昨夜(yè)，美国(guó)银(yín)行股持续暴跌，内外盘(pán)商(shāng)品(pǐn)期货(huò)全线下跌(diē)。

　　当地时(shí)间周二(èr)，美股(gǔ)三大指数(shù)集体低开(kāi)，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国(guó)地区性(xìng)银行股又(yòu)崩(bēng)了，第一共和银(yín)行股价重挫，盘(pán)中一度跌近(jìn)30％，尾(wěi)盘跌幅扩大至50％，续刷历史新(xīn)低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方(fān泽连斯基身高是多少 泽连斯基有政治头脑吗g)信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋(yáng)银(yín)行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银(yín)行股再(zài)次大(dà)跌，导致美国国债价格飙升，短(duǎn)期市场利(lì)率大幅(fú)下跌，债(zhài)券(quàn)交(jiāo)易员不再(zài)完(wán)全押注(zhù)美联储会再加(jiā)息(xī)25个(gè)基(jī)点。6月(yuè)的美联储利率掉期合约目前反映(yìng)出，央(yāng)行基准利(lì)率仅(jǐn)比(bǐ)当(dāng)前(qián)有效联邦基(jī)金利率高出20个(gè)基点，这(zhè)暗示未来两次FOMC会议中有一次加(jiā)息的可能性约为80％。而本周早些时候(hòu)，交易(yì)员认为美联储在5月份加息(xī)几(jǐ)乎是(shì)肯定的，且6月份有可能进一(yī)步加息。除了大幅降(jiàng)低加息的可能(néng)性(xìng)外，掉期交(jiāo)易还显(xiǎn)示，市场对利(lì)率见顶(dǐng)后(hòu)美联储(chǔ)降息(xī)的押注有所增加，他们预计到(dào)年底联邦基金利率预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商(shāng)品方面，美股时段，新加(jiā)坡铁矿石指数期货05合约跌破100美元(yuán)/吨，日内跌幅近(jìn)4％，为去年(nián)12月以来首次。WTI原油日(rì)内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方面，截至(zhì)昨日(rì)23时(shí)收盘，国内期货主(zhǔ)力合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃(rán)料油跌(diē)超(chāo)2％，焦炭、铁矿石(shí)跌近(jìn)2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘，WTI 5月原油(yóu)期货收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线(xiàn)下跌。伦(lún)铜跌(diē)2.3％，伦铝跌(diē)近(jìn)2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天(tiān)深夜，白(bái)宫发布声明称，美(měi)国总统拜登将否决众议(yì)院(yuàn)议长(zhǎng)、共(gòng)和党领袖麦卡锡(xī)提(tí)出的(de)债务上限方(fāng)案(àn)。白宫称：众议院共和党(dǎng)人(rén)必须(xū)在没有任(rèn)何要求和(hé)条件(jiàn)的情况下打(dǎ)消违约的可(kě)能性，并解(jiě)决债务上限问(wèn)题(tí)。

　　上周(zhōu)，麦(mài)卡锡公(gōng)布了(le)一项将债务上限问题和(hé)削(xuē)减支出捆绑(bǎng)的计划，要将债务上限上调1.5万(wàn)亿(yì)美元(yuán)，但(dàn)同时(shí)还要削减(jiǎn)4.5万亿(yì)美(měi)元的政府支(zhī)出。

　　同在周二，美(měi)国财政部长(zhǎng)耶伦(lún)警告称，如(rú)果美(měi)国国会不提(tí)高政府的债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)，由(yóu)此产生(shēng)的债务违约将在美国引发一场(chǎng)“经济灾难(nán)”，使未来几年的利率上升(shēng)。

　　耶伦(lún)当天表示，债(zhài)务(wù)违约将导(dǎo)致失业率上升(shēng)，同时(shí)使美国(guó)家庭在抵押贷款、汽车贷款(kuǎn)和信(xìn)用(yòng)卡(kǎ)上的支出(chū)增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元的(de)债务上限是国会的一项“基本(běn)责任”，如果违约将产生一(yī)场经济和金融(róng)灾难，使借贷(dài)成本永久提高，增加未来(lái)的投(tóu)资成本。如果不提(tí)高债务上限，美国企(qǐ)业(yè)将面临信(xìn)贷市(shì)场(chǎng)的恶化，政府将可(kě)能(néng)无(wú)法向(xiàng)军(jūn)人(rén)家庭(tíng)和依赖社会保障的(de)老年人发放款(kuǎn)项。

　　拜登(dēng)正式(shì)宣布(bù)竞选连任美(měi)国总统(tǒng)

　　北京时(shí)间4月25日傍晚，美国(guó)总统拜(bài)登(dēng)正式宣布，他(tā)将参(cān)加2024年的连(lián)任竞选。法新(xīn)社称，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投(tóu)入到一场新的激(jī)烈竞选中。

　　拜登在推特上写道(dào)：“每一代人都要经历为了民主(zhǔ)挺身而出的时刻，为了他们(men)的(de)基本自由(yóu)挺身而出。我相信这是我(wǒ)们(men)的时刻。这(zhè)就是我竞选连任(rèn)美(měi)国总统(tǒng)的原因。加入我(wǒ)们，让我们完成(chéng)这项任务(wù)。”拜登(dēng)还附上了一段视频。

　　法新社分析称，目前拜登(dēng)在民主党内(nèi)部没(méi)有真(zhēn)正的挑战者，但(dàn)他的年龄可能受到(dào)“持续(xù)而激烈(liè)”的审视(shì)。拜登(dēng)已经80岁，到第二任期结束时(shí)，这位资深民主党(dǎng)人将年满(mǎn)86岁。

　　美国全国广播(bō)公司（NBC）上周末发布的一(yī)项(xiàng)民调显示，70％的美(měi)国人(rén)包括51％的民主(zhǔ)党人，认为(wèi)拜登不应该(gāi)参选。不支持(chí)他参选的人中(zhōng)，69％的(de)人(rén)认为(wèi)年(nián)龄(líng)是一个主要(yào)或次要(yào)原因。

　　国内期交(jiāo)所公布(bù)劳(láo)动(dòng)节期间风控工作安排

　　昨日，国内各(gè)家期货交(jiāo)易(yì)所(suǒ)公布(bù)劳动节期间有(yǒu)关工作安排，调整相关期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度和(hé)交易(yì)保证金水平。

　　上(shàng)期所通知(zhī)称，自4月27日起(qǐ)第一个未出现(xiàn)单边(biān)市的交(jiāo)易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期(qī)货合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金比例调整为(wèi)11％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期货(huò)合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例调整为12％，涨跌停板幅度调整为(wèi)10％；白(bái)银期货合约的(de)交易(yì)保证金比例调(diào)整为13％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为11％；镍(niè)、石油沥青期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡(xī)期货合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)比例(lì)调整为16％，涨跌停(tíng)板幅度调整为14％。5月4日交易(yì)后，自第一个未出现单边(biān)市的交易(yì)日收盘结算时，黄(huáng)金(jīn)期货合约的(de)交易保证金比例(lì)调整为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)调(diào)整为7％；其(qí)他品种(zhǒng)期货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例和涨跌停板幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　上期能源方面(miàn)，自4月27日起第一个(gè)未(wèi)出现(xiàn)单边市(shì)的交易日(rì)收盘(pán)结算(suàn)时，国际(jì)铜期货(huò)合约的交易保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)9％；低硫(liú)燃料油期货(huò)合约的交易保证金比例(lì)调整为14％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为12％。5月4日交易后，自第(dì)一个未(wèi)出现单边(biān)市的交(jiāo)易日收盘结算时，所(suǒ)有品种(zhǒng)期货合约的(de)交易保证金(jīn)比例和(hé)涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度恢复至原有(yǒu)水平(píng)。

　　郑商所方面(miàn)，自4月(yuè)27日结算时(shí)起，菜粕、菜油(yóu)、玻璃、纯碱期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为10％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％，其中纯碱2305合约的交易保证金标准仍(réng)为12％；白(bái)糖(táng)、棉(mián)花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇(chún)、尿素、短(duǎn)纤(xiān)期货合约的交易保证金标准调整为9％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为8％，其中PTA2305合约的(de)交易保证金标准(zhǔn)仍为13％。5月(yuè)4日恢复(fù)交易后，自品种持仓量最大(dà)的合约未出现涨跌停(tíng)板单边市的第一个(gè)交易日结算时起，上述品种期货合约的交易保证金标准和涨跌停(tíng)板幅度恢复至(zhì)调整前水平。

　　大商所通(tōng)知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚(jù)丙烯和(hé)聚氯(lǜ)乙烯期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为7％，交易保证金(jīn)水平(píng)调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石油(yóu)气期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度调整为8％，交易保(bǎo)证金水平调(diào)整为9％；其他期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交易保(bǎo)证(zhèng)金水(shuǐ)平维持不变。5月4日恢(huī)复交易后，在各期货持仓(cāng)量最大的合约(yuē)未(wèi)出现涨跌停板单(dān)边(biān)无连(lián)续报价的(de)第一个交易(yì)日结算(suàn)时起(qǐ)，黄大(dà)豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为6％，套期保值交易保证(zhèng)金水平(píng)调整为7％，投机(jī)交(jiāo)易(yì)保证金水(shuǐ)平调整为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕(zōng)榈油(yóu)、聚乙(yǐ)烯、聚丙(bǐng)烯、聚(jù)氯乙烯、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化石油气期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易(yì)保(bǎo)证金水(shuǐ)平(píng)恢复至节前标准；其他期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)和交易保(bǎo)证金水平维持不(bù)变(biàn)。

　　中金(jīn)所公告称，自4月27日结算时起，沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证500股(gǔ)指期(qī)货各(gè)合约的(de)交易保证金标准分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自相关(guān)品种持(chí)仓量最大的合约未(wèi)出现(xiàn)单边市的(de)第一个交(jiāo)易(yì)日结算时起，沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证500、中证1000股(gǔ)指期货各合约的交易保证金(jīn)标准调(diào)整为12％。沪深300、上证50、中证1000股(gǔ)指期权各合约的保(bǎo)证(zhèng)金调整系(xì)数根据相应股指期货的交易(yì)保证金标准进行调整。

　　广期所公告称，自4月27日结(jié)算时(shí)起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保(bǎo)证金标准调整(zhěng)为9％和11％。5月4日(rì)恢复交易后，在工业硅品种持仓量最大的(de)合约未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板单(dān)边无连续报价(jià)的第一个交(jiāo)易日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪期(qī)价大(dà)跌

　　昨日，生猪期现货(huò)价格走势背离，期货主(zhǔ)力LH2307合约收盘至16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货(huò)价格继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元(yuán)/公斤，环比(bǐ)上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期货(huò)分析师(shī)孙一(yī)鸣表示，近期生猪现货偏强的(de)主(zhǔ)要原(yuán)因有(yǒu)四点：一是短期二(èr)次育肥造成货源有所收紧；二是来自政策(cè)面的支撑；三是近期降(jiàng)雨导致调运不便；四是“五一”假期需求支撑。不过，盘(pán)面主要以预期为主(zhǔ)，昨(zuó)日盘(pán)面(miàn)下(xià)跌的主要逻辑依旧在于产业基本面偏(piān)弱的事(shì)实。

　　“4月中旬，多地(dì)猪价‘破7’，猪价(jià)阶段性触底(dǐ)。中(zhōng)小养户惜售推涨情绪较浓，且南(nán)北部分区域二次育肥采(cǎi)购量(liàng)增加，政(zhèng)策(cè)消(xiāo)息稳市信号相对强(qiáng)烈，期(qī)现(xiàn)货价格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合(hé)约虽有乐观预期(qī)，但已注入升水，反弹(dàn)至养殖(zhí)成本(běn)附近明(míng)显承(chéng)压。同(tóng)时，套保资(zī)金介入(rù)。因此(cǐ)周二期货盘面减仓(cāng)大跌(diē)。”华联期货生猪分析师蒋琴说(shuō)。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能繁母猪存栏相(xiāng)当于正常(cháng)保有量的105％，一季度(dù)猪肉(ròu)产量1590万吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一(yī)鸣分析(xī)称(chēng)，能繁母猪存栏以及生猪存栏(lán)依旧处于高位，意味着今(jīn)年(nián)一季(jì)度(dù)去产能(néng)不及预(yù)期，供应偏宽松是事实。从目前(qián)的(de)存(cún)栏以及屠宰企业库存(cún)来看，今年(nián)下半年市场不会(huì)出现生猪货源(yuán)紧(jǐn)张或猪肉紧张(zhāng)的(de)状态(tài)，供应(yīng)宽松(sōng)大概率延(yán)长至今年下半(bàn)年(nián)。

　　格林大华(huá)期货生(shēng)猪(zhū)分析师(shī)张晓君介绍，从月(yuè)度初生仔猪来看，农业(yè)部监(jiān)测数据(jù)显(xiǎn)示，去年9月到今年2月全国新生仔猪数量各月环比增(zēng)幅(fú)逐月增(zēng)加(jiā)，至(zhì)少对应到今年7月生猪出(chū)栏供给(gěi)相对充足。从出栏(lán)体重(zhòng)来看(kàn)，当前生猪出栏均重仍(réng)接近123公(gōng)斤，同比去年增加约3％，预计二育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪(zhū)养(yǎng)殖逐步向规模化、集团(tuán)化方(fāng)向(xiàng)发展(zhǎn)，而(ér)且规模化占比得到(dào)明(míng)显提升。蒋琴表示(shì)，今年猪场中大猪存栏量(liàng)明显高于去(qù)年同期(qī)，产能较为充裕。同(tóng)时，2023年中央一号文件将“稳定生(shēng)猪基础产能”目(mù)标细化为(wèi)“强化以能繁母猪为(wèi)主的(de)生猪产能调(diào)控”，将全国能繁母猪数量稳定在4100万头的正常保(bǎo)有量，可见国家(jiā)稳猪价的决心(xīn)。

　　“此外(wài)，从冻品库存(cún)来看，随着(zhe)屠宰场持续入冻(dòng)，冻(dòng)品库(kù)存持续(xù)攀(pān)升。卓(zhuó)创资讯数据显示，截至4月20日，全国冻品库容率(lǜ)为(wèi)31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售(shòu)不畅，待(dài)冻鲜(xiān)价差恢复，冻品持续(xù)出库(kù)，目前冻(dòng)品的高库存(cún)水平将抑制猪价上涨空间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然今年生猪(zhū)消费总(zǒng)结为持续向好(hǎo)发展(zhǎn)态势，政策引导及市场预期向(xiàng)好，加(jiā)上居民收入增加(jiā)、消费(fèi)意愿增强等利好(hǎo)因素(sù)，都是猪肉(ròu)消费(fèi)的助(zhù)力。但是，实际需求却一直不温不火。目前(qián)看，今(jīn)年生(shēng)猪的需求大概率(lǜ)将回归到(dào)正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转主(zhǔ)要在于(yú)冻品入(rù)库以及二育支撑(chēng)，终端需求无实(shí)质性好转。目前“五一”备(bèi)货(huò)基本(běn)收尾，从走(zǒu)量看(kàn)并未出现明显提升，随(suí)着二(èr)季度气温升(shēng)高(gāo)，需求逐步降低，预计需求(qiú)再次回归至低(dī)迷状态。4月底到(dào)5月预计集团企业出栏计划或继续(xù)增加(jiā)，市场整体处于供大于求状态，现货价格“五(wǔ)一”后或(huò)继续(xù)回落为(wèi)主，盘面升水(shuǐ)状态(tài)下短期缺乏(fá)上涨支撑。

　　在(zài)张(zhāng)晓君看来(lái)，生(shēng)猪整体供给相(xiāng)对充足(zú)，限(xiàn)制(zhì)猪价大幅上涨。短期来看(kàn)，“五一”小长假前(qián)，终端备货启动(dòng)，集(jí)团场缩量挺(tǐng)价(jià)，支撑猪价短线反弹。然而，假期(qī)效应过(guò)后(hòu)，市场(chǎng)情绪逐(zhú)渐褪(tuì)去，猪价将重回供(gōng)需基本面。当前距“五一”小长假(jiǎ)仅剩3个交易日，期货(huò)盘面资金已经提前反映了市场(chǎng)情绪。建议投(tóu)资者控(kòng)制仓位，防范(fàn)假期(qī)风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综(zōng)合来看，猪(zhū)价颓势不(bù)改，大(dà)概率仍将保持(chí)低(dī)位盘整运行状(zhuàng)态。不过(guò)，市场预期二(èr)季度二次育肥缓慢入(rù)场，行(xíng)情(qíng)或好于一季度(dù)。按照官(guān)方能(néng)繁存栏(lán)数据推算，今年3到10月，生猪理(lǐ)论出栏(lán)量处(chù)于逐步(bù)增加的阶段(duàn)，并(bìng)于10月份达到理论出(chū)栏峰值，11月生猪理论出栏量(liàng)大概率环比下降。而11月份正值(zhí)猪肉消费旺季，供(gōng)减需增(zēng)预(yù)期下(xià)，相对支撑当期生猪价格，故目(mù)前盘面11月价(jià)格相对坚(jiān)挺。不(bù)过在(zài)国家(jiā)良好调控(kòng)之下，能繁母猪产能(néng)并未过度(dù)去化，生猪存出栏量(liàng)保持稳定，猪价(jià)不具备持续大幅上涨的(de)基础条(tiáo)件。在国家政(zhèng)策端稳定猪价意愿强烈的背景下(xià)，期价(jià)上行(xíng)压力恐加大，追涨(zhǎng)风险积聚，操作上，建议养殖端锚定成(chéng)本，择机卖出套保锁定(dìng)利(lì)润为(wèi)主。

　　棕榈油长期需求不容(róng)乐观

　　昨日，马(mǎ)来(lái)西亚(yà)BMD毛棕榈油期货盘中(zhōng)大幅下(xià)跌，连(lián)续第三个交(jiāo)易日下滑，并触(chù)及(jí)约(yuē)一个月低点。

　　“近(jìn)期棕榈油行情变化(huà)多(duō)集(jí)中(zhōng)在需求端的扰动，一方面，印(yìn)度洗船事件为(wèi)盘(pán)面带来了压力；另(lìng)一(yī)方面(miàn)，市场对于(yú)第(dì)二(èr)波新冠疫情可(kě)能(néng)到来从而降低国内需求(qiú)的担忧则进一步加速了盘面下滑。”国联期货农产品事业(yè)部(bù)分析师姜颖告诉期货日报记者，根(gēn)据新加坡(pō)、日(rì)本(běn)等海外(wài)经验，第二(èr)波疫情的波及范围预计很大概率将小于第(dì)一波，短期情(qíng)绪(xù)释放后，棕榈油(yóu)将回归基本面。从相关(guān)因素的梳理(lǐ)来(lái)看，目前处于(yú)短(duǎn)多长空(kōng)的(de)局面。

　　据国海(hǎi)良时期货(huò)油脂(zhī)分析师孙啸介绍，开斋节后(hòu)市(shì)场(chǎng)延续了产地未来供需转宽(kuān)松的(de)交易逻辑。马来西亚午(wǔ)市(shì)24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船(chuán)期现货报价分别为995美元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日均有(yǒu)20美元/吨左(zuǒ)右的下跌(diē)。巨大的back结构也显(xiǎn)示出市场对东南(nán)亚地(dì)区棕榈油食用需求转入淡季以及印尼可能放松DMO出口限制(zhì)的(de)担忧。产(chǎn)地(dì)供需(xū)偏(piān)宽松的预期在(zài)印尼GAPKI公(gōng)布2月份产量后得到强化。数据显示，印尼2月(yuè)份棕榈(lǘ)油产(chǎn)量高达425.2万吨，为历史同期最高水(shuǐ)平(píng)，仅环比1月微降(jiàng)0.9万吨，降幅远(yuǎn)低于平均(jūn)季节性减量(liàng)。目前产地已(yǐ)步入增产季，在马(mǎ)来(lái)西(xī)亚摆脱(tuō)洪(hóng)水扰动(dòng)后，产区(qū)未来整体产量可能非(fēi)常可观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存(cún)超(chāo)预期下降至167万吨，不过(guò)，4月份马(mǎ)来西(xī)亚(yà)出(chū)口(kǒu)骤降(jiàng)，斋月(yuè)节(jié)备货结(jié)束(shù)、主要进(jìn)口国植物(wù)油供应(yīng)充(chōng)足，印度(dù)3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油库存则继续增高至345万吨，充足的(de)库存和竞争油脂的影响(xiǎng)或将冲(chōng)击印(yìn)度对(duì)棕榈油进口。”徽商期货油脂油料(liào)分析师郭(guō)文(wén)伟表(biǎo)示，检验机构(gòu)AmSpec数据显(xiǎn)示，马(mǎ)来西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万(wàn)吨，环比下(xià)降18.4％。然而棕榈油已(yǐ)经步入季(jì)节性增产(chǎn)周期，据SPPOMA数据(jù)显示，4月(yuè)1—15日马来西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需结构呈宽(kuān)松趋势(shì)。不过，4月份处在复产初(chū)期(qī)，且今年4月(yuè)份工(gōng)作日较少，产量(liàng)预计在(zài)150万吨(dūn)以下(xià)，4月底马来西(xī)亚棕榈油库存预计开(kāi)始小幅(fú)度累库，且随(suí)着复产利多(duō)增强(qiáng)和出口前景不佳(jiā)持(chí)续，后期(qī)马(mǎ)棕(zōng)继(jì)续面临(lín)累库压力，棕榈油行情或(huò)维持(chí)承压回(huí)调走势。

　　需求方面，孙(sūn)啸称，印度SEA数据显示，3月份(fèn)印度食用油进口113.56万吨，处于季节性中性位置(zhì)，其中(zhōng)棕榈油进口量高达72.8万(wàn)吨，占比突出。但(dàn)是其(qí)国内(nèi)食用油(yóu)峰值(zhí)库存问(wèn)题(tí)仍未解决。截至3月末，其食用(yòng)油总库存(cún)依旧(jiù)在(zài)344.7万吨(dūn)，未见(jiàn)回(huí)落。根据目前已经走负(fù)的国际豆棕(zōng)差，预计4—6月国际棕(zōng)榈油进口需求(qiú)大概率出现萎缩。

　　此外(wài)，国(guó)内方面(miàn)，郭文伟表示，国内棕榈油近月进口严重倒挂(guà)，远(yuǎn)月有所修复，近月(yuè)进口偏低(dī)，远月(yuè)买船有(yǒu)所增加(jiā)。海关(guān)数据显示，3月进口39万(wàn)吨，国内棕(zōng)榈油4—6月(yuè)进口量预估(gū)分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕(zōng)榈油港口库存仍处在(zài)历史同(tóng)期高(gāo)点，截至4月(yuè)25日，库存为(wèi)85万吨，连(lián)续4周下降，随着(zhe)气温升高(gāo)及棕榈油消费进一步好转，需求(qiú)有望(wàng)回升，国内棕榈(lǘ)油(yóu)继续(xù)呈现去库走势。

　　展望后市(shì)，孙啸认为(wèi)，短期连盘(pán)棕榈油仍将随油脂整体(tǐ)弱势运行，有下破可(kě)能。5月(yuè泽连斯基身高是多少 泽连斯基有政治头脑吗)份(fèn)东(dōng)南亚天气值(zhí)得关注，目前已有少雨迹象(xiàng)，泰国最为(wèi)明(míng)显(xiǎn)，印尼次之(zhī)。如果(guǒ)出现持续(xù)干燥天气，产区增(zēng)产节奏将被打破，届(jiè)时，棕榈油有望(wàng)相对抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖(yǐng)看来，短期棕(zōng)榈油(yóu)尚存利多因素支撑(chēng)。国内贸(mào)易(yì)商(shāng)进口(kǒu)利润(rùn)深(shēn)度(dù)亏损，5月船(chuán)期(qī)频(pín)现洗船，进口到港数量将明(míng)显减少。在此基(jī)础上，随(suí)着天气(qì)升温，棕(zōng)榈油消费季节性回(huí)暖。第二轮(lún)疫情虽可(kě)能有(yǒu)影响，但无(wú)法(fǎ)改变消(xiāo)费逐(zhú)步(bù)恢(huī)复的大势，国内库(kù)存短期(qī)内仍可能加速去化。长期市(shì)场(chǎng)对(duì)于未(wèi)来供应充裕的预期基(jī)本一致。天气情况有所(suǒ)好转，马来西亚与(yǔ)印尼步入增产周期，供应增加而(ér)出口需求较差，未来产(chǎn)地存在累库预期。与此同时，国际豆(dòu)粽FOB价(jià)差处于历史极低(dī)负(fù)值(zhí)，棕榈(lǘ)油价格丧失竞争优势，在豆油、菜(cài)油未来存(cún)在集中(zhōng)供(gōng)应(yīng)压力的(de)情况下，棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面有一定支(zhī)撑，价格或(huò)以区间(jiān)调整为主。长期来(lái)看，棕(zōng)榈(lǘ)油将逐(zhú)渐演(yǎn)变为(wèi)供强需弱格局(jú)，叠(dié)加全球宏(hóng)观经济(jì)环境偏(piān)弱，价(jià)格重(zhòng)心或逐步(bù)下移。”姜颖说。

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