5月12日晚间(jiān)，根据(jù)美国(guó)证券交(jiāo)易委员(yuán)会（SEC）披露，国内千亿私募景林资产递交(jiāo)了(le)截(jié)至2023年3月31日(rì)的(de)第一季度持仓报告（13F）。

　　景林资产是(shì)国内管理超千亿元人民(mín)币的对冲基金(jīn)机(jī)构，亦是内地少有(yǒu)的(de)进(jìn)行大手(shǒu)笔持有美股(gǔ)的(de)买方机(jī)构(gòu)之一，景林的(de)动(dòng)向受到了市(shì)场广泛的关注。

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　　千亿私募景林资产(chǎn)持仓曝光

　　报告期内，景(jǐng)林资产整体持仓规模(mó)小幅提升至(zhì)17.29亿美元，折合人民(mín)币120.2亿(yì)元，相较于2022年四季度(dù)的(de)16.29亿美(měi)元规模，环(huán)比增幅6.14％。

　　数据(jù)显示，截止(zhǐ)2023年一季(jì)度末，景林(lín)资产(chǎn)在(zài)美股市场持有34家上市公司的股(gǔ)票。其中，前十(shí)大持(chí)仓(cāng)标的在总市值中的占比下降(jiàng)到(dào)77.89％，上季度这(zhè)一(yī)数据为82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只(zhǐ)股(gǔ)票，分别(bié)为英(yīng)伟(wěi)达(dá)、谷歌、爱奇(qí)艺、好未来、booking。清仓和减持方(fāng)面，千里修书只为墙 让他三尺又何妨全诗告诉我们什么道理，千里修书只为墙让他三尺又何妨全诗景(jǐng)林资产一季度前(qián)五(wǔ)大卖出(chū)标的包(bāo)括(kuò)：京(jīng)东、满(mǎn)帮(bāng)、贝壳、雾芯科技、拼多多。

　　景林(lín)资产(chǎn)美股(gǔ)持(chí)仓前十大(dà)重(zhòng)仓股分别(bié)为：拼多多(duō)、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递(dì)、英伟达、微(wēi)软(ruǎn)、BOSS直(zhí)聘(pìn)、360数科。

　　景林美股千里修书只为墙 让他三尺又何妨全诗告诉我们什么道理，千里修书只为墙让他三尺又何妨全诗头号重仓股依旧(jiù)是拼多多，与(yǔ)上季度对比(bǐ)，景林(lín)资产减仓了133.85万股，较(jiào)上季(jì)度持仓数量下降24％。

　　此前，景林连(lián)续三个季度增持拼多(duō)多(duō)。2022年二季度(dù)增(zēng)持拼多多24.02万股，三(sān)季度(dù)增持123.39万(wàn)股，四季度则(zé)增持233.75万股，一次(cì)比一次猛。拼多多(duō)也不负众望，从股(gǔ)价表(biǎo)现(xiàn)看(kàn)，拼(pīn)多多(duō)去年(nián)二、三、四季度(dù)分别上(shàng)涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势头在今年2月初便(biàn)戛然而止了，景(jǐng)林资(zī)产在此前“越跌越买”的(de)策略奏效(xiào)后，或许在股价“掉头”之(zhī)际(jì)进行了止盈操作。？？？

　　此外，一季度景林新(xīn)建仓的英伟达，空(kōng)降前(qián)十(shí)大重仓股(gǔ)第(dì)七位，一口(kǒu)气买(mǎi)入32.53万股，一季度末持仓市值(zhí)为0.9亿元。截止(zhǐ)至(zhì)5月12日，今年以来(lái)英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教(jiào)育(yù)股，与高(gāo)毅“唱反调”

　　一季度，景林资产(chǎn)在美股的操作中，最千里修书只为墙 让他三尺又何妨全诗告诉我们什么道理，千里修书只为墙让他三尺又何妨全诗为(wèi)亮眼的当属重点加仓教育(yù)股(gǔ)。

　　数据显示，截(jié)至今(jīn)年一季度末，景林资产(chǎn)持有(yǒu)新东方430万股，环比去年底加仓368.8万股，期末持股市(shì)值超(chāo)1.6亿美元，一(yī)跃成(chéng)为景(jǐng)林(lín)资产的第二大(dà)重仓股。与此同时(shí)，景林(lín)资产一季度还(hái)建仓了(le)好未来，期末持(chí)股数量达224.6万股(gǔ)。

　　今年以来，上述(shù)两只(zhǐ)教育个股股价(jià)均处于震(zhèn)荡态势，并(bìng)无太多亮眼(yǎn)表现。

　　景林资(zī)产认为，从全行业来看，不同年(nián)龄层的用户对(duì)“教育”的需求依然旺盛，除了应对考(kǎo)试，还包括开拓眼界、增长知(zhī)识、潜力挖(wā)掘、提升综(zōng)合能(néng)力等。双减政策推行之后，目前行业政策环境趋(qū)于稳定(dìng)，但过(guò)程中很多公司退出离开，使得行业竞争(zhēng)格局趋缓(huǎn)，对(duì)于存量公司有利(lì)。

　　“从行业(yè)龙头公司本身来说，凭借多年积累的(de)口碑和公信力，品牌的护城河依(yī)然很深。个别头部企(qǐ)业在K9学(xué)科(kē)之外的(de)教育领域业务基础扎(zhā)实，原有的留学等(děng)业务恢复(fù)增长，同时素质教育、直播(bō)电商业务等新业务成为新(xīn)的增长驱动力。且公司的利润和现金流稳中转好，同(tóng)时账上资金充(chōng)足，当时(shí)的(de)估值下有足够(gòu)的安全边际。在过去(qù)几(jǐ)个季度的财报中，我们(men)看到了相关的积极(jí)信号。”景林资产(chǎn)表示。

　　值得一提(tí)的是，高毅资产对于(yú)教(jiào)育领域也(yě)颇为看好，但是标(biāo)的选择似乎与景林(lín)资产存(cún)在(zài)分歧。

　　美国(guó)证券(quàn)交易委员(yuán)会公开资料显示，截至今年一季(jì)度末，高(gāo)毅资产持有(yǒu)新东方24.4万股，相比(bǐ)于去(qù)年底减仓超10万股，减仓比例接近三成。而一季(jì)度高毅资产大举买入近(jìn)156万股好未来，相(xiāng)比于(yú)去年底(dǐ)增持(chí)幅度达112％。

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　　但斌深(shēn)夜(yè)难眠，炮(pào)轰(hōng)市场(chǎng)投机(jī)之风

　　自五一节过后，传媒、游戏板块(kuài)成为资金炒(chǎo)作(zuò)AI的(de)重(zhòng)点方向，中特估(gū)支线也由暗转明，晋升市场第二大(dà)主线。

　　可好景不长(zhǎng)，本周中特估仅(jǐn)热闹了(le)一两天，随后便开(kāi)始持续(xù)下跌，传媒、游戏板块更是(shì)大(dà)幅杀跌，高(gāo)位(wèi)股接(jiē)连跳水。

　　（本文内容为客(kè)观数据信息罗列(liè)，不构成任(rèn)何投资建(jiàn)议(yì)）

　　此(cǐ)前连续24个交易日(rì)成交额超万(wàn)亿元阶段纪录，在(zài)本周遭遇终结(jié)。周三时，市场(chǎng)成交量尚且保(bǎo)持(chí)在1.2万亿水平，周四(sì)便陡(dǒu)然跌破(pò)万亿，5月11日和5月12日成交(jiāo)额连续(xù)两日萎缩，分(fēn)别(bié)为8973.19亿元和8495.91亿元(yuán)，沪深两市陷入缩量震荡阶段。

　　面对市场(chǎng)的急(jí)剧(jù)降温，市(shì)场观点(diǎn)认为，主要原因是5月11日晚间发布的金融(róng)数据大幅低于预(yù)期。

　　据国盛证券，4月新增信贷7188亿元，虽(suī)然同比多(duō)增734亿元，但是考虑(lǜ)到(dào)去年4月基数的异(yì)常，因而(ér)与(yǔ)往年(nián)相比(bǐ)，今(jīn)年(nián)4月信贷(dài)则是明(míng)显跌落，而今年4月信贷低于2021年同(tóng)期7512亿元(yuán)。居(jū)民贷(dài)款回落再度成为信(xìn)贷(dài)回(huí)落的主要(yào)原(yuán)因。而(ér)企业中长期(qī)贷(dài)款继续保(bǎo)持同比多增，4月同比多增4017亿元至6669亿元。信贷下滑带动社融增速回落，4月新增(zēng)社融1.22万亿(yì)，与2021年4月相比，今年4月同比少增6370亿(yì)元。

　　署名光大证券的点评称，4月下旬票据(jù)利率先(xiān)下后上，并不意(yì)味着贷(dài)款好转了，主要因(yīn)为今年国股行NIM和营收(shōu)压(yā)力很大，一直在压降票(piào)据等(děng)低效(xiào)资产，对分行收票额度控制很严(yán)。4月(yuè)前两旬已经收了(le)很多票，后面改用其他(tā)贷款来(lái)冲。5月上旬票据已经快要接(jiē)近零(líng)利率了，信贷再度出(chū)现深度负增长，这是4月信贷斜率过于陡峭化产(chǎn)生的后(hòu)果，5月份的贷款可能仍然不太乐观。

　　在这种背(bèi)景之下，市场(chǎng)要想好起来(lái)，必然(rán)要让大家看(kàn)到宽(kuān)信(xìn)用的信号出现，而这(zhè)可能还需要(yào)一定(dìng)的时间。

　　当前市(shì)场存量资金博弈的背景不改(gǎi)，而两(liǎng)大主线人工智能(néng)和中特估，今年已然累计不(bù)小的(de)涨(zhǎng)幅。中特估这边，本(běn)月还(hái)有(yǒu)多只央企ETF等(děng)待进场，而(ér)人工智能这边(biān)，在未有增量资(zī)金进场的情况之下(xià)，再想继续(xù)向上，压力不小。

　　本周大(dà)跌之后，但(dàn)斌更是罕见(jiàn)的在(zài)深夜抒发感想。大谈公募基(jī)金经理的难处，在业(yè)绩和(hé)投资信(xìn)仰之间无法两(liǎng)全。紧(jǐn)接着，炮轰当下市(shì)场投机之风(fēng)大(dà)盛，认为当下市场交易机制应要(yào)有(yǒu)所(suǒ)改变。

　　相信，这不(bù)仅仅(jǐn)只(zhǐ)是但总一个(gè)人(rén)的心声。

　　今(jīn)年以来(lái)，市场看(kàn)着(zhe)红(hóng)红(hóng)火火，但很多投资(zī)者都是“买在(zài)3000点，套在3400点(diǎn)”。公(gōng)募基金经理(lǐ)更是有(yǒu)苦难言(yán)，市(shì)场上大热的人工智(zhì)能，游资炒作的“星(xīng)辰大海”，根本不符合(hé)他们(men)的机(jī)构审美。直(zhí)白点说，市场根本就(jiù)是绕着(zhe)公(gōng)募持仓在涨。

　　大家都是(shì)有苦难言(yán).......

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