北京时间(jiān)5月6日晚，伯(bó)克希(xī)尔·哈(hā)撒韦召开年度股东大会。公司董事长93岁的沃伦·巴菲特(tè)和副董(dǒng)事(shì)长——99岁(suì)的查(chá)理·芒格先生(shēng)，一(yī)边吃(chī)喜(xǐ)诗糖(táng)果(guǒ)，一边回(huí)答(dá)了来自全球投资者5个多小时(shí)的(de)互动提问。

　　在这次股东会中，两位(wèi)奥马(mǎ)哈“先知”再度(dù)和投(tóu)资者分享了投(tóu)资、成功以及长寿的秘诀(jué)，并就市场关注(zhù)的AI、新(xīn)能源、美(měi)国银行危机、苹果(guǒ)以(yǐ)及(jí)公司“接(jiē)班人”等热点话题进行了探讨。

　　例如(rú)，巴菲(fēi)特在(zài)股(gǔ)东会上表(biǎo)示，他和芒格依然(rán)高度看好苹(píng)果公司。“如果让消(xiāo)费者选(xuǎn)择，是放弃(qì)第二台(tái)车，还是放弃iPhone，我(wǒ)想(xiǎng)大多数人会(huì)放弃第二(èr)辆车。这是消费者行为对苹果(guǒ)公司带来的机会(huì)。”

　　同时，也(yě)谈到(dào)了台积电在产(chǎn)业链中的重要位置。巴菲(fēi)特认为，“目前没(méi)有一家公司(sī)可以与台积电相比(bǐ)拟，这家公(gōng)司拥有(yǒu)非凡的领导地(dì)位。”

　　为了让读者能够在第一时间获取本次(cì)股东会(huì)最新观点，筛选出40条核心精华内(nèi)容，以飨读者。

　　重点(diǎn)企业背后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后者好许(xǔ)多

　　会上，巴菲特(tè)说(shuō)，“伯(bó)克(kè)希尔买卡车加油站Pilot比英国石(shí)油买(mǎi)Travel Centers贵(guì)的原因是，买(mǎi)Pilot是一(yī)个(gè)分成三个阶(jiē)段(duàn)的交(jiāo)易，第一个阶段价格(gé)很好(hǎo)，第(dì)二个阶段由于他们去年优异的业(yè)绩对(duì)卖(mài)家很有利。

　　自从我们在 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的(de)股份(fèn)以来，这(zhè)部分股份(fèn)已(yǐ)进行了(le)“股权”会(huì)计处理。2023年初，伯克希尔(ěr)将购买Pilot的额外权益，这将使我们的所有权提(tí)高到80％，并导致我(wǒ)们在财(cái)务报表中充分整合Pilot的收益、资(zī)产和负债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较并不太(tài)合理，Pilot的选址要比(bǐ)后者好(hǎo)许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望能够拥有多个(gè)

　　具备沃尔玛一样分销能力(lì)的(de)分销商

　　巴菲特表示(shì)，“沃(wò)尔玛的分销(xiāo)做的很(hěn)好，我们有很多产(chǎn)品供(gōng)应给它，但有(yǒu)些产(chǎn)品很难让人们只去沃尔玛购买，我们也会把(bǎ)产品的分销渠道多元化，我们希望能够拥有多个具备沃尔玛(mǎ)一(yī)样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗(shī)糖果虽然有(yǒu)101年(nián)的历(lì)史(shǐ)，

　　但其魔力也(yě)不是无(wú)限(xiàn)的

　　再(zài)谈(tán)自身钟爱的喜(xǐ)诗糖果，巴菲特(tè)说(shuō)，“喜诗糖(táng)果当前面(miàn)临的问题不在于是(shì)否开新(xīn)店(diàn)。我和(hé)查理(lǐ)为了(le)把这(zhè)个品牌推向全球做(zuò)过很多尝试，每次我(wǒ)们(men)都是在最(zuì)初觉得走对了方向，但后来发现还是不(bù)行。喜诗糖果有(yǒu)101年的历史(shǐ)，虽(suī)然有(yǒu)自(zì)己的魔力，但魔力也(yě)不是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行业经营难题比较(jiào)多

　　关于电影和(hé)迪士(shì)尼，芒(máng)格说，电影行业是一个(gè)（经(jīng)营）非常困难的行业，是（竞争）非(fēi)常严峻的行业(yè)。“举个例子，假(jiǎ)如疫情前有70％的业务(wù)，随着(zhe)疫情(qíng)的来(lái)临(lín)，客(kè)流量减(jiǎn)少了(le)，但电影院不能减少(shǎo)影片供应(yīng)，也不能减少其他消(xiāo)耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收购(gòu)动(dòng)视暴雪的事情上

　　微软已经(jīng)做得非(fēi)常出色了

　　有投资人提问，伯克希尔出售动视暴雪股份是否影响到了微软对其的收购(gòu)？对此(cǐ)，巴(bā)菲特回复：“伯克希(xī)尔(ěr)所(suǒ)有监(jiān)管要求(qiú)下应披露的事(shì)项都已在13-F或10Q文件里(lǐ)写明了。至于微软(ruǎn)，我认为他(tā)们已(yǐ)经做(zuò)得(dé)非常(cháng)出色了，为了(le)达成这笔(bǐ)收购，微软与英国有关部门积(jī)极地进行了合作，但这(zhè)并不代表他们(men)最终一(yī)定会(huì)成(chéng)功，这(zhè)也不(bù)是愿意多花钱(qián)就(jiù)能解(jiě)决的(de)问(wèn)题(tí)。我还(hái)不清楚最终结果会如(rú)何，但即使这笔(bǐ)收购最终没有成功(gōng)，也不代表微软或动视暴雪(xuě)有(yǒu)任(rèn)何的缺陷。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹(píng)果公(gōng)司(sī)，

　　其在伯克希尔持仓占(zhàn)比已超过了能源业务

　　在股东大会上，巴菲特高度肯定了苹(píng)果(guǒ)公司。他说(shuō)，“苹果(guǒ)公司在我们(men)仓(cāng)位中的占比超过了(le)能源业务。虽(suī)然我们持有苹果的股份(fèn)占比(bǐ)不高(gāo)，但每年的权重(zhòng)都在增加。我不懂手机(jī)，但我能看明白消(xiāo)费者(zhě)的(de)习惯(guàn)。如果让消费者选(xuǎn)是(shì)放弃(qì)买(mǎi)手(shǒu)机还是放弃买汽车(chē)，我想很多人会选放弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋势(shì)会(huì)如何发展，但我们(men)知道什么(me)是正确的价格，我们可以(yǐ)在(zài)消费者行为方面做一定的预(yù)测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买第二辆车和(hé)买iPhone之间选择，多数人可能会选择放弃买(mǎi)车

　　有投资者(zhě)对于(yú)苹果(guǒ)占伯克希尔组合(hé)的(de)35％表(biǎo)示(shì)担忧(yōu)，认(rèn)为(wèi)这已(yǐ)经(jīng)接(jiē)近了(le)危险范围。

　　对此，巴(bā)菲特肯定(dìng)地(dì)表示(shì)，“你的美元(yuán)是好的。”以此来表示，这笔投资是没问题的，甚至是(shì)非常(cháng)有机会的。“铁(tiě)路、能(néng)源和喜诗糖(táng)果等(děng)都是生意，而(ér)苹果的商业模式更好。消(xiāo)费(fèi)者花(huā)钱的时候都有自(zì)己的喜(xǐ)好，有些(xiē)人会花(huā)1500美元(yuán)买(mǎi)一部手机，同样，也(yě)有人花(huā)3.5万美元买第二辆车(chē)。我认为，如果(guǒ)他们要么(me)放弃第二辆车，要么放弃他们(men)的(de)iPhone，我(wǒ)想，他们会(huì)放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特(tè)：在(zài)芯片行业台积电拥有非(fēi)凡的领(lǐng)导(dǎo)地位

　　《红周刊》事前(qián)发送了提问，想(xiǎng)了解伯克(kè)希尔在一个季度内快速(sù)买入卖出台积电的原因(yīn)。在(zài)问答环节(jié)，巴菲特(tè)对此进行了说明，在他看来(lái)台积电是世界范围内管理最完善且最重要的公(gōng)司之一，即(jí)使(shǐ)是5至20年后也不会变。

　　“我重估(gū)过，尽管很多人(rén)想要提高美国的芯片产能，但我认(rèn)为，它(tā)只(zhǐ)能留(liú)在(zài)（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购买的一(yī)家子(zi)公(gōng)司参与(yǔ)了亚利桑那(nà)州的部分(fēn)芯片工作，但至少在(zài)我看来，目前(qián)我(wǒ)们没有一家公司可以与台积电比拟，这(zhè)家公司拥有非凡的领导地位。何(hé)况它们还拥(yōng)有(yǒu)一位91岁的(de)创始(shǐ)人，这家(jiā)公司非(fēi)常(cháng)棒。”

　　关于(yú)电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯克高(gāo)估了自己，

　　可他(tā)是天才

　　有(yǒu)观众问巴(bā)菲特(tè)，你是否认为埃隆·马斯克(kè)高估了自(zì)己(jǐ)？巴菲(fēi)特的(de)回答是，“是(shì)的，我认为埃隆·马斯克高估了自己(jǐ)，但他很有才华。所以，他高估了一个不需要(yào)高估就能(néng)成为天才的人。他真的很聪(cōng)明，我想他(tā)的(de)智(zhì)商(shāng)可能(néng)会超过170。”

　　“他梦(mèng)想完成一(yī)些（伟大(dà)的）目标，他喜欢接受不(bù)可能的目标。我们的不同之处(chù)在于，我想要(yào)的(de)不多，我在寻(xún)找简(jiǎn)单、确定性(xìng)高(gāo)的工(gōng)作，我不想(xiǎng)要(yào)那(nà)么多(duō)的失(shī)败。但埃隆·马斯克需要(yào)狂热，致力于解(jiě)决不可能的问题。我喜(xǐ)欢我现在的生活方式(shì)，我(wǒ)不喜欢和他在一起，他也不喜(xǐ)欢和我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即(jí)将(jiāng)大获成功(gōng)，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源和汽车厂商(shāng)，巴菲特表示，“很长一段时间内，我和查理(lǐ)都觉(jué)得，汽车行业太艰难(nán)了。例如(rú)福特汽车公司，曾经亨利(lì)·福(fú)特看起来(lái)拥有整(zhěng)个(gè)世(shì)界，但20年后，他们(men)正在(zài)赔钱。前几(jǐ)天，我读了通用汽车公司1932年的年(nián)度报告，其中(zhōng)显(xiǎn)示，他(tā)们有(yǒu)19000个经销商，而当时人口大约是1.2亿左(zuǒ)右。现在美国有3.3亿人，所有汽车品牌只有(yǒu)18000左右(yòu)个经(jīng)销(xiāo)商。此外，美国的汽(qì)车公(gōng)司还会面(miàn)临来自世界(jiè)各(gè)地(dì)的竞争。”

　　芒格补充道，“但(dàn)事实也并非如此，法拉利就处(chù)于一个特殊的位(wèi)置。虽然(rán)我们(men)觉得(dé)，汽车不是一个吸引(yǐn)人(rén)的行业，但电动(dòng)汽车即将(jiāng)大获成功。现在它带来了巨大的成本(běn)和巨大的风险(xiǎn)，但我不喜欢(huān)巨大(dà)的资金(jīn)成本和巨(jù)大的(de)风险。”

　　关于新(xīn)技术(shù) 新能(néng)源

　　11.

　　芒(máng)格对人工智能持怀疑态(tài)度

　　在回(huí)答新加坡(pō)投资者关于人工智(zhì)能的问(wèn)题(tí)时，芒格表示(shì)，如果(guǒ)你到中国的比亚迪工厂去看(kàn)一看，会(huì)发现自(zì)动化操作程度(dù)非常高，但我还(hái)是觉得用人可(kě)能(néng)更好，因(yīn)为人工智能并不能取(qǔ)代(dài)很(hěn)多领域的人才。

　　巴(bā)菲特也表示，人(rén)工智(zhì)能(néng)虽(suī)然可以做一些(xiē)令(lìng)人惊(jīng)奇的事情，比尔盖(gài)茨也曾带(dài)我去看微软的产品，但(dàn)这类(lèi)产品仍不(bù)完善，譬(pì)如目前还不能(néng)讲笑话。发明AI的初(chū)衷(zhōng)是好的(de)，但(dàn)很多事情是不能掌控的(de)。人工(gōng)智能可(kě)以改(gǎi)变(biàn)全(quán)世(shì)界，但它并不能(néng)改变人类的思维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取超(chāo)额收益的机会(huì)在降低，

　　但总会有(yǒu)新(xīn)技(jì)术创造新机会(huì)

　　巴菲特说(shuō)，“现在(zài)赚取(qǔ)超额收益的(de)机会在(zài)相对降低(dī)，但这(zhè)并不代表没有投资机会。从1940年到现(xiàn)在，无论(lùn)汽车、工业、飞机以及(jí)能源等领域都(dōu)有新的改变，新的事物永远在不断出现，而且会取(qǔ)代一些原(yuán)有的技术(shù)，因此，在这(zhè)其中会存在(zài)很多机(jī)会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方面

　　做了(le)很多(duō)投入，但还远远不够

　　针对新能源前景，巴菲特说，“之(zhī)前(qián)买下伯克希尔能源这家公司(sī)，就是希望能够帮助解(jiě)决一些(xiē)环(huán)境方(fāng)面的(de)问题。从(cóng)传统(tǒng)能源向新能源的转变(biàn)，我们在这个方面做了非(fēi)常多的投入。不过，现在做(zuò)的还(hái)远远不够。”更多精彩(cǎi)观点请关注证券市场红周刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人(rén)：希望2030年的碳足迹

　　与2005年(nián)相比(bǐ)降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董事长格雷格·阿贝(bèi)尔表示(shì)，“我们现在正在经历能源行(xíng)业的变革，全(quán)球都是(shì)如此，我们有3家(jiā)美国的公共事业公司，我们希(xī)望能够在全国(guó)的每一个州(zhōu)制(zhì)定(dìng)不(bù)同的计划，然后将这些(xiē)计(jì)划进行整合。我们也将我们的目(mù)标进行(xíng)了同步(bù)规(guī)划，我们希望2030年(nián)的碳足迹与2005年(nián)相比(bǐ)能够降低50％。这是(shì)我(wǒ)们在公共事业方面希望能(néng)够取得的(de)成绩(jì)，但这(zhè)个过程是(shì)不容易的”。

　　关于美国银(yín)行危(wēi)机(jī)

　　15.杨志的性格特点和人物事迹概括，杨志的性格特点和人物事迹简介

　　硅谷银行事件引发的蝴(hú)蝶效应(yīng)

　　会扰乱世界金融体系

　　在针对(duì)投(tóu)资者提出的硅谷银行破产事件会带(dài)来怎(zěn)样(yàng)的经济后果(guǒ)时，巴(bā)菲特(tè)表示(shì)，这是(shì)灾难性的，即使联邦存款保险公司的限额是(shì)25万(wàn)美元(yuán)，这是法(fǎ)令的规定，但这不是美国的行为方式，就像(xiàng)他们不会让债务上限导致世(shì)界陷入混乱一样。他(tā)判断FDIC不会(huì)有人愿(yuàn)意(yì)公开向美国公众(zhòng)解释为什么只有25万美元有“存(cún)款”保险，这次事件引发的后(hòu)续问题会扰乱世界金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银(yín)行存款(kuǎn)挤(jǐ)兑(duì)感到担忧，

　　这(zhè)是不应该(gāi)发生的

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“银行(xíng)业一(yī)直以来的情况都非常(cháng)相似，恐(kǒng)惧总(zǒng)是会传染的(de)，我父(fù)亲在1931年因(yīn)为银行挤兑而失(shī)去了工(gōng)作。不(bù)过，这些年来，银行系统发生了很大变(biàn)化。二(èr)战后(hòu)的(de)那(nà)一年，有多达(dá)2000家银(yín)行(xíng)倒闭，也(yě)是在那时，我们做了一件非常明(míng)智(zhì)的事(shì)情，就是成立(lì)联(lián)邦存(cún)款(kuǎn)保险公司。现在已(yǐ)经是2023年了，人们仍（对银(yín)行挤兑）感到担忧，这是不(bù)应该发(fā)生的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次修改规则

　　导致银(yín)行系统(tǒng)风(fēng)险(xiǎn)增加

　　巴菲特说，“美联储(chǔ)被赋予了制定保证金要(yào)求的责任。他们改变了(le)很多(duō)次保(bǎo)证(zhèng)金要求，因为我们都知道，借了很多钱(qián)的人会给银行系统带来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解(jiě)决不(bù)了(le)财政问题

　　由于美联(lián)储(chǔ杨志的性格特点和人物事迹概括，杨志的性格特点和人物事迹简介)投放的天(tiān)量流动性，引发(fā)了严重(zhòng)的通货膨(péng)胀(zhàng)，市场普遍在批评美联储(chǔ)失(shī)职。不过，巴(bā)菲特却认为(wèi)，问(wèn)题不在美联储，“他们无法解决财(cái)政问题，他们正在履行其(qí)职能(néng)。现(xiàn)金也不是垃圾。”

　　不过芒格对此也不很(hěn)乐(lè)观(guān)，他表示，我们在第二次世界大战中(zhōng)付出了代价(jià)。我们(men)每个(gè)人，包括学校的孩子和其他人，也包括(kuò)我自(zì)己。我(wǒ)们购买(mǎi)了最(zuì)初(chū)所(suǒ)谓的战争(zhēng)债(zhài)券、国防债(zhài)券和(hé)储蓄(xù)债券等(děng)等。如果不停印钞(chāo)票(piào)，我无法(fǎ)预计宏观环境会变(biàn)得多(duō)糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲(fēi)特(tè)谈(tán)美国银行危机：

　　银行可以有新发明，但要(yào)恪(kè)守旧的价(jià)值(zhí)观

　　巴菲(fēi)特说，“银(yín)行(xíng)业(yè)可以有各种各样的新发(fā)明，但(dàn)它(tā)需要有(yǒu)旧(jiù)的(de)价值观。我们不知道会(huì)发生(shēng)什(shén)么(me)，因为在目前(qián)的情况下，可能会发生很多事情。你必须有惩罚，打击那些制造问题的(de)人(rén)。如(rú)果他们(men)承担了不该承担的(de)风险(xiǎn)，如果你要改变人们未来的(de)行为方式，风(fēng)险(xiǎn)就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们(men)准备买下许多银行

　　巴菲(fēi)特说，“如果你遵(zūn)循健全的银(yín)行投资方法，不(bù)做别人做的一些风险(xiǎn)性事情，银行可能(néng)是一个(gè)非常不错的投(tóu)资。最初在1969年，查理和我以(yǐ)1900万美元投资了一(yī)家银行。如(rú)果(guǒ)1970年的《银行控股公(gōng)司修正法案》没有通过，我们(men)最终可能(néng)会拥有许多(duō)银行，而不(bù)是许(xǔ)多保(bǎo)险(xiǎn)公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当(dāng)人(rén)们对货币失去信(xìn)心，

　　这不会是一个好现象

　　针(zhēn)对去美(měi)元化(huà)与“放水”，巴菲特说(shuō)，“美元(yuán)是(shì)储备货币(bì)，我看不到(dào)任(rèn)何其他货币能(néng)够取(qǔ)代它。我觉得没(méi)人能理(lǐ)解现在的情况，只(zhǐ)有(yǒu)鲍威尔（美联储主席）可能比我们更清楚(chǔ)，但是他也不能完全控制我们的财政政策。当疫情(qíng)发生的时候，并没有人知道需(xū)要印多(duō)少(shǎo)数额的货币才(cái)能解决(jué)问题(tí)，而(ér)直到它失控。人(rén)们会对货(huò)币失去(qù)信心(xīn)，他们(men)的(de)行为方式可能会完全不同。我们无法(fǎ)预测(cè)，但我(wǒ)们知道(dào)这不是一个好(hǎo)现象”。

　　关于大(dà)周(zhōu)期(qī)行业(yè)

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍是一家保险公司(sī)

　　巴菲特(tè)表(biǎo)示，过去(qù)10年，虽然有很多上市公司涉及保险业(yè)务，但没有一家是(shì)自己愿意去投的。虽(suī)然有人诟病盖可(kě)保险已经是一家技术公司，但在我们(men)看来，其(qí)依然是(shì)一家保(bǎo)险(xiǎn)公司。他同时解释，盖(gài)可在技术方面(miàn)需要做(zuò)的工(gōng)作要比想象的多很(hěn)多。

　　作为政府雇员保险公(gōng)司，盖可第一季度业绩(jì)表(biǎo)现得非(fēi)常(cháng)好，这背后(hòu)有两个原(yuán)因，首先是减少了(le)前一年的保险准备金，其次一季度还是(shì)汽车保险的旺季，此外在远程信(xìn)息处理方面(miàn)，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯(bó)克希(xī)尔在商业地产领域

　　从来就不特(tè)别活跃

　　在回答有投资者(zhě)提(tí)出(chū)的商(shāng)业(yè)地产损失情(qíng)况(kuàng)有多严重，和伯克希尔是否会在商业地产领(lǐng)域(yù)更活跃时(shí)？巴菲(fēi)特表示，伯克希尔在商业地(dì)产领域从来不是特(tè)别活(huó)跃，因此也不会受(shòu)到不良贷款等一系列负面因素影响。

　　但美国(guó)和(hé)世界(jiè)很多地方(fāng)市中心的空洞化却是非常严重的，它会影响很多人。建(jiàn)筑不会消失，但所有者(zhě)会变化(huà)，人(rén)们总是喜欢买没有追索(suǒ)权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安全的方(fāng)式恢复长期运营(yíng)

　　在回答(dá)有投资者(zhě)提出(chū)的伯(bó)灵顿北方圣(shèng)太菲铁(tiě)路(lù)公司面临的机遇和挑战(zhàn)时(shí)？巴菲特表(biǎo)示，他密切关注这一团队的运营指标(biāo)，其中不仅有美(měi)国的铁路(lù)，而且还(hái)有加拿大(dà)的铁路。

　　他(tā)强调：“2022年因(yīn)为疫情确实(shí)经历了一(yī)段困(kùn)难时(shí)间(jiān)，但(dàn)好在(zài)我(wǒ)们走(zǒu)出(chū)疫情和供应方面的挑战，不过还面临劳工(gōng)问(wèn)题和其(qí)他一些(xiē)问题(tí)。我们的(de)团队优先考虑的是恢复(fù)铁路的长期(qī)运营，而不是短(duǎn)期专注(zhù)于(yú)在20年内达(dá)到某一运营指(zhǐ)标，要(yào)长期为(wèi)客户提供可持续的优质(zhì)服(fú)务。”

　　复盘投资之(zhī)路(lù)

　　25.

　　伯(bó)克希(xī)尔的历(lì)史(shǐ)上

　　没有一次情绪化投(tóu)资决(jué)定

　　在回答(dá)有没(méi)有因为情(qíng)绪作(zuò)出错误的投资(zī)决定时(shí)，巴(bā)菲(fēi)特表示：“虽然在生活(huó)中谁都不想成(chéng)为一(yī)个(gè)没有感情(qíng)的人，但肯定(dìng)想(xiǎng)在做投资或商(shāng)业决(jué)定时成为一个(gè)没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并(bìng)创造了

　　超过5000亿(yì)美元的股东权益

　　巴菲特强(qiáng)调：“如果我们拥有更多的企业，企业赚更多的钱，作为股东的份额，作为伯(bó)克希尔的所有者(zhě)，每(měi)年都(dōu)在增(zēng)加，而投资者(zhě)不需要花任何钱(qián)。我们投资并(bìng)创造了超过5000亿美(měi)元的股东权益和超过300亿美元的(de)运营收益。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我(wǒ)们收购的机会是非(fēi)常(cháng)有限的

　　关于(yú)是(shì)否对持有的(de)超过1000亿美元的现金(jīn)充满信心？巴菲特回(huí)答道，为什么要派(pài)发现金？我们感(gǎn)兴趣(qù)的、真正(zhèng)想(xiǎng)做的(de)是收(shōu)购伟大的企业。我们可以做到以500亿或750亿美元的价格，收购一家价(jià)值1000亿美元的公司(sī)。

　　“适当的情况下，没有人(rén)能像我(wǒ)们一样(yàng)达成(chéng)交易(yì)。2008年我收购了一大堆公司(sī)，这(zhè)种事情会再次发生。但(dàn)问题是，我们收购的机会是非(fēi)常有限的，所(suǒ)以当一家(jiā)好(hǎo)公(gōng)司面临被卖掉的时候，我们需要足(zú)够的资金。但我们(men)的股东(dōng)可能会把股票卖(mài)得太便宜，而且无法做什(shén)么让(ràng)股价稳步(bù)上涨。我们有足够的钱，我(wǒ)们正在用(yòng)我们所(suǒ)拥有的东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资的秘诀是洞(dòng)悉(xī)消费者的(de)行为

　　关(guān)于公(gōng)司如何在短期利润(rùn)和(hé)长期(qī)防御能力之间做出选择？巴菲特对此(cǐ)表示(shì)：“我们(men)不关心(xīn)季(jì)度预算(suàn)是(shì)否达标(biāo)，我们感兴(xīng)趣的是，永远拥有一个美好(hǎo)的事(shì)业(yè)。好的企业不多，但我们确实找到了(le)一些，例如，当我们在1966年试图(tú)涉足百货商店业务时，我们学到的是(shì)，在奖(jiǎng)品上做(zuò)图(tú)案绘制(zhì)，这可以算是一(yī)件愚蠢(chǔn)的(de)事。我(wǒ)们一直在试(shì)图洞悉的是消费者(zhě)的行(xíng)为，我们不(bù)能洞悉企业的技术趋势，如果能做到这(zhè)点，那也能(néng)获利！但这并不重要。”

　　回(huí)应接班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申，格雷格·阿贝尔将接(jiē)班！

　　关于投资人关注的接班人话(huà)题，巴菲特(tè)说，“格雷格•阿贝尔一定会(huì)继承我的(de)工作(zuò)，当然现(xiàn)在我还在位，格雷格(gé)的主要价值是可以把一(yī)些事情做(zuò)得更好，或者(zhě)去(qù)管理(lǐ)更多(duō)的事情。阿(ā)吉特•贾恩也会(huì)给他一些(xiē)好的建议，但格(gé)雷格是做出最终决定的(de)那个人。未(wèi)来我(wǒ)们(men)还需要更(gèng)多(duō)的(de)优秀人才，去涉及更多(duō)的业务。如果这些人不足(zú)够聪明，我们(men)是绝(jué)不会让他们接替我们(men)做任何决定的(de)”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的优(yōu)秀在于从不会(huì)频繁(fán)更换经理人

　　查理•芒(máng)格表示，“伯克希尔有很多(duō)很(hěn)优秀的经理人(rén)，相(xiāng)对其他(tā)大型公(gōng)司，伯克(kè)希尔之所以能够做的更好原因之一(yī)，是从不会(huì)频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的(de)认可：

　　阿(ā)吉特•贾恩的地位无可取代

　　沃伦•巴菲特(tè)说，“阿(ā)吉特•贾恩(ēn)是全球选出的十大(dà)最佳(jiā)保险经(jīng)理人(rén)之一，他的(de)地位无可取代。阿吉特从(cóng)不会去尝试改(gǎi)变一个体系，而总是会(huì)去改(gǎi)善一个体系。我很享受与他交流，以(yǐ)前我们(men)每天都会聊天，现(xiàn)在(zài)没有那么频繁了，但他绝对(duì)是世界(jiè)上独一无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到(dào)访(fǎng)日本五大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲(fēi)特(tè)谈(tán)到了为何(hé)到访(fǎng)日本，并参观(guān)五(wǔ)大商(shāng)社。“我去那里的部分原(yuán)因，是(shì)为了把(bǎ)格雷格(gé)介绍(shào)给那些生意伙伴。至于那些企(qǐ)业，让人感(gǎn)到(dào)非常惊喜(xǐ)”，巴菲特说。

　　格雷格(gé)补(bǔ)充道，“我们确(què)实(shí)希望(wàng)和（那些企业）有长期合作的机会。它们是一些令人难以置(zhì)信(xìn)的投资机会，一(yī)直是非常(cháng)好的投(tóu)资机(jī)会(huì)。我很喜(xǐ)欢这(zhè)些公司的(de)文化和历史。我们对(duì)五大(dà)商社(shè)的两天走访(fǎng)是非常棒(bàng)的。”

　　伯克希尔未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴(bā)菲特展望百年后的伯克希尔：

　　被(bèi)股东眷顾(gù)，为社会(huì)带来幸(xìng)福感

　　在问(wèn)答环节，巴(bā)菲(fēi)特提出了一百年后伯克希尔的发展愿(yuàn)景，他说(shuō)，希望这家公司仍能被(bèi)股(gǔ)东(dōng)们(men)眷顾，并且为社会带来(lái)幸福(fú)感，拥有无限的(de)资本(běn)和(hé)大量(liàng)的人才。“就像格雷厄姆1949年写下(xià)的(de)书时(shí)至(zhì)今(jīn)日依然畅销且屹立不倒一样，成为(wèi)其他人的(de)榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克(kè)希(xī)尔的资(zī)本

　　仍会比(bǐ)大部分公司都要多

　　巴(bā)菲特(tè)表(biǎo)示，“伯克(kè)希尔被认为是一个国家的(de)资产而非负债，以(yǐ)往记录已经说明(míng)了这一点。未(wèi)来12~15年，伯(bó)克希尔的资本(běn)还是会比大(dà)部分公司都(dōu)要多，也仍然可以在国家的经(jīng)济中投(tóu)入非常多(duō)的钱，带来更多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)的(de)股票回购不会停

　　巴菲特说(shuō)，“相信在格(gé)雷格继任后，他仍会做出(chū)与(yǔ)现(xiàn)在相(xiāng)同(tóng)的股票回(huí)购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险(xiǎn)业务副董事长(zhǎng)格雷(léi)格·阿(ā)贝尔补充道：“沃伦(lún)和(hé)查(chá)理定(dìng)下了非常优秀的回购计划框架，我会(huì)继续沿用，因为股票回购将同时对股(gǔ)东和公司(sī)自身的运营产(chǎn)生(shēng)益(yì)处，如果资本足够且股(gǔ)票很(hěn)有吸引力，那么为(wèi)什么不通(tōng)过回购来提升单股内在(zài)价值呢？因此当时机(jī)来临，我们会成为(wèi)活跃的股票回(huí)购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣(fù)告，

　　并逆向行(xíng)动，人生的路就清晰了

　　在回答关于遗产(chǎn)规划的问题时，巴菲特(tè)说，在伯克(kè)希(xī)尔，只要把某几(jǐ)只(zhǐ)股(gǔ)票拿好就(jiù)行，但(dàn)这(zhè)并不适合所有人。如果你(nǐ)想要你的孩(hái)子拥有某种价(jià)值(zhí)观，重要的(de)是：你要践行这(zhè)样的价(jià)值观(guān)，并和他们谈论这个价值观，从他们(men)出生起，他们(men)就在(zài)学(xué)习(xí)你。“你的意志与此有关。”

　　巴(bā)菲特说：“如果你想弄清楚如何度过这(zhè)一生，你(nǐ)可以写一下讣告，并进行(xíng)逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲(fēi)特：

　　我年事已高但没有(yǒu)写过遗嘱

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“之前观察过很多(duō)富(fù)裕家庭，它们(men)在(zài)财产规划分配上都(dōu)存(cún)在各自的(de)问题。我年事已高，可我并没有签过(guò)遗嘱(zhǔ)，因为签订(dìng)遗嘱(zhǔ)需要孩子的理解以及他(tā)们的建议。这件事情对于(yú)孩子而言，在20岁和60岁的(de)不(bù)同时期来(lái)做，效果是不一样(yàng)的”。

　　在(zài)他(tā)看来，过早向孩子(zi)宣告遗嘱会(huì)绑架他们的(de)成长。“有一些人完(wán)全不向他(tā)们(men)的(de)孩子透露任何遗嘱有关的(de)事情，而有些人(rén)则用遗嘱去绑架孩(hái)子的成长。当过早地向孩子(zi)宣读遗嘱，比如在他们的成长(zhǎng)阶段，让他们知道遗嘱(zhǔ)上的内容——这在以(yǐ)后会很(hěn)难更改，我(wǒ)认为这(zhè)是(shì)家长犯下的一个巨大错(cuò)误(wù)”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格分(fēn)享成功的秘诀：

　　活(huó)到(dào)老(lǎo)学到老，并学会感(gǎn)恩

　　会上，查(chá)理·芒格(gé)说，“成(chéng)功很简单，比如花钱要(yào)量入为出，花的钱要(yào)比赚的钱少；避(bì)免身边有能量的人和活动；要活(huó)到老学(xué)到老，要学会(huì)感恩(ēn)。如(rú)果(guǒ)你能(néng)做到(dào)这一切(qiè)，那你一定会(huì)成功。如果做(zuò)不到，成功就需(xū)要更多的运气，当然，你一定不要把自(zì)己的(de)命(mìng)运(yùn)都押宝在运气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲(fēi)特“凡(fán)尔赛”？和自己喜欢的人一起工作，业务中没有(yǒu)困(kùn)难(nán)

　　巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，“我们(men)的业务中没有(yǒu)困难(nán)，我(wǒ)们都非常热爱自己的事业(yè)。每(měi)天早上(shàng)起床时(shí)，我(wǒ)都感(gǎn)觉(jué)非常棒。和一群我喜欢的人一(yī)起工作(zuò)，彼此欣赏对方(fāng)，而且我(wǒ)上班(bān)通(tōng)勤也只需要约5分钟的路程，这是非常理想的(de)工作环境，没有(yǒu)什(shén)么(me)能(néng)比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常(cháng)关注《聪(cōng)明的投(tóu)资(zī)者》

　　在亚马(mǎ)逊的排名

　　股(gǔ)东大会上(shàng)，巴菲特(tè)再度(dù)提起本·格雷厄姆在投资上对(duì)他产生的(de)积(jī)极(jí)影响，他说：“1949年，格(gé)雷厄姆(mǔ)在(zài)他的(de)书中写下一些(xiē)非常(cháng)有说服力的话，告诉我我在过去8、9年间所从事和热爱的工作都(dōu)是错误的。我看了这(zhè)本书（注：即(jí)《聪明的投资者》）一遍又一遍。无论他的想法是否正(zhèng)确，我都非常喜欢(huān)，甚至还不时去亚马逊(xùn)看看这(zhè)本(běn)书的排名，它一直在畅销榜上排(pái)在差不(bù)多第300名或第350名的位置。试想(xiǎng)下(xià)，到哪里再(zài)找一(yī)本书在其领域里具有(yǒu)这(zhè)样(yàng)持续(xù)的地位？”

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