5月(yuè)以来，嘉实(shí)基(jī)金、博时基金、富国基金、南方基金等多家头部(bù)公募基金密(mì)集申报了跟踪(zōng)海(hǎi)外半导体指(zhǐ)数(shù)QDII产(chǎn)品，布局全球(qiú)半导体(tǐ)市场，引发业内广泛关注。

　　从国内半导(dǎo)体板块表(biǎo)现来(lái)看，在经历一季度(dù)的持续(xù)回(huí)调(diào)后，半导体板(bǎn)块自4月(yuè)中下旬以来又(yòu)开始持续下跌(diē)。不过资(zī)金对主题ETF越(yuè)跌越(yuè)买，区间份(fèn)额增幅最高达40％。拉(lā)长时间看，年(nián)内超(chāo)半数半(bàn)导体主题ETF产(chǎn)品份额出(chū)现正(zhèng)增长，最高份额增幅超1282％。

　　多位业内人士认为，资金对(duì)半(bàn)导体(tǐ)主题ETF的越跌越买，主要(yào)是基(jī)于对板(bǎn)块中长期(qī)投资价(jià)值的(de)肯定。尽管半(bàn)导体板块年(nián)内表(biǎo)现震荡，但随着(zhe)国产替代(dài)持续推进，以及(jí)近(jìn)期(qī)AI行(xíng)情的带动下(xià)，板块细(xì)分(fēn)领(lǐng)域仍有(yǒu)较多投资机会。

　　越跌(diē)越买，最高份(fèn)额涨超(chāo)1282％

　　从(cóng)国内半导体板(bǎn)块表现来看，在经历一季度的持续(xù)回调后，半导(dǎo)体板块自4月中下旬以来又开(kāi)始(shǐ)持续下跌。以中证全指半导体(tǐ)指(zhǐ)数表(biǎo)现(xiàn)为例，该指数在4月6日攀至年内(nèi)高(gāo)位后便开始不断下跌，4月10日至5月12日区(qū)间(jiān)跌(diē)幅(fú)近20％。

　　本(běn)周板块表现上，半导体与(yǔ)半导(dǎo)体生产设备板(bǎn)块周跌幅(fú)为-3.25％，在24个Wind二级行业中跌幅居前。

　　值得(dé)注意的(de)是，尽管(guǎn)板块持续下跌，但资金(jīn)对(duì)主题ETF产品越跌越买。Wind数据显(xiǎn)示，截至5月12日，月内半导体芯片主题ETF收益均(jūn)告(gào)负，平均收益率为-7.18％；但(dàn)份额(é)却(què)悉数上涨。其(qí)中，工(gōng)银瑞信国(guó)证半导体芯片(piàn)ETF、鹏华国证半导体芯片ETF月内份额增幅居前，分别为40％、29％。

　　拉(lā)长时间看(kàn)年内(nèi)半导体芯(xīn)片主题ETF产(chǎn)品份额(é)变化，截至5月12日，除汇添(tiān)富中(zhōng)证(zhèng)芯片产(chǎn)业ETF、华泰柏瑞中(zhōng)证韩交(jiāo)所中(zhōng)韩(hán)半导体ETF等三只产(chǎn)品份额出现下降(jiàng)外，其余产品(pǐn)份额均有大幅(fú)增长。其中，嘉实上证科创板芯(xīn)片ETF份额涨幅位列第一(yī)，年内(nèi)份额猛(měng)增(zēng)1282.5％。

　　对于近期(qī)半导体板块持续下(xià)跌(diē)，嘉(jiā)实上证(zhèng)科创板芯片ETF基金经理(lǐ)田光远(yuǎn)分析，当前半(bàn)导体行业复苏不(bù)及预期(qī)主要原(yuán)因，一是国产(chǎn)替代进(jìn)程不(bù)及预期，国(guó)内半导体企业相比海外半(bàn)导体大厂起(qǐ)步较(jiào)晚(wǎn)，在(zài)技术和(hé)人才等方面存在差距，在国产(chǎn)替代(dài)过程(chéng)中产品研发(fā)和客户导入进程可能不及预(yù)期；二是下游需求不及预期(qī)，在边缘(yuán)政治和全球经(jīng)济疲软背景下，全球电子产品等终端需求可能(néng)不及预期，从(cóng)而导致对(duì)半导体(tǐ)产品需求量减少。

　　“2023年是全(quán)球半导体行业正处于(yú)下行(xíng)筑底(dǐ)的阶段，但我们认(rèn)为有望于今年看到拐点的出现”田光远表示，在本轮周期中，率先回暖的种类要看(kàn)芯片下(xià)游的景气(qì)度，有创(chuàng)新属性和份(fèn)额提(tí)升(shēng)属(shǔ)性(xìng)的环(huán)节会(huì)率先回(huí)暖。一方面中国经(jīng)济体重要的构成央国企对(duì)资产回报提出要求，民营企业(yè)的竞争力提升也会(huì)更加(jiā)依赖数字化(huà)，成本效率提(tí)升是数字化的长期关键驱动力，另一方(fāng)面短周期维度数字经(jīng)济有顺周(zhōu)期属性，经济复苏会加(jiā)大企(qǐ)业数字化(huà)投(tóu)入力度。

　　九泰基金战略投资(zī)印信是什么意思？ 印信和书信一样吗部副(fù)总监、九泰(tài)泰富灵活配置混合（LOF）基金经理刘源表(biǎo)示，首先，回顾年初以来半导(dǎo)体板块上涨的原(yuán)因，一方面是2022年(nián)板块调整幅度较(jiào)大，行业估(gū)值(zhí)处(chù)于底(dǐ)部(bù)位(wèi)置；另一方面(miàn)市场预期基本面(miàn)即将见底，再(zài)加上(shàng)有AI主题的催(cuī)化，所以从年初到4月初半导体指(zhǐ)数(shù)出现了一(yī)定的反(fǎn)弹。

　　“但事实上(shàng)，其(qí)中许多个(gè)股(gǔ)的(de)股(gǔ)价其实是过(guò)度反应的(de)，所以(yǐ)随着4月中下旬半(bàn)导体一季报披露，整体呈现强预期、弱现实(shí)的表现，再(zài)加上AI主(zhǔ)题的降温，综合因素(sù)引(yǐn)起行业近(jìn)期的(de)持续回调。”刘源直言。

　　长期看好半导(dǎo)体投资价值

　　尽管半导体板块(kuài)年(nián)内表现震荡，但从资金对主题ETF产品越(yuè)跌越买也(yě)能看出投(tóu)资者对板(bǎn)块(kuài)价值的(de)肯(kěn)定，多位业内人士也表示，长期(qī)看好半导体板块投资(zī)价值。

　　“我们(men)认为当前无需过度悲观。”嘉(jiā)实(shí)基金田光远表(biǎo)示，从基(jī)本面上，人工智能给半导体带来了新的需求增量，从周期视角(jiǎo)，预(yù)计(jì)未来1-2个季(jì)度虽然会(huì)有(yǒu)一定业(yè)绩的压力，但(dàn)一方面需求会(huì)重新(xīn)复苏，另(lìng)一方面中国半(bàn)导体企业(yè)有(yǒu)国(guó)产替代的(de)中期逻(luó)辑支撑；另外，估值方面，半导体板(bǎn)块估值波动较大，且(qiě)子板块和(hé)细(xì)分(fēn)线索较多，始(shǐ)终有估值(zhí)合理甚(shèn)至低(dī)估的机会出现(xiàn)。

　　田(tián)光远认为(wèi)，当前该板块很多优质的公司(s印信是什么意思？ 印信和书信一样吗ī)处(chù)于历(lì)史估值分位低位区(qū)间(jiān)，随着需(xū)求(qiú)回暖或者新(xīn)产(chǎn)品的突破，会有形成很好(hǎo)的投(tóu)资机会。他进(jìn)一(yī)步表示，人类历史(shǐ)经历(lì)了三(sān)次工业革(gé)命，前两次(cì)都是以能源(yuán)为对象进行(xíng)创新，第三次是信息为对(duì)象进行创新，当前阶段(duàn)的(de)人工(gōng)智能从感知(zhī)智能走向认知智(zhì)能后，将对人类生产力的提升产生巨(jù)大(dà)的影响，也会开(kāi)启新一轮(lún)的(de)工业革(gé)命，它是信息革命经历了个人电脑、互联网革命和移(yí)动互联(lián)网革命后在万物智(zhì)联层面的延伸(shēn)，将会在经济、社会(huì)、政治、军事等(děng)方(fāng)面全面影响人类社会(huì)。当前仍处于新(xīn)一轮(lún)产(chǎn)业革命爆发的(de)早期的阶段，在人工智能带来的技术(shù)变革浪(làng)潮(cháo)下，人工智(zhì)能对(duì)云管(guǎn)端各方面都产(chǎn)生(shēng)了(le)影响，云侧变化最为显著，很多环节发生(shēng)了改变，产生了(le)新的投资方向，如算力芯片(piàn)的GPU、存储芯(xīn)片的HBM等。

　　“随(suí)着(zhe)人工智能应(yīng)用的落地，端侧和网(wǎng)侧的(de)新硬件(jiàn)也会产生(shēng)新的投资机会。因此我们长期看好(hǎo)半导体的投(tóu)资(zī)价(jià)值。”田光远(yuǎn)建议投资者长期印信是什么意思？ 印信和书信一样吗关注该板块(kuài)投资机会，他认为(wèi)可(kě)以(yǐ)重点配置的主线(xiàn)包(bāo)括以AI为代表的(de)创新线(xiàn)、周期见底(dǐ)后的复苏线、以及以半导体设(shè)备材(cái)料国产化为代表的制造线。

　　诺(nuò)安基金(jīn)科技(jì)组(zǔ)基金(jīn)经理刘慧(huì)影也表示，2023年全(quán)面看好整个半导体板块，其(qí)中(zhōng)，从半导体国产(chǎn)化为主的设备(bèi)材料EDA板块，到下(xià)游需求为主的芯片设计都会在今年都有非常好的机会。首先，基本面(miàn)上，美国对(duì)中国的极限制裁将加速(sù)中国芯(xīn)片的国(guó)产替代，党的二十大对于科技安全的(de)强调(diào)为芯片的国(guó)产替代提(tí)供了坚实的(de)理论基础。其次(cì)，芯片(piàn)设(shè)计板块(kuài)经过近一年(nián)的充分调整(zhěng)，股价(jià)已(yǐ)经充分(fēn)反(fǎn)映(yìng)悲(bēi)观预期(qī)。最后，伴(bàn)随AI等新需求拉(lā)动，整(zhěng)个芯(xīn)片设计板块有望正式(shì)迎来反转。

　　“站在当前，我们将持(chí)续跟踪和调研半导体行(xíng)业(yè)库存、动销数据(jù)和重点公司的边(biān)际变(biàn)化(huà)，同时动态跟踪电(diàn)子(zi)消费品的复苏情况，预判半导体景气(qì)的拐点。”九泰基金(jīn)刘源表示，展望(wàng)未来(lái)，AI的基础模型训练需要大量算力，硬件(jiàn)基础设施成为发(fā)展基石，算力(lì)芯片等核心环节预(yù)期将会(huì)受益(yì)，后续(xù)有望驱动半(bàn)导体行业持续增长。此外，半导体设(shè)备公(gōng)司的一季(jì)报业绩相对较强(qiáng)，国产(chǎn)化趋势(shì)仍(réng)在加速推进(jìn)，后(hòu)续半导体设备、材料(liào)也是可以关注的方向。存(cún)储作为半导体中最大的周期品种，也可(kě)能(néng)在年(nián)内迎来边(biān)际(jì)变(biàn)化(huà)，需(xū)要(yào)持续(xù)动态跟踪(zōng)。

　　“风险方面，我认为需要关注景气(qì)度修复速(sù)度(dù)和估值的匹配程度(dù)，尽管基(jī)本(běn)面改善(shàn)的(de)趋势比(bǐ)较确(què)定，但改善的过程中股(gǔ)价有可能波动较(jiào)大(dà)，要结(jié)合基本面变(biàn)化(huà)综(zōng)合判断配置(zhì)价值，我们也会通过适当调(diào)仓来平衡风险。”刘源补充道。

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