昨夜，美国银行股持续(xù)暴跌(diē)，内外(wài)盘商品期货(huò)全线下(xià)跌。

　　当地时间周二，美股(gǔ)三(sān)大指数集体(tǐ)低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普(pǔ)500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地区性银(yín)行(xíng)股(gǔ)又崩了，第一(yī)共和(hé)银行(xíng)股价重挫，盘中一度跌近30％，尾(wěi)盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低(dī)。硅谷银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名(míng)银(yín)行跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌(diē)超(chāo)9.2％，西太平洋银行（PACW）跌(diē)超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱(lái)恩斯西部银(yín)行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国地区性银行(xíng)股再(zài)次大跌，导致(zhì)美国国债价格(gé)飙升，短(duǎn)期(qī)市(shì)场利(lì)率(lǜ)大幅下跌(diē)，债(zhài)券交易员不(bù)再完(wán)全押注美(měi)联储会(huì)再加息25个基点。6月(yuè)的(de)美联储利率掉期合约目前反映出，央行(xíng)基准利率(lǜ)仅(jǐn)比当(dāng)前有效联邦基(jī)金利率高出20个基(jī)点(diǎn)，这暗(àn)示未来两(liǎng)次FOMC会议中有一次(cì)加息的可(kě)能性(xìng)约为(wèi)80％。而本周(zhōu)早(zǎo)些时(shí)候，交(jiāo)易员认为美联储在(zài)5月(yuè)份加(jiā)息(xī)几乎(hū)是(shì)肯(kěn)定(dìng)的，且6月(yuè)份有可(kě)能进一步加息。除(chú)了(le)大幅降低(dī)加息的可能性外，掉期(qī)交易还显(xiǎn)示，市场对利(lì)率见顶(dǐng)后(hòu)美联(lián)储降息的押(yā)注有所增加，他们预计到年底联邦(bāng)基(jī)金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时(shí)段，新(xīn)加(jiā)坡铁矿石指数(shù)期(qī)货05合约跌破100美元/吨，日内(nèi)跌(diē)幅近4％，为去年(nián)12月(yuè)以来首次(cì)。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方面，截至(zhì)昨日(rì)23时收(shōu)盘，国内期货(huò)主力合(hé)约几乎全线下跌(diē)。玻(bō)璃(lí)、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃(rán)料油(yóu)跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦特6月(yuè)原(yuán)油(yóu)期(qī)货收跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘有(yǒu)色(sè)金(jīn)属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜(yè)，白宫发布声明称，美国(guó)总统拜登将否(fǒu)决众议院议长、共(gòng)和党(dǎng)领袖麦(mài)卡锡提出(chū)的债务上限方案(àn)。白宫称：众(zhòng)议院共和党人必须在没有(yǒu)任何要(yào)求和条(tiáo)件的情况下打消(xiāo)违约的可(kě)能(néng)性(xìng)，并解(jiě)决债务(wù)上限问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债(zhài)务上限问题(tí)和(hé)削减支(zhī)出(chū)捆绑的计划，要(yào)将债(zhài)务上限上调(diào)1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿(yì)美(měi)元的政(zhèng)府支出(chū)。

　　同在(zài)周二，美国财政部(bù)长耶(yé)伦(lún)警告称，如(rú)果美(měi)国国(guó)会不(bù)提高政府的债务上限，由此(cǐ)产(chǎn)生的(de)债(zhài)务违约将在(zài)美国引发一(yī)场“经济灾难”，使未来(lái)几年的利率(lǜ)上(shàng)升(shēng)。

　　耶(yé)伦(lún)当天(tiān)表(biǎo)示，债务违约将导(dǎo)致失(shī)业率上(shàng)升，同时使(shǐ)美国(guó)家庭在抵(dǐ)押贷款、汽车贷款(kuǎn)和信用卡上的支出(chū)增加。耶伦称，提高或(huò)暂停31.4万亿美元的债(zhài)务上限是国会的一项“基(jī)本责任(rèn)”，如果违约将(jiāng)产(chǎn)生一场经济和金融灾(zāi)难(nán)，使借(jiè)贷成本永久提(tí)高，增(zēng)加未来(lái)的投资成(chéng)本。如果不提(tí)高债务(wù)上(shàng)限，美国企业(yè)将(jiāng)面临信(xìn)贷市场的(de)恶化，政府将可(kě)能无法向(xiàng)军(jūn)人家庭和依赖社会保障的老年人发放款项。

　　拜登(dēng)正式宣布竞选连任美(měi)国总统(tǒng)

　　北京时间4月25日傍晚(wǎn)，美国总统拜登正式宣布(bù)，他将参加2024年的连任竞选。法新社称，拜登将“以(yǐ)创纪(jì)录(lù)的80岁(suì)高龄”投入(rù)到一场新(xīn)的激烈竞选中。

　　拜(bài)登在推特上写道(dào)：“每一代(dài)人都要经历为了民主挺身而出的时刻，为了他们的(de)基(jī)本自由(yóu)挺身而出。我(wǒ)相(xiāng)信这是我们的时刻。这就是(shì)我竞选连任(rèn)美国(guó)总统的(de)原因。加入我们，让我们完成这项任务。”拜登还(hái)附上了一段视频。

　　法新社分析称，目前拜登在民(mín)主(zhǔ)党内部没有真正的挑战者(zhě)，但他的(de)年龄(líng)可(kě)能受到“持续而激烈”的审(shěn)视。拜(bài)登已经80岁，到第二任期结束时，这位资深民主党人将年满86岁。

　　美(měi)国全(quán)国广播公司（NBC）上(shàng)周末发布的一项民调显示，70％的美国(guó)人包(bāo)括51％的民主党人，认为拜登不应该参选(xuǎn)。不支持他参(cān)选的人(rén)中(zhōng)，69％的人认为年龄是一个主要或次要原因(yīn)。

　　国内期交所(suǒ)公(gōng)布劳动节期间风控工作安排

　　昨日(rì)，国(guó)内各家期货交易所公布(bù)劳(láo)动(dòng)节期间有关(guān)工作安排，调整(zhěng)相关期货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和(hé)交(jiāo)易保证金水平。

　　上期(qī)所通知称，自4月27日起第一(yī)个未出现单边市的交易(yì)日收盘结(jié)算时，铜(tóng)、铝、锌、铅期货合约的(de)交易保证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)调整为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调(diào)整为9％；不锈钢、纸浆期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为12％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为10％；白(bái)银(yín)期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比例(lì)调整(zhěng)为13％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)11％；镍、石油(yóu)沥青期货合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调(diào)整为14％，涨跌停板幅度调整为(wèi)12％；锡(xī)期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例调整为16％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为14％。5月4日交易(yì)后，自第一个(gè)未(wèi)出现单边市的(de)交易日收(shōu)盘结算时，黄金期货(huò)合约的(de)交易(yì)保证金比例调整(zhěng)为(wèi)9％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为7％；其他(tā)品种期货合约的交易保证金比例和(hé)涨跌停板幅度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　上期(qī)能源方(fāng)面，自4月27日起(qǐ)第一(yī)个未(wèi)出现(xiàn)单边市的交易日收盘结算时，国际铜期货合约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为11％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为(wèi)9％；低(dī)硫燃料油期货(huò)合约的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)比例调(diào)整为14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为12％。5月4日交(jiāo)易后，自(zì)第一个未出现(xiàn)单边市的(de)交(jiāo)易日收盘结算(suàn)时，所有品种期货(huò)合约的交易保证金比(bǐ)例和(hé)涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)恢复(fù)至(zhì)原(yuán)有水平。

　　郑(zhèng)商所(suǒ)方面，自4月(yuè)27日(rì)结(jié)算时起，菜粕、菜(cài)油(yóu)、玻璃(lí)、纯(chún)碱期货合约的交易保证金标准调整(zhěng)为10％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)调整为9％，其中(zhōng)纯碱2305合约(yuē)的交易保证金标准(zhǔn)仍为12％；白(bái)糖(táng)、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤期货合约的(de)交易保证金标准调整为9％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准仍为13％。5月4日(rì)恢(huī)复交易后，自品种持(chí)仓量(liàng)最(zuì)大的合约未出现涨跌(diē)停板单边市的第一个交易日结算时起(qǐ)，上述品(pǐn)种(zhǒng)期货合约的(de)交易保证(zhèng)金标准和涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度恢复至(zhì)调(diào)整(zhěng)前(qián)水平。

　　大商所(suǒ)通知称，自4月(yuè)27日结算时(shí)起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯(xī)和聚氯乙烯期货(huò)合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度调整为7％，交易(yì)保(bǎo)证金水平(píng)调整为8％；棕(zōng)榈油(yóu)、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石油气(qì)期货(huò)合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为8％，交易保(bǎo)证金(jīn)水平调整为(wèi)9％；其他期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金水(shuǐ)平维持不变。5月4日恢复交(jiāo)易后，在各期货(huò)持仓(cāng)量最(zuì)大(dà)的合约未出现涨(zhǎng)跌停板(bǎn)单边无连(lián)续报价的第一个交(jiāo)易日结(jié)算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉(yù)米和(hé)鸡蛋期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为6％，套期保值交易保证金水平调(diào)整为(wèi)7％，投机交易保证(zhèng)金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油(yóu)、聚乙烯、聚(jù)丙(bǐng)烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油气(qì)期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度(dù)和交易保证(zhèng)金(jīn)水平恢复至节(jié)前(qián)标准(zhǔn)；其(qí)他期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和交易保证金水平维(wéi)持不变。

　　中金所公告称(chēng)，自(zì)4月27日(rì)结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500股指(zhǐ)期货各(gè)合约的交易保(bǎo)证金标准分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相(xiāng)关品种持(chí)仓(cāng)量最大的合约未(wèi)出现单边市(shì)的第一个交易(yì)日结算时(shí)起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股(gǔ)指(zhǐ)期货各合约的交(jiāo)易保证金标准调整(zhěng)为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)1000股指期权各(gè)合约的(de)保证金调整系数根(gēn)据相应股(gǔ)指期货的交(jiāo)易保证金标准进行调整。

　　广(guǎng)期所公(gōng)告(gào)称，自4月27日结算时起，工业(yè)硅(guī)期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和(hé)交(jiāo)易保证金标准调整为9％和11％。5月(yuè)4日恢(huī)复交易(yì)后，在(zài)工业硅品种持(chí)仓量最大的合(hé)约未出现涨跌(diē)停板单(dān)边无连续(xù)报价(jià)的(de)第一个交易日(rì)结算时起，工(gōng)业(yè)硅(guī)期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交易保(bǎo)证金标(biāo)准调(diào)整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪(zhū)期价大跌

　　昨日，生猪期现货价格走势背离，期货主力(lì)LH2307合约收盘(pán)至16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨(zhǎng)，截至(zhì)4月25日，全国均价15.24元/公斤(jīn)，环比上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近期生猪现货偏强的(de)主要原因有四点：一是(shì)短期二次育肥造成(chéng)货源有所收(s为什么公鸡不能炖汤，公鸡汤和母鸡汤的区别hōu)紧；二(èr)是来自政策面的支撑(chēng)；三是近期降雨导(dǎo)致调运不便；四是(shì)“五一”假期需求支撑。不过，盘面主要以预(yù)期(qī)为主，昨(zuó)日盘面下跌的主要逻(luó)辑(jí)依旧在于(yú)产业(yè)基本面偏弱(ruò)的事(shì)实。

　　“4月中(zhōng)旬(xún)，多地猪价‘破7’，猪价(jià)阶段(duàn)性触底。中(zhōng)小养户惜售推(tuī)涨(zhǎng)情(qíng)绪较浓，且南北部分区域二(èr)次育肥采购量增加，政策消(xiāo)息(xī)稳市信(xìn)号相对强(qiáng)烈，期现(xiàn)货(huò)价格同时上(shàng)涨。然而，生猪期货(huò)2307、2309合约虽有乐观预(yù)期，但已注入升水，反弹至养殖(zhí)成本附近明显承压。同时，套(tào)保资金介入。因此周二(èr)期货盘(pán)面(miàn)减仓大跌。”华联期货生猪分析(xī)师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供(gōng)应端(duān)来看，截至3月末(mò)，全(quán)国能繁(fán)母猪存(cún)栏相当于正(zhèng)常保(bǎo)有量的(de)105％，一季(jì)度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁(fán)母猪存(cún)栏以及生(shēng)猪存栏依旧处(chù)于(yú)高位，意味(wèi)着今年一季度去产能不(bù)及预期，供(gōng)应偏宽松是事实。从(cóng)目(mù)前的(de)存(cún)栏(lán)以及(jí)屠宰企业(yè)库存来看，今年下半(bàn)年市(shì)场不会出现生(shēng)猪货源紧张或猪肉紧张的(de)状态，供(gōng)应宽松大(dà)概率延长(zhǎng)至(zhì)今年下半年。

　　格(gé)林大华期货生猪分析师张晓君介(jiè)绍(shào)，从月度初生仔猪来看(kàn)，农业部(bù)监(jiān)测数据显(xiǎn)示，去(qù)年9月到(dào)今(jīn)年2月全国新(xīn)生(shēng)仔猪数(shù)量(liàng)各(gè)月(yuè)环(huán)比(bǐ)增幅逐月(yuè)增加，至少对应到今年7月(yuè)生猪出栏供给相对充足。从出栏体重来看(kàn)，当(dāng)前生猪出(chū)栏均重仍接近123公(gōng)斤，同比(bǐ)去年增加约(yuē)3％，预计二育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得一提的是，目前生(shēng)猪养殖逐步向(xiàng)规模化(huà)、集团化(huà)方向发(fā)展，而且(qiě)规模化占(zhàn)比(bǐ)得到(dào)明(míng)显提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏量明显高于去年同期，产能较为(wèi)充裕。同(tóng)时(shí)，2023年(nián)中央一号文件将(jiāng)“稳定(dìng)生猪基础产能”目标(biāo)细(xì)化为“强化(huà)以能(néng)繁(fán)母猪为(wèi)主的生猪产能调(diào)控”，将全(quán)国能(néng)繁母猪数量稳定(dìng)在4100万(wàn)头的正常保(bǎo)有量，可见国家稳(wěn)猪价的决心。

　　“此外，从冻品(pǐn)库存(cún)来看，随(suí)着屠宰(zǎi)场持续(xù)入冻，冻品库存持续攀升。卓创(chuàng)资讯数据显示，截至4月20日，全(quán)国冻品库容率为31.9％，明(míng)显高(gāo)于去年(nián)最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售(shòu)不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续出库，目前冻品的高库存水(shuǐ)平(píng)将抑制猪价上涨(zhǎng)空(kōng)间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然今年生猪消费总结为(wèi)持续向好发展态势，政(zhèng)策引导及(jí)市场预(yù)期向好，加上居民(mín)收入增加(jiā)、消费意愿增强等(děng)利好因素，都是猪肉消(xiāo)费的助力。但是(shì)，实际需求却一直不温不(bù)火。目(mù)前看，今年生(shēng)猪的需(xū)求(qiú)大概率将回归到正常(cháng)年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示(shì)，此次需求好转主要(yào)在于冻品入库以及二(èr)育(yù)支撑，终端需求(qiú)无(wú)实(shí)质(zhì)性好转。目前“五一”备货基(jī)本收尾，从走(zǒu)量看并未(wèi)出现明显提(tí)升，随着(zhe)二(èr)季度气温(wēn)升(shēng)高，需(xū)求逐步降低(dī)，预计需(xū)求(qiú)再(zài)次回归至低迷(mí)状态。4月底到(dào)5月预计集(jí)团企业出栏计(jì)划或继续增加，市场整体处于供大于求状态，现(xiàn)货价格“五一”后(hòu)或继续回落为主(zhǔ)，盘面升(shēng)水(shuǐ)状态下短期缺(quē)乏上涨支(zhī)撑。

　　在张晓君看来，生猪整(zhěng)体供给相对充足(zú)，限制(zhì)猪价大幅上涨。短期来看(kàn)，“五(wǔ)一”小长假前，终(zhōng)端备(bèi)货启动(dòng)，集(jí)团场缩(suō)量挺价(jià)，支撑猪价短线反弹。然而(ér)，假期效应(yīng)过后，市场情绪逐(zhú)渐褪去，猪价(jià)将重回(huí)供需基本面。当前距“五一”小长假(jiǎ)仅剩(shèng)3个交易日(rì)，期(qī)货盘面(miàn)资金已经提前反映了市场情绪。建议投(tóu)资者控制仓(cāng)位，防(fáng)范假(jiǎ)期(qī)风(fēng)险。

　　蒋琴认(rèn)为，综合来看，猪价颓势不改(gǎi)，大概(gài)率仍将保持低位盘整运行状(zhuàng)态。不过(guò)，市场预(yù)期(qī)二季度二次育(yù)肥缓慢(màn)入场，行情或(huò)好于一季度。按照官方能繁(fán)存栏数据推算，今年3到10月，生猪理论出栏量(liàng)处于(yú)逐(zhú)步(bù)增加的(de)阶(jiē)段，并于10月份达到理论(lùn)出栏峰值，11月生猪理论(lùn)出栏(lán)量大概率(lǜ)环比下降。而11月份正值猪肉消(xiāo)费旺季，供减需增预期下，相对支(zhī)撑当期生猪价格，故目(mù)前盘(pán)面11月价格相对坚(jiān)挺。不过在(zài)国家良好调控之下，能繁母猪产(chǎn)能并未过度去化(huà)，生猪存(cún)出栏量(liàng)保(bǎo)持稳(wěn)定，猪(zhū)价不(bù)具备持续大幅上涨的基(jī)础条件。在国家政策(cè)端稳定猪价意愿强(qiáng)烈的背景(jǐng)下(xià)，期价(jià)上(shàng)行压力恐加大(dà)，追涨(zhǎng)风险积聚(jù)，操作上(shàng)，建(jiàn)议(yì)养殖端锚定成本，择(zé)机卖(mài)出(chū)套(tào)保锁定(dìng)利润为主。

　　棕(zōng)榈油长期需求不容(róng)乐观

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛棕榈油(yóu)期货盘(pán)中大(dà)幅下跌，连(lián)续(xù)第三个交(jiāo)易日下滑(huá)，并触及约一(yī)个月低(dī)点。

　　“近期棕榈油行情变化多集中在需求(qiú)端的扰(rǎo)动(dòng)，一方面，印度洗(xǐ)船事件为(wèi)盘(pán)面带来了压力；另一(yī)方面(miàn)，市场(chǎng)对于第二波新冠疫情可能到来(lái)从而(ér)降低国内(nèi)需求的(de)担(dān)忧则进一步(bù)加速了盘(pán)面下(xià)滑。”国联(lián)期货农产品事(shì)业部分析师姜颖告诉(sù)期货日报记(jì)者，根据新加坡、日本等(děng)海(hǎi)外经验，第二波(bō)疫情的(de)波及(jí)范围(wéi)预计很大(dà)概率将小于第一波，短期情(qíng)绪释放后，棕榈油将回归基本面。从(cóng)相关因素的梳理来(lái)看，目前处于短多长空的(de)局(jú)面(miàn)。

　　据国(guó)海良时期货油脂分析(xī)师(shī)孙(sūn)啸介(jiè)绍，开斋节后市(shì)场延(yán)续了产地未来供(gōng)需转宽松的(de)交易逻辑。马来西亚(yà)午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期(qī)现(xiàn)货报价(jià)分别为995美元(yuán)/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨，整体相比(bǐ)上一个(gè)交易日均(jūn)有20美元(yuán)/吨(dūn)左(zuǒ)右的下跌。巨大(dà)的back结构也显示(shì)出(chū)市场对东南亚地(dì)区棕榈油食用需(xū)求转入淡(dàn)季以及印尼(ní)可能放松DMO出口限制的担忧。产地供需偏(piān)宽松的预期(qī)在(zài)印尼GAPKI公布2月份(fèn)产量后得到强(qiáng)化。数据显示(shì)，印尼2月(yuè)份棕榈油产量高达425.2万吨(dūn)，为(wèi)历史同期最高水平(píng)，仅环比1月微降0.9万(wàn)吨，降幅(fú)远低于平均季节性减量(liàng)。目前产(chǎn)地已步入增产季，在(zài)马(mǎ)来西亚摆脱洪水(shuǐ)扰动后，产(chǎn)区未来(lái)整体(tǐ)产量可能非常可观。

　　“3月份马来西(xī)亚出口(kǒu)大(dà)增，库存超预期(qī)下降至(zhì)167万吨，不过(guò)，4月份马来(lái)西亚(yà)出口骤(zhòu)降，斋月节备货结(jié)束、主(zhǔ)要进口国(guó)植物油供应充足，印(yìn)度3月棕榈油库(kù)存(cún)仍(réng)有59万吨，植物油库(kù)存则继续增高至345万(wàn)吨，充足(zú)的库存和(hé)竞争(zhēng)油脂的影响或将冲击印度对(duì)棕榈油进口。”徽商期货油脂(zhī)油料分析师郭文(wén)伟表示，检验(yàn)机(jī)构AmSpec数据显示，马来(lái)西亚4月1—25日(rì)棕榈油出口量为92.7万吨(dūn)，环(huán)比下(xià)降18.4％。然而棕榈油已经(jīng为什么公鸡不能炖汤，公鸡汤和母鸡汤的区别)步入(rù)季(jì)节性增(zēng)产周期，据SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)产量(liàng)环比增加22.5％，产需结构呈宽松(sōng)趋势。不过，4月(yuè)份(fèn)处在复产初期，且今年4月份(fèn)工作日较少，产量预计(jì)在150万吨(dūn)以下，4月底马(mǎ)来西亚棕榈油库存预计开始小幅度累库，且随着(zhe)复产利多增强和出口(kǒu)前景不佳持续，后(hòu)期马棕继续面临累库压力，棕榈油(yóu)行情或(huò)维持(chí)承压回调(diào)走(zǒu)势。

　　需(xū)求方面，孙啸称(chēng)，印度SEA数据显示，3月(yuè)份印度食用(yòng)油进口113.56万(wàn)吨(dūn)，处于季节性中(zhōng)性位(wèi)置(zhì)，其中棕(zōng)榈油(yóu)进口量(liàng)高(gāo)达72.8万吨，占比(bǐ)突出。但是其国内食用油峰值(zhí)库存(cún)问(wèn)题仍(réng)未解决。截至3月末(mò)，其(qí)食用油(yóu)总库存依旧在344.7万吨，未(wèi)见回落。根据目前已(yǐ)经(jīng)走(zǒu)负的国际(jì)豆棕(zōng)差(chà)，预计(jì)4—6月国际棕(zōng)榈油进口需(xū)求大(dà)概(gài)率出现萎缩。

　　此(cǐ)外(wài)，国内方(fāng)面(miàn)，郭文伟表示，国内(nèi)棕榈油近月进口严重倒挂(guà)，远月有所修复，近(jìn)月进口偏低(dī)，远月买船有所增加。海关数据显示，3月进口39万吨(dūn)，国(guó)内(nèi)棕榈(lǘ)油(yóu)4—6月(yuè)进口量预(yù)估分(fēn)别在(zài)35万、45万、40万吨。目(mù)前国内棕榈油港(gǎng)口库存仍处(chù)在历史同期高点(diǎn)，截至4月25日，库存为85万吨，连(lián)续4周下降，随着气温升高及棕榈油消费进一步好转，需求有望回升，国内棕榈油继(jì)续(xù)呈现去库走势。

　　展(zhǎn)望后市(shì)，孙啸认为，短(duǎn)期(qī)连盘棕榈油(yóu)仍(réng)将随油脂整体弱势运行(xíng)，有下破可能。5月份(fèn)东南(nán)亚天气值得关注，目前(qián)已有少雨迹(jì)象(xiàng)，泰国最为明(míng)显，印尼次之(zhī)。如果出现持(chí)续(xù)干燥(zào)天气(qì)，产(chǎn)区增产节奏将被(bèi)打破，届时，棕(zōng)榈(lǘ)油有望相对抗(kàng)跌(diē)。

　　不过，在(zài)姜颖(yǐng)看来(lái)，短期棕(zōng)榈油尚存利多因素支(zhī)撑。国内(nèi)贸易(yì)商进口利润深(shēn)度亏(kuī)损(sǔn)，5月船期频现(xiàn)洗船，进口(kǒu)到港数量将明显减(j为什么公鸡不能炖汤，公鸡汤和母鸡汤的区别iǎn)少(shǎo)。在此基础上，随着天气升温，棕榈油消费季节性回暖。第二轮疫情(qíng)虽可能有影响，但无法(fǎ)改变消费逐步恢复的(de)大势，国(guó)内库存(cún)短期内仍(réng)可能加速(sù)去化。长期市(shì)场对于未来供应(yīng)充(chōng)裕的预期基本一(yī)致。天气情况有所好转，马来西(xī)亚与印尼(ní)步入增产周期，供(gōng)应增加(jiā)而(ér)出口需求较差，未来产(chǎn)地存在累库预期。与此同时(shí)，国际豆粽FOB价(jià)差处于(yú)历史极(jí)低负值，棕榈油价格丧失竞争优势，在豆(dòu)油、菜油(yóu)未来(lái)存在集中供(gōng)应(yīng)压(yā)力的情况下(xià)，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综合来看，短期(qī)利多因素对(duì)盘面有一定支(zhī)撑，价格或以区(qū)间(jiān)调整为主。长(zhǎng)期来看，棕榈油将逐渐演(yǎn)变(biàn)为供强需弱格局，叠加(jiā)全球宏观经济环境(jìng)偏弱，价格重心或逐(zhú)步下移。”姜(jiāng)颖说(shuō)。

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