金(jīn)融界4月28日消息 为(wèi)规(guī)范开展内地与香港利率互(hù)换(huàn)市场互联互通合作相关业(yè)务，保护(hù)境(jìng)内外(wài)投资(zī)者合法权益，维护利率(lǜ)互换市场秩(zhì)序，中国人民(mín)银行制定了《内(nèi)地与香(xiāng)港利率互换市场互(hù)联互通合作管理暂行办法》，现(xiàn)予(yǔ)以(yǐ)公布(bù)，自(zì)2023年4月28日起施行。

　　中国人民银(yín)行有(yǒu)关部门负责人表示，未来中国人民银(yín)行将根(gēn)据市场发展情(qíng)况，适(shì)时(shí)增(zēng)加投资(zī)品(pǐn)种(zhǒng)，调整交易和清算额度，优化交易清(qīng)算安排，为境外投资者(zhě)提供更加便利高效的风险管理工具。另外(wài)，两地监(jiān)管当局将结合各方面(miàn)情况，在风(fēng)险可控、对等互(hù)利的(de)原则下，适时研究扩展至(zhì)“南向互换通”。

　　以下为中国人民银(yín)行有关部(bù)门负(fù)责人就(jiù)《内地与香港(gǎng)利率(lǜ)互换市场互联互(hù)通合(hé)作管理暂行办法(fǎ)》答记者问

　　一、符合中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)要求的境外投资者(zhě)包(bāo)括哪些？

　　答(dá)：符合《中国人民(mín)银行关于境外央行(xíng)、国际(jì)金(jīn)融组(zǔ)织、主(zhǔ)权财富基金(jīn)运用人(rén)民币投资银行间市场有关事宜的(de)通知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中国(guó)人民银行(xíng)关于进一步做好境外机(jī)构投资者投资银行间债券市场有关事宜的公告》（中国人(rén)民(mín)银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市场互(hù)联互通合作(zuò)管(guǎn)理(lǐ)暂行办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等(děng)文件(jiàn)要(yào)求、完成银(yín)行间债券市场(chǎng)准入备案(àn)的(de)境外投(tóu)资者等，可根据《内地(dì)与香港(gǎng)利率互换市场(chǎng)互联互通合(hé)作(zuò)管(guǎn)理暂行办法》（以(yǐ)下简称《办法》）相关规定参与“北向互换通”。

　　二(èr)、“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”境内外投资者(zhě)可以(yǐ)签署的协议(yì)范(fàn)围是什么？

　　答(dá)：根据《办法(fǎ)》，境(jìng)内外投资者开展“北向互(hù)换通”交易前可以与交易对手(shǒu)方签署(shǔ)经中国人民银(yín)行认(rèn)可的(de)衍生品主协议或其(qí)他协议(yì)，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中央清算衍生品执(zhí)行协议（CDEA协(xié)议）等衍生(shēng)品协议。境(jìng)内投资者应当(dāng)将是否签署(shǔ)协议、签署协议(yì)类(lèi)型等(děng)事项向中国外汇交易中心备案。目(mù)前，中国银行(xíng)间市场交易(yì)商(shāng)协会正(zhèng)在研(yán)究制定“互换通”衍(yǎn)生品协(xié)议(yì)，待其正(zhèng)式发布后也(yě)可供境内外投资者选(xuǎn)择(zé)签署。

　　三(sān)、“北向互换通”境外投资者的投资范围是什么？

　　答：“北向互换(huàn)通(tōng)”境外投资(zī)者现阶段可在(zài)银行间(jiān)市场开展符合集中(zhōng)清算(suàn)要求的人(rén)民币(bì)利率互换交易(yì)。

　　四、《办(bàn)法》中认可的境外电(diàn)子交(jiāo)易平(píng)台、境(jìng)内电(diàn)子交易平台包括哪(nǎ)些？境外投资者的对手方、交(jiāo)易模式有哪些要求？

　　答(dá)：目前“北向互换通(tōng)”下受认可的境外电子交易(yì)平(píng)台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市(shì)场需求加(jiā)入其他受(shòu)认(rèn)可的电(diàn)子交(jiāo)易平台，受认可的(de)境内电子交(jiāo)易平台为中(zhōng)国外汇交易(yì)中心(xīn)。

　　为便利境外(wài)投(tóu)资者(zhě)开展人民币利率互(hù)换(huàn)交易，“北向互换通”参照“债(zhài)券通”相关(guān)安排，由境内投资者（即“互换通”报价商）与境(jìng)外投资者进(jìn)行交易，“互换通”报价商名单可(kě)在中(zhōng)国外(wài)汇交(jiāo)易中(zhōng)心网站上查询。

　　“北向互换通”交易在境内电(diàn)子交易平台达(dá)成，交(jiāo)易(yì)一(yī)经达成即视为交易已确认。境外投资者(zhě)可通过中国人民银(yín)行认可的境外电子交易平台(tái)与境内(nèi)电(diàn)子交易平台的连(lián)接，向境内(nèi)电子交易平台发送交(jiāo)易指令(lìng)，与“互换(huàn)通”报价商达成(chéng)交易。

　　五、中国(guó)人(rén)民银行认(rèn)可的境内清算机构(gòu)和(hé)香港证(zhèng)监(jiān)会(huì)认可的境外清(qīng)算机构(gòu)包括哪(nǎ)些机构？

　　答(dá)：目(mù)前，中国(guó)人民银行认可(kě)的境(jìng)内清(qīng)算机构(gòu)为银行间市场清(qīng)算所股份有(yǒu)限公司（以下(xià)简称上海清(qīng)算所），香港证(zhèng)监会认可的(de)境(jìng)外(wài)清算机构为(wèi)香港交易所旗下香港场外结算(suàn)有限公司（以下简(jiǎn)称场外结算公司(sī)）。

　　六(liù)、境外投(tóu)资者开展集(jí)中清算(suàn)的主(zhǔ)要流(liú)程是？

　　答：境外投资者需要申(shēn)请获得场外结(jié)算公司清(qīng)算会员(yuán)资格(gé)或作为清算客户委托场(chǎng)外结算公司综合(hé)清算会员代理清算，并与场(chǎng)外结算(suàn)公司综合清算会(huì)员签订客户清(qīng)算协议。交易达成后，境内外清算(suàn)机构对交易进行(xíng)风(fēng)控检查(chá)，对于符(fú)合集(jí)中清算要求的交易(yì)及时纳入集中清算。境外机(jī)构(gòu)通过(guò)场外结(jié)算公司或其综合清算会(huì)员(yuán)完(wán)成保证(zhèng)金及资金(jīn)结算(suàn)。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构如何进行衍生品交易的合约替代？

　　答(dá)：合约替代是指清算(suàn)机构作为中央对(duì)手(shǒu)方(fāng)针对已成交的交易充当买(mǎi)方的(de)卖方和卖(mài)方(fāng)的买方(fāng)的一种(zhǒng)法律安(ān)排，并据此与(yǔ)买方和(hé)卖方建立(lì)两个新合(hé)约，以清偿买卖双方之间的初始(shǐ)债务。“北向互(hù)换通”业务(wù)中，境外与境内参(cān)与者达成(chéng)的交(jiāo)易在(zài)经过上(shàng)海清算所与(yǔ)场外结(jié)算公司的集中清算审核后，上海(hǎi)清算所与(yǔ)场(chǎng)外结算公司于当日将交易进行合约替代，进入集中清算，生(shēng)成(chéng)为三个独(dú)立的(de冷水下锅玉米煮多长时间才能熟，玉米冷水下锅要煮多久才熟)新合(hé)约，分别(bié)为(wèi)境(jìng)外参与者与场外结算(suàn)公司、场外(wài)结(jié)算(suàn)公司与上海清算所、上海清算所与境内参与(yǔ)者之间(jiān)的合约(yuē)。境外(wài)与境内参与(yǔ)者之间将不再存在合同关系(xì)。对于未(wèi)纳入集中清算(suàn)的交易，依(yī)照成(chéng)交双方约定的处置方式进行(xíng)处置(zhì)。

　　八、“互(hù)换通”业务场景(jǐng)下(xià)的跨境(jìng)资金流动如何(hé)管理？

　　答：在“互(hù)换(huàn)通(tōng)”业(yè)务场景(jǐng)下，上海清算所(suǒ)与场外结算公司之间的跨境资金结(jié)算主(zhǔ)要通过人民币跨境支(zhī)付系统办理。同时，场外结(jié)算公司可在(zài)境内银(yín)行开立人民(mín)币(bì)基本存款账户和人民币“互换通”结(jié)算专(zhuān)用存(cún)款账户(hù)（NRA账户），作为极端情况下应急结算安排。NRA账(zhàng)户收支范(fàn)围包括(kuò)：“互换通”交易结算资金、因(yīn)“互换(huàn)通(tōng)”交易结算需要在应急情况下所融(róng)入资金的本(běn)息和费用以(yǐ)及符合中国人(rén)民银行规定的其他(tā)收入支出等。

　　此外，作为“互换(huàn)通”业务风控方(fāng)案的一部分，上海清算(suàn)所与场外结(jié)算公司(sī)将(jiāng)针对(duì)双方(fāng)清算所(suǒ)之间(jiān)的风险(xiǎn)敞口建立“互换通”资(zī)源池安排。双方向“互换通”资(zī)源池(chí)缴(jiǎo)纳担保品，该资源池独立(lì)于每(měi)一(yī)中央对手方从各自(zì)清算(suàn)参与(yǔ)者收取和追缴(jiǎo)的保证金、清算基金之外(wài)，不用于任(rèn)何会员机构(gòu)的(de)违约损失分摊(tān)。上海清算所(suǒ)向资(zī)源池缴(jiǎo)纳的资(zī)金(jīn)存放在以场外结算公(gōng)司名义于境外开立(lì)的(de)“互(hù)换(huàn)通”专用账户，场外结算公司(sī)向(xiàng)资源池缴纳(nà)的资金存放在(zài)以上(shàng)海清算所名义于境内开立的“互换通(tōng)”专用人(rén)民币/外币账户，相关(guān)账户内资(zī)金可豁免(miǎn)跨境债权债务登记及额(é)度管理要求(qiú)。场(chǎng)外结(jié)算公司与上海清算所每日基于(yú)双方清算所之间的风(fēng)险(xiǎn)敞口计算“互(hù)换(huàn)通”资源池要求，并(bìng)通过境内外存管银行办理(lǐ)人民币(bì)或(huò)外(wài)币资金的跨境划转。

　　有汇报(bào)责(zé)任(rèn)的(de)机构应当及(jí)时履行报送义务。上(shàng)海清算(suàn)所和境内(nèi)资源池存管银行应当向人民币跨境收付(fù)信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民(mín)币收支(zhī)信息；被撤(chè)销的(de)交易如涉及(jí)双边结算(suàn)补偿(cháng)金的，相关境内(nèi)结(jié)算银行应当(dāng)进行跨境人民币收支信息报(bào)送。上海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)、境内投资者(zhě)等相关主(zhǔ)体应当按照规(guī)定履行(xíng)国际收支统计申(shēn)报义务，原则上“互换通”交易和资源池业(yè)务由上海(hǎi)清算所集(jí)中进行国际收支统(tǒng)计申报，补偿金(jīn)等(děng)不经由(yóu)上海清算所清(qīng)算的(de)交易(yì)或资金(jīn)收付，由境内投资者(zhě)等相关(guān)主体进行国际收支(zhī)统(tǒng)计申报(bào)。

　　九、如何(hé)理解“北(běi)向互换通”实行(xíng)额度管理？

　　答：为确(què)保(bǎo)市场平(píng)稳运行，“北向互换(huàn)通”充分考虑境外投资者投(tóu)资银行(xíng)间债券市场的情况，初期(qī)全市场每日交易净限额为(wèi)200亿(yì)元人(rén)民币（即全部境外(wài)投资者通过“北向互换通(tōng)”开展利率互换交易在轧差后的(de)名义本金净额每日不超(chāo)过200亿元(yuán)人民(mín)币），清算(suàn)限额(é)为40亿元人民币（即上海清算(suàn)所与场外结算公司之间净头寸对(duì)应(yīng)的“互换通”资源池风险敞口上(shàng)限(xiàn)为40亿元人民币）。未(wèi)来，可根据市场发展(zhǎn)情况适时调整额度(dù)，并(bìng)对外公布。

　　十、香港结算行应当遵守的人民(mín)币购(gòu)售业务相(xiāng)关规定具体包括哪些文件？

　　答：目前，关于人民币购售业务的相关(guān)文件主要(yào)包括：《中国(guó)人民(mín)银行关于明确跨境人民(mín)币业务相关问题的通知(zhī)》（银(yín)发(fā)〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整人(rén)民(mín)币购售业务(wù)管理的通知(zhī)》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国人(rén)民(mín)银行关于(yú)拓宽人民币(bì)购售业务范围的通知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银行 国家外汇管理局(jú)公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)办(bàn)公厅关于加强(qiáng)境外金(jīn)融机构进(jìn)入银行间外汇市(shì)场开展人民币购售业务(wù)宏观审(shěn)慎(shèn)管(guǎn)理有关事项的通(tōng)知》（银(yín)办发〔2016〕143号(hào)）、《中国人民(mín)银行关于(yú)完善人民(mín)币购售业(yè)务管理有关问(wèn)题的通知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关于完(wán)善(shàn)人(rén)民币(bì)购售业务境外参(cān)加行(x冷水下锅玉米煮多长时间才能熟，玉米冷水下锅要煮多久才熟íng)和境外(wài)清算行进入银行间外(wài)汇市(shì)场有关事项的公(gōng)告》（中(zhōng)汇(huì)交(jiāo)公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结(jié)算(suàn)行在境内银行间外(wài)汇市场平盘头寸时，沿用现有境外清算行(xíng)和境外参加行(xíng)的业务模式、产品种(zhǒng)类和信息报(bào)送等相关安排(pái)。根(gēn)据《办(bàn)法》和人民币购售(shòu)业(yè)务(wù)管理规(guī)定，香港结算行在(zài)境内银行间外(wài)汇市场(chǎng)平(píng)盘头寸时，应当确(què)保与其相(xiāng)关的境外投资者(zhě)在本机构(gòu)的资(zī)金(jīn)兑换是基于“北向(xiàng)互换通”的真实合理需求。

　　十一、如(rú)何(hé)理解(jiě)“使用外汇参与交易(yì)的(de)，其交(jiāo)易到(dào)期或不再继续(xù)参与的，原则上应当通过香港结算行兑换(huàn)回外汇”？

　　答：为方便持有外汇的境外投资者通过“北(běi)向(xiàng)互换通”投资内地银行间金融(róng)衍(yǎn)生品市(shì)场(chǎng)，使用外汇的(de)境外投资者可在香港结算行办理外汇(huì)资金兑换，香港结算行由(yóu)此所产生的头寸可到境内银行间外(wài)汇(huì)市场(chǎng)平(píng)盘。初(chū)期，境外(wài)投资者可选择(zé)一家香港结算行办理业务(wù)。香港结算行为境外投(tóu)资者办理(lǐ)外汇资金兑换(huàn)时，应当做好真实性审核相关工作(zuò)，确(què)保(bǎo)所兑(duì)换的资(zī)金用于“北向互换通”交易。其交易到期所得的人民币(bì)资(zī)金(jīn)，可继续投(tóu)资，如用于非“北向互换通”投资用(yòng)途，应当通过香港结算行兑换为外汇。

　　十二、“北向互(hù)换通”交易报告有哪些要求？

　　答：境内外(wài)投(tóu)资(zī)者(zhě)和相关金融市(shì)场基(jī)础设施(shī)应当(dāng)向(xiàng)中国人民银行(xíng)认可的交(jiāo)易报告(gào)库报告“北向互换(huàn)通”交易相关数(shù)据。中国外汇交易中心是(shì)中国(guó)人民银行认可的“北向(xiàng)互换通”数据的交(jiāo)易报告库，在(zài)中国外汇交易中心达成(chéng)的“北向(xiàng)互(hù)换通”交(jiāo)易，境内外(wài)投资者(zhě)无需另行报告。此外，中国(guó)人民(mín)银行和相关监管部门可以根(gēn)据需要向(xiàng)基础(chǔ)设施调取与境(jìng)外投资者投资活(huó)动相关的数据。

　　十三(sān)、《办法》发布(bù)后，还会发布(bù)相(xiāng)关(guān)配套业(yè)务细则吗？

　　答：配合(hé)《办法》发布，境内电子(zi)交易平台(tái)、境内外清算机构将制订(dìng)配套的业务规(guī)则等文件并对外发布。

　　十四(sì)、“互换通”未来有什么发展计划？

　　答(dá)：未(wèi)来中国人民银行将根据市场发展情(qíng)况，适时增加(jiā)投资品种，调(diào)整交易(yì)和(hé)清算额度，优化交易清算安排，为境外投资者(zhě)提供更加便利高效的(de)风险(xiǎn)管理工具。另外(wài)，两(liǎng)地监管当局将结合各方面情况，在风险可控、对等互利的原则(zé)下，适时研(yán)究扩展至“南(nán)向互换通”。

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