在(zài)投资日经225ETF的“基金吧(ba)”里，基金的大涨(zhǎng)大(dà)跌走势，激起了(le)基民的热(rè)烈(liè)讨论，“这个日经正经不？”“还要有个(gè)跌停板才和净(jìng)值一样”“这基涨(zhǎng)跌(diē)这么大，吓(xià)人”……到(dào)底发生了什(shén)么？

　　5月(yuè)23日(rì)，华夏、易方达(dá)基金两(liǎng)大公(gōng)募巨头(tóu)纷纷(fēn)公告，对公(gōng)司(sī)旗(qí)下高溢价日(rì)经225ETF提示风险，目(mù)前折溢价率已经大(dà)幅回落(luò)。与(yǔ)此同(tóng)时，科创50、创业板(bǎn)指继续(xù)受到资金(jīn)的青睐，今年睡觉的时候一直放里面是什么感觉，睡觉一直放在里面以来创业(yè)板ETF净买(mǎi)入(rù)资(zī)金已达165亿元，而(ér)沪深300、上证50ETF等(děng)净流出居前，热门板块传媒、基建ETF受到资金“落袋为安”，但(dàn)部分(fēn)机构看(kàn)好(hǎo)传(chuán)媒、顺(shùn)周期板块(kuài)的(de)长期配置价值。

　　提示高溢(yì)价风险

　　日经(jīng)ETF溢(yì)价已有所(suǒ)回落

　　5月(yuè)23日，华夏、易(yì)方达基金两大公(gōng)募(mù)巨头纷纷公(gōng)告，两家公募旗(qí)下的“野(yě)村(cūn)日(rì)经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二级市(shì)场(chǎng)交易价格(gé)波动较大。截至(zhì)5年22日(rì)，两只(zhǐ)产(chǎn)品的溢价(jià)率分别(bié)为(wèi)5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注(zhù)二级市场交(jiāo)易价格(gé)溢价风(fēng)险，如果盲(máng)目投资，可能遭(zāo)受重大损失。

　　从两只产(chǎn)品的表现(xiàn)看，今年两(liǎng)只ETF近日走势凶悍(hàn)，今年以来涨(zhǎng)幅都超过了16％。截至5月23日下午1点开(kāi)盘(pán)，两只产品溢价率(lǜ)都回落到(dào)4％以内，投资者的追捧热情在风险提示后(hòu)有所降温，正在回归理性。

　　而从资金流(liú)向看(kàn)，由于两只产品规(guī)模仅有1个(gè)亿左右(yòu)，流(liú)通(tōng)盘偏小(xiǎo)，昨日净流入资金(jīn)都不到2千(qiān)万体(tǐ)量(liàng)。

　　从全市场看，目前跟踪日经指数的产品共有4只，总规模5.4亿元，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来(lái)资金净流入2.42亿(yì)元，涨(zhǎng)幅(fú)最高(gāo)的(de)产(chǎn)品(p睡觉的时候一直放里面是什么感觉，睡觉一直放在里面ǐn)已(yǐ)经达到27％，体(tǐ)现(xiàn)了(le)很好的赚钱(qián)效应。

　　目前，四(sì)只产(chǎn)品跟踪的(de)指数都(dōu)是日经225指数收益率（经汇率调整后(hòu)），从该指数(shù)表现(xiàn)看，今年也大涨18％，指(zhǐ)数涨幅在亚(yà)太市场(chǎng)高居前列。

　　一位(wèi)股票ETF基金(jīn)经理告诉记者，日经(jīng)ETF跟(gēn)踪的指数近期(qī)涨势(shì)较(jiào)大，涨幅犀利，叠加产品流(liú)通盘不(bù)够大，短期内受到资金的净买入(rù)，产(chǎn)生了供不应求的情况，就会推(tuī)高二级市(shì)场价(jià)格(gé)，让价格走(zǒu)在(zài)指数涨幅(fú)的前(qián)面，这个情况(kuàng)就会产生基(jī)金产(chǎn)品的高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟(gēn)踪日经225指数表现的(de)，如果短期出现高溢价，也(yě)就意味着当前的价格超出了指数(shù)的(de)涨幅，未来会回归到指数正(zhèng)常(cháng)走(zǒu)势和涨跌幅的状态，也就(jiù)是会(huì)逐渐消除溢价。而高(gāo)溢价回归的过程，就会(huì)产生二级(jí)市场价格(gé)的下跌，因此，建议(yì)投资者(zhě)不要(yào)盲目(mù)买入高溢价品种，避免(miǎn)下跌风险。”该基金经(jīng)理称。

　　而从(cóng)日本(běn)股市表现(xiàn)看，今年年(nián)初以来日(rì)本股市持续上(shàng)涨(zhǎng)，日经225指数(shù)超越30000点大(dà)关，达到1990年(nián)泡沫经(jīng)济破裂(liè)以来(lái)的最高点(diǎn)。

　　中信建投证券(quàn)认为，近期日本股市上(shàng)涨受多(duō)重因素驱动：一(yī)是随着美联储(chǔ)加息预(yù)期(qī)下(xià)降(jiàng)和日央行紧缩(suō)预期上升，吸引国际资本回流日本市场；二(èr)是随着疫后经济活动复苏(sū)和去年(nián)日(rì)元持续贬值，东(dōng)京交易所上市公司多(duō)表现良好；三是今年东(dōng)京交易所提(tí)出将(jiāng)改革(gé)公司治理监督机(jī)制。在这一改革(gé)下，预计(jì)部分低估值(zhí)企(qǐ)业可能采取股票(piào)回购等方式(shì)提振股价，截至本周，已(yǐ)有(yǒu)价值3900万(wàn)亿日元的股票被宣布回(huí)购；四是近期部分利(lì)好消息带动(dòng)市场情(qíng)绪。包括G7峰会在日召开、巴菲特赴日考察并表示大举投(tóu)资日本股(gǔ)市等，推动(dòng)市场对日本(běn)股(gǔ)市的整体情(qíng)绪提振。

　　也有基金经理(lǐ)提(tí)示(shì)短期(qī)过快上(shàng)涨带(dài)来的投资(zī)风险，并提(tí)示投资者(zhě)，海外投资可能会(huì)涉及相关的汇率风险，对相关市场熟悉(xī)程度不高等问题，建(jiàn)议投(tóu)资者在自己能力(lì)圈内(nèi)投资，避免(miǎn)盲目追高带来的(de)风险。

　　科(kē)创50、创业板指继续受青睐

　　创业(yè)板ETF净流入资金已(yǐ)达165亿

　　除(chú)了关注市场热点ETF外(wài)，再来看(kàn)下ETF市(shì)场(chǎng)最(zuì)新风向。

　　Wind数据显示(shì)，截至5月22日(rì)收(shōu)盘，全市(shì)场728只股(gǔ)票ETF总规模1.39万(wàn)亿元，比(bǐ)去年末规(guī)模(mó)新增1293亿元，规模(mó)增幅10％。在本周震荡市场中，昨日净申购份额13.23亿份(fèn)，按照区间成交均价测算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从(cóng)资金净流入方向来看，资金(jīn)净流入(rù)宽基ETF中(zhōng)，科创50ETF、创业板ETF昨日(rì)净流入都是3.39亿元，位居行业前列。另外，易方达(dá)科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也(yě)都有1亿元以上资金(jīn)的净流入。

　　行业和主题产(chǎn)品中，半导体、游戏、证(zhèng)券ETF等净流入资金居前，都超过(guò)了(le)2亿(yì)元资(zī)金体量。另外，触(chù)底反(fǎn)弹(dàn)的医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸引资金关注，净流入资金相对居前(qián)。

　　拉(lā)长(zhǎng)时间看，今(jīn)年以来净流入资金(jīn)最多的(de)是易方达(dá)创业(yè)板ETF，今年净流入资金165亿元，位居行业(yè)首位。另(lìng)外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都(dōu)位居行业前列。

　　而今年(nián)景气(qì)度回升(shēng)的半导体、酒ETF，具备(bèi)估值吸引力的医疗、恒生互联网(wǎng)等，也(yě)都受到资(zī)金的追逐，净流入资金都在50亿元体量(liàng)及以上。

　　谈及创(chuàng)业(yè)板相关(guān)指数(shù)的(de)“越跌越买”，华安基(jī)金指数与量化投资(zī)部表示，随(suí)着前期创业板50指数的回(huí)调(diào)，当(dāng)前(qián)估(gū)值已来到30倍的历史(shǐ)低位(wèi)区间(jiān)，且一季报显示(shì)成(chéng)分股(gǔ)净利润(rùn)同比增(zēng)长52.69％，基(jī)本面向好趋势明显，持续关注(zhù)板块(kuài)趋势反转机会(huì)。

　　该(gāi)机构(gòu)分析(xī)，在政策层面，4月底的政治局会议(yì)提(tí)出“要夯(hāng)实科技自立自强根基，培育壮大新(xīn)动能(néng)。要巩固和扩大(dà)新能(néng)源汽车发展优(yōu)势，加(jiā)快(kuài)推(tuī)进(jìn)充电(diàn)桩(zhuāng)、储能等设施建设和(hé)配套电网改造。要重视(shì)通用人工智能发(fā)展，营造(zào)创新(xīn)生态，重视防(fáng)范风险(xiǎn)”，这宣示着国(guó)内经(jīng)济发展动(dòng)能要加快转(zhuǎn)变，新能(néng)源及人(rén)工(gōng)智能将是经济转(zhuǎn)型的两(liǎng)大动能，汇聚(jù)战(zhàn)略性新(xīn)兴产业(yè)的创业(yè)板持续受益(yì)于政策红利(lì)，该(gāi)机构建(jiàn)议关(guān)注创业板50指数的投资机会。

　　沪深300、上(shàng)证(zhèng)50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落(luò)袋(dài)为安”

　　而从(cóng)资(zī)金净流出(chū)方向看，表现相对强势的上证50ETF遭遇(yù)资金净(jìng)卖出(chū)，当日基金份额(é)流失4亿(yì)份，资金净流出超过11亿元(yuán)。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指(zhǐ)数，也分别有超过1个亿的资金净流出。

　　行业和(hé)主(zhǔ)题ETF中，芯片(piàn)、煤炭、中药(yào)ETF等(děng)近(jìn)期出(chū)现阶段(duàn)性行情的板块，遭遇资金的卖出(chū)，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只(zhǐ)产品净流(liú)出资金也有1个亿以上。

　　拉(lā)长时(shí)间期限，今(jīn)年以来(lái)宽基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪(hù)深300ETF等都出现百(bǎi)亿体量的资金净流(liú)出。上证50ETF也(yě)有(yǒu)57亿元(yuán)资金净流出。

　　而行业和(hé)主题ETF中，今年涨(zhǎng)幅超40％的传(chuán)媒ETF净流出(chū)资(zī)金(jīn)24亿元，位居行业(yè)首位(wèi)。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖，整体资金净流(liú)出(chū)位居前(qián)列。

　　虽然部分热门主题(tí)行(xíng)业的(de)资金出现流出，但部分机构仍建(jiàn)议(yì)从中长期(qī)角度(dù)，观察各(gè)类板块的投(tóu)资机(jī)会和行情演绎(yì)。

　　中(zhōng)欧基金表(biǎo)示(shì)，预(yù)计复苏仍是中国经济(jì)中长期的趋势，但(dàn)市场(chǎng)展(zhǎn)现出更多(duō)结(jié)构(gòu)性(xìng)机会，当前市场(chǎng)对(duì)题材的追捧热度仍持续偏(piān)高。“传媒板(bǎn)块近期跌幅居前，主因前(qián)期涨幅较(jiào)大，炒作有(yǒu)逐步退潮趋势。”

　　短期内(nèi)，中欧基金建议继续关(guān)注资金合力(lì)最(zuì)强的人工智能与央企相关品种(zhǒng)，中(zhōng)期在市(shì)场炒作热(rè)度回(huí)落、且经济(jì)复苏趋(qū)势(shì)确(què)立后关注“顺周期”板块(kuài)的整体机会，尤(yóu)其是大众消费等(děng)领域；而(ér)长期来看，可以(yǐ)积极关注数字化(huà)对生产(chǎn)力(lì)的提升，重点关注(zhù)计(jì)算(suàn)机、互联网和传媒等行业。

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