在股市高点成(chéng)立的(de)主动权(quán)益类定开基(jī)金密集迎(yíng)来(lái)开放日，近三个月即将开放的产品超3成跌破面值，破净率达(dá)33％，亏损最大产品成(chéng)立满两年亏损43％，部(bù)分产品甚(shèn)至面临清盘危(wēi)险。

　　多(duō)位行业内人士表示，主(zhǔ)动权益定开(kāi)基金的整体(tǐ)破净率与基金成立时间、基金投资策略，以及(jí)统计样本数量(liàng)等众(zhòng)多因素有关。其中，高点成立(lì)是基金(jīn)破(pò)净(jìng)的重要原(yuán)因。同(tóng)时，他(tā)们(men)也建(jiàn)议(yì)基金(jīn)公司要更加前瞻性布局(jú)产品，克服(fú)短期(qī)盲目(mù)规模扩张冲动(dòng)，从客户(hù)利益(yì)和导向(xiàng)开展(zhǎn)产品(pǐn)的(de)布局和发(fā)行。

　　近三月60只(zhǐ)定开权(quán)益(yì)基(jī)金开(kāi)放

　　破净(jìng)率超30％

　　近(jìn)日，华南(nán)一家(jiā)基(jī)金(jīn)公(gōng)司发布公告(gào)称，根据基金法、基金运作管(guǎn)理办(bàn)法、基金合同(tóng)的有关规(guī)定，公司旗下主动(dòng)权益一年(nián)定期开放基金最近(jìn)一(yī)个开(kāi)放期为2023年(nián)4月20日至(zhì)2023年(nián)5月22日，若该开放期最(zuì)后(hòu)一个(gè)开(kāi)放(fàng)日（即2023年5月22日）日终(zhōng)，基(jī)金出现触发(fā)基(jī)金合同终止的情(qíng)形，基金管理人将(jiāng)终止《基金合同》，并(bìng)按照《基金合同》约定(dìng)履行基(jī)金(jīn)财(cái)产清(qīng)算程(chéng)序，无须召(zhào)开基(jī)金份额(é)持有人大(dà)会。

　　根(gēn)据公告，该只基金(jīn)的(de)基(jī)金合同生效后(hòu)，若(ruò)登(dēng)记机构完(wán)成(chéng)每个(gè)开放期最后一个(gè)开放日的申购、赎回或转换业务申请确认时，基金的基金(jīn)份额持有(yǒu)人数量不满200人或者基金(jīn)资产净值低于五千(qiān)万元，基金管理(lǐ)人(rén)在履行相关监管报告和信息披露程序后(hòu)终止基金合同，无需召开基金份额持有(yǒu)人大会。

　　截(jié)至2023年(nián)一季报，该只偏(piān)债(zhài)混合型基(jī)金管理规模0.79亿元，2021年4月成立以来两年多收益率-4.3％，最(zuì)新净(jìng)值为0.957元，为(wèi)“固收+”基(jī)金中的破净(jìng)产品。

　　据记者统(tǒng)计，截至5月20日，5-7月(yuè)份即将(jiāng)到期的主(zhǔ)动权益类定期开放基金有60只（份额合并计(jì)算）即将迎来开放日，目前破净产品（统(tǒng)计复权净值(zhí)）为20只，占比达到33.33％。破净率(lǜ)最高的产品成(chéng)立两(liǎng)年来亏损超43％，目前基金净值(zhí)仅为0.57元。

　　分月度来看，主动(dòng)权益类定开基金5-7月(yuè)份破净率分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净(jìng)率(lǜ)更是达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐(zhú)月震荡(dàng)上(shàng)升态势。

　　上(shàng)海证券基(jī)金评价研究中(zhōng)心高级分析(xī)师孙桂平(píng)对此表(biǎo)示，一般而言，随着基金开放日临近(桂l车牌是哪里 桂L车牌号城市代号jìn)，为了应对基金集中申赎影响，基金的投(tóu)资策略可(kě)能(néng)倾向于(yú)保守，权益仓(cāng)位可能会有所(suǒ)降低。因此，在权益市场(chǎng)表现不好时，距离开(kāi)放日越远，整(zhěng)体(tǐ)上破净(jìng)率可能有增加(jiā)趋势。当然，整体破(pò)净(jìng)率情况(kuàng)也与基金成立时间、基金投(tóu)资策(cè)略，以及统计(jì)样本数量(liàng)等众多因素有关(guān)。

　　一位(wèi)基金销(xiāo)售机构负责人也分析，今(jīn)年8、9月份(fèn)到期的定(dìng)开(kāi)基金大多成立于2020年(nián)下半年(nián)，高点成(chéng)立是基金破净的重要原因(yīn)；另(lìng)一方面，8、9月份到期(qī)的(de)定开基金数(shù)量明显少于(yú)5、6月份，虽然8、9月份破净(jìng)基金的(de)数量(liàng)较6、7月份并没有明显上(shàng)涨，破净(jìng)率仍较高(gāo)，可能也与基(jī)金的发行节奏(zòu)存在(zài)关系。

　　建议前瞻性布局产品(pǐn)

　　市场高(gāo)点避免盲目规模(mó)扩张

　　据记(jì)者观察，从近三(sān)月(yuè)即将迎(yíng)来开放的定期开放(fàng)式基金(jīn)来看，多数成立于2020年(nián)下半年-2021年(nián)1季度(dù)，高点成立可能是部分基金破净的(de)重(zhòng)要(yào)原因。

　　针对上(shàng)述现象，孙桂平表示，从基金(jīn)发行角度而言，权益市场高点时基金发(fā)行相(xiāng)对容(róng)易(yì)，而且规模也容易做大，基金公(gōng)司有动力去做；但从(cóng)投资(zī)者而言(yán)，高(gāo)点入市(shì)就容(róng)易出现一段(duàn)桂l车牌是哪里 桂L车牌号城市代号时间内基金(jīn)业(yè)绩表(biǎo)现不佳，甚至出现大幅下跌的情形。

　　因此(cǐ)，孙桂平认为(wèi)，对基金公司而言，在(zài)市场高点时要保(bǎo)持冷静，相对谨慎发行(xíng)产品，不盲(máng)目追逐(zhú)市场热(rè)点，克服(fú)短期盲(máng)目规模扩张冲动，从客户利益导向进行产品(pǐn)布局和(hé)发(fā)行。此举既可以(yǐ)保(bǎo)护投资者(zhě)利益，也可以(yǐ)树立(lì)基(jī)金公司良好口(kǒu)碑，有(yǒu)利于基(jī)金公司(sī)长期管理规模提升。

　　上述(shù)基金销售机构(gòu)负责人(rén)也(yě)表(biǎo)示，在市场(chǎng)高位、情绪火热时(shí)发行基金往往伴随着较高的风险(xiǎn)。一方面，近两年权益市场(chǎng)的(de)整体波动增大(dà)，风格轮动(dòng)现象加(jiā)剧。所以，近两年不同的(de)投资策略、不同(tóng)投(tóu)资(zī)范围的基金(jīn)收益率差距较大。另一方面，市场(chǎng)情绪(xù)火热时容易出现爆款基金，较大规模给(gěi)基金经理带来的灵(líng)活性限制很可能(néng)会影响产(chǎn)品未来的超额收益(yì)。同时，优(yōu)质资产的资金容量通(tōng)常(chá桂l车牌是哪里 桂L车牌号城市代号ng)有限，且短期快(kuài)速(sù)上涨很可(kě)能估值虚高。过高(gāo)的管理规模要求基金经理不得不跨出舒适圈，覆盖更多投资机会，调整投资(zī)分(fēn)布，也可能会增加错判(pàn)的风险(xiǎn)，对(duì)获取(qǔ)超额收益影响很大。

　　同时，该基金销售部门机构负责人也建(jiàn)议基金公司前瞻性布局产品(pǐn)，并将规模控制在基金经理能力范(fàn)围内，高点成(chéng)立的(de)产(chǎn)品，如(rú)果(guǒ)通过均衡和多元化(huà)的布(bù)局(jú)，避免单押一个(gè)赛道，并通过抓取阶(jiē)段性投(tóu)资机会、控(kòng)制回撤等方(fāng)法，也能在中长期斩获(huò)一(yī)定的超额收益。

　　事实上，随(suí)着定期开放(fàng)式(shì)权益(yì)类(lèi)基金表(biǎo)现不及(jí)预期，近一年新成立(lì)的定开(kāi)权益类基金仅(jǐn)有7只，同比减少24只；平(píng)均(jūn)发行(xíng)规模2.71亿元，同比也下滑42％，该(gāi)类基金的发行陷入低迷。

　　“定开(kāi)基金表现不(bù)及预(yù)期时，投资者(zhě)的心态会受到(dào)一定(dìng)程度的影响，甚至(zhì)可能打(dǎ)击投(tóu)资者的投(tóu)资信心。如果破净率持续上升的(de)话，投(tóu)资(zī)者对于后续新发基(jī)金的(de)购(gòu)买(mǎi)意(yì)愿可(kě)能会(huì)下降(jiàng)。” 上述基金销售机构负责人称。

　　孙桂平也(yě)认为，定开基金在基金经理更(gèng)好施展投(tóu)资(zī)决策，有效(xiào)阻止投资者频繁交易等(děng)方面(miàn)具有明显优势(shì)，有利于为投资者(zhě)创造更好收益(yì)。但是定开(kāi)基金(jīn)也受(shòu)市场(chǎng)波(bō)动(dòng)影响，跌破净值也是正常现象(xiàng)。

　　“因(yīn)此，未来(lái)定(dìng)开基金发行(xíng)时，一是要避免(miǎn)高位发行，二(èr)是(shì)要做(zuò)好投资者(zhě)教育。”孙桂平(píng)称。

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