北京(jīng)时(shí)间周五(wǔ)晚间，备(bèi)受关注的4月美国非农数(shù)据出炉，其(qí)中新增就业(yè)25.3万(wàn)人(rén)，高于预(yù)期的18万人，打断了此前两个月连续(xù)环比下降的节奏；失业率(lǜ)继续下降至3.4％；更受关注(zhù)的平均(jūn)小时工资环比上涨0.5％（预(yù)期0.3％），较上个月(yuè)略有上(shàng)升。

　　可(kě)以被视作利(lì)好的是，美(měi)国劳工(gōng)部将今年2月(yuè)和3月(yuè)非农数据均大(dà)10万元在朝鲜算有钱吗，在朝鲜买一套房多少钱幅下(xià)修超7万人，至24.8万和16.5万人(rén)。

　　随着焦点转(zhuǎn)换，本周(zhōu)持(chí)续(xù)承压(yā)的(de)美国地区银行股也(yě)获得喘(chuǎn)息的(de)机会。截至发稿，周五盘前西太平洋合众银行（PACW）涨22.67％，阿(ā)莱恩斯(sī)西部银行(xíng)（WAL）涨21.26％，第一地平线国家(jiā)银行(xíng)（FHN）涨(zhǎng)4.27％。

　　数据发布后，黄金短线急挫逾10美元/盎(àng)司；美元(yuán)指数短线拉升35点；美国10年期国债收益率(lǜ)上升9.60个基(jī)点，报3.448％。

　　截至(zhì)周(zhōu)五(wǔ)收盘，COMEX黄金期货6月合约收于2024.8美元/盎司，跌幅为1.5％；COMEX白(bái)银期货7月(yuè)合约收(shōu)于25.93美元/盎司(sī)，跌幅为1.13％。

　　物(wù)产中大期(qī)货高级宏观分析师周之云(yún)告诉(sù)期货日报记(jì)者，周(zhōu)五(wǔ)晚间(jiān)公布(bù)的非农数据远(yuǎn)高于前值(zhí)且显著偏离(lí)投行(xíng)们预测的中值(zhí)。此前公布(bù)的(de)ADP数据在3月份增加14.2万人后(hòu)，4月增(zēng)长了(le)29.6万人，增长幅度达(dá)到9个月以来的最高水平。

　　记(jì)者(zhě)注意到，美国4月非农数据公布后，美股(gǔ)期货短线走低，美元指数短线拉升，贵金属下(xià)跌(diē)。尽(jǐn)管(guǎn)科技和金融(róng)行业(yè)持续裁员，但不(bù)断下降(jiàng)却(què)仍(réng)然高企的(de)劳(láo)动(dòng)力需远远抵(dǐ)消了(le)裁员的影(yǐng)响，也超过了信贷紧缩带来的大约(yuē)2.5万(wàn)招聘减少。4月(yuè)非农就业(yè)的季节(jié)性因素相(xiāng)对于(yú)新冠大流(liú)行前也(yě)有了有利的发展，为就业人数的增长(zhǎng)提(tí)供了5万(wàn)—10万人的支持(chí)。

　　“不过，我们还是(shì)应该对(duì)就业数(shù)据保(bǎo)持一定的谨慎(shèn)，因为本周早些时候，美(měi)国3月份的(de)就业机(jī)会和劳动力流动调查(chá)（JOLTS）已(yǐ)经显(xiǎn)示，3月职位空缺继续下降(jiàng)，为连续第三个(gè)月下跌，创下2021年(nián)5月(yuè)以来最低(dī)。JOLTS现在确实指(zhǐ)向了与其(qí)他劳动(dòng)力(lì)市场数据(jù)相同的方向(xiàng)：劳动力市(shì)场正在降温。包(bāo)括最近几(jǐ)周的首次申请失业金(jīn)人数也呈现上(shàng)升趋势。”周(zhōu)之(zhī)云说。

　　从趋势上(10万元在朝鲜算有钱吗，在朝鲜买一套房多少钱shàng)看，周之云认为，加息会导致消费者信贷和企业融资成本上升，进而迫使雇(gù)主(zhǔ)削减支出包括裁员等，从而减缓经(jīng)济增(zēng)长(zhǎng)。短期强劲的非农(nóng)就业数(shù)据会(huì)让市场对于(yú)下半年货币(bì)政策放松进程有所改变，进而对(duì)商品的(de)流动性溢价部(bù)分有所减少，但(dàn)从(cóng)中长期来看，美国会继续(xù)朝着衰退的方向前进(jìn)，后市继续看好贵金属(shǔ)的表现。

　　非(fēi)农数据公布后，贵金属进入调整(zhěng)期？

　　“4月非(fēi)农就业新(xīn)增人数超预期将引导贵金属(shǔ)步(bù)入调整。对于贵金属而言，3—4月的大(dà)幅冲高主要受益于其(qí)金融属性(xìng)，尤其(qí)是市场预计5月是美(měi)联(lián)储最后(hòu)一次加息，且预计9月之(zhī)后可能降(jiàng)息，这导致美元名(míng)义利(lì)率(lǜ)回落，在通胀温(wēn)和(hé)回落的情况下，美元实际利率有了明显的下行。”广州(zhōu)金控期货研究所副总经理程小勇说(shuō)。

　　记者注(zhù)意到，5月3日，美联储议息会议(yì)如期加息25个基点，将政策利率联邦基金(jīn)利率的目(mù)标区(qū)间从4.75％至5.0％上(shàng)调到5.0％至(zhì)5.25％。FOMC声明(míng)和(hé)鲍威尔在记者发布会上的讲话暗(àn)示加息临近尾声，因(yīn)此美元(yuán)指(zhǐ)数和(hé)美债(zhài)收益率大幅回(huí)落。

　　然而，美联储(chǔ)会后声明表示，委员会将密切(qiè)关注(zhù)未(wèi)来发布的信息，并(bìng)评估其(qí)对货(huò)币政策的(de)影响(xiǎng)，且鲍威尔在新闻发(fā)布会(huì)上表示，美联储焦(jiāo)点仍在(zài)双重使命上。这意(yì)味(wèi)着美联(lián)储是否结束(shù)加息需要看到通胀(zhàng)明(míng)显回落(luò)。至于是(shì)否要开始(shǐ)降息(xī)，需要看到就(jiù)业市场(chǎng)出现(xiàn)明显(xiǎn)恶化。从历史经验(yàn)来看(kàn)，美联(lián)储加息看通胀，降息看就业(yè)。

　　徽商期货(huò)贵金属(shǔ)分析师从姗姗告诉记者(zhě)，美国银行业风波持续(xù)发酵、经济走弱预(yù)期升温叠加(jiā)市场预期(qī)美联储年(nián)内或(huò)将降息(xī)，贵金属振荡偏(piān)强运行。美(měi)国就业数据超预期，美(měi)债收益率、美元指数走高，贵(guì)金属短线大幅下挫。这份超(chāo)预期的非农(nóng)报告(gào)，这让美联储陷入困境，美联(lián)储希望暂停(tíng)加息，甚(shèn)至(zhì)可能(néng)很快就需要降息，但就业(yè)市场并不配合，美国就(jiù)业市场依然强(qiáng)劲，美联储可能在(zài)长时间内(nèi)维持高利(lì)率(lǜ)。

　　光大期货贵(guì)金属分析师展大鹏告诉记者，4月美国非农就业(yè)数(shù)据和时薪增(zēng)速(sù)全面超预(yù)期，表明美国当前劳动力(lì)市场仍十分(fēn)强(qiáng)劲，美联储控通(tōng)胀(zhàng)压力加大，这也就意味(wèi)着美(měi)联储可(kě)能会在较长时间内维持高利率(lǜ)环境，且(qiě)6月再次加息的预期(qī)开始回升(shēng)。

　　“美国非农数据强于预期或(huò)在短期提振美元指数和(hé)美债(zhài)收益率，从而打压贵金属(shǔ)的涨势，但中期看，美联储5月会议加息25BP后暗示停止(zhǐ)加息(xī)，货币政策进入新阶段(duàn)，市场(chǎng)将(jiāng)加大(dà)对下半年降(jiàng)息的博弈，贵金(jīn)属将获得提振(zhèn)而走强，使均值(zhí)平台(tái)不(bù)断上(shàng)移。”广发期货贵(guì)金属研究员叶倩宁表示。

　　记(jì)者发(fā)现，从(cóng)2006年和2018年两轮美联储停止降息后的(de)表现(xiàn)来(lái)看，尽(jǐn)管此(cǐ)后美国(guó)经济(jì)仍市场(chǎng)偏强(qiáng)运行一段时间，失业率继续(xù)走低(dī)，但(dàn)美联(lián)储并未再次加息(xī)，而贵金(jīn)属则在美(měi)债收益率持续(xù)下(xià)行(xíng)的(de)情(qíng)况下，呈现振荡走(zǒu)强的(de)趋(qū)势(shì)。但当前情况(kuàng)不同的(de)是(shì)，通(tōng)胀率相对更高，而(ér)黄金价(jià)格对降息(xī)并未提前预期更(gèng)多。

　　虽然目前距离降(jiàng)息(xī)仍有时间(jiān)，美联储表示美国银行系统仍健康并有弹性(xìng)，但高利率环境下美国银行系统(tǒng)风险并未(wèi)解(jiě)除，在第一共和银(yín)行宣布被接管(guǎn)收(shōu)购后，因银行业长期(qī)存(cún)在(zài)的弱点(diǎn)，又有(yǒu)多家区域性银(yín)行出现股价暴跌。存款仍在持(chí)续流出使银行融资(zī)成本正在攀(pān)升，信(xìn)贷收紧(jǐn)将不断向实体经济蔓延，美国2023年一(yī)季度实际GDP年化(huà)环比增长1.1％，不仅比去(qù)年四季度(dù)2.6％的增速(sù)大(dà)幅放缓，而且远不及预期的1.9％，具体看企业投资和(hé)库存对(duì)GDP拉动转负(fù)，但消费(fèi)的拉动上升反映(yìng)出一定的韧性。未来(lái)随着经济下(xià)行压力不断上升(shēng)，市场预期下(xià)半年美(měi)国(guó)GDP将出现负增长。“总体上在(zài)风险和(hé)衰退(tuì)的(de)共同影响(xiǎng)下(xià)，美债(zhài)收益率和美元指数将(jiāng)持(chí)续承(chéng)压，避险需求提振下(xià)，贵金(jīn)属价格有望再(zài)创历(lì)史新(xīn)高，长线可(kě)维持逢低买(mǎi)入(rù)配(pèi)置思(sī)路，短线则可买(mǎi)入黄金和白银虚值(zhí)看涨期权把(bǎ)握突破行情。”叶倩宁说(shuō)。

　　程(chéng)小勇介绍说，从黄金的供需数据来看，黄金的(de)需(xū)求实际上是明显(xiǎn)下(xià)降的。世界黄金协会公布的数(shù)据显(xiǎn)示，今年(nián)第一季(jì)度剔(tī)除场外交易的(de)全球黄金需(xū)求下(xià)降(jiàng)13％至1081吨，虽(suī)然(rán)各国央(yāng)行(xíng)和中国(guó)消费者需求较高，但其余投资者(zhě)购买(mǎi)量(liàng)的减(jiǎn)少抵消了这一(yī)增长。其中对黄金价格其(qí)关键(jiàn)作用的(de)黄金投资需在一季度同比下降50％左右(yòu)，较去年四(sì)季(jì)度有所(suǒ)增(zēng)长，大约为273.74吨，去年(nián)同期高(gāo)达558.41吨。其中，实物金(jīn)条和硬币(bì)方面的(de)黄金需求为302.41吨，高于去年(nián)同期的287.74吨，但低于去年四季度(dù)的(de)340.25吨(dūn)；黄金ETF及类似产品需求下(xià)降28.67吨，去年同期(qī)高达270.67吨。白银方(fāng)面，由(yóu)于美国经(jīng)济指标耐(nài)用品(pǐn)订单等指标(biāo)走弱(ruò)，商(shāng)品属性(xìng)更强的白银因需求受经济下行拖累而涨幅(fú)受限。因(yīn)此(cǐ)，金银比(bǐ)价大概率继续攀升。世界白银协会预计(jì)2023年白银实物消费较2022年(nián)下(xià)降16％。

　　之前美(měi)联储加(jiā)息25个(gè)基(jī)点在(zài)议息前(qián)已经(jīng)被充分计提，议(yì)息前的谨慎转变为议息后的乐(lè)观，因此黄(huáng)金市(shì)场一度表现为极为(wèi)乐观，伦敦现货(huò)黄(huáng)金甚至(zhì)创出(chū)了历史新高。

　　“目前欧美央行加息靴子(zi)落地，且银行业(yè)风(fēng)险仍在蔓延，避险情绪(xù)提振贵金属价格。此(cǐ)外，随着经济走(zǒu)弱预(yù)期升温，预计(jì)美联(lián)储下半年大概率暂(zàn)停加息并将进入降息周期，实际利率或将(jiāng)继续下行，贵金属中长(zhǎng)期仍具有较高配(pèi)置价(jià)值。”从姗姗说(shuō)。

　　展大鹏则认(rèn)为(wèi)，对于黄金(jīn)而言，市场寄希望(wàng)于(yú)美联储最后一次加息落地然后转降息预期，从而刺激(jī)价格继续高(gāo)走(zǒu)，从这个角度考(kǎo)虑黄金确实存(cún)在(zài)恢复(fù)上行趋势的可(kě)能性(xìng)。但当前美通胀(zhàng)仍在高(gāo)位，美联储货币紧缩动作并没有结束(shù)，官员们的(de)讲话仍(réng)偏鹰派，5％的利(lì)率可能会维(wéi)系较长一段(duàn)时间，且高利率(lǜ)环境到(dào)底会对经济和金融市场产生怎样(yàng)的(de)影响也未(wèi)可(kě)知，因此在(zài)当(dāng)前看多(duō)观点出奇一致，且海外看多头寸比较拥挤的(de)情况下，对待金价节节攀(pān)高的观点谨慎为上。

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