)季节(jié)性(xìng)增(zēng)加，棕榈油重新累库也是(shì)必然趋(qū)势。

　　国内方(fāng)面，侯(hóu)雪(xuě)玲认为(wèi)，棕榈油(yóu)的去库更多(duō)是(shì)供需双重(zhòng)推(tuī)动的结果。随(suí)着产地挺价，进口利润差(chà)，棕(zōng)榈油(yóu)到港压力(lì)下降，月均到港量30万吨(dūn)左右。更为重要(yào)的是(shì)，国内(nèi)油(yóu)脂(zhī)餐饮需求旺盛，随着(zhe)气温升高，棕榈油使用限制(zhì)减少，棕榈(lǘ)油表观消费同(tóng)比几乎翻倍。国(guó)内(nèi)棕榈油要想重(zhòng)新(xīn)累(lèi)库，需要进(jìn)口增加(jiā)，也(yě)就是(shì)说进(jìn)口(kǒu)利润打(dǎ)开，产地让(ràng)利，这(zhè)至少需要产地(dì)库(kù)存压(yā)力明显恢复才有可能(néng)。因此，未来产(chǎn)地的累库必将早于国内，存在节奏差。

　　“从目前(qián)的(de)市场情况来看(kàn)，短期内缺乏(fá)明显(xiǎn)利多因素(sù)驱动，因(yīn)此棕榈油上涨缺乏可(kě)持续性(xìng)。不过，从更长的年度时(shí)间周期来看(kàn)，在(zài)厄尔尼诺气候(hòu)的(de)预(yù)期下(xià)，棕榈(lǘ)油(yóu)有望逐步进入中(zhōng)期企稳阶段。后续需(xū)要密切(qiè)关注厄尔尼诺气候的发生(shēng)和持续情况(kuàng)。”贾晖(huī)认(rèn)为。

　　在许多市(shì)场人(rén)士看来，今年仍是“宏观大年”，宏观层面对(duì)于大宗商(shāng)品(pǐn)的(de)影响仍(réng)然起到主导作(zuò)用。那么，对于油脂(zhī)市场来说是这样吗？

　　“美联储加息周期接(jiē)近(jìn)尾(wěi)声，欧洲央行(xíng)在周四也放(fàng)慢了激进紧缩(suō)的(de)步伐。在(zài)外围利空(kōng)阶段性(xìng)出(chū)尽(jǐn)后，大宗商品(pǐn)市(shì)场情绪出现反弹。不过，随着美联(lián)储会议的结(jié)束(shù)，市场(chǎng)焦点仍(réng)将(jiāng)集中在美国银行业的(de)任何可能(néng)的风险蔓延，对此仍需(xū)保(bǎo)持谨慎态度。对于油(yóu)脂(zhī)来说(shuō)，目前(qián)基本面仍然(rán)多空交(jiāo)织。当前(qián)年度加拿大油菜籽(zǐ)的丰(fēng)产对国内(nèi)市场的(de)压力(lì)持续存在，5—6月进口(kǒu)大豆大量到港的(de)预期对豆系(xì)品种带来压(yā)力，另外国内棕榈油整体库(kù)存偏高也使得油脂(zhī)整体的行情(qíng)难(nán)以表现得特别(bié)强势。不过，油脂的(de)估(gū)值在(zài)偏低的油(yóu)粕比和当前年度南美大豆(dòu)的减产(chǎn)预期(qī)的逐渐兑现(xiàn)背景下(xià)，又显得处于(yú)偏(piān)低(dī)水平。在(zài)此情况下，油脂似乎难以表现出(chū)独(dú)立走(zǒu)势，单(dān)边行情仍(réng)将比(bǐ)较多地被宏观(guān)因素主导。”巩力(lì)赫表示。

　　而在贾晖看来，由于美联储加息已经在市场预期当中，因此对大宗商品市场的利空影响(xiǎng)有(yǒu)限。对于油脂市场来(lái)说(shuō)，虽然生物柴油消费占比不低，比如棕榈油工业消费占到产量1米等于多少厘米换算表，一米等于多少厘米换算单位30％以上，欧(ōu)盟工业消费和食用消费各(gè)占(zhàn)一半，但各国生物柴(chái)油政策比(bǐ)例一段(duàn)时期(qī)内是固定的，不会(huì)因(yīn)为原油及宏观市场(chǎng)的波动，而(ér)出(chū)现生(shēng)物柴油产量的大(dà)幅波动，加(jiā)上油脂食(shí)用(yòng)作为消(xiāo)费必(bì)需品，宏观因素影(yǐng)响有(yǒu)限(xiàn)，因此油(yóu)脂(zhī)自身基本面对价格波(bō)动仍然将起到主导作用(yòng)。

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