银行业危(wēi)机再现？

　　昨夜美股开盘不久(jiǔ)，第(dì)一共和银行盘(pán)中跌(diē)幅(fú)一度扩大至超过40％，经历至(zhì)少五次(cì)停牌，股价(jià)再刷新历史新低，市值一(yī)度跌破10亿(yì)美元(yuán)。

　　据(jù)英国《金(jīn)融时报(bào)》报(bào)道(dào)，知情(qíng)人士说，几个(gè)星期以(yǐ)来(lái)，第一共和银行已在为其部(bù)分业(yè)务寻找买家，但潜(qián)在(zài)的收购方担心承担过多风(fēng)险。目前(qián)可能的解决方(fāng)案是，向近(jìn)期(qī)曾为(wèi)第一共和银行注资300亿美元的大型银行寻求帮助(zhù)，或者(zhě)由美国(guó)联邦存款保险公司接管该银行(xíng)，并为(wèi)所(suǒ)有存款提供政府担保。

　　而(ér)据CNBC援引消息人士报道(dào)，白宫或美国财政部(bù)无意(yì)干预该(gāi)银(yín)行的状(zhuàng)况。

　　CNBC财经记者和(hé)市场新闻分(fēn)析师David Faber说，他目前不知道这家银(yín)行(xíng)能否(fǒu)在未来的日子继续经营(yíng)下去(qù)，也不知道(dào)联邦存款保(bǎo)险公司是否会(huì)对此家银行发表“破产声明”。但他说：“解决方案（可能是联邦存款保(bǎo)险公司的接管(guǎn)）目前正变(biàn)得越来越有(yǒu)可能，因为第一共和银行(xíng)找到买家的机会‘几(jǐ)乎(hū)为零(líng)’。”

　　商品方面(miàn)，今天凌晨，美、布两油日内跌幅(fú)快速扩大至3％。

　　有市场评(píng)论称，尽管(guǎn)此(cǐ)前API报告显示美(měi)国上周原油库存降(jiàng)幅(fú)大(dà)于预期，由于(yú)市场消化了疲弱的美国经济数据，对美国经济衰退的担(dān)忧增(zēng)加，油价周(zhōu)三延续前(qián)一交易日的跌势，目前已经(jīng)抹去了自欧佩克+4月初宣布(bù)进一步减(jiǎn)产以(yǐ)来的全部(bù)涨(zhǎng)幅。

　　截至今晨收盘，第一共和银(yín)行收跌近30％再创历史新(xīn)低，最新报道(dào)称，美国(guó)联邦存款保险公(gōng)司FDIC威(wēi)胁下调该行评(píng)级(jí)，将限制第一共(gòng)和银(yín)行从美(měi)联储取得融资的渠(qú)道。

　　原油(yóu)方面，WTI 6月(yuè)原(yuán)油(yóu)期(qī)货收跌3.59％，报74.30美元/桶(tǒng)；布伦(lún)特6月原(yuán)油期货收跌3.81％，报77.69美元(yuán)/桶，抹去了(le)自OPEC+本月初因需求低迷而减产带来的(de)价格涨幅。

　　美联储5月加息(xī)路径“扑朔迷离”

　　宏(hóng)观(guān)层面风险不(bù)断，让(ràng)美联储5月(yuè)的加息路径变得“扑朔(shuò)迷离”。一边是仍(réng)然高企的(de)通胀，一边是银行系统危(wēi)机(jī)以及由此扩(kuò)大的经济衰退(tuì)阴霾，美联储会如何(hé)选择，无疑(yí)是市(shì)场(chǎng)最引人瞩目(mù)的焦点。

　　在(zài)广州(zhōu)金控期货研究所(suǒ)副(fù)总经理程小勇看来，对于美(měi)联储货币政策，大概(gài)率(lǜ)还是维持(chí)加息的大方向，只不(bù)过加息力度会维(wéi)持(chí)25个基(jī)点，不会像去年那样以50个基点的大力度(dù)加息。

　　“首(shǒu)先，考(kǎo)虑(lǜ)到美国通胀具有很强的粘性，当前核心通(tōng)胀增速依旧处于(yú)历史高位，3月高达5.6％，较此轮高点(diǎn)仅仅回落了1个百分点，‘通胀中的通胀’3月(yuè)住房租金(jīn)价格指数增速高达8.3％。其(qí)次，尽管高利率(lǜ)和美国(guó)银行业危机引发了(le)经(jīng)济减速，但是据(jù)我们测算当前(qián)美国私人部门资产负(fù)债(zhài)表受冲击的影响大约(yuē)将在三、四季度(dù)出现，短期经济减(jiǎn)速不至于引发美联(lián)储货币政策转向。从(cóng)历(lì)史上美(měi)联(lián)储加息的经验来看(kàn)，高通(tōng)胀下的美联储加息并不(bù)会因经(jīng)济减(jiǎn)速而转向。此(cǐ)外，美国地区银行担忧引发银行股大(dà)跌，但由(yóu)于(yú)当前(qián)美(měi)国商业银行危机主要是(shì)资产(chǎn)负责错配(pèi)，并非如2007年次贷危机时那样的产品层层嵌套和(hé)加杠杆导致危机(jī)爆(bào)发时过渡去(qù)杠杆，金融(róng)市场系统性(xìng)风险暂难发生。”程小(xiǎo)勇(yǒng)表示。

　　混(hùn)沌天成期货研究院首(shǒu)席宏观分(fēn)析师赵(zhào)旭初(chū)同样认为(wèi)，由美(měi)国银行业(yè)“爆雷(léi)”引发系(xì)统性风险的(de)可能性是(shì)较(jiào)小的，基于(yú)此，美联储也不会轻易(yì)改变“显著控(kòng)制通胀”的目标(biāo)。“从硅谷银行的事(shì)件来看，政(zhèng)策部门(mén)应对危机的速(sù)度和积(jī)极性(xìng)非常高，在这种形式下(xià)，去押注系(xì)统性风(fēng)险发生概率比较低的(de)。对于通胀(zhàng)率，当前市场主流(liú)的预测对5月(yuè)CPI是4％，即(jí)便到了市(shì)场认为(wèi)有一定降息概率的7月，CPI预(yù)测也有3.5％以上，除非是出现了几乎失控(kòng)的风险，如金(jīn)融机构或(huò)者非金(jīn)融企业大面积的‘爆雷’，否则在(zài)这个通胀水平预测(cè)下，美联储是不会在7月份(fèn)就去做降(jiàng)息操作的。”他说。

　　据(jù)外媒报(bào)道，对于美(měi)国(guó)通胀将从几(jǐ)十年来的最(zuì)高水平进一步回落多少这一争(zhēng)论(lùn)，全(quán)球(qiú)知名机构的(de)基金经理们也开始产(chǎn)生分歧homework可数还是不可数名词，homework可数吗？housework 呢。其(qí)中，一方是安联环(huán)球投资和西部(bù)信托等公司认为(wèi)，美联储和其他央行(xíng)将在加息方(fāng)面取(qǔ)得胜利，即使这(zhè)意味着继续加息(xī)、控制通胀到2％的(de)目(mù)标(biāo)可能会(huì)让(ràng)经济陷(xiàn)入衰退。而(ér)另一方(fāng)面(miàn)，贝(bèi)莱德和DoubleLine等公(gōng)司则质(zhì)疑，面对粘性(xìng)极强(qiáng)的通胀，美联储和其他央行(xíng)的(de)政策制定者是(shì)否真的愿意(yì)冒让(ràng)数百万人失业的风险，换句话说，央行们最终可(kě)能不得不做出妥协，容(róng)忍高于目标(biāo)的通胀。

　　相关(guān)数(shù)据(jù)显示，4月美国消费者信心指(zhǐ)数降(jiàng)至了101.3，为去年(nián)7月以来最低水平(píng)。对(duì)此，程小(xiǎo)勇表示，从美国居(jū)民消费来看，高利率(lǜ)和银行(xíng)业信贷(dài)收紧导致消费者(zhě)信心指数(shù)下降，消(xiāo)费支出增速放缓是确(què)定性事件，说明未来(lái)美国(guó)经(jīng)济继续减速也是(shì)大概率事件(jiàn)。然而，由于美(měi)国居民(mín)消费支(zhī)出增速虽(suī)然在下滑，但在2月还是维持(chí)正增长(zhǎng)，使(shǐ)得市场避险情绪短期虽有升温，但不至于出发市场系统性泡沫(mò)，通过贵金属温和(hé)反弹(dàn)也可以验证这一(yī)点(diǎn)。不过(guò)，随着美国居民利息支出(chū)占可(kě)支配收入的比例越来(lái)越高，未来并不排除(chú)由于经济严重减(jiǎn)速加(jiā)快导致大规模(mó)恐慌再现的情(qíng)况出现。

　　“消费(fèi)者信心(xīn)的下(xià)降和最近的美(měi)国居民(mín)部(bù)门信用卡违约率(lǜ)上(shàng)升是相匹(pǐ)配的，在高通胀(zhàng)高利homework可数还是不可数名词，homework可数吗？housework 呢(lì)率经济下行的环(huán)境(jìng)下，居民部门的(de)资(zī)产负债表和收入状况边际上(shàng)会有恶化也是情理之(zhī)中；但(dàn)美国居民部(bù)门已经经(jīng)过了十年的去杠杆，本身资产(chǎn)负(fù)债处于一个(gè)相对健(jiàn)康的状况，这也是为何(hé)即便消费(fèi)信心在恶化，即便银行利率在飙升，美国(guó)居民(mín)部(bù)门(mén)的消费贷款仍然(rán)在继(jì)续(xù)扩张，这显示着(zhe)美国居民部门的需求仍然十分有(yǒu)韧性。”赵旭初表示。

　　在赵(zhào)旭初看来(lái)，当前市场避(bì)险(xiǎn)情绪的催化有两方面的背景，一是(shì)按照历史(shǐ)经验看，海外加息结(jié)束(shù)到降息之(zhī)间就是一个(gè)容易出(chū)风(fēng)险的(de)时(shí)间段(duàn)；二(èr)是能够激发风(fēng)险偏(piān)好的中国这边的复苏环比高点(diǎn)已(yǐ)经(jīng)看(kàn)到，同比高点接近看到，在中国没有更多刺激政策(cè)的情况下，市场对全球经济的预(yù)期想要进一(yī)步边(biān)际(jì)改(gǎi)善(shàn)是比较困难的。

　　“在这样的背(bèi)景(jǐng)下，近日(rì)A股(gǔ)的主线题材(cái)下跌与(yǔ)海外银(yín)行业危机共振成为(wèi)了一(yī)个激发(fā)避险情绪(xù)升级的导火索。”赵旭初认为，今(jīn)年大(dà)的(de)宏(hóng)观(guān)周期(qī)和前几(jǐ)年有所不同，国内和海外(wài)出(chū)现明(míng)显的周期背(bèi)离，且海外的政策部(bù)门应对(duì)危机的速(sù)度又很快，所以不至于(yú)出现单(dān)边的持(chí)续性共振(zhèn)，这(zhè)就导致(zhì)各类(lèi)风险资产难(nán)以出现(xiàn)大幅(fú)度的流畅(chàng)单(dān)边(biān)行情，比(bǐ)较合适(shì)的操作思路应(yīng)该是“在(zài)下跌时不过分恐慌、在上涨时也不(bù)过(guò)分乐观”。

　　宏观环境(jìng)走(zǒu)弱 有色金属(shǔ)全线(xiàn)下行

　　在宏(hóng)观环(huán)境偏弱的影响下，昨日的有色金属板块全(quán)面下行(xíng)。沪铜主力合约2306大幅(fú)下挫1.09％，沪(hù)铝(lǚ)主(zhǔ)力合约2306微跌(diē)0.48％，沪锌(xīn)主力合(hé)约2306走低0.91％，沪镍主力合约2306收跌1.93％，沪锡主(zhǔ)力合约2306大跌(diē)2.14％，只(zhǐ)有(yǒu)沪(hù)铅主力合约2306微(wēi)涨0.23％。

　　光大期货(huò)研究所有色金(jīn)属研(yán)究总监展大鹏(péng)表示(shì)，整体来看，有色(sè)金属的(de)全面下(xià)行有(yǒu)两个(gè)利空背景和一(yī)个触发因(yīn)素，一是临(lín)近(jìn)美(měi)联储5月(yuè)份(fèn)议(yì)息(xī)会议(yì)，加息25个基点(diǎn)的(de)概(gài)率升至(zhì)高位，市(shì)场表现出谨(jǐn)慎情(qíng)绪；二是面临国内五(wǔ)一假期，资(zī)金提前流出(chū)规避不确(què)定性风险(xiǎn)；三(sān)是前一晚(wǎn)欧美银行季报再(zài)爆利空，引发市场对银行业危(wēi)机蔓(màn)延(yán)的担忧(yōu)，避险情绪骤然升(shēng)温，美股(gǔ)大幅下(xià)挫，美元指数快速回升(shēng)，成(chéng)为有色板块全面下(xià)行的直接触发因素(sù)。

　　“可以看出，当前(qián)宏观情(qíng)绪对市场的扰动较大(dà)。市场(chǎng)一(yī)直(zhí)在衰退(tuì)论和加息预期(qī)之(zhī)间摇摆不定。一方面对银行业和全球经济前景感到担忧(yōu)，担心陷入衰退，衰退论升温又(yòu)会使得加(jiā)息(xī)预(yù)期降低(dī)。加(jiā)息预期降(jiàng)低后又不(bù)得(dé)不面对高企的(de)通(tōng)胀数(shù)据，美联储喊话加息不应停止(zhǐ)，市场又继续预(yù)测衰退，周而(ér)复始。”国(guó)海(hǎi)良时(shí)期货有色金属分析师(shī)何燕(yàn)艳表示(shì)，此外，国内面(miàn)临五(wǔ)一假期，之前看多需求(qiú)修复(fù)的情绪慢(màn)慢平复(fù)，也(yě)使得(dé)价(jià)格下跌。

　　具体品种来看，何燕(yàn)艳表示，以铜和铝(lǚ)为代(dài)表的大部(bù)分品种(zhǒng)还在区(qū)间(jiān)运行，除了锌的空头势头较为(wèi)明显，而镍(niè)和(hé)锡则是辗转(zhuǎn)反(fǎn)弹状态。

　　展大鹏表示，二季度是有色金(jīn)属的传统旺季，4月的开局延续了需(xū)求的强预期，有(yǒu)色一度出(chū)现触底反弹和冲高预(yù)期，但随着4月(yuè)旺季(jì)过半，市场(chǎng)却出现不(bù)一样的声音。一是精炼铜及再生铜制杆、铝材加工和(hé)镀锌板(bǎn)等(děng)行业样(yàng)本企业开工率(lǜ)却出现接连(lián)下降，社会库(kù)存虽然持续去(qù)化，但速度较(jiào)3月份明显放缓；二是部(bù)分下游加工企业订单难以为继，且产成品库存较往年出(chū)现小幅累(lèi)积，这也就意味着之前的“强预期”出现“弱兑现(xiàn)”的情况，或者说3月(yuè)份的高开工透支了(le)部分旺季的需求。

　　“对铜价来说，海(hǎi)外(wài)‘衰退+加息(xī)’的宏(hónghomework可数还是不可数名词，homework可数吗？housework 呢)观环境并不(bù)支(zhī)持价格高走，同(tóng)时(shí)国内劳(láo)动节假(jiǎ)期即将到来(lái)，资(zī)金从有色市场流出规避不确定性风(fēng)险，价格出现回调并(bìng)不(bù)意外，昨日有色价格快速回(huí)落也是近段时间对利空因素(sù)的(de)集中体现，节前宜谨慎(shèn)。”展大鹏表示，不过，5月中上旬延续旺季下，需求(qiú)不会大幅(fú)走弱，因(yīn)此若价(jià)格(gé)在节前(qián)持续(xù)表现偏弱，下游企业(yè)可适当(dāng)补库过节。

　　何燕艳(yàn)介绍说，从具体的行业(yè)数据来看，下游(yóu)需求无疑是在慢慢复苏的。如房(fáng)屋竣(jùn)工面(miàn)积19422万平(píng)方米，增长14.7％，较(jiào)上(shàng)期回升(shēng)6.7％。但是反应在下游开(kāi)工(gōng)率上(shàng)最近几(jǐ)周(zhōu)出现了高位停滞，没有(yǒu)进一步的增长，可能和(hé)旺季慢慢过去也有关(guān)系(xì)。此外，4月(yuè)的总体预测值(zhí)普遍也(yě)没(méi)有高于3月，虽(suī)然下(xià)降数值(zhí)也不大(dà)，但(dàn)也没能有(yǒu)力提振需求。不过，何燕艳表示(shì)，价格(gé)一旦大跌(diē)到目前(qián)的状态，现货(huò)上面买(mǎi)盘又会出(chū)现，错综复(fù)杂之下(xià)走势也表现的偏振荡。

　　“当前，宏观(guān)面上的市(shì)场预(yù)期过(guò)于一致，主流观点认为加息已(yǐ)近尾声，最(zuì)坏的时(shí)候已经过(guò)去，但今年可能不会降(jiàng)息。我们要警惕这(zhè)种市场过于一致的情(qíng)况。因(yīn)为美(měi)通胀高(gāo)位持续，美(měi)联(lián)储的结果导向(xiàng)很可(kě)能(néng)使得加(jiā)息时(shí)间或者(zhě)幅度超预期，这样市场就会有(yǒu)超预期的下跌。最主要的是，有色板块多数(shù)品种供应增加总体比(bǐ)较确定(dìng)的，需(xū)求跟不上(shàng)供应(yīng)的增速，整个周期(qī)是(shì)向下(xià)而不(bù)是向上。因(yīn)此，我对整个板块还是持中线偏(piān)空(kōng)思路，投资(zī)者(zhě)可(kě)以用振(zhèn)荡的策(cè)略去(qù)操作(zuò)。”何燕艳(yàn)说。

　　宏观经济是对未(wèi)来的预期，更多的是反映市(shì)场对未来一个(gè)季度(dù)、半年度甚至更(gèng)长时间的需求预期，展大鹏认(rèn)为，其对有色板块(kuài)的(de)短(duǎn)期或短线影响(xiǎng)并(bìng)不显(xiǎn)著，短期(qī)可关注供求现状与价(jià)格趋(qū)势(shì)的关系(xì)以及(jí)可能突发的风险事(shì)件上。“对(duì)有色而言，投资者(zhě)更多担心的是(shì)在(zài)多空分歧的(de)位(wèi)置和时间节(jié)点突发未知的(de)风险事件，从而放大了价格(gé)短线(xiàn)的波动性，带来(lái)持仓管理(lǐ)的(de)压力。”他(tā)说。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 homework可数还是不可数名词，homework可数吗？housework 呢