美国银(yín)行业危机持续！

　　危机升级，美地区银行大(dà)跌(diē)

　　美东(dōng)时间(jiān)5月4日，媒体称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在(zài)考虑若干选项，其中包括(kuò)资(zī)产出售，可能出售所有业务或部分业务。该行已经为此聘请多家(jiā)顾问(wèn)。

　　这是继西太(tài)平(píng)洋合众银行（PACW）之后又一家地区银行传(chuán)出考虑可能出(chū)售的(de)消息。本周三美(měi)股盘(pán)后(hòu)，因媒体称(chēng)该(gāi)行考虑(lǜ)包括出售在内的战略选(xuǎn)择(zé)，但鲜有感兴趣的潜在买家，此后收跌逾(yú)4％的该行股价盘后跳水，跌(diē)幅接近(jìn)50％。

　　周四，西(xī)太平洋合众(zhòng)银(yín)行(xíng)发布声明(míng)确认了周三(sān)的(de)媒体消息，称在和多位(wèi)潜(qián)在的投资者商谈，还表(biǎo)示，其核心(xīn)存款3月(yuè)以来已经增长，在第(dì)一共和银行被出售后，该行并未经(jīng)历(lì)超出正常(cháng)水平的(de)存款流失。

　　但(dàn)西太平(píng)洋(yáng)合(hé)众(zhòng)银行(xíng)股价继续暴跌，周四(sì)早盘曾跌超60％。阿(ā)莱恩斯西部银(yín)行(xíng)（WAL）也(yě)跌超60％，盘中至少(shǎo)熔断暂停交易九次。

　　阿莱恩斯(sī)西部银行此后(hòu)表(biǎo)示，关于该行磋商出售资(zī)产(chǎn)等战略选(xuǎn)项的媒(méi)体报道“绝对失实”。此后，该(gāi)行股价跌幅收窄到40％以内。西太平洋合众银行跌幅收窄到50％以内。

　　另一家(jiā)让地区银行(xíng)危机火上浇油的(de)第一地平线(xiàn)银行(xíng)（FHN）早盘跌幅曾(céng)超(chāo)过40％。

　　截(jié)至(zhì)美股收(shōu)盘，道琼斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点(diǎn)；标普500指(zhǐ)数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯(sī)达克综合指数下跌(diē)58.93点，跌幅(fú)0.49％，报11966.40点。地区性银行股重挫，KBW银(yín)行指数收跌3.8％，西太(tài)平洋合众银行收跌50％，阿莱恩斯西部银行收跌38％，第一地(dì)平线银行(xíng)收跌33％。

　　当地时间(jiān)5月4日，美国(guó)参议(yì)院(yuàn)银行委员会就(jiù)近期大型银行(xíng)倒闭事件举行听(tīng)证会。会上，银行监管专家表示(shì)，管(guǎn)理不善(shàn)是(shì)导致破产的主要原因。美国商(shāng)会(huì)副(fù)主(zhǔ)席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表(biǎo)示，硅(guī)谷银行、签名银行和第(dì)一共和银(yín)行有非常独特(tè)的商业模(mó)式，硅谷银行专注于资(zī)本密集型的科技(jì)以及(jí)生物医学(xué)初创(chuàng)企业(yè)；第(dì)一共和银(yín)行集(jí)中于财富管理；而签名银行则有大(dà)量(liàng)的数字资产风险。在(zài)听证会上，专家们明确(què)将最近银行倒闭潮归咎于行政管理不善，同时他们担(dān)心银行倒闭(bì)会将美国经济拖(tuō)入衰退。专家(jiā)和议(yì)员们也表示，美联储存在监(jiān)管失误(wù)。

　　据外媒援(yuán)引知情人士周四(sì)报道(dào)，美(měi)国联邦和州(zhōu)政府官(guān)员正在评估近几天银行股(gǔ)大(dà)幅波动(dòng)背(bèi)后存在“市(shì)场操(cāo)纵(zòng)”的(de)可能性，白(bái)宫方面也表示(shì)将监控“健康银行面(miàn)临的做空压力(lì)”。美股(gǔ)地区银行(xíng)股本周大幅下(xià)跌，西太平洋(yáng)合众银行累跌近70％。根据(jù)分析公(gōng)司Ortex的数据，做空者仅(jǐn)在(zài)周四就(jiù)通过做(zuò)空某(mǒu)些地区银行获利3.789亿美元。消息人士称(chēng)，鉴于地(dì)区(qū)银行基本面强劲且资本充(chōng)足，近几(jǐ)日，做空活动增加和股(gǔ)市(shì)波动已引起官员(yuán)及监管机构越来越(yuè)多(duō)的关(guān)注。

　　据盖洛普民调显示，在美(měi)国银行(xíng)体系动荡(dàng)之际，近一(yī)半的美国人担心他们在银(yín)行或(huò)其(qí)他金融机(jī)构账(zhàng)户(hù)上的钱的安全。总共有48％的美国(guó)成年人表(biǎo)示他们(men)担心自己的钱，其中19％的人为“非常(cháng)”担心，29％的人(rén)为“比较”担(dān)心。这些最新数据(jù)与2008年雷曼兄弟破(pò)产后不久(jiǔ)的数据相似。当时(shí)有45％的美国成(chéng)年人表(biǎo)示(shì)，他们非常(cháng)或中度担心自(zì)己资金(jīn)的安(ān)全。尽管(guǎn)盖洛(luò)普并(bìng)未在银行业较为平(píng)静(jìng)的时(shí)期测量(liàng)过(guò)这一数据，但2008年12月(yuè)的数据显示，在危机得到解决后(hòu)，人们对存款安全的担忧略(lüè)有(yǒu)减少，这(zhè)表明对存款安(ān)全的高(gāo)度担忧可能并非(fēi)美国人的常态。

　　俄罗(luó)斯(sī)两处石油化工厂遭无人机袭击

　　据(jù)塔斯(sī)社(shè)报(bào)道，当地时间5月4日凌晨，位(wèi)于俄罗斯(sī)罗斯托夫州的诺沃沙赫金斯基石化厂遭(zāo)到一架无人(rén)机袭击，并(bìng)引(yǐn)发了火灾。据介绍，一架无人机撞击了该工厂(chǎng)的(de)在建厂房(fáng)间连廊，随后发生爆炸并引(yǐn)发火灾(zāi)。

　　塔斯社当天还报道称，另一(yī)处位于俄罗斯克拉斯诺达尔边疆(jiāng)区的伊里(lǐ)斯基(jī)炼油厂也遭无(wú)人机袭击(jī)，导(dǎo)致一储油罐发生(shēng)火(huǒ)灾，总过火(huǒ)面(miàn)积(jī)为400平方米。

　　两起事(shì)件中均没有(yǒu)造成人员伤亡，火灾目前(qián)都(dōu)已被扑灭。

　　欧洲央行宣布加(jiā)息25个基点

　　当地(dì)时间5月4日，欧洲(zhōu)央(yāng)行召开货币政策会议(yì)，决定将欧元区(qū)三大(dà)关键利(lì)率均上(shàng)调25个基点。主要再融资利率、边际借贷(dài)利率和存款(kuǎn)机(jī)制利率从本月10日起分别(bié)上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去(qù)年7月以来已连续7次上调关键利率，以期阻止通胀。不过专家预计，要(yào)将通胀率(lǜ)降至2％的(de)目(mù)标(biāo)还需要数年时间。

　　WTI原油(yóu)盘中(zhōng)暴跌

　　近日，受经济衰退担忧(yōu)压制，外(wài)盘原(yuán)油大幅下跌。受外盘原(yuán)油大(dà)幅走(zǒu)低带(dài)动，内盘原油“五一”假(jiǎ)期后跳(tiào)空(kōng)低开，较(jiào)假期前低开43.7元(yuán)/桶。昨日凌(líng)晨(chén)，美联储(chǔ)如期加息25个(gè)基点至5.00％—5.25％区间(jiān)，为(wèi)连续第(dì)10次(cì)加息(xī)，本轮(lún)已累计(jì)加息500个基(jī)点(diǎn)，这一区间仅略低(dī)于2008年(nián)大衰退前的(de)利(lì)率峰值。

　　截至(zhì)周四(sì)收盘，WTI原(yuán)油(yóu)期货(huò)6月合约微(wēi)跌(diē)0.04美元(yuán)/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中(zhōng)一度跌超(chāo)7％，触及(jí)63.64美(měi)元/桶的日低，为2021年12月以来的(de)最低水平；ICE布伦特(tè)原油(yóu)7月合(hé)约上涨(zhǎng)0.17美元/桶，报72.50美(měi)元/桶，跌(diē)幅0.24％。

　　市(shì)场人(rén)士纷纷表示，近期原油暴(bào)跌主要受到宏(hóng)观避险情绪的影响，原油市场自身基本面变化不大。

　　“近(jìn)期原油的走势(shì)更多(duō)体现的是金融属(shǔ)性。一方(fāng)面，美(měi)联储如期加息25个(gè)基点，市场(chǎng)对连续加(jiā)息对经济(jì)造(zào)成(chéng)影响的担忧加剧；另一方面(miàn)，近期美国再度出现破产银(yín)行，造成美国股市下滑，原油作(zuò)为大宗(zōng)商(shāng)品代表受到一定冲击。”齐盛期货能源化工组(zǔ)组(zǔ)长于芃森说。

　　齐(qí)盛(shèng)期(qī)货原油分析师高健告诉期(qī)货日报记者(zhě)，近(jìn)期海外宏(hóng)观集(jí)中避险(xiǎn)，主要还是(shì)与美国银行(xíng)危(wēi)机事件有关(guān)。另外，美国(guó)债务上(shàng)限问(wèn)题仍未解决，市场担心该问(wèn)题(tí)是(shì)另(lìng)一个“雷(léi)”。美国白宫(gōng)对此发布的一份评估文件警告称，如果不提高债务(wù)上限，美国经济将面临严重(zhòng)后果(guǒ)，在(zài)三(sān)种预(yù)期(qī)情形下，美国经(jīng)济都将(jiāng)进入(rù)衰退期。

　　“宏观层面再次进入集中避险状(zhuàng)态，对股市和商品等风险(xiǎn)资产带来短期情绪(xù)冲击。”高健分析称，目前(qián)美国银行问题(tí)再次出(chū)现，叠加债(zhài)务上限临期(qī)风险，宏观层面(miàn)的(de)不(bù)确定性较大，主要风险在于当(dāng)前的宏观避险情(qíng)绪(xù)是(shì)否有可能演化成(chéng)趋势，即VIX指数是否会由日度级别演(yǎn)变(biàn)成周(zhōu)度级(jí)别的拉升行情。如果这种情况出现，风(fēng)险资产将(jiāng)会出现(xiàn)类似于2008年(nián)和2020年的走势(shì)。近(jìn)期市场的关注点集(jí)中在宏(hóng)观(guān)情绪指(zhǐ)标的跟踪上，重(zhòng)点(diǎn)观察美股(gǔ)和VIX指数的进一步动向，侧(cè)重留意避险情(qíng)绪(xù)蔓延的风险(xiǎn)。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值(zhí)50.2，预(yù)期50.4，前值50.4；服务业PMI终值(zhí)53.6，预期53.7，前(qián)值53.7；综合PMI终值53.4，预(yù)期53.5，前值53.5。海证期(qī)货能化分(fēn)析(xī)师郑梦琦表示，美(měi)国制造业、服务业以及综合(hé)PMI均低(dī)于预期，显示在利(lì)率上升和通(tōng)胀居(jū)高(gāo)不下的情况(kuàng)下，美(měi)国(guó)经济难(nán)以(yǐ)获得动能。叠加美国就业(yè)市(shì)场招聘(pìn)步伐(fá)放(fàng)缓，劳(láo)动(dòng)力市场(chǎng)逐(zhú)渐降(jiàng)温(wēn)，经济面临的风(fēng)险正在上升。而在此(cǐ)次(cì)美联储议息会议(yì)上，鲍威尔(ěr)发(fā)言偏(piān)鹰派(pài)，称(chēng)美联储致力于实现2％的通胀目标，是否停止加息取决(jué)于数据。美(měi)联储将从通胀、就(jiù)业、市场风险三方面探索(suǒ)货(huò)币政策(cè)路径，如(rú)果6月初之前(qián)高利率带来的风险事(shì)件(jiàn)进(jìn)一步扩(kuò)大(dà)，美联储或将终止(zhǐ)当前紧缩政策，回归宽松。目前市(shì)场的关注(zhù)点在于美联储(chǔ)是(shì)否会(huì)在接下来的议息会议中暂停加息，以(yǐ)及降(jiàng)息开启的时间和节(jié)奏(zòu)。

　　值得注意(yì)的是，近期原(yuán)油盘面连续(xù)大跌的情况与3月(yuè)中旬的走势类似，甚至驱动(dòng)上也有(yǒu)较高(gāo)的相似性。高健表示，共(gòng)同(tóng)点是在银行(xíng)业(yè)危机的陈睿怎么了，b站陈睿事件(de)背景(jǐng)下，宏观(guān)避险情绪升温引(yǐn)发(fā)盘面快速下跌。不(bù)同点有两个：一(yī)是(shì)此次(cì)宏观避险还有一部分债务上(shàng)限的加成；二是当前原(yuán)油基本面状(zhuàng)态(tài)要好(hǎo)于(yú)3月。综合来看，3月中旬原油(yóu)盘面的走势，对此(cǐ)轮(lún)原油大跌有较高的参考性(xìng)。3月(yuè)下旬原油止跌回升，驱动因(yīn)素是(shì)VIX指数短线高位筑顶后回落，盘(pán)面上的(de)表现是连续收出长下影线。因此，近期原油盘面也要(yào)重点留意是否会重现以上两点变化。

　　于芃森分(fēn)析(xī)称，从基本面(miàn)看(kàn)，短(duǎn)期原油尚不(bù)具备持续大幅下滑的基础。本周美国EIA原油库存减少(shǎo)约505万桶(tǒng)，已经连(lián)续五周出现大幅减少，而美国即将(jiāng)进入夏季(jì)用(yòng)油高峰，市场(chǎng)预(yù)期(qī)需求将会逐步增(zēng)加。OPEC+自5月(yuè)1日起进(jìn)入“自(zì)愿减产”状态(tài)，以沙特(tè)为首的中东产油(yóu)国(guó)为(wèi)稳定油价进行着各种努(nǔ)力，虽然实际落地情况仍需观察(chá)，但整(zhěng)体上市场再度进入(rù)供小于需状态。

　　展望(wàng)后市(shì)，郑梦琦表示，随(suí)着超卖情绪的逐步(bù)释放，原(yuán)油供给端尤其是OPEC+或将挺(tǐng)价(jià)，短期油(yóu)价仍以弱势振(zhèn)荡为主(zhǔ)，价格的突破上行仍需其(qí)他(tā)利多(duō)因素指引。

　　高健也认为，目前原(yuán)油还是振荡格局，价格(gé)向下(xià)逼(bī)近年(nián)内(nèi)低(dī)点(diǎn)，短线观察(chá)前低的支撑(chēng)力度。未来能否驱动原油破位向下，主要看避险情绪的(de)持(chí)续蔓延(yán)情况(kuàng)，特别是VIX指数(shù)能否出现(xiàn)周线级别的行情。除此(cǐ)之外(wài)，原油(yóu)暂时看(kàn)不(bù)到实(shí)质(zhì)性大利空。

　　在于芃(péng)森看来，美联储年内加(jiā)息基本全部落地，后期将(jiāng)不再存在(zài)加息对大宗商品压制的预期，情绪上将(jiāng)有一(yī)定缓和(hé)。但美(měi)联储连(lián)续大幅加息后对(duì)市场的(de)影响(xiǎng)仍(réng)需一段(duàn)时(shí)间观察，情绪的底部可能已经出现，但(dàn)市场(chǎng)的底部仍需要(yào)观察。基本面上(shàng)，市场(chǎng)对(duì)经济衰退的担(dān)忧仍未结(jié)束，需求会下降多少也尚未有明确的(de)定论，但(dàn)用(yòng)油旺季即将到来，短(duǎn)期内(nèi)将会支(zhī)撑(chēng)油价。“综合来看，目前原油阶(jiē)段性底部或已出现，将进入(rù)一段时间的振荡。”

　　成本(běn)端(duān)拖累沥青(qīng)大幅下行

　　受原油下跌拖累，沥青期(qī)货假期后首(shǒu)个交易日大幅下行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原油而言，沥青走(zǒu)势偏强。美国将与委内瑞(ruì)拉石油有关的交(jiāo)易许可证延(yán)长至(zhì)7月(yuè)20日，稀(xī)释(shì)沥青分流至(zhì)欧洲和美国的(de)问题依(yī)然存在，沥青原料供(gōng)应减(jiǎn)少，稀释沥青贴水(shuǐ)上涨，从而减缓了成本(běn)端原油价格(gé)下跌带来的冲击(jī)。

　　“4月沥青供应持续高位，对比往年(nián)同期数据，供(gōng)应提前发力，叠加终端(duān)需求未有明显回暖，沥(lì)青(qīng)基本面有(yǒu)所走(zǒu)弱。”中信建(jiàn)投期货能化分(fēn)析师董丹丹表示，进(jìn)入5月，沥青(qīng)供应端总计划排产量为(wèi)285.0万吨，环(huán)比下降3.19％，同比增加57.5％，同比(bǐ)增(zēng)幅明显，但(dàn)原料通关情况对沥青生产供应造成阶段性扰动，部分无(wú)配(pèi)额炼厂沥青生产或受(shòu)影(yǐng)响。

　　截至5月4日当周，国(guó)内沥青(qīng)产能利用率为32.1％，环比下降3.4个百分点；样本装置检修量(liàng)为77.71万吨，环(huán)比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁(níng)波科元(yuán)和(hé)广西东油恢复(fù)沥青生产(chǎn)，华北部分(fēn)地炼维持停产状态。

　　“整体来看，一(yī)季度受沥青生产利润较(jiào)好影响，国(guó)内沥青装置(zhì)开工率持陈睿怎么了，b站陈睿事件续(xù)回升(shēng)，尽管近期(qī)随(suí)着利润的压缩，沥青装置检修增加，但当(dāng)前沥青供应仍处于相对(duì)偏(piān)高水平(píng)。”金信期(qī)货(huò)能(néng)化分(fēn)析师汤剑林称，由于沥青(qīng)利润压缩限制(zhì)生产积极性(xìng)，叠(dié)加(jiā)原料稀(xī)释沥青(qīng)短缺的问题持续，5月份国内沥(lì)青(qīng)供(gōng)应存在收缩预期，后续关注国内炼厂排产计划(huà)。

　　需(xū)求方面(miàn)，汤剑林表示，目前(qián)刚需仍处于季节性淡季，南方开(kāi)始(shǐ)进入雨季，需求(qiú)回(huí)升偏慢，北方需求仍没有较好的表现(xiàn)。从下游行业(yè)的开工率看，道路需求(qiú)表现(xiàn)偏弱，防(fáng)水需求表(biǎo)现稍(shāo)好(hǎo)但占比较(jiào)小，整体(tǐ)需求一般。5月份基建(jiàn)乐观(guān)预期仍(réng)在，且随着气(qì)温的回升(shēng)，道路施工项目逐渐(jiàn)启动，预(yù)计(jì)需求(qiú)会继续(xù)回升。

　　展望后(hòu)市，他认为，近期沥青价格波动的(de)主要逻辑在于成本端原油，短期供需端矛盾并不突出。OPEC+挺价难抵海外(wài)风险(xiǎn)事件(jiàn)以及衰(shuāi)退预期的压力，预(yù)计原油仍维持(chí)弱势运行。在此背景(jǐng)下，沥青价格也难有(yǒu)较(jiào)强的表(biǎo)现，短(duǎn)期仍跟随原(yuán)油偏弱运行。

　　董丹丹认(rèn)为，当下沥青估值处于(yú)偏(piān)低(dī)位，炼厂生(shēng)产成本下(xià)移，沥青综合加工利润或将有所增长。另外，沥青总体库存持续(xù)累(lèi)积，但(dàn)仍(réng)处历(lì)史(shǐ)偏低水平，加之天气转暖(nuǎn)，下游终端具备施工条(tiáo)件(jiàn)，刚需逐渐回暖。短期(qī)沥青(qīng)期价弱势(shì)振(zhèn)荡，建议逢低做多裂解(jiě)价差(chà)，中长期需关注(zhù)沥青原料供应政策问题。

　　PTA偏弱格(gé)局难改

　　节后首个交易日，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘面大幅下挫，主力合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至(zhì)5950元/吨，较(jiào)假期前降3.3％。成本(běn)端让利下(xià)，PTA加工差突破670元/吨，处于高(gāo)位。

　　“假期(qī)前PTA价(jià)格下跌(diē)是(shì)PX调(diào)油需求不及预期、PX海外开工(gōng)率上(shàng)升以及聚酯开工率下降对PTA的负(fù)反(fǎn)馈造(zào)成的。而假期期间宏(hóng)观事件的扰动加(jiā)大了(le)成本端的跌(diē)幅(fú)，从而拖(tuō)累PTA价(jià)格(gé)。”物产中大期货研(yán)究院(yuàn)能化组组(zǔ)长谢雯(wén)告(gào)诉记者，由于(yú)PTA期(qī)货跌幅扩(kuò)大(dà)，现货市场基差(chà)偏强，聚酯工厂买盘增加。而且，因(yīn)PX价格下跌，PTA加工费改善(shàn)；PTA价(jià)格下(xià)跌，长丝、短纤现金流(liú)明显(xiǎn)回升，聚酯(zhǐ)开工率改善，需求负(fù)反馈(kuì)有所(suǒ)缓解(jiě)。

　　事实上，PX供需偏(piān)紧的格局将慢慢发生改变，PX与石脑油价(jià)差进入压(yā)缩(suō)阶段。董丹丹(dān)表(biǎo)示，3—4月PX处于(yú)检(jiǎn)修(xiū)高峰，开工(gōng)率大幅下滑，5月PX检修装置将(jiāng)逐步重启，全亚洲PX的开工率将从(cóng)4月中下旬的低点65％升至73％，国内开工率将提升10个百分(fēn)点。同时，全球汽油裂解价差开(kāi)始(shǐ)回落，芳烃调油需求也不再有增量。PX与石脑油(yóu)价差在(zài)4月时高达470美元/吨，盈亏平衡线为250美元/吨，考(kǎo)虑到年内有三套(tào)共计820万吨新装置(zhì)（产能(néng)占(zhàn)国内(nèi)比重(zhòng)为20％）投(tóu)产，PX估(gū)值将有一个向下(xià)压缩的(de)过程。

　　“值得注意的是，虽然5月新疆中泰、恒力石(shí)化等有检修计(jì)划，但由于高加工(gōng)差下装(zhuāng)置开工(gōng)较(jiào)为积极，实(shí)际检修(xiū)力度(dù)有待观察。而且，亚东石(shí)化和英力士(shì)重启提负，桐昆新产能释放(fàng)，供(gōng)应有小幅增加预期，叠加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库存(cún)从180万吨回升至198万吨附近，预计5月(yuè)供需依然(rán)偏松。”福能期(qī)货能化(huà)分析师(shī)唐咏琦说。

　　唐(táng)咏琦还表示，目(mù)前来(lái)看调油驱动稍显不足(zú)，美(měi)国汽油库存进入4月后去(qù)化力度放缓，甚(shèn)至出现小幅(fú)累积，而且从年初开始，韩国就有(yǒu)甲苯、二(èr)甲苯、PX运往美(měi)国，存在提前备货(huò)行为。同时，PXN维持在440美元/吨的(de)偏(piān)高(gāo)水(shuǐ)平(píng)，有助(zhù)于带动(dòng)部分装(zhuāng)置开工，且随着集中检(jiǎn)修将进入尾声(shēng)，预计5月底负荷或升至74％附(fù)近，PX供应将(jiāng)有所恢复。

　　展望后(hòu)市，谢(xiè)雯分析称，由(yóu)于亚洲多套PX装置检(jiǎn)修期(qī)结(jié)束，PX开工率回升明显，而国内部分PX装置负荷处于(yú)上升(shēng)状态，5月(yuè)PX货源可能趋(qū)于(yú)宽松。同时，调油(yóu)需(xū)求不及预期，当前美(měi)湾芳烃库存较高(gāo)，需求饱(bǎo)和，抑制芳烃美(měi)亚价(jià)差进(jìn)一步扩大，PX价格或有所承(chéng)压。PTA在成本拖累(lèi)下(xià)价格走(zǒu)势偏弱。后续需(xū)关注(zhù)原油价(jià)格(gé)企(qǐ)稳情况及调油逻辑在汽油需求旺季是否实质发生(shēng)。若(ruò)原油价格企稳、调油需求再起，在聚酯开工率有改善(shàn)预期的(de)前提下(xià)，PTA有望出现阶段性(xìng)反(fǎn)弹(dàn)。

　　董丹丹认为，原油下(xià)跌和聚酯端开工(gōng)下滑的利空可能会(huì)慢慢(màn)发(fā)生改(gǎi)变(biàn)，例如5月(yuè)4日国(guó)内开(kāi)盘后(hòu)油(yóu)价已经(jīng)企(qǐ)稳，5月4日当周聚(jù)酯下(xià)游的织(zhī)造(zào)、加弹开工率也出现了周度回升的态势。最(zuì)大的利空因素在于PX与(yǔ)石脑油价差的压缩，目前(qián)两(liǎng)者价差仍高(gāo)达435美元/吨，PX供应增加将导(dǎo)致趋势延续。从价(jià)格(gé)走势看，也很可能演(yǎn)绎出PX、PTA近月合约(yuē)跌势(shì)开始加快，PTA2309合约跌(diē)势减缓的走势(shì)。

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